编者按：在世界股市剧烈波动、A股市场暴跌之际，外资投行出面“维稳”，唱好A股。某外资投行发布一份报告表示，中国股市将很快见底，买点即将浮现，预估上证指数目标价位3400点。分析人士认为，从过去经验看，外资投行对中国股市分析报告大部分是准确。他们很多时候是逆向思维和操作。
======本文导读=====
【沪指直指3400点？】
外资投行开始唱多A股 沪指目标位3400点
【大势研判】
开启中期上涨窗口丨外患大于内忧 A股风景独好
A股市场危中显机 震荡中显现出新投资机会
【投资机会】
保障房和水利建设仍将是下半年投资亮点丨从A股内生性修复中把握投资机会
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外资投行开始唱多A股 沪指目标位3400点
股市底部特征越来越明确。昨日欧美股市大跌，但A股低开后迅速反弹，尾市更是发力上攻，上证指数逼近2600点，两市股指涨幅都在1%以上，期指涨幅更大。A股不看欧美股市脸色，这是信心恢复表现。
在世界股市剧烈波动、A股市场暴跌之际，外资投行出面“维稳”，唱好A股。花旗银行（中国）周二发布一份报告表示，中国股市将很快见底，买点即将浮现。由于紧缩政策奏效，加上欧美经济增速下滑，将有效压抑中国通胀预期，货币政策有望由紧缩转趋中性，近期市场可望大幅反弹，花旗预估上证指数目标价位3400点。
这家外资投行零售银行研究与投资分析主管邱思甥表示，预计A股市场在下半年很可能重演去年10月至11月绝地反击大戏，在短时间内实现大涨。并称目前A股重挫是美债评级下调受惊过度下恐慌情绪释放，而美债基本面事实上并没有那么糟糕。花旗认为，由于通胀见顶，预计中国可能在短期内调降国内油品价格，暂停加息步伐，停止调升存准率，下调中小银行存准率，未来政策将有利于经济发展。
“金砖四国”概念创造者、高盛资产管理主席吉姆·奥尼尔一直看好新兴经济体表现。近日他发布最新报告称，在中国通胀见顶且紧缩政策出现转向后，新牛市很可能开始。
中国股市趋势由老外来发布，老外能看懂中国股市吗？华泰联合证券分析师王彬接受羊城晚报记者采访时认为，从过去经验看，外资投行对中国股市分析报告大部分是准确。他们很多时候是逆向思维和操作。而我们机构投资者很多是趋势投资，股市涨起来了，趋势明确了，才敢大举进入。显然外资投行更有胆量和气魄。
另外，几乎每次都精准逃顶或抄底股市社保基金，据称在此轮暴跌后已经进场抄底。据社保基金账户所在某证券公司人员透露，社保基金于8月9日开市后不久进场，总买入量至少达百亿元。看来社保基金这次又踩准时点入场。社保基金都入市了，大家还在等什么？
开启中期上涨窗口
本周大盘一度快速下挫，继上周五击穿6月低点2610点后，本周初更是急速下跌近200点，创出一年来新低2437点，大有直逼去年低点2319点之势。周边市场急挫更使很多投资者对后市丧失了信心。当然一般市场人士都认为正是周边市场暴跌才拖累A股最近暴跌，既然周边市场还没有走好，那么A股也就很难走好。我并不完全认同这种观点，早在7月中旬以前我就在博客中多次谈到：7月中旬开始将展开为期一个月调整行情，8月中旬有望形成中长期重要底部。我一向认为股市中时间是最重要，因为时间节奏很难被操控，而空间点位由于偶然事件发生被主力资金利用，从而导致较大波动可能性是存在；也就是说，空间点位是容易被操纵，而时间节奏是很难被操纵。所以近期A股市场下跌，主要还是A股自身有调整要求，主力资金充分利用了外围市场空头氛围，放大了A股恐慌情绪。
下面我们先谈谈目前大盘所处周期，自4月18日大盘见3067点下跌以来，大盘经历了4个阶段，目前正处于第四阶段尾声。第一个阶段是4月18日至5月20日，那是第一轮下跌阶段，那时市场总体还处于高位震荡时期；第二个阶段是5月23日至6月20日，那是破位下跌阶段，下跌后期市场出现了恐慌氛围；第三个阶段是6月20日至7月18日，那是超跌反弹阶段，做多力量逐渐强大，市场信心开始恢复；7月18日到现在是第四阶段，这个阶段虽然指数出现较大幅度下跌，但指数破位下跌，主要还是受权重股影响，众多小盘股票并没有创出6月20日新低，对它们来说，只能算是一次洗盘。若把第三阶段反弹当做小盘股建仓期看待话，那么第四阶段下跌就是建仓告一段落后震仓，震仓后，下一个阶段将进入这些品种拉升期。根据前3个阶段基本都运行了一个月推算，7月18日以来调整阶段最晚可能会维持到下周初，之后，新上涨行情将正式展开。
