编者按：今日出现了几个比较大利空消息，主力便巧妙运用地运用这些利空影响，先是维持了3.5小时弱势震荡，待利空因素充分消化后，尾盘半小时主力再次大胆出击中石油，从跌近2%一直拉升到翻红，大资金运作迹象明显，从而推动股指大幅回升，跌幅明显收窄，主力国家队护盘痕迹再次显现。
中石油尾盘再拉暴国家队护盘三大目
今日消息面明显偏空。早盘受欧美股市大跌等负面影响大幅低开21.72点，开盘后震荡反抽，在5日线下方受阻再次回落，一度杀跌至2684.66点，再次考验2680支撑，随后股指略有回升，午后延续弱势震荡，2：30主力再次大单出击中石油，强势拉升推动股指回升，再次来到5日线下方，跌幅明显收窄，尾盘略有回落，收盘下跌14.71点，收在2708.78，报收一根带长下影假阴线，成交量较昨日略萎缩，为910.9亿。
板块方面，午后煤炭股崛起处于领涨地位，医疗器械、酿酒行业涨幅居前，而大多数板块出现弱势调整，其中水泥行业和银行为首金融行业领跌，严重拖累股指，纺织机械、黄金概念、飞机制造等板块跌幅居前，个股明显跌多涨少。
今日出现了几个比较大利空消息，主力便巧妙运用地运用这些利空影响，先是维持了3.5小时弱势震荡，待利空因素充分消化后，尾盘半小时主力再次大胆出击中石油，从跌近2%一直拉升到翻红，大资金运作迹象明显，从而推动股指大幅回升，跌幅明显收窄，主力国家队护盘痕迹再次显现，我们运用行为分析得出了国家队护盘三大目，分别为：
1.护航明日中国水利上会。中国水利水电建设股份有限公司将于明日上会，中国水利拟在上交所发行不超过35亿股，计划募集173.168亿元资金，为今年国内资本市场最大IPO项目。如果大盘持续暴跌将会严重影响投资者情绪，新股上会发行将会收到一定阻碍。
2.建军节前维稳意图明显。今日时值7月底，离8.1建军节还有4天，只有明日一个交易日，考虑到近期一些重大负面事件影响，管理层维稳要求强烈，此时国家队提前入场维稳，符合管理层要求，这在前面几个重大节日来临时都有过相同表现。
3.为国际板顺利推出铺路。有消息称国际板可能会在年内推出，不管怎样，要想顺利推出，先不管推出后对股市有何影响，但在推出前必须要提前呵护好股市，维持一定赚钱效应，像创业板推出就是很好例子，所以管理层目前要及时护盘，维持股市有一定繁荣。
总来看，我们广州万隆认为既然有国家队入场护盘，同时期指合约空头逐步撤离，这给当下市场提供了比较好短线个股行情，短线能力好投资者可把握这段时间积极操作，中长线投资者可继续关注接下来股指走势，看能否形成大型头肩底，届时再决定操作。
孕线组合藏何玄机 两因素影响周五走势
周四A股市场未能延续前两日升势，主要股指呈现弱势震荡走势，不过沪指K线艰难收阳。因银监会主席刘明康近日表示禁止平台贷款展期和贷新还旧，同时银监会将严查“铁工基”项目现金流风险和严防信贷违规流入房产市场，以及标普下调希腊评级、债务谈判停滞不前致美股收盘重挫等内外消息共同压制，导致市场空头情绪再度回流，股指连续两日技术反弹未能延续。截至收盘，上证综指报2708.78点，下跌0.54%；深证成指报12085.92点，下跌0.26%。沪市成交为910.9亿；深市成交为795.8亿。两市合计成交共计1706.7亿，同比基本相当。
盘面观察，受国内外消息面压制，今日早盘沪深两市主要股指纷纷大幅低开，沪指在2700点上方几经挣扎后震荡回落，可喜是，创业板等中小盘个股相对抗跌，同时盘面也未出现非ST跌停个股，相比周一恐慌杀跌市场心态较为平稳，股指整体跌幅不大。午后，沪指横盘窄幅震荡后，随着权重股走势分化，煤炭、钢铁两大权重板块快速崛起、积极做多，而水泥、石油、金融、地产、有色等权重板块却不作为，导致大盘回升幅度有限，沪指回不了部分早盘跳空缺口。
