借资本市场化解宏观经济多难困境

日期：2010-12-02 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　当前宏观经济面临一系列棘手的问题，内外的流动性冲击，通胀预期居高不下以及经济缺乏稳定持续的增长点等等，而且就这些具体的问题之间往往存在两难的矛盾，顾此失彼捉襟见肘的困境常常让管理层在政策抉择上处于多难的尴尬局面。

　　就宏观调控的政策选择上，货币政策活动的空间已经受到极大的挤压，特别是在三季度以来，外汇占款迅速攀升迫使基础货币被动投放使得国内的货币流动性更加充裕，而国内高通胀和负利率的现实环境迫切需要加息去平复，但加息不仅会进一步加大人民币的升值预期压力，而且热钱在汇差和利差的无风险套利的驱使之下只会加快流入的速度，这种矛盾的局面限制了价格型货币政策的选择余地。而今年以来公开市场上的运用并不十分通畅，唯有不断提高准备金率才能一定程度上回收过多的流动性，目前准备金率已经达到历史的新高，未来上升的空间依旧有限，况且单纯依靠提高准备金率回收过多的流动性可能不会产生明显的效果，照此，我们认为未来在货币政策受到束缚的情况下，积极的财政政策就被赋予了重任，因此扩张性的财政政策会在连续性和灵活性上体现出来，但值得注意的是扩张性的力度上将会有所削弱，毕竟将宏观调控回归到正常的轨道上来是当前管理层的一致看法。

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