谈了周期，接下来我们再从其他角度看看，目前阶段还有什么做多理由。首先连线4月18日3067点和7月18日2726点两个高点，及6月20日低点，形成一条下降通道，本周二盘中曾一度击穿该通道下轨，但尾市又大幅拉回通道以内，由此看出该下降通道下轨有很强支撑作用；其次从缺口角度看，自3067点下跌以来，至今保留3个向下跳空缺口，本周二开盘一度形成第四个向下跳空缺口，当天即回补，虽然向下跳空缺口是空头强势表现，但目前跳空缺口之多，足以让人感觉做空动能有衰竭之势；第三，自8月1日沪市形成660亿地量后（该成交量仅次于6月22日沪市653亿地量，为今年内第二地量），随后下跌中，成交量不但没有萎缩，反而不断放大，这显示最近下跌不是自由落体式，而是在外力操控下下跌，符合震仓、洗盘特征；第四，自8月8日创出今年收盘新低以来，MACD指标已经处于底背离状态，这已经是继6月份底背离后第2次背离，历史上MACD2次底背离形成中期底部概率很高。
股市上涨是热点不断推动造成，股市能不能持续上涨，取决于热点个股能不能持续，市场能不能维持赚钱效应，最近几天股指波动明显加大，成交量保持活跃，有些股票如正和股份（600759）、天业股份（600807）、科新机电（300092）等已走出连续大幅飙升走势，这显示出市场已出现一股按捺不住做多情绪，从均线及强势回调角度看，2560点和2540点可当做下周初强支撑位对待，希望不要把因为突发事件形成绝对低点变成操作上障碍，不管下周初调多少，下周二以后震荡上行奔2700点以上概率都很大。个股建议关注新太科技（600728）、江南化工（002226）、长电科技（600584）、陕鼓动力（601369）、中南建设（000961）。
外患大于内忧 A股风景独好
昨日A股终于摆脱全球暴跌阴霾，走出独立上攻行情。欧美股指大幅下挫致A股大幅低开，但其后有报道称社保基金百亿资金进场护盘，在金融板块以及消费行业带动下，两市股指绝地反弹。截至收盘，沪指报2581．51点，涨1．27%，成交1000．89亿元；深指报11627．49点，涨1．55%，成交932．20亿元。两市全日成交量共1933亿元，较前日略有萎缩。
从盘面上看，两市超过八成个股上涨，各大行业全线上涨。酒店旅游板块强劲发力，有色板块也逐步走强，金融、地产护盘明显，市场热点逐渐增多。此外，受益人民币升值航空股涨幅最大，券商股受新股方正证券（601901）涨停影响普遍上涨，造纸板块、酿酒板块涨幅也居前，水泥、建材、机械、钢铁等板块表现相对低迷。
多重利好闪耀A股市场
近日全球市场正遭受血雨腥风洗礼。此前有传闻称法国3A评级可能被调降，这导致法国银行股大幅跳水，欧美市场均遭受不小冲击。但昨日沪深两市在低开后摆脱了外围市场阴影而迅速回升。业内人士认为，昨日市场中有几大利好力挺A股反弹。
其中，重磅消息是社保基金百亿资金已经进场抄底。消息传出后，两市午盘立即有所回应。有“国家队”之称社保基金几乎每次都精准抄底股市，市场已经将之视为风向标。
央行会议传出货币政策或适当微调转向宽松报道也让市场稍微松了一口气。分析人士指出，未来信贷结构微调很可能会发生，“定向宽松”应是下半年货币政策看点。另外，人民币加速升值，不断创汇改以来新高，这或将终止从紧货币政策。
受众多利好激励，昨日A股暂时摆脱外围市场阴霾，在权重股带动下迎来大幅反弹。不过，未来A股分析和预期，外围市场可能更多还只是次要矛盾，最主要还是对通胀和政策变化趋势把握。
中投证券认为，三季度中国货币政策进入观察期，加息可能性降低。但是美联储长期低利率政策出台将造成中国政府对美国经济“二次探底”与国内经济下滑担忧度上升，且利差扩大或引致热钱持续流入，这将制约国内货币紧缩节奏。
短期延续反弹？
