基金参与增发热情降温

日期：2010-11-14 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　□本版撰文 信息时报记者 徐岚

　　11月6日，兴业全球基金公司发布公告称旗下5只基金参加恒源煤电此次非公开定向增发，这也是今年来基金参与定向增发的第36家公司。然而，步入四季度以来，已经有15家上市公司完成定向增发，但仅有5家公司被基金垂青。从近期的定向增发对象看，券商、QFII、财务公司、私募、个人投资者成了参与定向增发的主力，而基金的态度整体却趋于谨慎。

　　分析人士认为，由于增发项目带有一年锁定期，不参与增发或反映了基金对后市态度并不乐观；另一方面，基金仓位已接近满仓，眼前资金状况已经偏紧，在年关压力下，基金可能更愿意通过做短线来充盈业绩，这些或许是基金参与定向增发热情减退的主要原因。

　　四季度基金参与增发项目仅五家

　　11月6日，兴业全球基金公司发布公告称，旗下5只基金参与认购恒源煤电非公开定向增发计划，合计获配700万股。恒源煤电上周公布的非公开发行结果显示，除了兴业之外，易方达旗下的基金及社保组合也参与其增发认购，这也是10月份以来基金参与的第5家上市公司增发项目。

　　随着10月来股市的快速反弹，不断有上市公司公布定向增发计划，但从近期的定向增发对象看，券商、QFII、财务公司、私募、个人投资者成为近期参与定向增发的主力，而基金的态度整体要谨慎得多。据Wind资讯统计显示，10月份以来共有徐工机械等15家上市公司实施完成定向增发，其中有基金参与的项目只有5个，仅占三分之一。

　　10月11日，歌尔声学增发吸引了嘉实、易方达和华商基金参与，3家公司旗下产品分别获配500万股、229万股和500万股；10月13日三安光电增发完成，大成动用旗下8只偏股基金参与认购，合计获配2000万股；10月21日国电南瑞增发吸引了嘉实和南方两基金巨头参与，两家公司分别获配166万股和300万股；10月26日南方航空增发完毕，博时和兴业全球基金分别获配15900万股和21180万股；再加上最近的恒源煤电增发，易方达和兴业全球旗下基金共计认购1200万股。

　　参与增发基金今年浮盈达45亿

　　如果对比全年数据，会发现基金进入四季度来参与增发的热情明显减退。WIND资讯数据显示，今年以来共有116家上市公司完成定向增发，其中基金参与定向增发的股票有36只，占总数的31.03%；其中，共有38家基金公司旗下的101只基金参与了上市公司的定向增发，占基金公司总数的六成以上。

　　基金参与增发热情减退，是增发没有赚到钱吗？显然不是。以昨日收盘价计算，今年以来参与定向增发的38家基金公司，共获浮盈在45亿元左右；值得一提的是，进入四季度后，基金参与定向增发的浮盈就有约23亿元，也就是说，在不到50天的时间里，基金参与定增的浮盈，就占据今年以来所有基金参与定向增发整体总浮盈的五成以上。

　　具体来看，四季度基金参与增发的个股目前股价已均超过了增发价一大截。歌尔声学此次定向增发价格33.01元/股，截至昨日，该股收于47.15元，高于增发价42.84%；三安光电定向增发价格为30.00元/股，截至昨日，该股收于44.70元，高于增发价49%；国电南瑞本次定向增发价格为52元/股，截至昨日，该股收于67.83元，高于增发价30.44%；南方航空此次定向增发价格为6.66元/股，该股昨日收于11.62元，高于增发价74.47%；恒源煤电此次增发价为36元/股，该股昨日收于54.17元，高于增发价50.47%。以此算来，基金四季度参与以上5家公司增发的成本价为41.50亿元，目前浮盈为25.99亿元，不到50天，收益率就高达62.63%，比全年的总体收益率还要高。

