任性A股群象起舞创成交天量：一万亿太少 只争朝夕

日期：2014-12-04 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　相比于4年前沪深两市成交量封顶在5000亿元的天量，半年前若有人认为7000亿元交易量是常态，肯定是疯了。然而更疯狂的是，成交量转眼之间又轻松越过了9000亿元大关。此时，海通证券大胆预测最高成交量会到15000亿元，估计也没多少人会惊讶了。

　　12月3日，沪深两市成交量创下了9149亿元的全球新纪录，上证综指毫无悬念地突破了2800点。而从7月底启动这一轮行情以来，上证综指仅用了不到半年的时间，就暴涨了800点；每天交易量也由2000亿元狂飙到9000亿元。

　　《华夏时报》记者梳理看到，这一波行情，最初的交易量是中小企业上市集中地深交所超过大盘蓝筹股为主的上交所，到现在则颠倒过来，群象起舞带动股指一路狂飙，难怪有人的感受是“赚了指数不赚钱”。

　　一位投资者12月2日在朋友圈里自嘲：“自己多了一个日本名字，叫‘满仓踏空’。”其实，赚不赚钱另说，现在谁都想问清楚的是，9000亿元天量乃至不远将来的万亿资金，究竟钱从何来？

　　接受本报记者采访的市场人士分析认为，在融资杠杆的撬动下，资本很容易被成倍放大，加上沪港通等渠道打开后外部资金蜂拥而入、存款搬家等增量资金加入，资金池子正在急速扩容。就连券商现在都在高呼“卖了房子买股票 ”了。

　　融资杠杆魔法

　　11月28日，11月的最后一个交易日，沪深两市放出巨额成交量，交易金额一举突破7000亿元，创下历史新高。随后，在12月1日和2日的两个交易日，虽然交易额略有萎缩，但是成交额仍旧维持在接近7000亿元的水平，12月3日，沪深两市超过9000亿元的成交额，距离万亿规模仅一步之遥。

　　当7000亿元成了新常态，背后的推动力非权重股莫属。

　　在11月28日至12月2日的3个交易日中，以工商银行为代表的银行板块、以中国人寿为代表的保险板块和以中国石油为代表的能源板块，几乎都放出了近4年以来的天量成交额，部分蓝筹股甚至是突破了2007年以来的单日成交量纪录。

　　“令人称奇的是，上周有11 只新股连发曾一度冻结资金超过万亿元，但仍然未能冲散场内场外资金抢筹的热情，显然沪港通、央行降息以及中央政府不断推出的促改革、稳增长的措施已深入人心。”浙商证券策略分析师张延兵认为，政府不断出台政策促改革、稳增长激发了场内场外资金的投资热情，尤其是集团式基金进场抢筹推动市场风格出现了骤变。

　　基于量价齐涨，11月份也被一些证券分析师称为“黄金月”。

　　事实上，就在A股交易量大幅增长的同时，A股融资融券余额也在同期激增，数据显示，11月最后一周沪深两市的融资融券余额环比增加了8.24%，达到了8253.4亿元，这一数值也创下了历史新高。

　　根据统计数据显示，两融余额从今年7月份开始，一改上半年始终维持在4000亿元左右的规模，出现逐月递增的态势，周平均增幅接近4%；其中，11月最后一周的两融余额激增了8.11%，这一增幅几乎是今年以来的新高，更何况，这一增幅还是在两融余额接近8000亿元的基础之上完成的。

　　从融资净流入所关注的行业来看，主要是集中在银行、非银行金融、房地产和建筑等行业，而这些行业也恰恰是A股的权重板块；其中，银行板块在11月28日至12月2日3个交易日中的融资买入额分别为165亿元、135亿元和150亿元。要知道，去年同期这一数值仅10亿元左右。

　　接受记者采访的券商分析师还认为，此次资金云集银行股和11月最后一个周末推出的存款保险制度有直接关系，“存款保险制度的推出，意味着利率市场化已经不远了，这本身对目前已上市的银行就是利好”。

　　财富再分配

　　A股是一个神奇的资本市场。

　　中国股市连续7年熊霸全球，尽管经济增速保持全球前列；如今，经济增速持续下滑，它却能创出全球第一的交易量，打破金融危机前美国华尔街牛市的天量交易纪录。

　　本轮行情从7月28日启动之后，才仅仅4个月时间，中国股市仿佛寒冬进入了炎热的夏天。券商融资融券排队开户的场景超过了2007年牛市开户，国信证券泰然九路营业部甚至挂起了免战牌，牛市惊雷唤醒了沉睡多年的投资者，僵尸账户则重新复活。