短期市场利空警报尚未解除，短期大盘底部还未确认有效支撑。机构对此也多持谨慎态度。
山东神光分析师认为，昨日反弹提振市场人气，大部分个股收涨，一扫此前周边市场带来阴影，但反弹空间尚难判断。从空间来看，短线反弹目标应是上周五跳空缺口，沪指在2675～2644点，深成指在11901～11769点，该缺口只是一个普通持续缺口，对股指有一定吸引力，同时这里也是沪指20日均线和深成指60日线所在，压力不容小觑。
华讯投资则认为，昨日大盘日K线收一根探底大阳线，多方全面反击，权重股和大消费板块联袂上攻，市场做多人气重新恢复，KDJ指标金叉发散助推大盘延续反弹。短期大盘有延续反弹动能，投资者可逢低关注医药、农业等大消费板块个股。
北京首证分析师比较乐观，认为大盘周五仍有震荡上行动能，不排除沪指再度收复2600点整数关口。而发改委此前则对下半年物价表现较为乐观，同时这也就意味着近期加息预期在下调，利好A股市场。短线看涨，震荡走高。
金百临咨询秦洪认为，大盘在近期走势不宜过分悲观，短线在2560点一线有着一定强劲支撑。建议投资者仍可相对积极地操作。其中新热点品种，建议投资者积极跟踪。
A股市场危中显机 震荡中显现出新投资机会
昨日A股市场受美欧股市再度大跌影响低开。但由于金融地产股、酿酒食品股活跃，市场人气渐趋聚集，从而使得A股市场渐渐企稳回升。午市后进一步拓展弹升空间，上证指数在日K线图上形成一根长阳K线，短线趋势由此变得乐观起来，那么，如何看待这一走势呢？
新猜想带来企稳契机？
分析人士认为主要是两个因素赋予多头做多底气。一是欧美股市急跌，考验着全球资本市场运行体系。但毕竟A股市场没有欧美市场所存在债务危机。沪深两市内在稳定机制必然会产生较大作用力。所以，A股市场在早盘低开其实就已经释放了外围市场急跌所带来压力。
二是欧美股市急跌也让多头看到了新希望。因为危中有机，尤其是对于我国这样一个充满活力经济体来说，有观点认为，海外市场危机，恰恰给我国经济提供了一个新发展良机。甚至有分析人士指出，在海外市场危机四伏背景下，不排除我国货币政策有松动可能性，这其实也得到了一个信息佐证，那就是虽然7月份CPI指数再创高点，但这几个交易日里，并没有出台新货币从紧政策。这说明我国货币政策进入到观察期，从而为A股市场存量资金生产自救提供了极佳契机，推动着A股市场在近期屡屡出现低开后迅速企稳走势。
新争议带来新投资机会
不过，市场争议也是存在，尤其是对未来产业政策。有观点认为，房地产市场调控或将放松，以便应付海外市场波动所带来出口增速下滑格局。也有观点认为，全球主要经济体经济动荡，为我国经济结构改革或者说转型提供了新契机。比如说通过扶持新兴产业，推动我国经济形成新增长引擎，其中生物制种、新能源等产业就是如此。
有意思是，这些争论也迅速体现在盘面走势中，从而使得市场形成了两个清晰主线，一是传统刺激经济增长政策热点，比如说地产股在本周反复活跃，再比如说利建设股强势等，说明部分资金在期待着新扩张政策以刺激经济增长。
二是新经济增长引擎，比如说消费股，体现在盘面中，就是古井贡A、五粮液（000858）等品种上升。旅游类丽江旅游（002033）、峨眉山等个股也出现在涨幅榜前列。再比如说生物制种，体现在盘面，就是隆平高科（000998）、荃银高科（300087）、登海种业（002041）在近期持续放量大涨。再比如说新能源，尤其是太阳能产业精功科技（002006）、东方日升（300118）、新大新材（300080）等。此类个股活跃折射出部分资金提前介入。
就盘面走势而言，第二个主线力量明显强于第一个主线，尤其是生物制种与消费类品种，似乎已得到了机构资金与游资热钱广泛认同。不过，也有观点认为这并不代表着大盘会持续飙升，因为这两个主线，目前各自拥有各自拥泵者。所以，可能会在日后走势中产生争夺有限存量资金行为。而目前沪市成交量一直难以有效放大，昨日量能也不过1000亿出头，所以，一旦产生资金争抢现象，可能会分散多头做多能量，不利于大盘短线运行趋势。但大盘近期走势也不用过分悲观，短线在2560点一线有着一定强劲支撑。
