[财富中国]中泰化学：资源确保低成本优势 产能扩张迅速

日期：2010-11-20 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　----本文导读：----

　　一、电力成本是电石法PVC成本关键。

　　由于PVC产能过剩和节能减排实施，目前我国PVC产业重心正逐步向煤炭和原盐资源丰富中西部地区转移，是否具有成本优势是企业竞争关键。在电石法PVC成本中，电石占72%，氯化氢占15%，电力成本占电石生产成本70%，再加上氯化氢由原盐电解生成，因此电力成本是电石法PVC成本关键因素。

　　二、资源确保绝对低成本优势。

　　目前公司位于新疆拥有烧碱35万吨，PVC产能46万吨，电力自给率较低，电石自给率约40%，生产所用主要原材料为原盐、电石、煤炭等，目前公司正致力于完善“盐/煤——电/电石——PVC/烧碱——电石渣制水泥”产业链。公司拥有煤矿已探明储量147亿吨，拥有盐矿储量为6973万吨，电力煤和工业用盐自给率达100%，在同行业中资源优势处于龙头地位，已经具备完善产业链资源基础。 新疆自发电成本为0.17 元/千瓦时，而当地购电成本0.42 元/千瓦时(电石用、含税)和0.36 元/千瓦时(离子膜烧碱、含税)，以每吨PVC生产消耗约5730千瓦时电力、每吨烧碱生产消耗2340千瓦时电力计算，通过自发电生产，公司PVC、烧碱单吨成本将分别降低约1000元和350元，因此公司自建电厂有助于单位产品成本大幅度降低，同时丰富上游原材料资源将确保公司具有绝对低成本优势，是公司在市场竞争中取得成本优势关键。

　　三、产能扩张迅速。

　　目前公司拥有烧碱35万吨，PVC产能46万吨，新疆华泰二期项目，将新增36 万吨/年PVC、30 万吨/年烧碱、2×135MW热电以及100 万吨/年电石渣制水泥熟料。项目预计2010年底建成投产，电力自给率上升到40%，电石自给率上升到55%，公司产品成本将大幅下降，项目达产后，预计年均实现税后净利润50,169.62 万元。同时中泰化学阜康工业园一期年产40万吨PVC、30万吨烧碱项目已开工建设，预计2012年底前建成；阜康二期40万吨/年PVC、30万吨/年项目也将同时启动；还正在规划规划建设100万吨/年电石、配套60万千瓦自备电联产项目。公司计划十二五末实现300万吨/年、离子膜烧碱220万吨/年、煤炭1500万吨/年、发电机组210万千瓦等，成为国内龙头氯碱产品生产公司。

　　四、2010前三季度EPS为0.148元，预计全年为0.19元，对应在市盈率在80倍左右。由于公司华泰二期项目将在2010年底全面投产，预计贡献EPS约0.43元，阜康能源一期40万吨PVC项目预计在2012年底前建成，预计2010—2012年公司净利润复合增长率在200%左右，对应市盈率在24倍左右。值得关注！

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