我国证券市场交易制度的变迁

日期：2010-11-19 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　A股市场上交易制度的发展几经波折，从1992年由T+1变成T+0，引来了首次大发展。其后的1995年，为限制投机，T+1重回市场并延续至今。虽然其间曾有权证T+0的短暂诱惑，但市场已经习惯了T+1模式。如果没有股指期货的冲击，或许没人会再次想起改变T+1。当T+1的现货遭遇T+0的期货，A股是否应该采取T+0再次引起争议。

　　1 上交所成立之初 交收制度规定为T+4

　　1990年12月19日，上交所正式开业，挂牌股票仅有8只，交收制度规定是“T+4”，也就是说今天成交，第4天才完成交收。按照不允许买空卖空的规定，必须拿到钱和股票，才能再进行买卖，市场效率比较低。

　　1 无纸化交易推行以后 交收期缩短为T+1

　　1991年10月，市场实行无纸化交易，T+1制度正式推出。

　　1 电子计算机交易系统改造升级 实现了T+0交易

　　1992年5月21日，上交所放开了仅有15只上市股票的价格限制，并实行T+0的交易规则，引发股市暴涨。1993年11月，深交所也取消T+1，实施T+0交易制度。

　　1 为保证股票市场的稳定 A股交收制度再度回归T+1

　　1992年到1994年，这段时间是股指震荡波幅最剧烈的时期，沪指波幅为378%。深圳指数在实施T+0制度期间波幅也达162%。基于保证股票市场的稳定，防止过度投机的考虑，自1995年1月1日起，沪深两市的A股和基金交易又由T+0回转交易方式改回了T+1交收制度，并从那时一直沿用至今。

　　1 B股交收制度由T+0转换为T+1

　　2001年2月沪深两市的B股市场对内放开，依然执行着T+0回转交易方式。这样，内地投资者在沪深两市做A股、B股交易时，分别执行着T+0和T+1两种交收模式，因此有人建议两市尽快统一此项制度。2001年12月沪深两市B股由T+0调整为T+1。同时，可转债交易制度却从T+1调整至T+0。

　　1 权证交易实行T+0遭热炒 股市T+0渐被遗忘

　　2005年股改启动后，权证交易实行T+0制度。一度被市场预期将推广到整个A股交易。但其后权证市场的疯狂表现引争议，也使管理层在考虑引入T+0制度时格外慎重。管理层也不再提起T+0，股市T+0渐渐被人遗忘。

　　1 股指期货与融资融券的推出引发市场对T+0的再讨论

　　由于中金所今年推出的股指期货采用了T+0的制度，又引发了人们对A股T+1制度取舍的讨论。对于这项连续实行已有15年的制度，专家认为，目前A股仍是非理性做主导，为约束过度投机，T+0短期难以登陆A股。

郑重声明：中国财富网所载文章、广告、外部链接和数据仅供参考，不构成投资建议，据此入市，风险自负。
信息纠错：QQ:1625549920 邮箱:1625549920@qq.com 广告联系电话:131-8673-7736