关注新投资热点
在操作中，建议投资者可相对积极地操作。其中新热点品种建议投资者积极跟踪。一是持续放量品种，比如说金智科技（002090）、四方达（300179）等。二是新产业政策指向品种。比如说消费类东阿阿胶（000423）、三特索道（002159），再比如说种业股丰乐种业（000713）、神农大丰（300189）等，而太阳能产业东方日升、奥克股份（300082）、新大新材等个股也可跟踪。另外，高含权或有高含权预期新联电子（002546）、宁基股份（002572）、国电清新（002573）等个股可跟踪。
保障房和水利建设仍将是下半年投资亮点
点评:
一. 7月我国固定资产投资略微放缓1-7月我国固定资产投资152420亿元，同比名义增长25.4%，增速比1-6月回落0.2个百分点；同比实际增长17.6%，同样比1-6月下滑0.2个百分点。固定资产投资略微放缓，主要有两个原因，一是因为1-7月施工项目计划投资同比增长19.4%，比1-6月小幅下滑0.2个百分点。二是1-7月到位资金183552亿元，同比增长23.4%，同样比1-6月消费下滑0.1个百分点。因此，施工项目投资和到位资金双双下滑，造成了我国固定资产投资短期出现放缓迹象。
二. 中西部地区投资增长高于东部地区从国家统计局公布数据看，1-7月，我国东部地区投资增长22.6%，而中西部地区增长明显高于东部地区，分别为30.5%和29.2%。我们认为，由于目前我国正处于产业转移期，中西部地区在产业转移中将获得更多承接产业转移机会，促使对中西部地区投资比起以往有明显扩大迹象，也有利于我国各地区经济发展平衡。
三. 保障房和水利建设仍将是下半年投资亮点虽然1-7月，我国固定资产投资出现小幅下滑，但是保障房和水利建设仍将是下半年投资亮点。截至6月底，我国保障房开工率为56.6%，虽然比起该数据5月34%，有了大幅提高，但是离住建部规定10月底前全部开工1000万套目标，还有很大距离。因此，我们认为，三季度将迎来保障房全面开工高潮，这将短期内迅速拉动我国投资增速。此外，水利建议也是不可忽视另一个原因，由于我国近几年，多个省市出现了极端干旱天气，影响了当地正常生产和生活，甚至对保障国家粮食安全产生了一定冲击，在此背景下，中央高层已经注意到了水利不畅严重性和紧迫性。年初国务院一号文首次关注农村水利建设和7月高层召开中央水利工作会议，也明确表达在“十二五”期间，我国将从根本上扭转目前水利建设明显滞后局面。所以，水利建设在中长期都将拉动我国投资增速。
从A股内生性修复中把握投资机会
在外围市场频现暴跌同时，Ａ股市场却开始走出“独立行情”。来自富国基金管理有限公司观点认为，经历了最初冲击之后，Ａ股市场“内生性修复”力量正逐渐显现，积极投资者可结合当前市场估值水平，适时把握投资机会。
由于美联储可能变相推出第三轮量化宽松（ＱＥ３），全球经济面临诸多不确定性，投资者预期也趋于悲观。不过富国基金专家认为，对投资者而言，“最坏时刻”往往也意味着难得机会。
这位专家援引数据说，７月中国外贸出口刷新历史纪录，达到１７５１．３亿美元，单月出口增速在经历了四个月连续下滑后回升至２０．４%。但与此同时，外需增长低迷，出口增长空间将受到一定限制。未来扩大内需增长刺激，或继续成为政策着力点。
“近期市场还在担忧地方融资平台坏账、经济增速下滑和投资阶段性见顶，但主要行业估值水平实际上已经反映了这些利空因素。对于积极投资者来说，目前Ａ股处于一个‘巴菲特式’买入区。”这位专家说。
在专家看来，一方面，保障房和水利建设抵消了商品房投资增速回落，部分打消了市场对投资大幅下降担忧；另一方面，在正处于结构调整关键时期中国，新能源、新产业等新经济要素正在蓄积能量。更重要是，主要板块市盈率和市净率已经非常低，不少个股拥有较高性价比。
另外，央行在７月份打破了此前连续逐月上调金融机构存款准备金率节奏，暗示着央行收紧流动性政策力度或有所减弱。
