两融余额四天暴涨557亿 中信建投等多家紧急风控

日期：2014-12-08 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　按目前主流券商通用8.6%融资利率测算，8000多亿的两融余额，每天可为券商贡献2亿利息收入，今年保守估计可达40%-60%业绩增长。

　　A股市场已然蔓延着牛市气息，股指、成交量屡创新高，投资者交易十分活跃。尽管股市上涨是多重政策利好因素的叠加，但融资融券的“助力”无法忽视。

　　据理财周报记者统计，进入8月以后，融资融券余额以每月近千亿的规模快速增长。12月初短短4个交易日融资融券余额增加556.93亿元。

　　毫无疑问，券商将是两融业务的最大受益者。市场保守估计券商今年可达40%-60%的业绩增长。

　　不过，融资融券余额急剧升高的同时，不少券商资本金压力日趋紧迫。方正证券 、广发证券 、华泰证券等券商纷纷以权益融资、调整保证金比例的形式应对流动性问题。

　　两融4日暴涨556.93亿元

　　12月5日，上证指数收报2937.65点，总成交金额6391.91亿元；深证成指收报10067.28点，总成交金额4348.5亿元；沪深指数屡创新高，两市总成交金额突破万亿元大关。

　　市场对于A股的火爆大呼意外，对入市的天量资金来源不明就里。

　　理财周报记者采访多家券商资管公司投资经理获悉，尽管经济增长总量放缓、房地产投资长期增速下降、资金流动性宽松、居民大类资产配置从房地产其他理财产品向权益类理财产品转移等因素都是股市流动性注入的来源，但券商融资融券业务无疑是最重要的助推剂。

　　截至12月4日，融资融券余额8810.33亿元，较2013年年末增长1.54倍；融资余额8735.33亿元，融券余额75.01亿元；融资买入额1564.5亿元，占两市总成交规模的17.6%。

　　“融资融券余额大幅增长的时间和牛市初动时间较为吻合，和市场交易活跃度紧密相关。”一家券商研究员直言，按照以前市场的情况，融资融券占两市总成交规模在10%左右。

　　数据显示，融资融券余额上半年每月最多增加400亿元，5月份甚至出现负增长。但是进入8月以后，融资融券余额以每月近千亿的规模快速增长。12月初短短4个交易日增加了556.93亿元。

　　从个股交易来看，12月1日至12月5日期间，融资融券前十名都为券商、银行、保险所包揽。融资方面，中信证券融资买入139.31亿元居首，中国平安 112.84亿元其次，兴业银行 91.01亿元位列第三；融券方面，光大银行 3.52亿股居首，民生银行 2.47亿股其次，兴业证券 2.45亿股第三。

　　融资融券业务规模的扩大背后，券商无疑是最大受益者。

　　证券业协会公布的数据显示，今年上半年117家证券公司实现营业收入930亿元，其中来自于融资融券业务利息收入达到163亿元，同比增长144%。19家上市券商三季度所披露的业绩报表中，包括融资融券业务在内的信用业务仍然是券商业绩的主推手。

　　有市场人士预计，按照目前大陆主流券商通用的8.6%融资利率测算，8000多亿元的融资融券余额，每天就可为券商贡献2亿元利息收入。去年券商业绩增长的幅度在20%-30%，而今年保守估计可以达到40%-60%的业绩增长。

　　从券商交易统计来看，大型券商依然是融资融券业务的主力军。截至11月末，国泰君安两融余额179.43亿元居于首位，市场占比6.15%。招商证券 、银河证券分别以176.59亿、170.79亿元位列二三位。

　　对于融资融券余额规模的急剧扩张，市场不免担心风险是否过大。

　　申银万国证券分析师何宗炎认为，目前融资融券交易占A股市场18%，国外成熟的资本市场稳定在20%-25%，属于正常范围。根据国际经验，长期来看融资融券余额市值比为3%，我国当前双融余额在1万-1.2万亿的均值水平属于正常，大牛市下可能会突破。

　　“双融余额只是人们头上的枷锁而已。4日上午市场交易额为7000亿元，全天有望突破1万亿，而融资融券余额仅8800亿元，即有一半的抛盘对市场影响也没有想象的那么大。”何宗炎表示。

　　券商紧急风控

　　尽管包括融资融券业务在内的信用类业务规模不断扩大，但是券商资本金的消耗也在急剧减少。

　　所幸的是，证监会等监管机构对券商持支持态度，不断出台相关政策利好券商。诸如鼓励券商上市、降低部分风险指标、允许券商发行短期公司债等。

　　今年以来，通过增资扩股、短融、次级债、定向增发、H股上市等方式融资的券商不胜枚举。同时，不少券商在拥有充足资金后就扩大两融业务规模。

　　以招商证券为例，其5月底以9.72 元/股价格定向增发11.47亿股，募资总额111.02亿元。招商证券方面表示，融资融券业务、股票质押式回购业务等类贷款业务也是所募资金的主要投入点。

　　目前融资融券余额的过快增长，不少券商资本金压力日趋紧迫。

　　方正证券12月3日表示，根据业务发展需要，在不放弃融资融券资产所有权的前提下，通过转让两融业务债权收益权进行融资，融资余额不超过两融业务实际余额。

　　中信建投 12月4日晚间发布公告称，因近期股市大幅上涨，风险较大，为控制风险，自12月5日起调整融资保证金比例。次日，华泰证券、国金证券 、国联证券等券商也跟进调整。

　　此外，市场关于券商两融业务进行窗口指导的消息不绝于耳，甚至有消息称部分券商现在股权质押等其他业务基本停止，全力支持两融。

　　理财周报记者从沪上多家券商处了解到，券商两融业务开展正常，并没有接到相关通知。不少市场人士认为券商调整的原因在于资本金不足，两融客户需求膨胀导致融资融券余额急剧拉升。

　　“近段时间去券商营业部开两融账户投资者人数非常多，现场还要排长长的队伍。”沪上一券商营业部投资顾问告诉理财周报记者，甚至还有不少大叔大妈前来咨询如何操作两融账户。不少券商营业部门庭若市，诸如国信证券泰然九路营业部等甚至延长了营业时间。

　　同时，随着券商对两融业务资金门槛降低，投资者办理业务热情越发高涨。

　　“现在华泰、广发等券商都把资金门槛降为零，一般券商维持在5万-10万元左右。”上述投资顾问向理财周报记者表示，现在只要符合开户交易6个月以上的条件，基本都能办理两融业务。

　　市场对两融的需求，促使投资者大量操作相关业务，导致部分券商融资系统出现了“拥堵”现象。

　　“客户交易数量太多，系统跟不上，出现延缓阻塞。我们现在加派技术人员维护系统了。”沪上一家券商经纪业务部相关负责人向理财周报记者直言。

　　不过，对于市场火热行情 ，有市场人士直言需小心风险：“融资融券是一把双刃剑。股市一旦大幅波动，高位融资盘被迫平仓，被套股民血本无归，连融资能力都会丧失。昌九生化就是一个典型案例，不少投资者被迫降低仓位甚至是平仓。”

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