[财富中国]阳光城：低估值具吸引力 项目品质给力逆市扩张

日期：2010-12-02 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　----本文导读：----

 

　　我们于近日走访了阳光城，同公司董秘等对行业和公司情况进行了交流，并对福州项目进行调研。

　　投资要点：

　　目前公司项目主要位于福州，公司在福州已售待结项目包括白金瀚宫、乌山荣域以及在售项目阳光理想城和阳光新界等都位于福州。作为福州本土开发商，公司在福州进行开发有独特地缘优势。

　　福州市场正处于培育期向成熟期过渡阶段，市场空间较大，未来受政策影响不大，公司以福州为核心战略是公司业绩更加稳健。

　　我们对公司在福州主要项目进行调研发现，公司虽然是地方性公司，但公司开发产品品质已经足以应对更为激烈市场竞争。以阳光理想城为例，作为闽侯区大型楼盘，在福州地理位置并不优越，但从公司对景观，特别是展示区景观打造来看，公司具有成为品牌开发商潜质。

　　阳光新界售楼处、西安项目展示区等也都充分体现公司在精品战略上努力。我们认为，在市场竞争加剧背景下，开发公司必须要在产品力上有较好水平才能够在日益缩小空间里求得生存。

　　首次给予“增持”评级，6-12个月目标价格12.5元。

　　根据测算，公司RNAV为每股13.79元/股，较2010年11月26日收盘价9.78元/股折价率达到41%。

　　公司2010年至2012年每股收益分别0.72元、0.97元和1.25元，以2010年11月26日收盘价9.78元/股计算，公司2010年至2012年PE分别为13.17倍、9.76倍和7.58倍。

　　公司2010年至2012年每股净资产分别为2.27元、3.23元和4.48元，以2010年11月26日收盘价9.78元/股计算，公司2010年至2012年PB分别为4.18倍、2.92倍和2.11倍。

　　我们认为，即使是考虑政策环境因素，公司价值明显被低估，业绩增长确定性较高，首次给予公司“增持”评级，6-12个月目标价格12.5元。

　　投资风险：

　　房地产市场系统性风险。

 

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--财富中国股票频道讯

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