这位专家表示，当外部冲击负面因素充分释放之后，Ａ股市场将回归固有自身逻辑。部分次新股和业绩预期较好公司有望获得新上涨动力。中期来看，反映中国经济增长中证５００、沪深３００等指数投资机会，有望得到市场确认。在这一背景下，“富国系”等一些利用主动量化技术管理指数基金，可作为布局当前市场较好品种。
A股大起大落跑赢全球 分析师看多后市
本周，A股投资者犹如坐了一回过山车，大落大起后，又回到了原点附近。对于后市，多数分析师观点较乐观，继续看多下周A股走势，看好超跌个股及可能会有事件驱动新三板、军工等板块。
盘面上看，上证指数昨日以十字星收官一周交易，沪深股指本周分别累计下跌1.27%、0.43%。
受美国主权信用评级遭下调影响，全球股市本周普遍遭受重挫，A股周初也随外围出现大幅跳水，到后来却走出独立行情，逆势跑赢全球股市。分析人士认为，尽管从消息面上来看，似乎是社保入市消息在推动，但导致A股摆脱外围市场干扰根本性因素在于估值低和上市公司业绩稳定增长。
上海证券交易所资料显示，截至8月11日，沪市主板963只股票平均市盈率仅15.46倍，已与2008年上证指数1664点对应15.3倍市盈率非常接近。其中大市值股票估值更低，平安证券策略分析师蔡大贵指出，银行股整体市盈率已低于10倍，沪深300市盈率为13倍左右，从估值水平看，目前A股市场已经进入估值底部区域。
从8月下旬开始，包括银行、地产等在内沪深300大型公司将陆续公布业绩，国海证券（000750）策略分析师桑俊表示，从其研究团队对上市公司调研反馈看，预计这些权重股业绩整体都不错，盈利增长依然稳健，这些公司半年报陆续出台将对市场形成有力支撑。
此外，蔡大贵认为，目前银行间拆借利率回落至较低水平徘徊，银行间紧张资金面状况已大为缓解；随着输入型通胀压力下降，市场对通胀问题预期有望改善；而货币政策方面也给出了“适当微调”信号，三农、中小企业、保障性住房等领域融资政策或出现放松。这些都将形成A股下周继续震荡向上推动力。
当然，分析师也认为，欧美债务危机还未过去，其后续发展对A股冲击还将延续一段时间，但相信这种冲击“边际效益”会递减。事实上，国内投资者对于外围形势解读渐趋乐观也是本周后半段A股走出独立行情重要原因，投资者对欧美债务危机及经济或出现二次探底解读，已从最初担忧我国经济受到牵连，转为国内紧缩政策有望因此出现拐点。
对于后市，分析师大多显得比较乐观。桑俊认为估值修复行情将持续，看好超跌个股及可能会有事件驱动新三板、军工等板块。海通证券（600837）也认为，从业绩成长和估值角度来看A股逐渐走出一波中线行情可能性在加强。但也有分析师比较谨慎，认为受到外围市场风险情绪影响，A股反弹高度或有限。
频频调研 券商集体看多农业股
8月第一周，种业指数涨11.96%，农业指数跌0.21%，沪深300跌6%，8月第二周，受美国主权信用评级下调影响，全球股市上演“黑色星期一、动荡星期二”情况下，农业股表现极其抗跌，益生股份（002458）两天上涨了将近20%。巧合是，据一位私募透露，从上周开始，齐鲁证券在山东进行了部分农业种子上市公司调研之后，本周中信证券（600030）集中在山东调研，到底是调研行情，还是真有业绩支持，种业股、水产股刺激因素还需要抽丝剥茧。
机构集中调研山东农业股
近期，农业股持续跑赢大盘。昨日，农业板块继续大涨，并以2.34%整体涨幅位居前列。其中，西部农业强势封停，壹桥苗业（002447）大涨9.67%，另外，雏鹰农牧（002477）、大康牧业（002505）、通威股份（600438）等多只个股均涨逾5%。种业股中，敦煌种业（600354）、隆平高科（000998）、登海种业（002041）近期表现也极为强势，昨日也纷纷收涨。
今年以来，种业整合呼声不断。早在今年4月18日，国务院发布了《关于加快推进现代农作物种业发展意见》，拟大幅提高市场准入门槛。农业部日前确定，将以种子为重点，加快研究和推进农业科技进步，推动种子企业兼并重组，坚持扶优扶强，培育具有核心竞争力和较强国际竞争力“育繁推”一体化种子企业。
上周，先是齐鲁证券分析师谢刚组织了一波调研，本周，中信证券也组织机构在调研山东五家上市公司，包括东方海洋（002086）、好当家（600467）、益生股份、民和股份（002234）、登海种业。
