造纸行业：三季度处阶段性低点 将受益于景气回升

日期：2010-11-20 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　三季度是行业业绩阶段性低点。2010年前三季度，造纸行业实现营业收入443亿元，同比增长28.5%；毛利率为17.5%，基本与去年同期持平；从费用情况来看，整体保持平稳，期间费用率为12.03%，比去年同期下降0.54个百分点；行业实现净利润19.5亿元，同比增长32.2%，净利润率为4.4%，较去年同期略有提升。行业利润提升主要依靠纸价整体水平提升，行业毛利率保持平稳，基本符合我们预期。三季度是前三个季度行业业绩的低点，行业净利润为5.9亿元，同比下降36.7%，环比下降21.3%，主要是由于行业景气度下降所致。三季度表现较好的公司有：银鸽投资、华泰股份、岳阳纸业、恒丰纸业。

　　产量保持较快增长，纸价上涨动力不足。从机制纸及纸板的产量来看，三季度增速有所放缓，今年1-2季度增速超过10%，三季度已经放缓至8%左右，其中新闻纸产量表现最差，产量已近连续4个月下降。纸价表现平稳，提价阻力较大，仍在阶段性低位徘徊，我们认为主要是受下游需求不振所致。

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