整体来看，目前国内外经济形势较为焦灼和复杂，大盘因此或进入短期观察和犹豫期。一方面，从欧美债务危机来看，标普再度下调希腊评级，希腊违约几成定局。而美国情况也不乐观，该国近期一系列数据显示经济复苏较为疲弱，同时又饱受债务危机困扰，即使美国最终在8月2日前提高了债务上限，美元中长期也失去了升值动力，由此或导致大宗商品价格持续维持在高位，这给各国通胀控制提出难题。近期因美元走弱，同时因各国矿工逐渐在南美洲、非洲以及澳大利亚等地掀起声势浩大罢工浪潮，全球大宗商品或再度涨价，这意味着全球经济将面临持续更为严峻通胀风险，面对此境况，部分国家已经出手干预，印度宣布加息50个基点，巴西财长表示将采取新措施遏制本币升值以保护出口，韩国央行据称也在周二进场干预了汇市，日本政府高官近日频频祭出口头干预，对日元上涨发出强烈警告。
另一方面，反观国内，银监会主席刘明康表示，禁止平台贷款展期和贷新还旧，同时银监会将严查“铁工基”项目现金流风险和严防信贷违规流入房产市场，上述消息对银行、地产、铁工基等形成明显打压，也是投资者对平台贷款违约风险忧虑加重。此外，虽然8月份央票及回购协议到期资金量为人民币3520亿元，低于7月份3720亿元，但外汇占款、大宗商品走势、非食品价格上涨势头等仍充满不确定性，8月份启动加息或上调存款准备金率预期甚嚣尘上。不过，在国家严厉地产调控之下，为了防止经济应着力，同时出台加息和上调存款准备金率两种手段可能性较低。
技术上，今日沪指收出缩量假阳线，日K线上形成“孕线”组合，短期又面临方向性选择，但空间均相对有限。对于明日走势，投资者密切关注两个方面，一是明日早盘关注2712-2720区域、2726点得失，站稳了2726点则需要注意2730-2750区域压力；如果失守了2726点选择震荡向下，需要关注2695点、2780点和2650-2670区域支撑。二是目前美国国会有关提高债务上限谈判进入关键阶段，今晚共和党提出方案将进入众议院表决程序，美元和美股走势值得留意。
美债违约大限近在咫尺 两党博弈进入摊牌阶段
从本周民主党和共和党抛出两个协议版本来看，双方其实都是各有让步，只是这种最后关头摊牌令两党对立背后真实政治动机暴露得更加一览无余。
尽管两党对立很难调和，但是相比之下，防止在任内出现债务违约更是火烧眉毛任务。从眼下形势看，奥巴马和民主党可能相对被动，其在最后时刻屈服于共和党“两步走”策略可能性更大一些，当然其中可能会有一些具体条款变动。
距离8月2日美国上调债务上限最后期限只有不到一周时间了，此前美国总统奥巴马提出7月22日和7月25日两个达成协议最后“截止日期”也已先后宣告失效，而民主党和共和党围绕减赤和上调债限谈判却仍陷僵局。不过，从本周民主党和共和党抛出两个协议版本来看，双方其实都是各有让步，只是这种最后关头摊牌令两党对立背后真实政治动机暴露得更加一览无余。
中国现代国际关系研究院美国所副研究员钱立伟7月27日在接受本报记者采访时表示，在最后关头达成妥协是美国两党一贯作风，尽管眼下距离大限之日仅一步之遥，但美国出现债务违约概率仍然很小。如果说在本周以前双方都在考验对方耐力以争取最大政治筹码，那么以25日两党分别提出最新方案为标志，目前双方已经进入最后摊牌阶段。“从两个版本方案中可以看出，减赤和增税都是两党权力之争幌子，是否在明年大选前一次性解决债务上限问题才是两党真正底线。”钱立伟表示。
25日，美国参议院多数党（民主党）领袖里德推出了自己提高债务上限方案，建议把债务上限提高2.4万亿美元，同时在十年内减赤2.7万亿美元。据里德称，该议案中1.2万亿美元减支计划已经得到共和党方面支持，余下部分将来自于农业及房市改革带来收益以及更低利息支出。另外，该方案还计划从伊拉克及阿富汗军事经费中削减1万亿美元。同日，美国众议院共和党在议长博纳率领下也提出了新版本提高债务上限和削减赤字方案。该方案提出“分两步走”提高债务上限策略，即先期提高债务上限1万亿美元，并承诺十年内减赤1.2万亿美元，之后在明年初就提高债务上限问题再次进行谈判，并且制定第二步规模达1.8万亿美元减赤计划。
