中小投资者的中长期投资策略

日期：2010-11-15 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

 

 　　笔者在市场上摸爬滚打了16年，散户所犯的一切错误，笔者都曾经不止一次地犯过。经过不断地摸索总结，笔者认为，中长期投资策略才是中小投资者也是任何机构投资者的不败之道。

　　一、立足中线或中长线

　　短线对投资者的技术和素质要求极高，可以说多数中小投资者都不适合做短线。一般短线成功率达到70%左右的投资者，他们的投资收益往往也只是略有盈利或持平，亏损一不小心就会将成功的盈利抹去。这在证券市场上是一个普遍现象。而多数中小投资者，往往达不到70%左右的短线成功率。相对而言，中线投资和长线投资可能要简单得多，胜算的概率也要大得多。中小投资者经过学习，或者自己留心总结，完全可以把握中级或中长线行情。

　　1．A股市场的波动特点是典型的中级行情

　　如果我们打开上证指数周K线图，看看它的每一个大底和每一个大顶，可以清晰地发现，上证指数的运行是典型的中级波动行情。我这里所说的中线，可能与大家一般所理解的中线差别较大，它主要指持股两三个月之类。我所说的中线，是指一波行情完整的顶底波动。如05年的998点到07年的6124点，这个上涨，在我眼中是一波周线级别的上涨，是一波中级行情，同理，6124点到1664点又是一波中级下跌。1664点反弹后的行情，亦是一波周线级别的中级行情，这个行情到现在还没有走完。

　　如果投资者把握了这种中期波动，那么投资其实是一件比较简单的事情，它并不复杂，很多人都可以做好。对中小投资者来说，这种操作，成功的概率很大。

　　2．中级行情的关键，对大势的把握，对顶底的把握

　　大势判断是做中级行情的核心要素之一。大势处于什么阶段，是顶，是底，是山腰，这个大的判断一定要准。大势判断对了，中级行情就很好做，大势判断错了，中级行情不可能做成功。

　　一般地，一波中级行情，底它只有一个——无论是简单底还是复杂底（如双底、三重底、头肩底、底部三角形等），底部只有一个。同样地，一波中级行情，顶它也只有一个，无论是简单顶还是复杂顶，都是如此。正因为这样，我们的中线投资，就可以转化成两个问题：对中级顶部和中级底部的寻找。

　　有三种办法可以有助于我们寻找到中级底：一是用垃圾股月K线图寻找中级底部。打开垃圾股月K线图，复权以后，看看它的历史底部价格与现在价格相差多远，相差不远，表明底部或底部区域来临，相差较远，表明还不是底部价格。二是用优质股月K线图判断中级底部。打开优质股月K线图，不用复权，看看它的历史底部价格与现在价格相差多远，相差不远，表明底部或底部区域来临，相差较远，表明还不是底部价格。这两种办法的使用，有复权和不复权之别。优质股一般会经常有送配除权，判断它的价格是顶是底，不复权的效果相对明显。三是市盈率法。一般地，两市中级底部的市盈率，往往在15倍左右。当两市平均市盈率达到20倍以下时，要注意越往下跌，离底部就越近了。另外，优质的大盘蓝筹股，在底部的股价，有时会达到10倍或10倍以下市盈率。

　　中级底部的寻找，我个人创造了两种特别的研究方法，其一是趋势延伸研究。采用这种办法，尽管不能准确地抓到最低点，但总能抓到一个相对的低位。其二是周K线组合研究，一般地，底部的周K线，多呈现缩量，横盘，小阴小阳，很硬朗地横在那里。1998年以来，我对中级底部的判断，从区间概念上来说，没有错过，凭借的正是这两点。可见中小投资者，经过努力，是可以找准底部的。

　　3．做确定性的中级行情

　　在我看来，投资成功的关键，就是做确定性的中级行情。中级底部，全仓买入，中级顶部，一定要抛。本次1664点反弹上来，我全仓买入的时间是08年11月13日，买入时我给很多朋友都发了短信，包括相当一批记者在内。

　　中级底部找准了，投资就具有优势：一是成本较低，因为大势在底部，这时多数股票的价格都躺在底部，买价低，成本低。二是只要耐心持有下去，一般不会亏损。不亏损的最大好处就是投资很主动，没有什么心理负担，而且，你能做到不亏，一般到时就一定会有盈利——注意此时问题的关键已经变成了盈利多少的问题，而不是盈不盈利的问题。对多数中小投资者而言，大家的投资要解决的问题是盈不盈利的问题，它与盈利多少的问题，是有层次之别的。因为盈利多少是个水平问题，它是量变，不亏损，就一定有盈利；这与多数人的投资亏损相比，这就是一个质的变化。

　　中级底部找准了，投资策略就变成了做确定性的中级行情。也就是说，中级底部找准了，后面的上涨是一定的，是百分之百要发生的事情。而多数人的投资，往往是一个概率事件，即一件事情它既可能发生，也可能不发行，概率只有百分之三四十，或百分之七八十。这种大概率事件，在有经验的投资者眼里，可能并不是我们的追求。我们追求的是百分之百要出现的中级行情。

