国务院力推软件正版化 8公司有望受益

日期：2014-11-06 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　国务院总理李克强5日主持召开国务院常务会议，决定削减前置审批、推行投资项目网上核准，释放投资潜力、发展活力；部署加强知识产权保护和运用，助力创新创业、升级“中国制造”。

　　会议指出，要强化知识产权保护，鼓励创新创造。加强重点领域知识产权执法，大力打击各种侵权行为，将恶意侵权纳入社会信用体系。推进软件正版化。对国外企业和个人的知识产权一视同仁、同等保护。加大我国海外知识产权维权援助力度。

　　分析认为，进入四季度后，受年末结算因素影响，行业内许多公司将迎来全年的营收及利润收获期，其中软件板块受益明显。用友软件、华胜天成、荣科科技、浪潮软件、润和软件、中国软件、东软集团、浪潮信息等有望受益。

　　平安证券表示，创新与政策因素将驱动国产软件行业长期增长。政策春风频吹，IT国产化已经成为不可阻挡的潮流。在信息安全上升为国家战略的背景下，相关补贴和支持政策落地值得期待。另一方面，创新始终是驱动行业长期增长的第一要素。移动支付、O2O、互联网金融等概念正为计算机行业注入新的活力。部分公司正从B2B转型B2C，从传统的软件供应商升级为移动互联平台运营商。在商业模式变革背景下，相关公司业绩成长想象空间已经打开。

　　用友软件：业绩符合预期，全面进军企业互联网

　　主要观点：

　　1、 前三季度业绩符合预期。

　　2014年前三季度，公司实现营业收入24.06亿元，比去年同期增长1.5%；扣除非经常性损益后的净利润-5971.15万元，亏损额同比减少4492.30万元；前三季度归属于上市公司股东的净利润为-5556.44万元，同比减少6211.11万元，主要由于去年同期转让参股公司北京瑞友科技股份有限公司股权实现的收益7075.71元所致。2014年1-9月公司毛利率为36.23%，比上年同期37.48%的毛利率减少1.25%，三费占比为68.53%与上年同期67.98%基本保持一致。公司在加大云服务、支付、P2P、移动等新业务投入的情形下，通过分拆高中端业务、提升签约与交付质量、加大中端产品分销、积极推进SPS业务等业务结构优化措施，有效控制了成本费用，改善了经营效益。

　　2、 业务结构不断优化，全面进军企业互联网。

　　受益于软件国产化等因素的驱动，目前公司高端业务需求相对旺盛，报告期发布了新版NC产品，加强了移动应用、电商、CRM、渠道管理等企业互联网营销应用的解决方案。公司分拆中端企业市场业务，成立子公司--用友优普信息技术有限公司独立经营，影响了业务开展进度，针对这种情况，优普公司发布了面向中型企业的“‘USMAC’企业互联网应用模式/架构”，推出了iSD云服务、移动服务等新型服务模式，努力重振中端业务。畅捷通持续开展了面向小微企业的互联网服务，公司认为企业互联网化的突破口首先是小微企业，因此非常看好畅捷通的发展前景。

　　3、 云平台转型持续推进。

　　公司面向大中型企业与组织的私有云应用平台(UAP)以云服务的模式提供多种平台运营服务，多角度地支持大中型企业在云计算、移动、大数据、社交、集成等领域的IT技术管理创新与应用创新。UAP加强了平台自身的接口开放性和对企业互联网应用的有效支持，各方均可在UAP平台上开发自己的行业产品和方案，逐步形成一个开放性的平台。目前已有42家独立合作伙伴通过UAP伙伴认证，伙伴在建项目超过100个。公司公有云平台(CSP)服务的对象是200 万小微企业和上千万个体经营者，未来市场空间巨大，目前畅捷通共推出了四个CSP平台应用：会计家园、易代账、工作圈和客户管家。其中会计家园和易代账已经获得了一定的市场认可：会计家园已累计获得60万个人用户；易代账、工作圈和客户管家预计今年有15万企业数，预计2015年将达到60万企业数，通过用户数量的积累，公司未来通过提供更多的增值服务实现盈利。

　　4、 加速布局互联网金融、移动通信转售等新业务。

　　公司与另三家公司合资成立友金所，积极推进公司互联网金融服务业务，以P2P模式提供小额贷款，首款产品“友金-e富”已于10月16日正式上线运营。同时，2014年7月10日北京畅捷通支付技术有限公司获得中国人民银行颁发的非金融机构《支付业务许可证》，获得第三方支付资格。公司积累的众多企业客户资源有望帮助友金所快速获得行业领先地位。

　　报告期，用友通信公司获得移动通信转售业务牌照，公司将整合用友上百款移动应用产品，通过与第三方合作开展合作，打造企业移动应用服务与运营平台；依托现有近200万企业客户所覆盖的过亿个人用户市场资源，借助用友的营销服务网络，可以提供“通信+IT服务+数据”的三位一体化服务，快速实现盈利。

　　5、 投资建议

　　我们预测公司2014-2016年ESP分别为0.5、0.53和0.55，对应PE为33、31和30倍，在计算机行业属于偏低水平，考虑到公司在ERP领域的领导地位、畅捷通对云计算业务布局和对互联网金融的布局，我们给予公司“推荐”评级。

　　风险提示

　　中小企业信息投资放缓高于预期

　　公司转型互联网金融进度低于预期(方正证券)

　　华胜天成：设立华胜泰信迈入高端计算，合作共赢有望升级

　　事件：华胜天成拟以5 亿人民币设立全资子公司华胜信泰，并计划以其为核心，吸收政府投资及社会投资，形成“可信、可用、有知识产权”的国产化高端计算系统体系，满足国内重要信息系统高性能、高可靠和高安全的需求。

　　高端服务器仍然是利润丰厚的蓝海市场：国内目前的服务器市场规模在400亿左右，其中低端市场(主要为X86)占据60%左右的份额，但是竞争已经红海化，毛利率仅20%上下。高端服务器(包含主机)占服务器市场销量的比重不到10%，但销售额却占整个服务器市场的40%左右，并且目前国内银行核心系统中IBM 的份额达到90%以上，大型主机更是基本为IBM 垄断。由于进入壁垒较高，高端服务器仍然是利润丰厚的蓝海市场。

　　与IBM 合作成为高端服务器自主可控的核心受益标的：银监会提出从2015年起安全信息技术在银行IT 占比不低于15%，到2019 年不低于75%，随着网络安全审查制度的出台高端服务器国产化被提上日程。华胜天成与IBM 在服务器方面的合作之前主要在偏中低端的Power Linux，预计IBM 迫于国产化压力未来有望继续向华胜开放高端服务期实现合作共赢。

　　借力政府资金，政府与民间资本共同合作有望成为政府扶持信息安全产业的新模式：根据公告，华胜信泰成立后，华胜天成将根据华胜信泰资金需求，适时通过引入政府资金、产业基金及其他社会资金的方式募集项目所需资金。我们认为与之前政府直接通过财政补贴扶持集成电路等产业发展不同，未来政府与民间资本通过成立合资公司、产业发展基金等有望成为政府扶持信息安全产业的新模式。通过引入政府资金，华胜与政府的合作会更上一层楼。

　　强烈推荐-A 评级：维持2014-2016 年EPS 分别为0.21 元、0.48 元、0.65元，现价对应14/15/16 年94 倍/41 倍/31 倍PE，考虑到新投资有望在高端服务器获得突破，上调目标价至26.42 元，维持强烈推荐-A 评级。

　　风险提示：与IBM 的合作进度具有不确定性。(招商证券)

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(责任编辑：DF070)