10月CPI达到超出市场预料的4.4%并创下25个月来新高。由于流动性过多，通胀压力还将进一步加剧，未来可能继续出台更多紧缩政策。由于短期利空已被消化，昨日A股表现平稳。
文/本报记者陈海玲(署名除外)
数据分析
已进入通胀上升路径
国家统计局昨天公布的数据显示，10月居民消费价格指数同比上涨4.4%，比2.5%的一年期存款利率高出1.9%，环比涨0.7%；工业品出厂价格(PPI)同比上涨5.0%，均高于大多数机构的预估值。
兴业银行首席经济学家鲁政委表示，CPI已从过去单纯食品上涨的“单轮驱动”转为了“双轮驱动”。本月食品价格对整个CPI 涨幅扩大，其中食品的贡献约为80%，非食品价格约为20%。对于食品，已无法继续以所谓的气候因素来解释，主要受到成本推动和需求拉上的双重推动；对于非食品，则主要是供给大幅减少所造成的“准滞胀式”上涨。
“CPI涨幅明显高于预期，显示中国已进入通胀上升的路径。”安信证券首席经济学家高善文称。统计局发言人盛来运亦表示，中国物价上涨压力在加大，宏观调控压力也在增大，要实现全年3%的通胀目标，必须付出更大努力。不过财政部财政研究所副所长刘尚希认为，现在还谈不上高通胀，CPI同比上涨5%以内都可承受。低物价高增长的阶段已经过去了。
(陈海玲、柳建云)
A股反应
市场表现相对平稳
10月份CPI同比涨幅高达4.4%，表明通胀水平处在严峻的水平。不过，由于央行10日晚宣布上调存款准备金率，与此前市场预期的加息相比，其对市场的直接冲击较小。在这一背景下，A股市场走势相对平稳。
昨日沪深两市小幅低开后震荡上扬，上证综指收盘报3147.74点，涨1.04%。伴随短线获利盘回吐，沪深两市成交大幅放大，总量接近5100亿元。
两市接近七成半个股下跌，显示拉动股指上行的主要为权重股。“A股第一权重股”中石油大涨7.69%，中国石化涨幅达5.21%。在“石化双雄”的带动下，权重指标股纷纷走强。
国泰君安证券首席经济学家李迅雷认为，A股大牛市基础已经形成，本次上调存款准备金率对市场影响不大，即使年内再次加息也是如此，目前中国经济增长强劲，本年度上市公司业绩存在很大超预期的可能。(索冬冬)
走势预计
通胀料高位徘徊
高善文预计到明年二季度，中国CPI增幅会超过5%，明年全年增速也在4%以上.中国已结束了过去20年CPI涨幅不到2%的局面，未来的涨幅中枢会上移至3~4%。
美国银行及美林银行中国经济学家陆挺表示：“CPI在10月份达到高峰后有可能在11月份及12月份下滑，原因一是去年11月及12月的比较基数较高，因为去年最后两个月，蔬菜价格忽然上涨了50%，而国家农业部有关人士表示，今年中国农业将有一个好收成，因此我们认为年末物价不会出现忽然的上涨。但是由于中国本身2009年及2010年高速增长的大量新增贷款，美国再次实施的量化宽松货币政策，以及外来务工人员工资的快速增长，中国未来较长时期内的通胀率将在3.5~4%的高位徘徊。”
渣打银行中国经济学家李炜认为，中国的GDP增长将在明年的一季度触及谷底。今年全年GDP的同比增长将达到10%，2011年将达到8.5%。
政策预期
年内仍有加息可能
严峻的物价形势和通胀压力令政策再度从紧的预期加重。分析人士虽然对下次加息出现在今年内还是明年初有分歧，但普遍认为年内央行还会再度采取紧缩措施。
兴业银行首席经济学家鲁政委表示：“强劲的信贷和稳定的工业增加值，将令决策者在控制通胀上不再有任何顾虑。防通胀在未来一年中都将成为摆在首位的任务。准备金率也将经历一段密集上调期，预计在2011年达23%；利率也将频繁上调，从现在到2011年末，很可能会加息5~6次。对于资本市场，在突破3500点后，也很可能迎来印花税的上调。对于年内仍有继续加息1次和上调存款准备金率1次的可能。”
高盛中国经济学家宋宇与乔虹认为，如果不采取更严厉措施，即使政府在年内再度小幅提高存款准备金率和基准利率，总体政策立场仍将过于宽松，而这将意味着通胀风险继续趋于上行。
瑞信驻香港亚洲区首席经济分析师陶冬亦表示，政府必须重新审视通胀前景并考量所谓的量化宽松政策。“我认为基调已经转变，这是一个重大转变，意味着我们现在所见并不是一次性的行动，而可能是长期正常化进程的开端。”
交通银行研究部高级宏观分析师唐建伟则认为，央行会慎用加息手段，但政策肯定不断收紧，主要通过公开市场操作，准备金率等手段。
一万元存一年“亏”190元
物价全面上涨，专家建议加息前半段买股后半段买债基
理财攻略
昨天公布10月份CPI同比增长达到4.4%，和目前一年期2.5%的存款利率相比负利率程度进一步达到1.9%，即老百姓存1万元进银行，一年要“亏损”190元，记者采访多方专家认为，此时如果掌握理财诀窍可避免或减小损失。
记者陈海玲、张忠安
理财建议 1
可多购买实物资产
广东省黄金协会首席投资分析师朱志刚表示，未来几个月CPI还会继续上涨，政府会出台一些政策来干预，但物价上涨趋势难以改变，此外，美联储的量化宽松政策会加剧全球的通胀压力，股市及所有的大宗商品都会涨，如原油、有色金属等，特别是黄金、白银等贵金属，所以投资者应该购买一些实物资产。
