银行业：低估值或将带来相对收益

日期：2010-11-16 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　1。本周观点及投资视线。

　　1.10月份经济数据表明实体经济保持平稳运行、通胀率明显抬高，货币从紧的趋势较为明显，预期11-12年的经济增速会在当前基础上有所下降，而CPI仍将维持在比合意水平偏高的位臵；2。目前收紧信贷及加息预期较强，虽然收紧有利于银行息差，但我们预计加息时贷款基准利率提高的幅度可能小于存款，银行息差扩大的空间较为有限；3。而与此同时，收紧的信贷供给和抬高的基准利率，将导致不良形成率的提高，此外，趋于严厉的资本和拨备监管要求也削弱了银行中长期的盈利潜力，总体来看银行业的核心盈利能力不会提高，因此估值绝对水平的大幅提高从我们对基本面的预期来看缺乏非常充足的理由；4。三季报显示银行业前三季同增长主要来自于规模的扩张，息差扩大和拨备支出下降也有贡献，但从环比看，营业收入增速开始回落，不良形成略有抬头，但11年盈利预计仍有20%左右的增长；5。当前的估值具备较大相对优势，具有一定的防御性，未来几个月银行板块跑赢大盘的概率较大。

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