今年以来,由于委外定制基金要求、基金发行遇冷和部分公司布局产品线,发起式基金这种设立方式正在“流行”。在发起认购资金层面,大型公募基金公司“不差钱”,一般公司自掏腰包发起认购,而小公募公司大多需要依赖股东资金的支持。
定制基金
成发起式设立新因素
据证监会最新发布的基金募集申请公示,截至4月末,今年以来申请设立的发起式基金已达25只,大大超过去年同期申报的3只;正式成立的发起式基金也有9只,同比大体持平。
北京一位中型公募市场部人士表示,由于公募流动性管理新规有要求,委外定制基金需要以发起式基金形式设立,今年公司发行的定制基金也在进行发起式设立的改造,这是今年发起式基金设立增多的重要原因。
在今年3月末,证监会发文就《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定(征求意见稿)》对外公开征求意见,加强新设基金的投资者集中度管理。
其中,对基金管理人拟新设单一投资者占比达到或超过基金资产净值50%的基金提出了发起式设立的要求:公司自有资金、股东资金认购产品不少于1000万,将产品设立间接与公司资本挂钩,限制随意无序发行。
上述人士称,目前委外定制基金都是发起式设立,而且在申报产品时须签署至少1000万元发起式基金的承诺函,这类合规的强制性要求,预计将导致更多的发起式基金设立,这成为今年发起式基金申报增多的新因素。
应对市场寒冬
从上述25只基金类型看,疑似定制基金要求的定期开放发起式基金仅有3只,其余22只发起式基金分别为指数型基金、混合型基金和主动量化基金,占据发起式基金的绝大多数。
北京一家次新公募基金公司的人士表示,发起式基金的好处很多,一是可以低门槛成立,没有2亿元、200户的设立限制;二是由于公司自有资金或股东资金持有,可以和用户利益绑定,风险共担,在宣传推广上也有一些“噱头”。
北京一家新公募基金公司的总经理表示,当前基金发行市场环境不好,直接募集也很难成立,即便是低风险的二级债基,银行渠道也很担心难以成立。他说:“一家公募公司发行的一只定开债基,募集了3个月,仅认购了3000万,有时一天只能卖出几万,基金发行面临的市场环境非常严峻,而发起式基金可以避免这种尴尬。”
满足产品线布局需求
除了定制基金需求和市场原因外,完善公司产品线成为发起式基金纷纷设立的另一大原因。
为了布局某一类型产品线,有的大型基金公司会批量设立发起式基金,迅速完善产品线;有的小型基金公司则会通过发起式基金,开展公司新类型产品和业务的试点。
数据显示,银华基金是申报发起式量化基金数量最多的公司,该公司今年以来已经申报7只发起式量化基金,分别为文体娱乐、医疗健康、食品饮料等细分领域的量化发起式基金。知情人士表示,银华基金发起式设立这类产品有布局量化产品线的考虑。
北京一家次新公募基金公司人士表示,该公司首只权益类产品是以发起式形式设立的,因为新基金募集难度大,而且公司擅长固收类投资,缺乏权益类产品的历史业绩、管理经验和市场知名度,公司就以发起式形式试水这类产品,降低产品募集不成立的风险。以求先把业绩做出来,有了标杆,逐渐培养公司在权益类产品管理领域的竞争力。
大公司“不差钱”
小公司需股东支持
为了设立发起式基金,基金公司就不得不面对每只基金至少1000万元认购资金的问题。在实践中,大型公募基金公司“不差钱”,一般是公司自有资金认购,而小公募基金则多数需要依赖股东资金的支持。
北京一家大型公募公司的产品部人士透露,公司设立的发起式基金,认购资金来源全部是公司的自有资金,并不需要股东方出资支持。
而北京上述中型公募市场部人士称,该公司设立定制基金所需的发起认购资金全部来自股东,股东认购产品也会比较谨慎。目前只有这些不得不做的定制基金才会向股东申请发起认购资金,以获得股东方对业务的支持。
如果发起式基金设立较多,认购资金较为庞大,可能还会涉及股东方资金成本的问题。沪上一家小型公募基金公司人士表示,如果发起式基金太多,涉及较大资金量,公司可以和股东谈资金使用成本。“当然,这也是在合规范围内的资金成本,例如为股东资金设置类保本的基准线等。不过,股东一般不会以市场化形式计较使用成本,因为有些资金本来就是要投出去配置资产的。”
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