从这两份方案中可以看出，民主党版本没有提及增加税收，这是此前共和党强烈反对，也一度被视为是致使谈判陷入僵局一大死结；与此同时，共和党版本里将原来要求十年内总计减赤4万亿美元规模降至3万亿美元，等于也向民主党让了关键一步。然而，各让一步并没有让双方减弱攻击对方火力，这就让人们对两党真实动机有了更清楚认识。
里德称，博纳方案注定无法在参议院通过，因为“两步走”不会给金融市场提供所需要安抚。民主党参议员约翰·凯利也认为，如果众议院通过了博纳提案，则将“向全世界释放一个非常恶劣而愚蠢信号，那就是美国无能，并将因此拖累美国走向衰落”。里德周一甚至放话称，评级机构已表示其提出更长期上调债限方案不会导致美国信用评级被下调。不过随后标准普尔公司即发表声明，称尚未对任何一个版本协议方案置评。
共和党方面对于里德让步也并不买账。博纳明确表示不会支持民主党方案，称这其中“充斥着各色把戏”，而造成预算赤字主要推手如医疗补助计划、联邦医疗保险和社会保障等问题并未得到解决。美众议院预算委员会主席、共和党人瑞恩甚至在该方案推出当日即斥之为“1万亿美元骗局”，理由是里德方案中关于伊拉克与阿富汗战争军费开支减少可以节约1万亿美元假设并不准确。“实事求是预算不会把没有要求和不会支出费用计入节省金额之中。”瑞恩说。
民主党领导奥巴马政府在两个方案面前立场十分鲜明。奥巴马周一表示，尽管里德方案没有涵盖增税内容，但相比较而言是一条“更好解决途径”。与此同时，他严词批评博纳计划只不过是继续在玩“踢罐子”游戏，即把现在就能解决问题推迟到几个月以后。白宫管理与预算办公室在对博纳方案表示“强烈反对”同时，表示如果这一方案在国会上获得批准，将建议总统否决该提案。
事实上，里德和博纳在其自己掌控议会中也都面临挑战。据称，要避免方案被否，里德至少还需要几位共和党参议员支持；而博纳方案目前遭到以茶党为首激进派议员攻击，后者反对任何上调债务上限方案，同时要求更大幅度开支削减。因此，要在未来不到一周时间里找到一条中间路线难度并不小。不过到目前为止，白宫方面仍然没有丧失两党在余下几天内达成妥协希望。事实上，美国一份最新民意调查亦显示，70%美国人认为两党会在最后时刻达成一致，尽管最终方案可能不会令任何一方感到满意。
钱立伟认为，时至今日，两党纠结利益点已非常清楚。当政民主党宁肯放弃增税要求，也希望能一次性解决债务上限问题，至少要拖过明年大选，避免影响竞选成绩；而在野共和党虽然在意实际减支规模，但其真实底线却是继续为民主党“使绊”，正如共和党议员迈康奈尔去年中期选举时曾说过，“一定要在2012年大选时将奥巴马拉下马”。事实上，算上去年减税谈判和2011年预算案谈判，此次债限谈判可以说是共和党给民主党下第三个“绊”，而马上还有2012年预算案。如果可以在大选前再加上一次债限谈判，可想而知，奥巴马和民主党日子将会非常难过。
“从这个意义上来说，两党对立很难调和。”钱立伟表示，“但是相比之下，防止在任内出现债务违约更是火烧眉毛任务。从眼下形势看，我认为奥巴马和民主党可能相对被动，其在最后时刻屈服于共和党‘两步走’策略可能性更大一些，当然其中可能会有一些具体条款变动。”
美国国债政策将会影响A股走势
A股调整甚至走低，相信大多数股民或多或少地都会想到美国国债政策影响，股市涨与不涨纠结，将会在美国国债是否违约得以确定时出现。本栏大胆预计，美国国债不会违约，目前美国两党争取只是妥协条件，最终一定会达成共识，A股牛市也会就此展开。
按说咱A股走势，应该不受美国国债是否违约影响，但是国际上太多商品以美元标价，太多贸易用美元结算，而中国政府又持有太多美国国债。于是，美元是否会出问题，也成为了影响A股市场重要因素。