民生银行高级经理庞娉婷表示，如果投资资金较为充裕，应该在国内和国外的动产、不动产中按比例进行投资。但从目前的经济情况来看，短期动产的比例应该相对配置多一点。
理财建议 2
资源股大获追捧
虽然昨日大盘收盘跳水，但受到流通性以及通胀预期影响，A股有色金属、煤炭等资源类股票再次受到市场资金的追捧。业内分析师表示，全球流通性泛滥以及国内通货膨胀预期升温，资源品价格有望走高。
“全景数据决策终端”的监测数据显示，昨日深沪两市合计净流出资金70.44亿元，其中机构资金净流入17.6亿元，散户资金净流出88.04亿元。在深沪两市81个行业中，共有23个行业录得资金净流入，超过七成行业被净卖出。其中，煤炭、有色等资源类股票获得较大幅度的增持。
数据显示，煤炭采选板块昨日全天净流入16.29亿元，远超其他行业。有色采选板块流入5.03亿元，石油和天然气开采、有色金属加工板块分别流入3.54亿元、3.08亿元，电汽热水生产供应板块流入3亿元。在个股方面，西部矿业净流入4.6亿元居首，江西铜业、国阳新能流入逾3亿元。
有分析师表示，CPI高涨，物价上行，资源品价格会保持强势，资源股中具有储量优势的有色金属品种将可能有较大上升空间，贵金属类股也可能有较好表现。
金元证券分析师孙凡指出，在美元未来预期依然悲观的情况，必然会导致大宗商品价格上涨，因此，铜、黄金、稀土等资源类品种价格有望继续维持上涨。
理财建议 3
银行理财产品回报高
调查发现，回报率比一年期银行存款利率高的银行理财产品有很多，稳健的市民可以寻找保本型的一年期理财产品，其回报率通常高至3%~4%。
激进型投资者也可购买90%保本的银行理财产品，这些类型的银行理财产品投资回报率一般高达10%左右。
理财建议 4
原油期货可上涨
北京中期公司交易部总经理胥金刚认为，现在已经不存在通胀预期问题，实实在在的通胀已经全面来临。虽然中国的政策已经进入到抑制通胀的阶段。预计未来还会有一到两次加息，但这只能起到暂时的局部作用，解决不了长期的通胀压力问题。而且随着发达国家经济的逐步复苏，美日仍在释放流动性，市场上巨大的流动性无法及时得到回收，未来一年内，传导性的通胀还会叠加进国内。因此，长期来讲，流动性需要寻找一个出路，中国通胀增长率都将在4%~5%左右的高位。因此钱放进银行还是会贬值，但是投资要讲策略。
目前棉花、黄金、铜、玉米等大宗商品价格或接近历史新高或屡创历史新高，这已不是简单的热钱炒作。此时投资要讲策略。比如棉花等农产品在CPI中的占比很高，其价格将会受到国家政策首当其冲的抑制。此外，黄金的投资市场很小，不足以装得下庞大的资金，因此资金将另寻出路。
而每桶原油价格只有90美元不到，但其危机之前的价格高位是150美元一桶。随着国际经济的复苏，原油价格有很大的上涨空间。因此，就期货市场而言，原油是当前的第一大投资品种。
理财建议 5
注重资产配置增值
庞娉婷认为，作为中产阶层，薪水的涨幅永远不可能超越货币增发的幅度，因此资产的配置增值尤为重要。
通胀高起通常会让央行出台连续不断的小幅加息，如果手头资产不多，在加息的前半段，可以投资资本市场，投资的标的为通胀受益类及大消费类的股票，如酿酒行业、医药行业及贵金属行业。在加息的后半段，应转向投资货币基金或债券基金。在目前已进入紧缩货币政策的情况下，除非标的非常便宜，否则不要买房投资。
理财建议 6
买房依旧有利可图
面对CPI高涨，有业内人士表示，在现实性的通货膨胀，持续且严重的负利率下，尽管目前房地产调控还在进行中，但从确保财富保值或资产升值等角度而言，买房可能依然是有利可图的，因此谨防推高房价上涨预期。
资深地产人士陈真诚表示，8月底以来，一些人正是基于日趋严重的通货膨胀和糟糕的利率政策、看好购买房产的保值功能、调控下房价下降迄今依然有限而做出再次购买房地产的决定，他们不在乎房价短期内的涨跌，导致部分地区的成交量增长，甚至出现了部分楼盘逆市涨价的现象和房价即将再次返涨的声音。
而央行的调查数据显示，第三季度，虽然有72.2%的居民认为当前房价过高难以接受，较上季略降0.3个百分点，但比去年同期高出7个百分点。对未来房价，有36.6%的人认为房价还会上涨，比第二季度大幅上升7.2个百分点。陈真诚指出，目前房地产市场已是非常敏感。公众对房地产市场现状感到焦虑，更担心长期的负利率将继续推高房价。广州地产专家谢逸枫也指出，在银行负利率影响下，通胀压力让购房者被迫进入楼市。但却被限购政策阻挡在置业门槛外。大部分购房者基本取消购房意向，或延迟购房计划，目前市场上越来越的购房需求累积，很快被挤筑起一个“堰塞湖”。谢逸枫认为，“如果限购等政策一旦失去调控作用，必然导致房价报复反弹上涨。”
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