券商集体看多农业股
不过从种业股投资价值来看，机构和私募看法也有一定分歧。
齐鲁证券谢刚近期一直在调研种业股，6月份以来他先后调研了隆平高科、敦煌种业和登海种业，以及实地走访和电话调研了湖南、安徽等地经销商。谢刚认为，种业板块出现中线投资机会前提条件有三个：首先是半年报业绩风险释放；其次是种业整合政策实质性展开；三是7-9月份制种风险逐步释放完毕和品种大田表现稳定。
深圳太和投资总监王亮对种子股持保守看法，比较种子股，王亮建议可以关注海产品养殖，这一块需求旺盛，业绩增长明确。
国泰君安分析师秦军认为，未来我国行业坠入、政策扶持等种业政策都将向大企业倾斜，在行业供需结构好转、行业容量持续扩大背景下，种业龙头将迎来黄金发展期。
渤海证券研究所认为，建议依照两条主线选股，一是关注与通胀相关性较低而且景气度高企子行业（饲料行业）中业绩增长明朗个股。另一条主线是关注种业主题投资机会。
二次衰退或杞人忧天 A股修复行情有望延续
美国主权信用下调给全球金融市场带来最多是一次意外冲击，由于主要经济体经济仍处于复苏趋势中，而各国应对措施出台将提振投资者信心，因此短期内全球金融市场有望快速回升。短期市场或将延续修复行情，A股市场中枢有望回归至2700点一线，随后可能在2600—2800点区间内维持箱体震荡格局。
债务问题根源在于经济制度
欧美债务危机是次贷危机以来各国去杠杆化必然结果，其根源在于经济制度：美国在于其鼓励借贷消费以刺激经济政策倾向；欧洲在于其高福利制度。金融危机冲击和经济萧条使欧美无法维持制度上延续和平衡，欧美信用问题需要在政治、经济制度上改变其政策导向，属于体制问题，短期难以真正解决。不过，目前来看，欧美经济仍处于缓慢复苏中，复苏进度可能会有所放缓，但出现“二次衰退”可能性并不大。如果欧美国家能够在制度上进行实质性改革以扭转本国财政颓势，对全球经济将是长期利好。
主要经济体延续复苏趋势
欧美经济数据显示，其经济仍处于缓慢复苏过程中。美国经济好坏不一，制造业PMI持续下滑、储蓄不断上升、消费明显放缓，但作为政府最关心指标失业率却出现下降，上周首次申请失业救济人数降至39.5万，好于市场预期。考虑到美联储将维持低利率至2013年中，而奥巴马政府也将推出更多经济刺激措施来促进就业，因此，预计美国经济缓慢复苏趋势不会发生改变。
欧洲方面，欧元区7月份PMI、CPI均呈现下降态势。欧洲央行将欧元区2011年GDP增速预期由1.7%上调至1.9%，并表示短期利率水平将继续维持低位，以维持对经济刺激，并已开始实施购入总额或逾1.2万亿美元意、西国债计划。此外，欧洲各国政府联手抵御金融风险冲击坚定态度和行动，也有望缓解市场忧虑情绪。
中国方面，7月份进出口、工业生产、居民消费均保持稳定增长，全年经济增幅有望超过9%。7月份CPI创出新高，但预计将是此轮通胀顶部，随后CPI有望逐步回落。此外，7月M2同比增长14.7%，创2005年5月以来新低，随着通胀回落、外围不确定性因素增加，紧缩货币政策实施预计将趋于谨慎，公开市场操作有望取代加息和提准而成为主要调节工具。
由于欧美担忧经济放缓而维持低利率，人民币兑美元价格创出历史新高。6月份以来放缓热钱流入速度有可能重新提速，这或许会延缓国内通胀回落速度。当前人民币存在对内贬值、对外升值现象，如果未来人民币产生同向共振，将对国内经济造成严重负面影响。预计中国在较长时期内仍将维持紧缩货币政策，不过短期内紧缩节奏将放缓。
A股市场处于底部区域
美国主权信用下调给全球金融市场带来最多是一次意外冲击，由于主要经济体经济仍处于复苏趋势中，而各国应对措施出台将提振投资者信心，因此短期内全球金融市场有望快速回升。
目前，中国经济整体仍保持较高增速，这为市场提供了坚实基本面支撑。而在经济持续增长背景下，公司盈利增长明显。截至8月12日，沪深两市披露业绩1148家上市公司中，70.47%公司报喜，24.91%公司净利润翻番。而A股市场估值却处于历史低位，全部A股市盈率为15.88倍，创2009年以来新低，上证综指市盈率为13.30倍，接近2008年10月份次贷危机时13.19倍历史低值。
