期指明显先于股市出现顶部信号 反弹仍可抛空

日期：2010-11-19 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　从股指期货市场运行的种种现象看，目前行情已经处于明显的空头市场。观察期现指数的走势发现，期指11月5日见顶，而且伴随着明显的价格滞涨、持仓上升与成交下滑的顶部特征，而现货指数则是在11月11日创出新高后开始大幅下跌，期货市场明显提前于现货市场出现顶部信号。

　　从期现价差看，IF1011合约前期大幅度升水，最高时达到120多点，到12日(上周五)起，开始出现贴水现象，而且IF1012合约期现价差也从160多点的高位下滑到目前不足50点，说明市场对未来看涨预期已经发生了转变。从股指期货持仓看，前二十名持仓排名近期持续的处于大幅度净空状态，目前超过5000手净空单，说明市场空头占绝对优势，短期内这种格局难以根本性改变。

　　10月份以来资金推动的急涨行情，在这几天的爆跌中已经宣告结束。本轮股指行情属于典型的资金推动型，呈现时间短，速度快，幅度大的特点。经过短期急跌后，股指未来有企稳反弹的过程，但中期走弱格局已经确立，反弹将成为抛空良机。

　　国内最近公布的经济数据显示，CPI同比上涨4.4%，比9月份涨幅扩大0.8 个百分点，这其中食品类价格上涨“贡献”了74%，食品价格上涨触及到群众的基本生活，影响全社会通胀预期。这与今年国家3%的通胀目标违背，而且也不符合国家十二五规划的对民生的重视，因此在上调存款准备金率后，央行年内再次加息的可能性非常大。近几日隔夜拆借利率上行到近5个交易日的高点1.7354%，7天利率升至1.9083%。短期利率涨势亦传导到长期利率，1月、2月期利率都在上涨，本周或将成为银行间市场资金面“由正转负”的拐点，这也从侧面说明未来货币政策趋紧，本轮由流动性推动的上涨行情的根基开始受到动摇。

　　对于未来股指的走势，关键看市场风格的变化，尤其是周期性行业及权重股的表现。由于国内经济结构调整，未来市场对周期性行业的关注程度仍会相对较低，基金在资产配置方面，并不倾向于周期性行业。虽然目前周期性行业估值普通较低，但国内市场仍缺乏这样的投资主体和资金的介入。房地产价格虽然涨幅度有所放缓，但成效并不明显，房价整体依然上涨，地产调控政策预期犹存。对于未来“房产税”的利空预期，市场仍难以消化，这对于银行与房地产这样的权重板块而言，目前仍看不到上涨迹象。由于中小板及新兴行业前期涨幅过大，出现明显的获利回吐，短期有超跌反弹可能，但多头人气恢复仍需要时间。

　　短期内，在刚刚上调存款准备金率后，加息不会过早来到，因此加息预期可能仍将影响市场心理，尤其是下个月公布11月数据前后，市场可能仍有一波下跌。目前已经是11月中旬末，在进入12月后资金面可能更加紧张，因受年底财务结算及资金回流等因素影响，12月份美元反弹而股市下跌的可能性一般较大。另外，欧洲债务问题存在较大不确定性，这也可能引发金融市场风险厌恶情绪，外围市场股指都已经出现头部迹象，未来可能对国内市场形成不利影响。

　　从目前的图表看，股指短期跌幅度过大，日线上有技术修复的要求，长期均线远离短期均线，而日K线偏离短期均线过大，未来一两周的时间指数可能企稳后出现小反弹，风险偏好较大的投资者可以逢低抢反弹，但中期仍会走弱，沪深300指数反弹至3200以上，可以择机高位抛空，设好止损点，目标位3000。最后提醒投资者，未来重点关注权重板块走势、国内货币政策取向以及欧洲债务危机的发展。

　　作者：丁小刚

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