还得分析一下美国两党较劲，说白了，谁都不希望看到美债违约出现，只不过双方都希望对方能够让步多一些，自己多得些实惠，于是不到最后关头，谁也不肯先提出让步。类似对峙还有很多例子，例如发达国家与发展中国家在节能减排上争执，虽然双方多次谈判都达不成共识，但是不管是中国还是发达国家，也都在努力宣传低碳、发展低碳；曾经美苏争霸，虽然谁都能毁灭地球好几十次，但谁也不真希望地球毁灭一次。这种大方向相同对峙，一般都能妥善解决。随着时间推移，就好像权证临近摘牌，一切都将回归理性。
如果一定要让本栏下注美国国债会否违约，本栏愿赌不会。美元超发严重，钱多货少，美元之所以能够撑到现在还不垮台，全凭信用好。如果美国真连最后信用都要舍弃，那么持有美元资产投资者，或许会彻底抛弃美元。
对于A股投资者，其实大可趁美债问题引发A股下跌逢低吸纳，例如高铁事故发生后，本栏曾说高铁事故不会产生方向逆转，如果出现暴跌，反倒是投资者逢低吸纳良机。现在高铁股票已经企稳，逢低吸纳投资者也已经有了回报。原因很简单，游戏还要玩下去，国家在高铁上投资太多，高铁项目已经大到不能倒，虽然短期看高铁板块跌得很惨烈，但未来问题解决好之后仍然会充满阳光。未来保障房建设也可能会遇到这样或者那样问题，但同样都能妥善解决，因为保障房项目也是大到不能倒。
美国国债也一样，大到不能倒，全世界都会拯救美国国债，作为A股市场小投资者还有什么可担心。退一万步讲，就算真美国国债违约，A股也未必会有多大跌幅，或许人民币还会成为国际上重要贸易结算货币，这对于A股市场也算是一件好事。8月2日将是一个重要节点，8月2日之后，A股投资者日子可能会比前7个月好过得多。
私募信心不振抛谨慎观点
私募排排网最新调研报告显示，近期低迷震荡市场挫伤了众多私募信心。多数阳光私募认为近期高铁故障频频、动车追尾事件是近期市场不振导火索，美国债务违约风险推波助澜使市场积弱不振，深层次原因则在于资金面匮乏，市场供求失衡。
翼虎投资总经理余定恒表示短期市场还会继续下探，不排除创新低可能。
龙赢富泽总经理童第轶认为大盘中期或考验2600点支撑。他认为高铁事件后会出现连锁反应，比如会降低投资节奏，如高铁、水利等。政府会从安全角度考虑，使之降速，使经济出现软着陆。而其他方面投资又不具备可替代性，如房地产还处于调控阶段，市场对经济增长出现很大疑虑。这是短期市场下跌、资金不断外逃深层次原因。
童第轶认为后期市场缺乏整体趋势性机会，更多机会存在于主题性投资。主题性主要分“凉”和“热”两种，“凉”部分主要是中报，三季度业绩逐步回升是大概率事件，里面会存在板块性机会。“热”部分是军工，主要是由于“航母”和军工资产证券化，另外周边形势不稳定，会增加军工板块机会。
八月投资策略：A股探底后将迎建仓机会
虽然7月A股冲高回落，但是券商对8月份依然乐观：市场继续消化经济下行、通胀高企、政策紧缩风险，下方底部探明后将迎建仓机会，预计指数运行区间为2700点-2900点。
经济运行处于健康区间
经济数据显示，上半年GDP同比增长9.6%，其中二季度增长9.5%，较一季度9.7%增速有所回落。但从环比看，二季度GDP增长2.2%，高于一季度2.1%。华泰证券（601688）认为，上半年9.6%增速还是处于比较健康增长区间，投资增速仍然保持在高位，消费增速有所回升。整体看，经济增长放缓态势虽然并没有改变，但是经济出现硬着陆概率较小。
华泰证券认为，由于当前宏观经济硬着陆概率很小，而通胀压力却不减，政策调控方面还会维持控通胀为首要目标基调，加上6月份货币供应量增速水平在信贷规模增大，以及存款规模季末冲高影响下呈现出小幅回升走势，加息和提高存准率在三季度都仍有再度出手可能。短期看，货币政策不会放松。
资金供需有所改善
