银行板块：估值优势 中期看好

日期：2010-11-14 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　中国人民银行决定，从2010年11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，差别存款准备金率再度出台，交行、光大将于15日起上调存款准备金率0.5%，期限为3个月。准备金率征收目的为对冲外汇占款美国量化宽松政策超预期，热钱流入压力加大。此次准备金率调整主要为了对冲外汇占款。以9月末人民币存款数据测算，冻结资金约3500亿元。差额准备金率征收并非出于惩罚目的，10月新增贷款高于月均4000亿元的预期，央行已于10月11日对四大行和招行、民生征收过0.5%的差额准备金率。此次差额准备金率政策是上次的延续，从征收对象看并非出于惩罚目的。

　　这两项政策，对银行业影响偏负面，实际影响较小。从9月末超额准备金率看，大型/中型/小型金融机构分别为1.4%/1.1%/2.4%。静态考虑大型和中型银行可能要压缩新增债券配置以应付准备金缴存，当前债券投资收益率在3%左右，而法定准备金利率为1.62%，可能对2011年的净利润造成负面影响。但考虑到近期热钱流入可能导致外汇占款增加，在信贷额度控制的情况下可能引起超储率上升，实际影响将低于静态考虑。

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