编者按：当前A股市场无疑受到内外诸多因素影响：美债欧债危机愈演愈烈，拖累全球资本市场，国内7月CPI再创新高，8月加息可能性增大。与此同时，各国政府也再纷纷采取救市措施。9日晚间消息称中国国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，分析当前国际金融形势及其影响，研究制定应对措施。欧洲央行行长特里谢说欧洲央行已入市购买意西两国国债。后市A股将如何运行？
消息面
国内关注
温家宝：研究制定措施应对国际金融动荡
7月份我国CPI同比上涨6.5% 创37个月新高 丨加息可能性较大
国外关注
美联储利率决定公布在即 或将宣布QE3 丨特里谢说欧洲央行已入市购买意西两国国债
希腊股市实施卖空禁令 15年来首次跌破千点 丨韩国可能恢复禁止裸卖空交易规定
A股市场研判
长江证券：A股还会看外围脸色 丨泽熙投资：近期大盘仍存压力
机构多空看台
6家看多
国开证券：市场有望超跌反弹丨华泰证券：2500点以下空间不大
长城证券：最恐慌时刻已过丨国诚投资：11月或有行情
兴业证券：后市依然较为乐观 丨银泰证券：年内低点或已现
3家看空
东兴证券：内忧外患或加速探底 丨申银万国：中线走势仍不乐观
海富通基金：A股估值吸引力有限
后市操盘策略
东方证券：中国仍将引领全球经济 继续关注3大行业
国泰君安：积极寻找结构性机会 丨华富嘉洛：反弹仍是减仓良机
华天投资：中长线进场机会或不远
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破净股“扎堆”三元股“扩容” 市场底部悄悄来临？
截止到昨日，沪深两市每股股价跌破净资产股票上升到14只，连续大跌也让3元股迅速扩容，这种状况还要持续多久？筑底反弹何时来临？
“破净族”规模升至两位数
《大众证券报》6月中旬统计数据显示，两市当时破净股票总计有6只，而经过周一与昨日这么一跌，沪深两市破净股再添8名新成员，因此达到了14只，它们分别是，晨鸣纸业（000488）、河北钢铁（000709）、韶钢松山（000717）、鞍钢股份（000898）、华北高速（000916）、华菱钢铁（000932）、宝钢股份（600019）、中原高速（600020）、华泰股份（600308）、安阳钢铁（600569）、马钢股份（600808）、中国铁建（601186）、广深铁路（601333）、中国中铁（601390）。记者注意到，高速公路与铁路板块是主要新进成员。
除以上14只破净股外，还有一些股票股价虽然没有跌破每股净资产，但股价距“破净”仅有一步之遥。截止到昨日收盘，山东高速（600350）、广深铁路、中原高速、赣粤高速（600269）、长春经开（600215）、新钢股份（600782）、中海发展（600026）、南山铝业（600219）PB（市净率）均逼近1。
三元股“扩容”
连续下跌也让3元股、2元股阵营急剧扩大，以昨日收盘价计算，将未开盘以及ST股剔除出去话，两市低于4元以下股票数已经达到了60只，其中2元股达到了13只，3元股达到了47只。如宁波港（601018）、中海集运（601866）、中原高速、福建高速（600033）纷纷在近日加入了2元股阵容，而东风汽车（600006）、长航凤凰（000520）、银河科技（000806）均义无反顾地迈入了3元股大军。
就在今年4月18日，大盘创出年内新高之时，如果以当日收盘价计算，两市仅有26只股票价格处于4元以下。
低价股扩容也意味着今年以来众多股票价格被无情地“腰斩”，汉王科技（002362）、康芝药业（300086）、海普瑞（002399）、东山精密（002384）、国民技术（300077）、莱宝高科（002106）、华兰生物（002007）、建新股份、国星光电（002449）、先河环保（300137）、世纪瑞尔（300150）年度跌幅均超过了50%。
