基石药业(02616.HK)上周公告,其在研舒格利单抗(PD-L1)治疗III期非小细胞肺癌首创注册性临床试验达主要终点,并计划近期向中国国家药品监督管理局(NMPA)递交新药上市申请。对比现有PD-1和PD-L1单抗领域,舒格利单抗将成为全球首个同时覆盖III期和IV期非小细胞肺癌(NSCLC)全人群的免疫治疗药物。

　　与此同时,舒格利单抗是基石药业开发的、有望成为同类最优的一款PD-L1抗体,其潜在适应症涵盖肺癌、胃癌和食管癌等多个中国高发癌症类型,在该领域取得重大突破,再度验证公司在临床设计和产品创新方面的领先优势。

　　在资本市场领域,公司聚焦中国高发癌种进行丰富的研发管线布局,作为最早一批上市的生物医药企业,一直受到市场关注,但随着板块上市公司增加,市场也越来越关注公司规模、独特的研发赛道以及产品商业化进程等。

　　受益于多重利好,5月31日,基石药业股价一度涨超7.3%。数据显示,基石药业股价自今年3月份起,一路上涨。其中3月9日到5月31日56个交易日,涨幅超64.17%,其中上周五消息公布后股价拉升至14.84元,创两年新高。市场预测,随着行情的突破,基石药业上行空间仍然非常大。基石药业此次舒格利单抗(PD-L1)治疗III期非小细胞肺癌首创注册性临床试验达主要终点,且其潜在适应症的多领域覆盖,引起全行业乃至全球的关注,这将有望带领公司跳出PD-L1领域原有的竞争赛道,重塑市场格局,这将为公司未来盈利模式带来更丰富的可能性。

　　另外,基石药业已超前开展全球商业化布局。去年9月,基石药业与辉瑞签订合作协议,由辉瑞开展舒格利单抗国内商业化推进工作。去年10月基石药业独家授权EQRx大中华地区境外开发及商业化舒格利单抗(PD-L1)及CS1003(PD-1),将获得1.5亿美元的首付款,及最高可达11.5亿美元的里程碑付款以及额外的分级特许权使用费。

　　在中国和欧洲有50%-70%的III期NSCLC患者接受治疗而美国略低于50%的患者接受治疗,市场仍然具备极大潜力。基石药业瞄准了更广泛的晚期非小细胞肺癌患者群体。根据资料在全球范围内,每年有200多万新增NSCLC病例。2020年PD-1/PD-L1药物全球市场规模大约290亿美元, 根据弗若斯特沙利文分析预计2027年将达到峰值798亿美元。因此面对如此大的市场,此次舒格利单抗的全球首创,引起市场热烈的反应。

　　目前港股生物医药板块较为拥挤,投资者的选择较多,未来亦会趋于分化,其中机构多关注 10~50亿美金市值企业,有非常大的向上弹性空间,暂未被发掘的基石药业其管线峰值销售收入预测约90亿,与同比公司比较也有约125亿的市值上升空间,反映其未来股价升幅可能高达80%以上。

　　随着基石药业各业务事件节点的落实,产品收入的爆发性增长,后续涨幅空间非常可期,建议价值投资者可以随时吸纳,目标价20元,中长期持有。