改良承销制度可除新股发行“三高”痼疾

日期：2010-11-14 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　新股发行制度改革虽取得一定效果，但新股尤其小盘新股高发行价、高市盈率、高募集资金的“三高”痼疾尚未根治，笔者受台湾证券承销制度启发，对根除A股市场“三高”病症有个初步想法。

　　台湾新股发行制度与大陆区别很大，让笔者感触最深的是，两地证券承销商是否参与认购完全相左。按台湾《证券交易法》第71条，“证券承销商包销有价证券，得先行认购后再行销售或于承销契约订明保留一部分自行认购”；在台湾《证券商承销或再行销售有价证券处理办法》中，明确提出“证券承销商包销有价证券，除其它法令另有规定外，应依一定比例先行保留自行认购”，这个比例为承销总数的5%—15%，承销商认购的这些股份有一定的限售期。而按大陆《证券发行与承销管理办法》第十八条，“A股市场主承销商的证券自营账户不得参与本次发行股票的询价、网下配售和网上发行，与发行人或其主承销商具有实际控制关系的询价对象，不得参与本次发行股票的询价、网下配售，可以参与网上发行”；在1997年，证监会甚至曾经发布《禁止证券经营机构申购自己承销股票的通知》。

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