　　4．中级顶部也是可以找到的

　　通过一定的办法，我们可以找到中级顶部。

　　（1）牛市中级顶部的寻找。牛市中级顶部的寻找方法有三：一是牛市三阶段论有助于我们寻找到中级顶部。在牛市的第三阶段，涨的一定是大盘蓝筹股。当牛市第三阶段进入鼎盛时期，大盘蓝筹股基本上都已经翻番了时，我们要注意牛市的中级顶部正在悄然降临。二是平均市盈率法。当两市的平均市盈率超过60倍，甚至达到近70倍时，我们要注意，对中级顶部的风险防范，要成为当时操作的主要任务。三是用趋势线解决中级顶部的问题。将牛市第三阶段的上升趋势线作出来，这条趋势线一旦被有效跌破，行情必见中级头部。

　　（2）熊市大反弹的中级顶部的寻找，方法有三：一是平均市盈率法。大B浪反弹的平均市盈率，一般在40倍左右，当行情走到这个阶段时，要注意防范顶部来临的风险。二是趋势线法，即看它是否跌破上升趋势。三是世界各国股指的相互印证和综合判断。这是笔者今年创造的A股中级顶底的判断方法之一。07年以来，A股重要顶底的波动与海外市场，包括香港、欧美，以及一些其他的重要的股市如巴西、阿根廷、印度、俄罗斯、日本、韩国、新加坡、马来西亚、印度尼西亚、澳大利亚等等市场的波动高度相关。因此，如果海外市场见中级顶部了，A股也比较容易见中级顶部。这波行情，3478点的顶，个人判断不是中期顶，主要原因，就是海外市场并不支持。

　　二、如何选择行业和龙头个股

　　在解决了中级顶底问题以后，投资者的投资策略，下一步要解决的问题有四点：一是行业，二是牛市要炒大盘蓝筹股，三是大B浪反弹的龙头往往是题材股，四是特别要关注低市盈率的个股和板块。

　　1．选股首选行业

　　这是我10年前讲的一句话，至今仍然有效。1998年11月到1999年2月，我当时准备全仓买入万科B，后来是在中级底部买了万科A。买入的原因，就是基于对房地产行业的判断。当时市场上几乎所有的机构都不看好房地产行业，而个人分析，未来10年，房地产行业将是中国最具成长性的行业之一。正因为如此，我重仓买入万科A，一直持有到07年秋天。

　　同样的道理，后来我找到了盐湖钾肥、张裕B等长线大牛股。其方法都是基于行业判断。

　　2．牛市要炒大盘蓝筹股

　　大盘蓝筹股在牛市一般有两波上涨，有的龙头个股在牛市的每个阶段都会创新高。因此牛市炒大盘蓝筹，收益一定会不错。正常的情况下，做到10倍左右的利润，也是可能的。

　　3．大B浪反弹的龙头股往往出现在题材股之中

　　大盘蓝筹的大涨，一般都是在大行情中出现。只要不是大行情，它们的上涨往往有限。因此，大B浪反弹的龙头个股，往往不是大盘蓝筹股，而是题材股。这一点我们一定要注意，它有助于我们在大B浪的中级反弹中，寻找到龙头个股。在这个阶段，除了做题材股外，做小盘绩优股，往往也会有不错的效果。

　　4．无论是大牛市还是大B浪，都要特别关注低市盈率的个股和板块

　　特别是在中级底部，特别是那些低市盈率的板块，未来涨幅会出乎多数人的意料之外。比如本轮行情，涨幅最大的板块是煤炭，其次是地产。房地产是率先企稳的板块，表明有大资金提前关注到这个板块，提前在这个板块上运作。这是1664点以来，两市地产板块涨幅能够在前三中占有两席的主要原因。而当时市盈率最低的板块是煤炭，煤炭股业绩又好，因此，1664点以来，深圳采掘指数涨幅远远超过同期大盘，高达近400%。

　　三、公司分析是中小投资者市场成功之道

　　解决了中期顶底的问题，再抓抓龙头个股，成功离我们就不会太远。但要真正做到投资成功，公司分析这一关一定要过。多数中小投资者不懂实业，也看不懂报表，这两点是他们的软肋。

　　笔者想谈的是，其实很多投资者都在做实业，做实业的人看不懂公司业务，这是不应当的。如果中小投资者要做好投资，不管他所从事的行当是否有公司上市，个人认为，他至少要看懂他所从事的行业，看懂大家的玩儿法，看明白他们所在的行业里的佼佼者是怎么挣钱的。看明白了这个，其他行业就不难懂了。从我个人的经验看，我首先是完全看懂了我所在的单位的业务，看懂了我所从事的行业，然后我就慢慢看懂了其他行业的。这种本行业的经验十分重要。而从公司分析的角度，至少要看公司的年报季报，而且要看懂。如果不懂，要持之以恒地看，同时注意读通一两本公司财务分析方面的书。

　　公司分析方面，最为重要的是两点：一是公司的成长性，二是这种成长的可持续性。找到了一家具有可持续成长性的企业，一定不要轻易撒手。因为那是高额投资利润的主要来源。

 

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