持股需看个股质地
据WIND数据统计，在2008年10月28日，大盘创出新低1664点时，沪深两市总计有202家股票跌破净值，而现在破净股规模远远不及当时。对此，广州证券策略分析师赵巧敏分析，“14只破净并不能说明见底，而且熊市中，破净也是很正常。”
开源证券策略分析师付琦昨日向《大众证券报》表示，之前钢铁股破净时候，也有人说市场见底了，但是这两天不是又出现暴跌了么，所以目前破净规模还不足以判断市场已经见底了，暂时只能期待大盘反弹，现在就期望反转，那也过于激进了。
“不要盲目地悲观，此轮下跌与2008年下跌完全不是一个性质，外部因素影响过大，所以现在割肉无意义。”方正证券（601901）投资顾问潘益兵昨日向记者分析，无论今日反弹是表明反弹正式展开，还是下跌中继，当前仍然是持股区域，未来市场再度站上2800点信心还是需要有，即便此时你不敢再加仓，至少别在大盘一片萧条时候跟着去杀跌，而手握基本面、成长性好股票更不需要担心。
7月份我国CPI同比上涨6.5% 创37个月新高
新华网北京8月9日电（记者刘铮、江国成）国家统计局9日发布数据，7月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨6．5%，涨幅比上月提高了0．1个百分点，再创新高。
食品类价格依然领涨CPI。7月份我国食品类价格同比上涨14．8%，影响价格总水平上涨约4．38个百分点。其中，猪肉价格同比上涨56．7%，影响价格总水平上涨约1．46个百分点；粮食价格上涨12．4%，影响价格总水平上涨约0．34个百分点；蛋价格上涨19．7%，影响价格总水平上涨约0．15个百分点。
居住类价格涨幅也比较突出。7月份我国居住类价格同比上涨5．9%。其中，水、电、燃料价格上涨4．4%，建房及装修材料价格上涨5．5%，住房租金价格上涨4．0%。
此外，7月份我国烟酒类价格同比上涨2．8%，衣着类价格上涨2．2%，家庭设备用品及维修服务类价格上涨2．7%，医疗保健和个人用品类价格上涨3．6%，交通和通信类价格上涨0．9%，娱乐教育文化用品及服务类价格上涨0．5%。
根据国家统计局分析测算，在7月份6．5%CPI同比涨幅中，去年价格上涨翘尾因素约为3．3个百分点，今年新涨价因素约为3．2个百分点。
从更能反映价格最新变动情况环比数据看，7月份我国CPI环比上涨0．5%，环比涨幅比上月扩大了0．2个百分点。其中，食品价格环比上涨1．2%，影响价格总水平上涨约0．37个百分点，食品价格中猪肉价格环比上涨7．7%，涨幅比上月缩小3．7个百分点。
国家统计局报告还指出，7月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨7．5%，环比与上月持平；工业生产者购进价格同比上涨11．0%，环比上涨0．1%。
政策短期难放松 加息可能性较大
近期国内外宏观经济运行出现较大变化。债务危机愈演愈烈，美国、欧洲等发达经济体面临二次衰退。为应对经济增速下滑，美欧两大经济体再次实施量化宽松概率上升。与此同时，国内物价继续维持高位，地方融资平台债务风险积聚。在复杂国内外形势下，货币政策选择甚为关键。我们认为，尽管发达经济体经济增速较为疲弱，但国内政策短期难以明显放松，加息可能性仍较大。
美国经济增速下滑趋势较为明显，再次量化宽松概率在上升。美国经济问题其实很明显，乃是因为在2008年金融危机之后政府刺激未有效拉动民间投资，私人部门杠杆率持续下滑并维持在低位水平。私人领域杠杆不起来，消费主导型美国经济复苏就难见起色。目前美国经济似乎陷入恶性循环之中。因经济疲弱，失业率上升，失业率上升遏制消费，消费弱则经济增速下降。从数据来看，美国经济表现也令人担忧。在美国债务上限调整之后，标普下调了美国长期主权评级，也会强化第三轮量化宽松必要性。美国继续推动新一轮宽松只是时间问题。
