应对市场下跌 基金忙减仓

日期：2010-11-19 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　□记者 韦夏怡 北京报道  

　　A股近日诡异的连续暴跌让正欢歌一片的基金又愁眉不展。据Wind统计显示，截至11月16日，开放式基金净值连续5日以来几乎都呈下跌态势，仅少数债券型基金微幅上涨。而在16日单日的基金表现中，诸如申万巴黎深成进取、银华锐进、国投瑞银瑞福进取等净值增长率都在-7%以上。净值的走低背后，基金们为应对当前市场的波动走势，前期的高仓位也开始有了一些调整，出现了明显的回落。

　　仓位明显回落 大小盘股齐遭减持

　　目前，在市场面临系统性风险时，大部分基金选择减仓来应对后市的不确定性，且各类股票无论是大盘股还是小盘股，均出现了较大幅度的调整。

　　监测数据显示，过去一周市场震荡下跌，全周中证100和中证500分别下跌6.77%和3.78%，大盘蓝筹股表现较弱。而据好买基金研究中心仓位测算模型显示，上周纳入统计的342只偏股型(188只股票型，154只标准混合型)开放式基金，偏股型平均仓位为79.14%，比前周平均仓位减小5.59个百分点。扣除市场下跌影响，基金表现为主动减仓5.01个百分点。

　　此外，还有近三成基金减仓超过了10个百分点，如华商、农银汇理、汇添富、大成等减仓幅度居前。不过，减仓大潮中也有约7家公司逆势增仓，其中宝盈和上投摩根的增仓幅度较大。

　　统计数据显示，工银瑞信、中邮创业、万家、汇丰晋信等基金公司上周平均仓位相对较高；而资产管理规模最大的5家基金公司中嘉实减仓幅度最大，超过了9个百分点，其次是易方达和南方；平均仓位方面，南方基金相对较高，在85%以上，易方达、华夏和嘉实仓位均低于80%，嘉实基金的平均仓位再次降到了65%的低位。

　　四季度以来，在通胀预期加剧及人民币升值影响下，相关受益板块和个股展开了较大级别的反弹，前期表现低迷的金融、地产和资源类个股表现抢眼，基金仓位也稳步上升，在11月第一周到达阶段性高位，股票型基金仓位更是创下了近90%的历史新高，以基金为代表的机构投资者做多热情高涨，乐观情绪也蔓延到了中小投资者，新发基金受到热烈追捧。

　　然而受到10月份经济数据及存款准备金率上调等负面消息的影响，市场破位下行，获利盘出现恐慌性抛售，基金自然也不同程度通过降低仓位来规避可能来临的系统性风险。

　　好买基金研究中心认为，基金公司一致减仓，表明基金可能对短期策略有所调整，市场高位赚钱效应的递减和基金仓位的高企增加了基金的操作难度，在市场风险来临及未来热点的不确定增加时，基金公司选择果断止盈甚至止损，既规避了短期风险，又为后市充实了“弹药”。虽然近期偏股型基金仓位比前一周明显回落，90%以上高仓位基金明显减少，两成以上基金将仓位降至70%以下。但仓位居中的基金占比仍然在30%以上，表明尽管市场调整可能引发系统性风险，但基金并未出现一致性恐慌性抛盘，而是将仓位控制在可攻可守的位置，静待市场利空消化后的明朗化。

　　或宽幅震荡 市场探寻新平衡点

　　基金对市场的看法依旧存在分歧，且一些前期唱多的基金公司及时顺应市场骤跌，迅速转换了口风。不过总的看来，多数基金比较赞同的是市场转向宽幅震荡，A股将经历一个阶段性调整的过程。

　　泰达宏利表示，目前市场基本面并无大碍，国内经济稳步回升态势基本确立，近期随着二次货币宽松政策的兑现以及爱尔兰债务危机，导致短期美元走强，从而抑制了大宗商品和资源价格的上扬，进而对国内股指起到抑制作用。但是市场短期调整属于对紧缩预期的提前反映，目前情况下，投资者恐慌气氛浓厚，短期市场难以继续大幅走强，但权重股估值一直比较低的现状也将抑制市场下跌空间，由此，市场或将以宽幅震荡格局的走势来等待政策面的进一步明朗。

　　认为目前市场需要找到一个平衡点的还有广发基金，该基金表示，从宏观面来看，非需求支撑的价格上涨构成了不稳定因素，既阻碍了经济的复苏进程，也加重了调控的压力。煤炭、有色和化工等价格弹性大的行业信心迅速溃散，大幅下跌。

　　相比之下，南方基金仍相对乐观。公司认为，经历调整之后，市场有望在半年线之上展开震荡反弹。短期来看，市场在通胀压力下对政策紧缩的预期进一步加强，市场将可能出现震荡调整。从中期来看，宏观经济已开始企稳，流动性宽裕局面将持续存在，在宏观环境与企业盈利的支撑下，市场向下空间有限。

　　乐观“内需”消费依旧受宠

　　近期，席卷而来的涨价狂潮让消费者“闻通胀而色变”，而今年以来，受益通胀的大消费类股票却表现相当抢眼，成为了A股一道独特的风景。不管市场怎么波动，“消费”在基金经理们的眼中依旧如初。

　　在大摩华鑫基金研究总监、大摩消费混合基金拟任基金经理袁航看来，纵使未来通胀形势严峻，四季度C PI还将在高位运行，她仍长期看好消费。袁航认为，目前通胀的压力一方面来自内部的农产品价格导致的食品价格的上涨，另一方面来自国外的输入性通胀，有色金属、铁矿石等大宗商品都是全球定价的，国外尤其是美国的货币政策持续宽松推动其价格不断上涨。而对于不同的行业，通胀对各公司的影响程度也不同，影响上市公司利润的因素很多，比如原材料、劳动力成本以及转移成本的能力等，受益于通胀的消费股主要有食品饮料、农业、医疗保健、零售及部分资源类行业。另外，随着居民收入的提高，年末的购物消费情绪持续高涨，商家也会在年末推出各种促销活动提高销售量，年末消费旺季对于消费类股票来说是具推动作用的。

　　无独有偶，对消费行业的前景预期保持乐观的还有招商基金上证消费80E T F拟任基金经理王平。王平认为，从股市近期表现来看，“十二五”规划对其导向性异常明显。十七届五中全会闭幕后的一个月内，食品饮料、餐饮旅游、医药生物等内需型板块均取得了较稳定的上涨。当前中国经济已然步入了经济转型的关键时期，在新五年规划的引导下，消费行业将获更多政府支持。这意味着，G D P指标放缓的同时，消费占国民生产总值的比重将明显提高。随着中国收入分配制度的完善以及人均收入的日益提高，消费贡献率应该会不断上升。

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