系统性风险突袭高仓位基金 第一梯队普遍抗跌

日期：2010-11-16 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　每经记者 李娜 发自成都

　　上周五，由于印花税上调的传言充斥市场，A股一日单边暴跌160多点，3000点被瞬间击破。而乐观态度空前一致，信心甚至有些爆棚的公募基金，早已将“马力”开到极致，众多机构的监测数据也显示，偏股型基金的仓位已经达到了历史峰值附近。

　　黑色星期五突然降临，让基金遭遇了当头棒喝，净值损失惨重。但上周五的大跌中，偏股型基金中的绩优基金几乎都展现出了较好的抗系统性风险能力。在他们抗跌的背后，有什么原因？

　　股基整体损失近5%

　　上周，A股市场遭遇突然而至的黑色星期五，沪深股市个股呈现出普跌状态。

　　前三季度还在以谨慎乐观为主基调的公募基金，四季度以来看涨派取得了压倒性胜利。尤其是近段时间以来，唱空声音几乎绝迹，偏股型基金仓位也是接连攀升，多家机构的仓位监测数据也表明，仓位在85%以上的偏股型基金不在少数。

　　万得统计显示，于2010年前成立的主动偏股型基金，上周五整体跌幅达到了4.8%，逼近5%。单日净值损失超过6%的基金数量超过了20只。跌幅在4%至5%的偏股型基金数量最为庞大，总计为136只。

　　长城景气行业龙头、华夏回报、嘉实主题、国投瑞银景气行业等几只偏股型基金最为抗跌，当日净值损失都不足3%。相反，银华领先策略、融通行业景气、宝盈策略增长等基金损失最为惨重，一日净值就损失了6.5%以上。

　　相比之下，次新基金阵营也好不到哪儿去。统计数据显示，博时创业成长和工银瑞信中小盘成长等次新基金，净值损失也都超过了6%。值得注意的是，上星期才成立的华商策略精选也进入到建仓阶段。数据显示，截至上周五，华商策略精选的净值损失了0.5%。相比整个偏股型基金阵营，汇添富医药保健成为唯一的亮点。该基金上周五净值不降反升，涨幅为0.78%。

　　绩优基金普遍抗跌

　　毋庸置疑，上周五偏股型基金交出的是一张净值缩水榜。仔细翻看基金的净值表现，绩优老基金略胜一筹，明显更为抗跌。

　　来自万得的数据显示，暴跌当日，暂时排名冠军的华商盛世成长，净值损失了3.65%，年度收益仍高达37.55%。华夏策略精选净值折损3.22%，年度收益仍停留在30%以上。华夏大盘精选受伤较重，当日净值蒸发了4%，年度收益也回至27%左右。与此同时，今年业绩出众的嘉实增长、华商动态阿尔法、大成景阳领先净值损失幅度，都明显小于偏股型基金整体近5%的平均水平。

　　在众多基金选择了坚守高仓位的情况下，为何业绩突出的基金整体都更为抗跌？某基金分析人士向记者表示，上周五，银行股由于估值整体偏低，跌幅相对较小。由于重仓了不少银行股，华夏策略精选和华夏大盘精选的净值损失也相对较小。而华商盛世成长持有了不少优质品种，属于实战选股思路，整体也比较抗跌。

　　业内观点

　　基金经理看法较为一致：“涨不上去 跌不下来”

　　每经记者 魏玉卿 发自北京

　　昨日(11月15日)，股市走得踉踉跄跄，沪指在最后接近收盘时翻红，报收于3014.41点，上涨28.97点，沪市成交2000亿。

　　上周五的一场大跌，吞噬掉了股市一个月来的反弹成果，尽管如此，无论是从基金操作，还是《每日经济新闻》记者的采访来看，基金经理们对市场仍然表达出了较为乐观的一致看法。不过，这种“一致的乐观”，会不会是出乎大家意料的变盘时刻呢？

　　观点趋于一致

　　周一，股市踉踉跄跄，在最后快收盘时才翻红，站上3000点，报收于3014.41点，上涨28.97点。

　　从《每日经济新闻》记者采访的京、沪、深三地一些基金公司的基金经理来看，股市“涨不上去，跌不下来”的观点几乎成为当前基金经理们的主流看法。

　　“市场阶段性的涨幅不是那么大，系统性风险不是那么可怕。”深圳某基金公司基金经理向记者说道。

　　“除非基金大幅度调仓，”北京某基金经理对记者说道，“但我个人觉得现在很难大幅度调仓。基金投资品种的配置主要以内需消费为主，在经济没有出现明显景气之前或者牛市气氛没有大热之前，是不会轻易调整的。我知道的是现在也有少数基金出现松动(指最近在调仓)。”

　　而WIND统计显示，从基金公布的三季报来看，三季度末，基金投资的股票市值为1.7万亿，其中投向内需行业 (包括食品饮料、生物制药、机械设备、零售贸易、家电、汽车等)的股票市值占到了一半以上。

　　“看好的预期还是存在的，但欠缺稳定性。经济总体在稳步走好，只是走好的过程比较复杂，如通货膨胀问题，经济结构问题。”沪上某基金经理在电话里也向记者表示。

　　仓位高企 风险聚集？

　　从记者上述采访来看，基金经理对市场看法基本趋于一致。从历史上来看，当基金仓位高企，而观点相对统一的时候，往往预示着风险正在悄然来临；而当分歧存在的时候，往往会较为安全。

　　从基金上周净值表现来看，基本强于市场，也可看出经过上周五大跌之后，基金经理的观点基本没有发生转变。天相统计显示，386只偏股型基金 (股票型基金和混合型基金，指数型基金除外)上周净值平均跌幅不到4%，其中净值跌幅超过6%的基金有29只，而对应沪深300指数跌幅达7%左右。

　　不仅如此，德圣基金研究中心11月12日仓位测算数据显示，基金对后市乐观心态仍较为明显，各类以股票为主要投资方向的主动型基金继续小幅增仓。可比主动股票型基金平均仓位已达89.76%；偏股混合型基金平均仓位为84.21%；配置混合型基金平均仓位76%。数据还显示，基金仓位在连续推高后，增仓基金明显减少，但大幅减仓基金也明显减少。

　　有市场人士担心认为，基金目前接近90%的股票仓位已处在历史高点，从历史上来看，投资者往往视基金仓位为“反向指标”，认为基金仓位高企预示着市场顶部来临，而基金仓位在低位徘徊，便是市场筑底信号。

　　2007年三季度末当沪指攀上6000点时，基金仓位也创出当时的历史新高，随后股市便一路狂泻，而在2008年底，当基金仓位达到历史低位后，市场又开始了新一轮牛市。

 

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