中药材贸易和新开河产品推动主业快速增长。公司2010年19月实现营业收入23.03亿元,同比增长32.09%;实现归属于公司净利润4.72亿元,同比增长46.96%,实现EPS0.28元。公司收入增长的主要原因是中药材贸易和新开河产品的大幅增长,我们估计19月中药材贸易销售收入增长了50%,新开河产品实现销售收入6300万元,而受制于产能问题中药饮片销售收入只增长了12%,预计中药饮片产能问题将在成都和北京隆盛堂饮片基地今年年底投产后解决。
维持“增持-A”的投资评级,维持12个月目标价24元。我们维持对公司2010年-2011年EPS分别为0.42元和0.60元的盈利预测,考虑到公司在行业中的优势领导地位及未来几年业绩的高速增长,按照2011年的业绩给予40倍的PE,则未来12个月内目标价为24元,维持“增持A”的投资评级。
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