从紧预期下适度谨慎 配置确定性行业

日期：2010-11-15 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　从紧预期下适度谨慎

　　对于市场的判断，要分析有没有新的趋势因素出现。一是基本面是否发生变化，二是流动性趋势是否有变化，三是政策预期是否发生变化。从基本面来看，在最近的策略报告中，包括目前公布的宏观数据没有支持出现恶化的风险。其次是流动性方面，美国二次量化宽松的货币政策在实施过程中，目前没有找到证据表明发生变化，但从三个月到三年期的央票发行利率却出现了上行的变化。本周三年期的央票发行利率上升了 15 个基点，三个月央票上升了 4 个基点，流动性有收紧的态势。再次从政策层面来看，未来的通胀压力难改从紧的预期。 11 月 10 日上调存款准备金率，我们点评认为将强化投资者的从紧预期，而且不排除后续从紧措施。这种预期进一步体现在央票利率和国债利率上。第一，国债利率对通胀最敏感，出现了上升，相关分析见我们 11 月 1 日的报告；第二，央票的利率出现了上调。随后基准利率是否出现上调将拭目以待。

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