美国评级下调和美欧再次货币宽松，会短时间造成金融动荡，全球风险规避情绪会上升，这种情绪波动可能会对国内政策取向带来短期冲击。待紧张情绪平复之后，第三轮量化宽松背景下全球流动性可能再次泛滥。新兴市场国家包括中国都可能受到冲击，新兴市场国家通胀压力将进一步上升。
从国内看，经济并未出现硬着陆风险。尽管说出口增长前景因海外波动会继续偏悲观，但国内宏观经济下滑幅度仍属温和。可以看到，7月份PMI指数好于市场预期，仅小幅下跌0.2个百分点至50.7%，仍处于扩展通道之中；特别是新订单指数和出口订单指数之间差值显示内需在改善。同时，企业去库存速度较快，从库存周期来看，经济持续下滑空间已经不大。
另外一个支撑经济因素是积极财政政策。中国经济是投资主导型，而且是政府投资主导型，持续积极财政政策基调下中国经济，增速都不低。我们认为，只要中央采取措施保证财政乘数运转，就不用太担心经济增速。目前我们也确实观察到保证财政乘数信号，包括：地方债发行方式改革；对保障房建设采取多种融资模式鼓励。因此，预计下半年投资增速会继续保持在高位水平。
从通胀形势看，7月份CPI创出新高。从CPI环比趋势来看，我们认为如果宏观政策不出现明显放松，那么年内CPI高点应在7月份。基于历年下半年各月份季节性因素和环比走势考量，我们预测8月份CPI将回落至6%附近，9月份同比也在6.1%左右，10月份CPI同比将逐步回落至5.5%，年底回落至4.5%，全年CPI同比为5.4%左右。2012年上半年物价将延续2011年趋势出现逐步下降。初步预计2012年一季度CPI同比在4%左右，二季度回落至3%以下。
为什么CPI顶部出现在7月份？主要判断因素来自于CPI中食品和非食品季调后环比趋势都出现拐点，同时翘尾因素也在下半年逐步减弱。但这基于一个假定条件，即货币政策不出现明显放松。不过，海外经济体再次注水可能会冲击国
内紧缩政策作用。出于巩固调控成果立场，我们认为，较为稳健货币政策应该继续实施下去。
综合来看，尽管国内外形势较为复杂，但仍需继续保持较为稳健货币政策，只不过政策选择上要更为灵活。我们认为，央行可能会更倾向于选择利率工具，而非系统地上调存款准备金率。
央行此前也提出，要综合运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等工具组合，保持合理社会融资规模和节奏。对利率表述放在最前面，存款准备金率位置明显下降，这部分反映了央行意图。
6月份货币乘数继续下降至3.84倍，基本已经回落至2008年第四季度水平，央行继续控制货币乘数必要性下降。与此同时，上半年连续6次上调准备金率，使得银行整体超额储备率水平在7月份初降至0.6%这一历史低位水平，银行整体资金面已经十分紧张，继续上调准备金率空间不大。
从政策意图来看，央行既要控通胀，又要支持下半年经济增长，特别是要配合积极财政政策实施，这要求央行在信贷投放，特别是地方融资平台贷款投放（中长期贷款）要适当松动，同时央行要保证债券市场杠杆化运作，以促进债券市场融资逐步正常化。要实现这两个目标，需要央行通过提高利率来强化通胀预期管理，同时适当保持数量上宽松来推动经济乘数回升。
ACM：美联储利率决定公布在即 或将宣布QE3
经济复苏摇摇欲坠，美联储今日可能会尽快加强其创记录货币刺激政策承诺；与此同时，美国信贷评级调降引发股市大幅下滑。投资者认为，美联储可能会表示，将利率、资产负债表或两者维持刺激状态至更长一段时间。美联储今日将举行利率决策会议，由于前两轮总额达2.3万亿美元债权购买计划未能刺激足够经济增长，也未能将失业率降至9%以下，今日或将讨论引进第三轮量化宽松政策。美联储今日可能会说，经济放缓持续时间将长于预期，而决策者也会说，美联储证券投资组合将保持创纪录状态至“更长一段时间”，同时使用长期证券替换短期债权，以减少利率对长期债务影响。
