券商最新评级：震荡中寻机建仓 13股抢到即是赚到

日期：2014-11-06 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　大族激光：盈利能力稳步提升，q4业绩继续高增长，“强烈推荐”评级

　　机构：国联证券股份有限公司

　　事件：公司发布2014三季报，前三季度公司实现营业收入42.64亿元，同比增长31.39%，归属于上市公司股东的净利润5.06亿元，同比增长69.19%，实现基本每股收益0.50元，去年同期为0.30元。其中，2014Q3单季度实现营业收入19.72亿元，同比增长67.05%，环比增长32.09%，实现归属于上市公司股东的净利润2.88亿元，同比增长120.86%，环比增长36.73%，前三个季度分别实现基本每股收益0.03元、0.20元和0.27元。公司前三季度业绩符合我们的预期。

　　国联点评：

　　公司2014Q3单季度营业收入创新高表明公司订单执行情况良好，由于去年三季度低基数效应，公司2014Q3单季度净利润同比实现高增长。受益于消费电子行业景气度回暖以及汽车等工业领域激光设备应用日趋广泛，公司2014Q3单季度营业收入创新高，部分大客户的设备需求还将维持高增长，四季度业绩将得到验证。

　　销售毛利率小幅提升，期间费用率同比下降，公司盈利能力进一步加强。报告期内，销售毛利率同比提高2.60个百分点，而由于管理费用率的下降，期间费用率同比减少1.86个百分点，销售净利率同比提高2.01个百分点，盈利能力提升的主要原因是公司订单结构的优化，部分高毛利率产品如大功率激光设备销量增加以及公司对于期间费用的合理控制所致。

　　公司预计全年净利润增速区间10%-30%。公司预计全年实现净利润区间6-7.1亿元之间，由于去年同期因出售IPG股权等使得投资收益高达2.23亿元，扣非后的净利润增速为68%-101%，由此推断：公司2014Q4业绩仍将维持高增长。我们维持盈利预测：2014-2016年公司实现每股收益分别为0.68元、0.91元和1.18元，当前股价对应2015年动态PE19X，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示。消费电子行业景气度下滑；大功率设备销量不达预期；新产品开拓进度不达预期等。

　　恒泰艾普：并购战略和“增产模式”顺利推进，期待公司协同效应，“强烈推荐”评级

　　机构：国联证券股份有限公司

　　事件：10月25日，公司发布2014年第三季度报告：前三季度，公司实现营业收入49,168.66万元，同比增长35.28%；实现归属于上市公司普通股股东净利润9,352.96万元，同比增长16.16%，由于管理费用大幅增加，导致公司盈利能力有所下滑。

　　国联点评：

　　整合效果不明显，管理费用大幅攀升。从单季度数据来看，由于中盈安信、欧美克、西安奥华及GTS新增纳入合并范围，公司尚未进行有效整合，导致今年三个季度管理费用连续攀升，第三季度达到了2814.40万元，同比增加147.78%。我们认为公司有良好的管理营运能力，后期随着内部各公司业务渠道、技术共享、规范管理等方面的逐步完善，公司协同效应会发挥作用。

　　继续外延并购步伐，后续并购预期强烈。近期，公司公布高达8.45亿的外延并购方案，收购了新生代石油技术、阿派斯、阿派斯油藏三家油服公司。从三家公司经营业务来看，新生代主营业务为试井、地面计量等油田技术服务以及放空天然气回收及利用服务，有效填补了公司业务空缺，加长了公司产业链；阿派斯主营勘探开发软件销售，阿派斯油藏主营勘探开发技术服务，对公司原有的物理勘探业务有加强作用。2015年-2017年，上述三家公司合计业绩承诺分别为7790万元、9120万元、9850万元，对公司未来业绩有明显增厚作用。此外，公司9月份与元石资本共同设立了20亿的并购基金，为公司后续并购寻找优秀标的，公司外延预期强烈，关注公司后续相关并购动作。

　　签订工程服务协议，“增产模式”得到复制。近期，公司与安泰瑞签订了4000万加元增产工程服务协议，同时公司持有安泰瑞21.67%的股权，能够享受安泰瑞油气资源产品分成。可以说，该协议是公司“增产模式”的成功复制，消除了市场对公司新业务模式的质疑。

　　并购战略与“增产模式”顺利推进，期待公司协同效应发挥。我们认为公司有三大看点：1)、大规模外延并购；2)“增产模式”创新和后续复制；3)、并购后公司协同效应的发挥。目前来看，前两者正在顺利推进，而后续并购公司协同效应的发挥，取决于公司管理层在业务渠道、人员、技术等方面的整合能力。后期我们期待公司协同效应的显现，各块业务之间达到“1+1>2”的效果。

