本报记者 季小舟 北京报道
11月9日，现货金价不负投资者众望，一举突破了1400美元/盎司关口。今年以来，黄金进入大牛市，已经上涨超过30%，实物黄金、纸黄金、黄金T+D业务受到投资者的热烈追捧，然而一些投资了挂钩黄金理财产品的投资者却高兴不起来。
“相比现货黄金的大幅度上涨，今年大部分到期的挂钩黄金理财产品，到期收益率在5%以下。”普益财富银行理财产品研究员方瑞对本报记者表示。
黄金产品收益冰火两重天
在黄金大涨的情况下，一些挂钩黄金的银行理财产品到期收益却不尽如人意，甚至达不到预期收益，令投资者十分迷惑。
如某国有银行的黄金理财产品，期限91天，预期收益率分别为2.5%和6%，到期却仅获得0.2%和1%的收益。
某股份制商业银行的黄金联系型理财产品 A款和B款，投资期限为1年，预期收益分别是7.36%和4.5%，但同样是到期不能获得预期收益，获得收益分别为4.78%和3.34%。
而一些购买实物黄金的投资者，此时已经赚得盆满钵满。王先生去年11月份在北京菜百商场，以每克大约240元的价格购买了1千克投资型金条，目前价格最高已经涨到303元，王先生投资获得的收益超过了26%。
“并不是所有挂钩黄金的银行理财产品收益都不理想，部分黄金理财产品的收益就高得惊人，如民生银行非凡资产管理黄金投资1号理财产品。”社科院金融研究所理财产品中心副主任王增武告诉记者。由于国际金价迅猛上涨，这款产品按照合约规定，分两次全部提前终止，最终的年化收益率高达47.38%和46.46%。
此外，外资行发行的投资于黄金基金的QDII产品，借着黄金大涨的东风，也跑赢了现货黄金的涨幅。“如渣打银行的开放式黄金指数人民币UTSN003产品，最新累计收益高达85.56%。”方瑞告诉记者，“这是一款五年期的产品在2013年才会到期，如果投资者想要保住目前所获的收益，也可以选择提前赎回。”
渣打银行除了上述产品，基金精选之美林黄金基金欧元款产品累计收益达到了25.93%，花旗银行的贝莱德世界黄金基金(欧元对冲)产品和世界黄金基金产品，累计收益率也分别高达25.77%和26%。
黄金产品跑输金价为哪般？
同样是挂钩黄金的理财产品，为什么有的产品能跑赢金价，而有的产品却收益惨淡呢？
“这主要是由于基础资产走势与收益支付条款的错配造成的。”王增武告诉记者，“举例来说，有的挂钩黄金理财产品虽然看涨现货金价，但是在涨幅上会有一定限制，一旦金价超过了这个涨幅，就不能获得预期的最高收益；有的黄金理财产品是区间设定，不管金价是向上还是向下，只要溢出了这个区间，也不能获得最高收益；而有的黄金理财产品是看跌金价走势的，在金价大涨的情况下肯定无法获得高收益。”
如“汇聚宝HJB10084-V美元金上加金”就是一款看跌黄金价格的产品，产品合约规定在投资期限内，若黄金价格下跌至观察水平或以下，则获得预期最高收益2.5%，若黄金价格始终处于观察水平之上，则只能获得最低预期收益0.2%。
民生银行的非凡资产管理黄金投资1号理财产品主要投资于上海黄金交易所Au(T+D)合约。产品的收益支付条款较为简单，通俗来说就是在金价上涨幅度超过10%时，客户可以获得现金收益，而金价下跌或者涨幅没有超过10%，银行就向客户分配预期认购数量相等的金条。
“投资于黄金基金的QDII产品与普通的挂钩型产品不同，与金价的涨幅联系更为紧密一些。”方瑞对本报记者表示，“投资者相当于持有了投资黄金的基金，一旦金价上涨，产品的收益也会随之上涨，金价下跌产品收益也会跟着下跌，没有涨幅上下限的复杂规定。这样的产品在市场好时能获得更高的收益，但是风险也会更大一些。”
黄金追高风险加剧
11月9日刚刚步入“千四”时代的金价，涨势仅维持了一个交易日。由于10日美元大幅反弹，金价遭到打压，黄金在该交易日内最低跌至了1398.50美元。对于投资者来说，这或许是一个买入的时机，不过黄金价格已经在高位运行，后市或许会面临更大的风险，金价这么高，是否还能继续买入呢？
“黄金的走势主要看美元，对于操作美元的投资者来说黄金是对冲工具。”于磊对记者表示，“美联储的二次量化宽松，对美元走势来说是不利因素。要结束黄金的涨势，除非美联储开始进入加息周期，但美联储的低利率政策，恐怕到明年二季度之前不会改变。”
同时于磊还指出，目前金价已经处于高位盘整，暴涨暴跌的出现在所难免，因此投资者此时投资黄金的风险也会加剧。
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