市场担忧美国经济放缓，日元和瑞郎兑大多数货币均走高；同时欧盟债务危机也令这些避险货币需求走高。市场猜测，美联储将重申其维持创纪录货币刺激政策承诺，致使股票市场大跌，美元下滑。欧元兑美元上涨至高点1.4283、美元兑日元下滑至低点77.06，美元兑瑞郎下滑至低点0.7487，英镑兑美元下滑至低点1.6268，而黄金攀升至另一创纪录高点1772.25美元/盎司，这主要是因为投资者纷纷涌向避险货币黄金；而原油因市场担忧燃料需求放缓而下滑至低点75.71美元/桶，创两年来最大两日跌幅。
继调降美国信用评级之后，标准普尔评级机构又调降了房地美和房利美评级，从AAA降至AA+，表示政府AAA评级下调是其调降原因，因为他们与美国政府存在依赖关系。在其他新闻中，中国通胀创三年来最高水平，比去年同期增长6.5%，由于股市暗示全球复苏正在放缓，该数据限制了为支持经济增长而放缓货币政策范围。德国5月出口增加4.4%，六月下降1.2%，这一疲软数据增加了欧盟经济正在随着全球经济疲软而逝去势头迹象。
英国工业生产数据、贸易盈余数据、制造业生产数据以及美国小型企业乐观数据、非农业生产力数据等数据一同构成今天经济日历事件，但最重要新闻将是联邦公开市场委员会利率决定，此间可能会看到美联储宣布货币政策改变以及可能采取第三次量化宽松政策。
特里谢说欧洲央行已入市购买意西两国国债
新华网巴黎8月9日电欧洲中央银行行长让—克洛德·特里谢9日证实，欧洲央行已经在二级市场上购买意大利和西班牙两国国债，以缓解市场压力，遏制债务危机蔓延。
特里谢当天在接受欧洲第一电台采访时说，欧洲央行已经在二级市场上采取行动，购入意西两国国债。
特里谢同时敦促欧元区国家尽快将7月21日欧元区特别峰会上达成一系列危机应对举措付诸实施，包括提高现有救助机制“欧洲金融稳定工具”灵活性和使用范围，以维护欧元区金融稳定。
市场消息人士称，欧洲央行8日从二级市场上购买了总额约20亿欧元（约合28亿美元）意大利和西班牙两国国债，帮助降低了两国国债收益率。
意大利和西班牙两国国债收益率近期接连攀升，欧元区主权债务危机呈现出向这两国进一步扩散势头。由于担心美国信用评级遭降会引发金融恐慌，欧洲央行7日宣布，将积极实施债券购买计划，购买欧元区国家国债，以确保欧元稳定。
自去年5月启动债券购买计划以来，欧洲央行已多次从二级市场上购买希腊等深陷债务危机欧元区国家国债，累计购入总额超过760亿欧元（约合1079亿美元）。
希腊股市实施卖空禁令 15年来首次跌破千点
中新网北京8月9日电 希腊证券监管机构宣布，从本周二起，未来两个月内全面禁止股市卖空行为。受周一全球金融市场大幅动荡影响，希腊ASE综合指数跌至998.24点，跌幅达6%，15年来首次低于1000点关键水平。
据《希腊每日报》9日报道，8日主要交易所休市后，希腊资本委员会宣布了这项为期两个月禁止卖空指令，并发表声明指出，该决定是基于“希腊市场状况特殊条件”做出。
卖空交易是投资者在认定某种证券价格将会下降时采取一种市场操作手段。投资者通过缴纳一部分保证金向证券商借入证券卖出，等价格跌到一定程度后再买回同样证券交还借出者，从中牟取差价。
禁止卖空是2008年金融危机时各国常见对策。当时，美国证券交易委员会曾对799只金融股实施临时性禁止卖空操作。英国、加拿大、德国等国监管机构也颁布了类似禁令，以期遏制20世纪30年代以来最严重金融危机。
8月8日，欧洲股市全面下挫，伦敦富时100指数下跌3.39%，巴黎CAC40指数下跌4.68%，法兰克福DAX指数下跌5.02%。当天，纽约股市三大股指全线暴跌，道琼斯工业平均指数跌破11000点，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数跌幅均超过6%。