　　维持“强烈推荐”评级。公司近期进行重大资产重组，收购了新生代、阿派斯、阿派斯油藏三家油服公司，我们上调对公司未来的盈利预测。预计公司2014—2016年摊薄后每股收益为0.29元、0.61元和0.91元，目前股价为13.49元，对应市盈率分别为47倍、22倍和15倍，我们给予其6个月内20元的目标价，对应2015年的PE为33倍。

　　风险提示。海外“增产模式”作业进程不及预期；国际油价下跌，行业景气度进一步下滑；各公司之间业务整合不顺利。

　　长城汽车：主力车型销售超预期，成长特性亟待再发掘

　　机构：光大证券股份有限公司

　　事件：

　　公司发布10月份销量数据，其中H6单月销售30372辆，连续三个月大幅提升，主力新车型H2销售11678辆，月度销售超预期，C30轿车销售如期提升，单月销售5309辆。

　　点评：

　　主力新车H2销售大超预期，单月销售突破1.1万台。H2自7月份上市之后，月度销量连续大幅提升，7、8、9、10月分别销售1260、3859、8288、11678辆，成功替代9.5-11.5万元轿车市场。我们判断，年底上市的自动档1.5T将继续带动H2销售向上微幅攀升，预计明年H2月均10000-12000台，H2将成为继H6之后第二款支撑企业盈利的SUV畅销车型。

　　轿车板块仍在改善，H6销售如期创出新高。10月轿车总体销售8645台，近三个月持续改善，轿车板块对销售和估值的负面影响已经出现转折。受升级版车型降价及产能提升的带动，10月份H6单月销量如期突破3万台，创出新高，预计年底自动档车型的推出将继续带动H6销量上行。

　　新车上市周期已经启动，重拾成长股特征。11月3日，长城官网发布H1、H9新车价格。H1同步推出5速手动、6速手自一体车型，价格区间6.89-8.29万元，我们预计H1单月稳态销量5000台以上。全地形、全尺寸7座超豪华SUV哈弗H9采用非承载式车身，价格区间22.98-27.28万元，预计短期内月均销量3000台左右，因3季度小批量生产H9时成本全部计入费用，我们判断随着4季度销售逐渐释放，费用压力将显著下降。预计后续上市车型包括COUPEC、H8、H7等，新车将提升2015、16年收入和业绩向上确定性，公司成长股特征将重新受到市场关注，估值存在向上提升空间。

　　估值与评级：

　　预计2014到16年EPS分别为2.83、3.92、5.26元。公司作为一流自主乘用车品牌，近期新品SUV密集上市，明后年业绩成长性较今年显著提升，给予2015年PE12倍估值，对应目标价45元，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　(1)紧凑型SUV新品大量推出，H6竞争格局恶化；(2)H8上市期限持续晚于预期。(3)新产品上市时间出现拖延。

　　雏鹰农牧：收购江苏淘豆股权，尝试进入休闲食品领域，维持“增持”评级

　　机构：申银万国证券股份有限公司

　　投资要点：

　　收购江苏淘豆，试水休闲食品零售领域。为推动公司电子商务业务发展，拓宽下游肉制品的销售渠道，控股子公司“微客得信息科技公司”拟以不超过7075万元的价格，采取“增资+受让股权”的方式取得江苏淘豆食品61%的股权。淘豆主营干果、蜜饯、果脯、肉脯等零食的生产和销售，13年实现收入3799万元，亏损647万元；14年1-8月实现收入9458万元，亏损491万元。

　　以微客得为平台，构建产业通路。顺应市场潮流，公司希望在电子商务领域业务拓展，并与现有养殖、屠宰业务进行对接。本次收购是一次类似于VC投资的尝试：淘豆做不起来也亏不到哪里去，做起来了，那对今后的业务拓展是很好的基石。淘豆相对于其他同类公司主要有两大特色：1)互联网游戏应用做得好，重视与消费者的互动；2)销售收入中，猪肉脯占比最高，与公司形成产品对接。但我们提醒投资者，本次收购不论从意图还是从并购资产体量上看，不意味着公司业务的转型。

　　后续外延扩张或将持续。公司已公布非公开定向增发预案，拟筹资用于建设先前的东北养殖项目。同时，公司高管也在13年后陆续增持上市公司股票。

　　我们认为，后续公司仍可能进行产业扩张，不仅在下游收购有品牌的肉制品加工企业，还有望在种猪领域进行产能扩张，在育肥猪领域异地扩张。

　　猪价趋势向上，业绩企稳回升，维持“增持”评级。5月以来，猪价在能繁母猪存栏量下降，生猪供给趋紧的背景下企稳回升，目前公司肥猪销售价格约7万元，同比增长175%，环比扭亏为盈。随着元旦、春节消费旺季临近，猪价有望再度走高，公司盈利再度向上，预计14-16年公司净利润0.16/2.22/4.27亿元，每股收益0.02/0.24/0.46元(维持前盈利预测)，市盈率545/45/23倍。公司股价与猪价有较高的正相关性，在猪价上涨预期的背景下，维持“增持”评级。

(责任编辑：DF010)