成长股结构行情有望持续

日期：2011-08-27 作者：admin 来源：中国证券报 中国财富网 推荐：股民学院

　　在国际金融市场前期的动荡逐步平复的背景下，本周A股市场迎来期盼已久的震荡盘升行情，主要股市均录得较大涨幅。而前期在市场下行中表现较为抗跌的成长股板块，本周则依旧表现突出。

　　展望后市，分析人士表示，在政策紧缩力度有望逐步减轻的背景下，市场经过前期的深幅调整之后，再度下行的空间十分有限。另一方面，尽管市场估值水平处于历史较低水平，但市场自身与外部宏观经济均面临一定不确定性，市场系统性机会可能仍然不大。在此背景下，A股市场近期出现的成长股局部结构性行情或将持续。

　　小盘股再显股价高弹性

　　本周沪深股市一举扭转上周疲弱格局，经过多个交易日的缩量寻底后，市场逐步在2500点整数关口上方震荡上行，市场人气逐步聚集。而在全周市场个股的表现上，前期量能始终保持稳定的中小板市场与创业板市场，延续强势表现，大量小盘成长股再度显示在市场企稳之后的股价弹性。

　　在具体指数表现上，沪综指本周上涨3.07%至2612.19点，深证成指上涨2.36%至11568.17点。而在主板市场出现较大幅度反弹的市况下，前期成交十分活跃的创业板市场则表现更为强势，而中小板指数虽然涨幅略低于主板，但个股活跃度也依然较高。从本周五(29日)收盘时A股市场的个股涨跌比来看，深市依然强于沪市。虽然周中金融地产一度强势崛起，但持续性依然较弱。本周中小板指数收盘报5803.50点，上涨2.00%；创业板指数收盘报952.81点，上涨4.43%。

　　在个股表现方面，本周中小板与创业板个股呈现普涨格局，部分个股表现活跃。WIND统计数据显示，本周中小板市场607只(扣除停牌个股及本周上市新股，下同)个股中，530只个股股价上涨，4只平盘，仅73只个股股价出现下跌。而在具体个股表现方面，601只中小板个股本周平均涨幅达4.13%，其中38只个股涨幅超过10%，1只个股跌幅超10%。涨幅前三的准油股份(002207)、宝莫股份(002476)、斯米克(002162)，本周涨幅分别达21.10%、19.26%和19.16%。跌幅前三的兴森科技(002436)、皇氏乳业(002329)、恒邦股份(002237)，本周分别下跌11.43%、7.12%和6.31%。

　　创业板个股本周整体显著强于中小板个股。统计数据显示，本周创业市场257只个股中，有235只个股股价出现上涨，3只平盘，19只个股出现下跌。在具体个股表现上，257只中小板个股本周平均涨幅高达6.85%。在此之中，创业板市场本周有多达63只个股股价涨幅达到10%以上，无一个股跌幅超10%。其中涨幅前三的仟源制药(300254)、恒顺电气(300208)、迪安诊断(300244)本周分别大涨了37.63%、23.89%和23.41%。而在表现较差的个股方面，本周创业板跌幅前三的易华录(300212)、冠昊生物(300238)、回天胶业(300041)本周股价分别下跌5.15%、3.53%和3.41%。

　　高成长偏好或难褪色

　　伴随着上市公司2011年半年报进入尾声，今年A股上市公司上半年的整体经营状况依然较为良好，多数公司业绩增速都保持了较快增长。瑞银证券本周公布的一份最新统计数据显示，截至2011年8月24日晚，已公布业绩的1572家A股非金融上市公司中，按季度环比计算，公司总收入同比增速下降，二季度同比增速较一季度下降1.8个百分点至33.4%；净利润同比增速略升，二季度比一季度提高0.4个百分点至37.5%。如果按照静态估值计算，当前市场整体估值即便扣除金融类上市公司，也处于历史较低水平。而值得注意的是，这样的估值底部以及估值修复，主流机构却仍难达成共识。

　　广发证券在本周发布的9月策略报告中表示，未来CPI的中枢水平将抬高，短期难以看到政策的放松。而即便CPI有所回落，其背后仍然是企业盈利能力下滑的风险。若盈利预期再度下修，那么前期的估值底必然再度面临挑战。在主流投资者担忧经济硬着陆风险的背景下，市场估值中枢有进一步下移的风险。

　　平安证券分析师邵青指出，在经济转型背景下，股市存量资金将进行结构性调整，高成长个股将持续受到投资者高度关注，这也说明国内资本市场资源配置的功能得到有效发挥。而未来在资本相对紧缺的情况下，投资者追求资本效率的本能将促使资金进一步向高成长潜力个股积聚。而另一方面，从8月以来A股市场的实际运行格局来看，在当前市场预期欠佳的情况下，成长性也成为投资者抵御估值调整风险的利器。

　　结构行情有望延续

　　对于后期A股市场的运行，申万等多家券商均认为，在市场静态估值水平依旧在低位徘徊的背景下，市场在探明前期底部之后，未来股指已基本不存在较大的系统性风险。而另一方面，考虑到市场内外部均面临较多不确定因素，指数继续攀升的空间可能也将有限。在此背景下，前期市场的结构性行情特征将有望延续。

　　根据稍早时间华夏基金等一线公募基金的分析，下半年市场面临的宏观环境和资金环境仍然偏紧，市场难以出现整体性投资机会。因此，以成长股为主、结合部分周期性股票可能是较好的配置策略。平安证券则认为，在当前市场面临估值调整风险的情况下，市场把关注焦点投向成长性。因此，深入挖掘成长性突出的个股、真正受益于经济转型和结构调整的新兴产业类相关高成长上市公司，将有望取得较好回报。

　　知名民间投资人士首山表示，市场经过前期长时期的下跌后，已基本探明估值底和技术底。而沪综指在本周的运行中也基本探明了20天线的技术支撑，后期市场依然有一定震荡向上的动力。从投资策略来说，有确定性业绩高成长的个股，将继续在市场的企稳攀升中有较好表现。

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