标致雪铁龙1年巨亏50亿欧元 中国再成救命稻草

日期：2013-10-21 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

全球自救

1810年创立以来，标致家族一直是PSA实际控制人。但在当前的危机下，标致家族决定做出最后的让步——放弃控制权。

日前，东风汽车内部人士向本报记者证实，东风汽车已经收到境外投资银行关于收购PSA股权的邀请。与此同时，东风汽车也聘请了一家投资银行做方案。随后PSA在接受境外媒体采访时也证实了此事，并披露法国政府同时入局。

外媒报道称，东风汽车、法国政府联合收购PSA，与之前东风汽车有意以人民币100亿元的价格收购PSA 30%股权的消息相呼应。东风和法国政府将各自斥资大约15亿欧元（约合人民币124亿元），分别收购20%至30%股权，法国方面已经派遣了一支代表团赴中国谈判，成员包括政府官员、企业高管和银行金融业人士，为签署协议作准备，标致雪铁龙希望在年内完成股权收购协议。

消息称，法国政府增资的股权部分来自发售的新股。法国政府和东风汽车总共30亿欧元的投入，相当于PSA当前市场价值68%。

通过增发和股权转让，过去两年里标致家族持有的PSA股权被不断稀释。2012年3月，PSA增发10亿欧元新股，通用汽车以3.4亿欧元收购了部分新股和标致家族持有的股份，共获得7%股权，成为PSA第二大股东。增发新股之后，标致家族仍保持PSA最大股东地位，但股权比重将从当前的30.3%降低到25.2%，股份投票权比重由占绝对主导力的48.3%下滑为37.9%。

根据协议，标致雪铁龙和通用汽车建立全球性战略合作联盟，将从采购、研发和生产等多方面协作，以重振各自的欧洲业务。但欧洲的一些分析人士指出，这项合作仍需数年才能产生收益，要推出新车型还得等上好几年。这显然无助于挽救PSA当下危局。

接近东风汽车高层的人士表示，东风汽车的目的不仅仅是作为投资者收购PSA股权，其意愿更多在于参与PSA海外市场开拓和全球车型研发。这符合东风汽车的根本利益，长期以来，中国三大国有汽车公司（一汽集团、上海汽车、东风汽车）通过与外资合营乘用车公司获取高额利润，但其自身产品研发能力和全球化布局大幅落后于竞争对手。

如果东风汽车和法国政府注资收购成功，标致家族所持股份将被进一步稀释而失去控制权。不过在今年6月，PSA与通用汽车谈判进一步结盟时，标致家族接受了放弃对PSA控制权的一项方案，这意味着标致家族对失去控制权早有打算。

中国“白衣骑士”

2012年上任的法国新任总统奥朗德批评PSA说：“过去20年来，PSA犯了战略性失误，即没有拓展国际市场。”

事实上，PSA长期雄踞欧洲第二大车企的位置，但很少迈出欧洲拓展其他市场。2012年，PSA有接近60%的销量来自于欧洲，尤其南欧法国、西班牙和意大利的销量占到PSA欧洲销量的59%，而这三国正是欧债危机的中心。

PSA业绩大幅滑坡的另一个原因是过度依赖低利润的小型车。菲利普·瓦兰表示，利润率比小型车高3倍的高端车型仅占18%的产品线，PSA西欧工厂76%的产能是用于生产A00级和A0级车，“这不是长久之计”。

但菲利普·瓦兰的表态与实际做法某种程度上相违背。为降低成本，PSA大幅削减研发费用，砍掉数个车型研发项目，包括核心产品C5和508后续产品开发。今年5月，PSA再次关闭巴黎研发中心，并计划将场地进行出售。这些举措进一步削弱了PSA产品竞争力。今年上半年，PSA利润贡献最高的C5和508全球销量分别下滑14.8%和26.9%。

“砍研发、砍平台、卖资产，把本来要投资的项目暂时停下来，这样做短期财务报表好看，但却是以牺牲公司长期发展为代价的。”国内一家证券公司分析员说。

今年3月，PSA制定新的复苏方案，计划对标致和雪铁龙形成高档和中低档的品牌区隔，加速推出更高端的车型，包括雪铁龙的高端品牌DS车系，以及和通用汽车合作开发的一款中型车。

不过欧洲的分析员指出，PSA更应该做的是加强中国市场盈利能力，从而摆脱困境。通过与东风汽车的合资公司神龙汽车，PSA 2012年在中国共售出44万辆汽车。今年9月，PSA在中国推出全新爱丽舍和国产DS5两款新产品，并计划在今年四季度投放标致301。2014~2015年，PSA将在中国推出5款新产品，包括2008、新一代世嘉、一款合资自主车型。

东风汽车投资人会议上，该公司相关人士介绍，该公司与PSA合资公司神龙汽车今年销量目标为50万辆，预计销售收入可达500亿元，净利润40亿元。上述人士同时声称，公司正在就收购PSA股权进行“初级阶段的探讨”。上周武汉汽车国际论坛上，东风汽车总经理朱福寿也证实了该公司正和PSA进行谈判，但因涉及交易的合理性，“现在谈论潜在收购PSA股权的收益还为时尚早”。

Neutral咨询公司法国分部的研究员在一份研究报告里称，今年前8月看到一些令人鼓舞的趋势，但PSA能否走出困境还言之尚早，因为围绕PSA的营运表现和战略仍有很大的不确定性，“处在正确的轨道上，但仍然有很长的路要走”。

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