　　“风起了之时，大象也随之起舞。安全边际高的金融等权重股成为杠杆资金追捧的对象，并迅速刮起一阵狂风，带着指数一路狂奔，风险已经在迅速累积，现在是不是应该减仓了？”杭州一位投资公司总经理这样问记者。

　　牛市会跑多远呢？著名经济学家刘纪鹏教授接受《华夏时报》记者采访时给出的点位是4000点，而记者采访中的乐观预计是2015年上证综合指数就可能重新回到6000点。那么，牛市行情，巨量钱从哪里来？

　　一位资深市场分析人士认为，融资融券并不能改变市场的趋势，真正能够助推股指上升的力量来源于社会财富的再分配，这种分配不是来源于降息降准对实体经济的支持，而是来源于存款保险制度的重大金融改革；大多数人对于存款保险制度改革的解读都是浅层的分析，其实，这是一次社会财富重新再分配的开始。

　　“如果你是50万元以下资产的屌丝不会有这种影响，但如果是亿万富翁，可能就会切实感受到焦虑，存银行不再是最安全的财富保值方式，富裕阶层要重新寻找资产保值方式，风险资产重新受到市场青睐。”上述市场分析人士称，“其实，看看融资融券开户排队和融资融券规模膨胀就可以了解谁在向股市转移财富，因为它对应的开户门槛刚好是50万元，说明中国富裕阶层的资产在发生转移。”

　　过去十年，中国经济形成了以间接融资为主的金融结构，直接融资规模仅三四千亿元；整个社会的财富和资产形成了以房地产为核心的社会财富分配方式。影子银行、信托和银行的大部分抵押品都是土地和房子，土地是从地方政府财政到工商企业的资产抵押，从国家到居民家庭最核心的财富都变成了土地。

　　“十年前如果准确把握了这一趋势，就能决胜于财富风口；如今，这一趋势正在改变，社会财富分配模式极有可能变成了股权和知识产权为核心。”上述市场分析人士认为，这一次改革的最大红利来源于资本市场，以支持创业和创新的直接融资模式是下一个财富的风口。

　　该人士接受记者采访时表示，轰轰烈烈的存款大搬家刚刚开始，这些资金将推动中国股市重回6000点，总市值超过50万亿元的规模，以后中国股市单日成交量万亿规模并不值得惊奇。

　　两轮牛市大不同

　　上一次上证指数突破2800点，还是4年前的2010年。

　　与本轮行情相同的是，沪深两市都是先后创出成交天量，其中在2010年11月2日，沪深两市创出当年的单日最大成交量，达到5300亿元；随后，11月11日上证综指创下3186点的当年最高点位。

　　除了成交量的趋同之外，那一轮行情也是前期由深交所的中小板和创业板指数先行带动，随后开始向大市值的个股蔓延，到9月下旬的时候，煤炭、房地产、券商、银行股等权重板块大象起舞。

　　对于那一轮行情，当初券商分析师的定义是美元指数继续下跌。当年美元指数从6月份的88点一路降到76点，由此导致原油、黄金、有色金属、农产品价格均出现大幅上涨。其间，中国石油从9月底每股8.6元开始启动，到11月12日时冲破每股11元，并在当天创下了26.5亿元的单日成交额；而中国神华也只用了一个月的时间就将股价从18元拉到了25元。

　　而单从成交量规模看，2010年11月15日工商银行的当日成交量是9.06亿股，而今年11月28日工商银行创下的成交量仅8.5亿股；从估值看，2010年11月15日整个银行股的市盈率在8到13倍左右，其中工商银行的市盈率为10倍，而今年这一轮上涨行情下，银行股的市盈率仍旧在5到8倍之间，工商银行的市盈率仅5倍多。

　　银行股的上涨势头能否持续，决定了A股指数能否再创新高。

　　对此，长江证券分析师王一川认为，业绩与股价的长期背离使得银行业价值被严重压制，即使站在当前位置，上涨空间依然巨大，“2012 年行业估值阶段性高点为1.3倍市净率，目前仅1.05倍；个股来看，当时的龙头民生银行涨幅90%，而此次降息后涨幅最大的光大银行也仅为45%，仍有巨大上涨空间。”

　　更为重要的是，当年5000亿元成交是难以企及的瞬间天量，现在7000亿元反而成了连续多日的常态。市场有钱，股市才能任性。

(责任编辑：DF118)