华泰证券认为，前期受市场低位运行和破发潮影响，融资规模有走低迹象，7月份市场募集资金额继续下降，不过随着市场逐步反弹，融资规模预计会再度攀升。同时7月份限售股解禁规模也较6月有所减小，整体看市场资金需求仍处于一个低位。而从资金供给看，随着市场反弹A股市场新开户数和活跃度均出现了回升，市场资金供需皆低迷境况有所改善。
估值差异再次扩大
自6月21日反弹以来，市场估值得到了一定修复，从行业涨跌情况看，反弹以来涨幅居前行业为电子元器件、农林牧渔、纺织服装、有色金属和医药生物等。目前整个市场2010年PE为18.8倍，2011年PE为14.2倍，隐含利润增长率为32%。目前沪深3002010年PE为14.7倍，2011年PE为11.8倍，而中小企业板2010年PE为41.1倍，2011年PE为27.7倍。中小板与创业板这一段反弹力度要明显强于主板，小盘股估值修复，使得大小盘估值差异被再次扩大。
探底后迎建仓机会
华泰证券认为，从8月份运行环境看，市场经历了6、7月份以来超跌修复走势之后，进一步上行动能仍需蓄积。前期密集成交区及年线附近压力使得震荡消化将是下一阶段主要形态。加上后期居高物价走势仍将制约政策走向，政策层面压制通胀、货币紧缩空间加大，将形成对市场扰动。市场整体特征表现为：下方底部探明，趋势拉升不易，预期市场运行空间为2700-2900点。
广发证券（000776）认为，政策基调难以改变决定市场依然是以存量资金博弈方式运行，2600点附近区间已经成为近一年多以来较为坚实估值底部。8月市场仍需继续消化经济增速下行，通胀高烧难退不利影响，尤其是八月将踏入上市公司中报业绩披露高潮。因此消化利空探底后将迎建仓机会，指数区间在2600点至2900点。
关注超跌成长股
光大证券（601788）认为，从基本面来看，经济下行环境下周期类业绩下调风险大于稳定类，但在潜在经济上行环境中周期类业绩向上弹性则更强。基于这种判断，稳定类是当下品种，周期类是未来品种。从估值水平来看，周期类绝对估值仍然要明显低于稳定类，消费品总体估值水平还处于合理偏低水平。
华泰证券认为，经过超跌修复期，市场将进入反弹攻坚阶段，成长股表现空间将展开，中报业绩推动结构性机会是这一阶段着眼点。8月份重点选择目标放在三个方面：一是中报稳定增长行业如食品饮料、纺织服装等；二是下半年景气回升行业如电力设备和机械行业；三是有业绩增长支撑超跌中小板个股。
A股进入“估值底”了吗？
今年以来，市场似乎形成了“政策顶、估值底”格局。不少分析人士认为，市场目前17倍左右市盈率（TTM法）已经低于2005年大牛市启动前水准，和2008年底部相当，能够成为支撑大盘坚实基础。不过，如果从市盈率历史演变、估值结构性特征以及周期性对市盈率影响这三个角度来观察，那么当前“估值底”可能也存在着一些不确定性。
估值存在中期下行趋势
A股市场整体估值水平和欧美等成熟市场相比一直偏高，这一方面由于中国经济高速增长，另一方面缘于历史上整体A股规模较小，炒作氛围浓重。选取流通市值/存款余额为例，2001年6月流通市值1.88万亿，存款余额13.5万亿，A股流动市值/存款余额为13.95%，这一比值在2005年11月更是降低至3.54%，只要发生小规模储蓄搬家，即会引发A股趋势性行情；而伴随A股全流通以及不断扩容，至2011年6月，流通市值达到20.08万亿，同期存款余额78.64万亿，这一比值则达到25.54%。
中短期A股市场涨跌和M1增速息息相关，从更长远角度看，伴随A股规模越发庞大，占据货币供应量、存款余额比例越来越高，估值本身有一个向欧美等成熟市场靠拢、金融资本和产业资本融合过程，而这一过程首先发生在流通市值较高板块和个股上面。以上证50为例，2009年一季度成分股净利润为1.42亿，2011年一季度达到3.10亿，业绩翻番，但目前点位和2009年同期点位相比提高不足10%，对应市盈率由20倍左右降低为10倍。这一股价涨幅远低于业绩增幅现象，其实是在流动性约束下（尤其是伴随全流通解禁），完成了自身降估值过程。