美国《纽约时报》8月9日报道指出，欧洲目前处境和2008年秋天雷曼公司倒闭前处境相似，恐慌谣言四起。而希腊禁止卖空指令颁布也印证了这种处境。倘若这种局面继续恶化，欧洲将难以脱身。（完）
韩国可能恢复禁止裸卖空交易规定 旨在稳定股市
综合报道，两位知情人士周二称，韩国金融管理部门可能恢复全面禁止股市裸卖空规定，以稳定股票市场。
华尔街日报中文网援引一位知情人士话称，金融机构正认真考虑禁止针对所有股票裸卖空行为。另一位知情人士表示，由于全球经济不确定性加剧，韩国市场大幅振荡，有鉴于此，韩国金融服务委员会（FinancialServicesCommissionandtheFinancialSupervisoryService）和韩国金融监督院（FinancialSupervisoryService）正就此事进行讨论。
裸卖空交易禁令在韩国目前仅适用于金融类股票。韩国监管机构于2009年6月份解除了对其他股票卖空禁令。
中新网证券频道另从韩联社网站获悉，金融委员会和金融监督院9日上午就股市暴跌和汇率飙升等问题召开了紧急状况联合盘点会议。与会一名金融当局高层人士表示，市场没有必要作过敏反应，应该沉着应对。韩国当局决定暂时不采取稳定金融市场措施，而只会持续观察股市走势，在必要时启动稳定对策。
长江证券：A股还会看外围脸色
周二上证综指大幅低开，一度下跌87.77点。国内股市开盘即走低主要是受前夜美国股市暴跌5.55%悲观情绪影响。此次标普降低美国长期债务评级并将美国经济展望评为负面沉重地打击了全球资本市场。尽管奥巴马针对标普下调评级行为发表了讲话以提振市场对美国经济信心，但其没能阻止避险情绪宣泄。
在两方面因素作用下，A股最终回稳。首先，由于当前危机并没有2008年次贷危机严重，而国内经济基本面正处在缓慢调整过程中，出现剧烈恶化可能性较低。因此，对海外因素过度悲观反应需要一个回归过程。其次，随着7月份经济数据公布，市场关注点再次转向国内。7月CPI同比增长6.5%，虽创新高但基本符合预期；PPI同比增长7.5%，表明当前来自工业出产品价格压力较大，当前PMI与工业库存同比小幅下行表明需求处于缓慢下行过程，未来PPI缓慢下降概率较大。
总之，从近期国内股市表现来看，外围因素对国内市场影响明显。当前配置上延续低估值+非周期防御思路，并结合“自下而上”与主题投资机会挖掘投资品种。
泽熙投资：近期大盘仍存压力
本周一、周二A股受外围股市暴跌拖累，跟风下挫。从成因看，A股周一百点长阴除“标普降级事件”影响外，也有市场对欧美经济出现二次探底担忧因素；国内方面，昨日公布7月宏观经济数据显示，CPI达到6.5%，创37个月以来新高。本周股指低开后震荡上行，行业概念板块也比前几个交易日有所活跃，投资者恐慌情绪随着指数上涨有所恢复。
我们认为，虽然本周二A股市场表现略好，但大盘在内忧外患下近期仍将遭遇一定压力，“标普降级事件”影响仍需要一段时间进行消化。7月CPI数据出来后，市场依然会对CPI继续保持高度关注，虽然市场对于后市CPI回落预期渐强，但未来CPI即使回落，也会在较长时间维持高位。所以现阶段我们认为应该继续关注一些抗通胀品种，如农林牧渔等。如果通胀继续维持高位，这些行业当然可以获取收益。
虽然本周市场给投资者造成一定恐慌，但从长期看，不破不立，经过此次暴跌后，相当一部分良好标中长期投资机会正在凸现。在操作上，建议从三方面因素进行关注：首先是国家政策要支持，循着政府扶持路线挖掘投资机会；其次，所在行业要处在上升周期，公司能从行业发展中分享收益；最后，基本面良好，盈利能力强，此次超跌后估值更便宜公司。
国开证券：市场有望超跌反弹
