流动性充裕与政策紧缩预期并存

日期：2010-11-18 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　通胀概念已成广泛接受的主题，剩下的问题是货币紧缩政策是否超预期。从提高存款准备金率、加大央票发行量事件看，采用“数量化”的紧缩政策已无异议，问题的焦点落在“价格工具”，即对加息问题的判断。市场对这个问题各持己见，尚未共识。认为加息预期强烈的理由毫无疑问是“抗通胀”，而认为加息概率较小的理由主要是：中美利差处于高位，加息容易引发人民币升值预期和热钱涌入，更难控制资产价格泡沫。我们倾向于认为，管理层不会因为热钱问题而“投鼠忌器”放弃加息这样一个管理通胀的有效手段。国内通胀压力将持续到2011年2季度。中国已进入加息周期，货币紧缩政策或将超市场预期。

　　未来，流动性、通胀和紧缩货币政策预期的变化将影响市场走势。而流动性充裕、通胀背景下的股票资产配置已无争议，存在的变量是紧缩货币政策预期的变化。我们判断，当紧缩预期弱化时，市场将获上涨动力；紧缩预期强化时，市场进入震荡。当下“货币政策之于A股”的关系，犹如“美元之于新兴市场”的关系。在通胀与紧缩货币政策并存的环境下，我们行业选择逻辑是“通胀受益+对紧缩不敏感”。

郑重声明：中国财富网所载文章、广告、外部链接和数据仅供参考，不构成投资建议，据此入市，风险自负。
信息纠错：QQ:1625549920 邮箱:1625549920@qq.com 广告联系电话:131-8673-7736