受2010年以来持续紧缩政策累积效应和房地产调控措施影响，中国房地产市场价格调整风险对房地产和银行板块形成了抑制。目前房地产和银行板块估值水平已经具有一定优势，申万一级房地产行业估值为17.98倍，而2008年次贷危机时底部估值为13.42倍；银行业市盈率为7.95倍，创历史新低。在此背景下，货币政策放松预期、地产板块中报业绩增长、板块低估值等因素促使银行、地产股成为本轮调整护盘主力。而险资和社保基金入市也强化了市场底部特征。
下周市场有望延续修复行情，市场中枢有望回归至2700点一线，随后可能在2600—2800点区间维持箱体震荡。预计下周市场特征主要表现为两条主线：超跌品种快速回补反弹与盈利确定性品种继续上涨。建议关注中药、煤化工、园林装饰、光伏、服装等板块以及部分具有创新性技术优势次新股。（国开证券）
2620将成下周生死线
大盘本周一在“立秋”时点破位杀跌，沪指周五反弹至2605点，面临10日均线压力。
从走势看，沪指2009年以来形成一个大三角形整理形态，三角形上轨为2009年8月4日3478点、2010年11月11日3186点、2011年4月18日3067点等，近两年来最重要高点连成一条长期套牢成本线，该上轨所在3000点区域估计仍是今年难以上破重要压力区，甚至也是明年重要压力关。该压力线能否上破是2008年以来大调整能否结束标志，未上破前大盘仍处于长期底部构筑中。
2008年12月31日1814点、2010年7月2日2319点、2011年6月20日2610点等底部连线，是三角形下轨，其于今年8月5日以缺口跌破，目前位于2700点附近，同时与30日均线交汇，估计是上档较大压力。
同时，沪指本周一跌破2620点上下阶段多头成本支撑线，其与10日均线交汇下周面临多空争夺，是能否使本周二2437点成为阶段低点关键。如果2620点上下多头成本线上破，不排除逐步回补8月5日2644～2675点下跌缺口和挑战上述2700点三角形下轨可能。如果该成本线不能收复则下周仍有再度反复探底可能。
从趋势分析，上述2700点三角形下轨跌破后代表了上方庞大套牢成本线，需要通过时间才能消化，同时其随着时间推移而使压力区抬高。该下轨未收复前，市场存在反复波动所带来投资风险，仍不宜过分操作，只能适量阶段进出。
按笔者《周期波动节律》一书分析，今年8月是一个时间周期转折段。目前来看8月出现了较大幅波动走势，能否即使破位也会形成低点转折不妨拭目以待，如果上述2620点上下成本线，特别是2700点三角形下轨不能收复，则8月就是一个破位下跌转折段。当然，经过下跌后不少个股形成探底转折走出一波涨势也较明显。
笔者分析，部分优质蓝筹股本周二已逐步探出严重低估价值底，半年后来看，部分优质蓝筹股目前价位应是底部构筑区域。但市场大底能否有效形成仍需要基本面和技术面多方面结合，唯一判断标准是下跌趋势改变，这是控制市场风险关键。
三底合一 A股将迎千点单边上升行情
上证指数周线
国内经济数据同比对照图
政策底、市场底、估值底三底合一
宏源证券高级策略分析师王凤华发布报告称，其运用江恩理论、艾略特波浪理论综合分析后判定中国A股市场将迎来历史性大底，时间在下周二左右确定，这次底部将是未来两年大底。这次底部最低点可能在2437点探明，或者在下周再探确立。这次底部是政策底、市场底、估值底三底合一，中国股市将迎来1000点上升行情，从两年来震荡市转为单边市。
从估值上看，2437点对应沪深300市盈率在14倍，与998点和1664点底部市盈率持平，隐含上市公司2011年业绩5%增长水平。而2011年上市公司预期增速为15%。当前市场估值已经到了历史底部区域，有7个行业低于1664点平均估值水平。从估值上看，大盘具备底部特征。
从政策上看，宏观政策面临转向。紧货币转向松货币。国内通胀见顶，随着生猪生产周期拐点和全球经济增速放缓，CPI和PPI将逐步回落，货币政策将向松方向微调。中国版401K预期将推出，机构投资者将迎来第二次壮大。从1998年首只基金诞生以来，10年发展到2万亿元，近几年出现缩水。市场期待已久养老基金、企业年金入市将在股市估值低时顺势推出。