上周五，奥巴马签署了提高美国债务上限和削减赤字法案、美国非农就业好于预期失业率下降、标准普尔下调美国主权信用评级，受其影响全球金融市场剧烈动荡。但是应当认识到欧美债务危机是次贷危机以来各国去杠杆化必然过程，其根源在于其经济制度。目前看欧美经济仍处于缓慢复苏趋势，可能会放缓，但是所谓二次衰退可能性不大。预计美国政府和美联储将会推出措施安抚市场信心，欧央行已经开始购买意西国债总额或逾1.2万亿美元。美国主权信用下调是突发性冲击事件，随着各国政府安抚措施出台，投资者信心预计将很快企稳。
国内宏观数据方面肉类价格推动CPI再创新高，但是7月份预计将是此轮CPI顶部，规模以上工业生产增长稳定，全年经济有望保持较高增长，为市场带来基本面支撑。随着通胀回落和欧美不确定性因素增加，预计紧缩货币政策将趋于谨慎，市场资金面将有所缓解。基本面支撑、业绩增长、估值优势基本确认当前为市场底部，但是市场缺乏信心和行业政策催化，短期看仍将在2500—2800点一线震荡。不确定因素增加之下，盈利增长具有确定性行业和品种有望成为市场热点，建议关注煤化工、园林装饰、光伏、服装以及部分具有市场技术优势次新股等板块。
华天投资：中长线进场机会或不远
连日来，美国主权债务危机波及全世界，A股市场在世界股市中“跟跌不跟涨”弱势个性暴露无遗。2008年股灾之后美国道指从2009年7月—2011年7月上涨了32%，而同期上证指数下跌了20%，外强中弱十分明显，况且A股积弱已超过两年。为什么会这样？还是四个字：“内忧外患”。国人心中深深忧虑莫过于物价上涨，通胀形势仍然严峻。
面对如此市场环境，应当如何判断？国际市场在美欧主权债务危机中变幻莫测，这其中美国可能要推出QE3，以期进一步浑水摸鱼，照着QE2人造牛市路子，再造新一轮“美国牛市”。中长期看，A股“外患”未消，而“内忧”则需要较长时间来解决，因此A股弱势格局还将继续，系统性投资交易机会需等待，中长期投资需谨慎。大盘如果进一步下跌应当是吸引场外中长线资金进场好选择。而从短期看，连续下跌之后技术性交易机会犹存，在中报业绩增长个别股票中存在一定投资价值，买一点试试不失为上策。
A股市场反转节点或将提前
受美国信用评级下调影响，本周一全球股市均出现大幅下跌，投资者信心一落千丈，美国标普500指数更大幅下跌6.66%。为什么市场反应如此剧烈？
在意大利、西班牙国家债务危机问题愈演愈烈情形下，标普下调美国评级急剧加大了对投资者与消费者信心打击，并有可能导致新一轮金融震荡，加剧全球经济步入双底衰退风险。虽然美国目前经济状况还算不上糟糕，但长期来看，主权信用评级下调有可能会增加其融资成本，并加剧长期美元看跌预期，但短期内对美元与债市影响不会太大，股票市场则会由于欧债危机叠加因素而产生巨幅震荡，市场信心受到巨大冲击，会不利于欧元区债务问题解决，很可能会进一步拖累欧元区经济增长，最终导致欧债危机扩大、美国经济复苏受阻、全球经济双底衰退恶性循环。
市场转折点何在？对美国而言，美国未来经济复苏状况与欧债危机进展状况是QE3推出两关键因素。美国目前经济复苏隐现放缓迹象，8、9月份美国经济数据以及近期意大利、西班牙两大欧元区国家债务危机走向成为重要观测点。若美国经济数据依旧表现萎靡，意大利、西班牙两国债务危机恶化势头难以得到有效控制，内忧外患局势无疑会加重市场担忧情绪，美联储推出QE3概率将会加大。在资本市场连续恶性下滑之后，我们认为消费者信心遭受重创将会在8、9月份经济数据中反映出来。我们预计美联储可能会“相当长”时期延长保持资产负债表规模期限，此后再相机决定是否推出QE3。
值此非常时刻，中国政策立场至为重要。我们坚持判断下半年信贷政策或将“定向宽松”。我们认为，A股市场实质反转重要节点，可能比我们预期9月底要提前。
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