　　基金对后市态度并不乐观

　　在如此高的收益诱惑下，为何基金参与增发的态度反而渐趋冷淡？分析人士认为，增发项目一般带有一年锁定期，基金的谨慎行为，或代表其对后市的态度并不乐观。

　　广州长金策略分析师薛冰岩在接受记者采访时表示，从外贸盈利、货币供求等宏观经济环境来看，现在的大环境都比不上2007年；同时上市公司整体业绩也未达到2006、2007年的水平，而从单个项目来看，现在很多增发项目盈利能力并不好。“从这些因素来看，现在的种种经济状况都很难支撑起大牛市，从主力资金的动向来看，险资已经开始减仓了。2006、2007两年是股市最好的年头，而保险资金从2007年的3～5月份就开始减仓，后来的事实也说明，险资此举很有先见之明。”

　　薛冰岩的看法代表了很多私募对后市的态度，南京世通资产管理公司董事长常士杉甚至认为，市场系统性的上涨已经结束。他表示，市场在经历了短期内快速的上涨之后，成交量也创出了历史的天量，这种短期快速上涨在以往的历史基本上就只有两个月的时间，从10月份上涨以来，已过了一个多月了，因而短期内爆发性增长能量的释放已经趋于尾声，后面的走势将会更加复杂。

　　除了对后市的信心不足削弱了基金参与定向增发的热忱之外，还有分析人士认为，基金目前资金不足，可能也是重要原因之一。广发证券基金分析师章丹群表示，基金参与项目减少应该是资金不足了，因为从三季报来看，基金仓位差不多已经满了。据海通证券日前发布的报告显示，偏股型开放式基金的仓位上周与前一周相比，从85.43%进一步提升至88.89%，增加了3.46个百分点，创下2006年以来仓位新高。高仓位表明，可供基金经理使用的现金已经不多。而在基金仓位屡创新高的同时，基民却选择中途离场。来自天相的统计数据显示，三季度基金整体遭遇净赎回，与二季度末相比份额流失716.42亿份，赎回比例为3.11%。对此，海通证券基金分析师杨俭秋表示，三季度股票市场经历了一波大幅上涨，很多偏股型基金今年以来取得了正收益，加上前期市场下跌给投资者造成的心理阴影，所以很多取得正收益的投资者选择了落袋为安，对持有的偏股型基金进行赎回。

　　投资指南

　　捕捉增发股盈利先机

　　在投资者眼中，小牛市中的增发股，往往代表着小金矿的投资机会。华泰联合证券分析师冯伟表示，定向增发往往伴随着公司的整体上市、资产注入、并购重组、项目投资等战略性行为，公司财务和盈利能力具有大幅提升的可能性。同时，定向增发针对的大股东、大股东关联方等公司的“知情人”，定向增发的成功也给外界传递出该公司股价合理，未来具有较大成长空间的信号，因此，定向增发总体来说是利好信息。而另一方面，基本面提升自然会吸引机构入驻，而在参与增发的同时有可能在二级市场上同步吸筹，这也成为公司股价上涨的直接动力。

　　从目前增发股上涨行情来看，增发股主要有三段介入良机。首先，投资者在增发过会后的短期内介入，可博取一定的短期收益，如11月11日发布增发预案的闽福发A、恒星科技和远望谷；其次，在增发过会的刺激效应消散后，随着增发进程的推进，往往在接近实施时能迎来第二波迅猛上涨，如最近两天公布增发结果的科陆电子和冠福家用；最后，当增发股真正上市时，也是顺利兑现的时机，此时上涨对盈利影响最明显，目前距增发股上市最近的是新和成，上市时间为明年2月24日。分析人士认为，在增发股上市前几天，参与增发的投资者很多时候会大笔抛出，把握这种心理，投资者可以在增发股上市前短期进驻，坐享股价拉升。只是这种时间窗口较短，通常只有一到两个交易日。

　　此外，渤海证券分析师厚峻提醒投资者，对于那些股价较增发价已经翻倍甚至更多的，参与机构也从中获利丰厚的股票，投资者反而要当心，这些获利筹码可能随时会出逃。

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