从市场角度看，江恩理论周期共振点集中到下周，简要举例如下：
●周线：
高点：2009年8月4日：3478点—2011年8月15日这周105周21×5费波纳茨级数
低点：2010年7月2日：2319点—60周江恩六分图60
低点：2008年10月28日：1664点—144周费波纳茨级数144
高点：2007年10月19日6124点—198周大数
低点：2005年6月998点—315周江恩螺旋重要点数315
●日线：
2010年7月2日—8月15日273天费波纳茨级数
2009年8月4日—8月15日495天2年
●浪型：从2009年8月4日3478点以来，沪综指运行了A-B-C三浪行情，其中C浪为次级A、B、C、D、E五个浪型构成，形态结构上完成了E浪下跌，市场将迎来单边行情。
此外，美债危机、欧债危机加上7月CPI创新高造成市场恐慌情绪扩散，大盘快速下探到2437点，再次演绎了出恐慌见底历史故事。市场恐慌底形成与周期交相辉映，完美结合。
投资分析逻辑
分析大势离不开宏观经济增长、通胀数据、政策调控、市场资金面、海外市场等重要因素。
1、宏观基本面：国内经济“软着陆”趋势逐渐清晰，经济增速下降，高亢投资减速，市场注重经济结构调整，有利于经济长期增长。CPI、PPI高位可控，未来半年回落可期。在CPI、PPI处于高位之时，经济生活中长期掣肘经济增长矛盾突出暴露，并获得了解决。如电价上调、高速公路收费、流通环节理顺等，结构调整首战告捷，为未来经济持续增长奠定了基础。
2、资金面：中国版401K启动预期强烈，由于这项投资是免税，将吸引社会资金，同时该投资具备定投效果，能持续不断给市场提供资金。
赚钱效应吸引房地产市场投资资金。通胀见顶回落有助于缓解负利率环境，资金回流银行体系；而外汇占款持续；经济增速回落有助于缓解资金需求紧张局面；
这些因素都将缓解流动性状况，市场利率见顶回落将不可避免。市场主流机构基金仓位普遍在70%-80%中性仓位，有加仓资金。社保基金加仓低估值品种，有市场引领作用。
3、政策面：央行改口，从维持稳健货币政策改为适当微调。为对冲全球经济下滑风险，理论上有政策放松可能性。
4、本币升值周期中，有助于缓解输入式通胀，缓解通胀焦虑。负利率存款若有赚钱效应，搬家动机很强，将为市场带来持续资金流。
5、海外市场：美债危机可控，美国启动QE3预期增强。欧洲主要核心法德经济稳定，欧债危机不时发作，全球经济增速放缓，资金流向新兴市场。
Q&A
1、为什么在下周？
答：时间周期和空间都指向下周，多重周期共振，市场底、估值底和政策底三底合一，也许还需要政策更明确一些。
2、为什么是千点行情？
答：我认为行情至少上涨1000点，其实这个目标并不高。从2437点起步，上涨1000点才只是41%涨幅。大波段行情都要超过30%，大机构入市空间在50%以上。
3、为什么是单边市？
答：从2009年8月4日3478点以来，市场走了2年震荡市，高抛低吸是投资获利比较适合操作手段，当市场养成了操作习惯时就是该方法失效时候。同时，我们预期将有新大型机构投资者入市，找到低估值投资标，买入并持有是长期资金投资方式。后续资金涌入将推动市场走单边市。
4、什么是催化剂？
答：确切说，这是不可知，当你确定了周期和空间之后，会发生什么事无法预测，但却有蛛丝马迹可循。也许这个周末或下周一有事件发生。2011年8月13-15日，会是加息？出台401K中国版？也许没有什么公开消息，但市场却有反应？
5、欧美股市动荡，中国股市为什么会一枝独秀？
答：由于历史原因，欧美资本市场长期把持大宗商品、股票市场定价权，中国争取资本市场股价定价权时代正在来临。全球主要经济体美国保持长期低利率、欧洲酝酿降息，中国货币政策必然会转向，紧缩货币已经到了头，宽松货币必将来临。
（宏源证券 王凤华）
--财富中国股票频道讯
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