由于市场本身估值下限处于逐渐下行过程中，因此参考历史底部估值来确定未来行情推断也就存在局限性。从最近一年情况看，场外资金入场寥寥，完全靠场内资金腾挪，这种局面只有当市场估值足以吸引外围资金入场才能得到改观，这也客观制约了中期市场上行。
估值结构化差异明显
截至2011年6月30日，A股整体市盈率为17.25倍（TTM法，下同）。相较而言，2005年6月998点前后最低市盈率为18.37倍，2008年1664点前后最低市盈率13.32倍。单看整体数据值得乐观。
但如果将市场分解，分四种口径（整体A股，整体A股刨除银行板块、整体A股刨除银行板块及中石油中石化、整体A股刨除沪深300）分别计算，则结论有所不同。
对于前两次底部估值情况来说，整体A股、整体A股刨除银行、整体A股刨除银行和石油石化这三种口径差别不大，但目前三种统计口径偏差幅度分别达到36%和54%。
与此对应，尽管整体A股估值在历次底部相差不大，但其他三种口径下统计值则大相径庭。例如，刨除银行股，今年6月底A股市盈率比2008年低点高出52%；在后两种口径下，今年6月底市盈率分别为26.58倍和39.50倍，均较2008年底部高出80%以上。
由此可见，以银行板块和中石油中石化为首少数蓝筹股拉低了整体A股估值。
那是否可以说，蓝筹估值太低有价值修复潜力、中小市值个股估值高而面临下行压力呢？笔者认为并非如此，主要有两个原因。第一，历史底部形成通常有种种原因：2005年股改无疑对市场构成冲击；2008年则是全球金融危机，国内经济增速快速下滑，经济面临硬着陆风险；而目前市场环境远远好于历次底部，只是高通胀引发货币政策收紧以及对经济转型担忧，因此对绝大多数个股而言，估值没有向历史底部看齐必要性。第二，蓝筹尤其是银行板块估值较低，一方面由于流动性约束下降估值过程，另一方面缘于对未来业绩增长担心。以银行股为例，一旦未来坏账率提升，将面临业绩下滑困境，导致市盈率激增，自身估值“被上行”，目前低估值为未来地方融资平台压力预留了空间。
景气度干扰市盈率结论
观察上市公司净资产收益率，A股上市公司1995年至今11年间，整体净资产收益率均值为12.9%，2010年16.12%净资产收益率高于历史平均水平，表明目前经济景气度相对较高。若上市公司景气度下降业绩下滑，则采取市盈率估值作为安全边际存在一定片面性。不妨采用市净率辅助参考。
我们仍然采用此前四种分析口径，今年6月30日对应市净率分别为2.50倍、2.94倍、3.17倍，3.58倍，2005年6月6日对应四项值为1.66倍、1.63倍、1.65倍、1.57倍，2008年11月4号对应四项值为1.96倍、1.99倍、1.88倍、1.61倍。
2011年6月30日整体A股市净率高出此前两次低点27.5%和50.6%，和2002-2004年相当（相信没有多少投资者认为2002-2004年市场估值偏低）；而在另外三种口径下，目前市净率比2008年底部高出47.7%、68.6%、122.3%，较2005年底部高出80.3%、92.1%、128.0%。
使用市净率计算得出结论和市盈率相比，充分表明一旦景气度下滑，则目前距离历史估值底部更加遥远。
综上所述，目前“估值底”在很大程度上缘于银行股预留了安全边际；在整体经济平稳增长情况下，整体A股尤其是中小市值个股长期涨幅可能会低于业绩增速，完成漫长降估值过程；同时，需格外警惕上市公司盈利景气度变化，若景气度发生大幅波动，则目前估值或无法对A股市场构成绝对有效支撑。
业绩因素主导短期市场
（1）上市公司整体业绩披露程度较6月底有所提高，超过50%上市公司发布业绩预告。从行业来看，披露比例最高行业是家用电器、电子元器件、纺织服装行业和农林牧渔。从公司类型来看，创业板披露70家公司，占比30%，中小板披露581家，占比98%，主板披露452家，占比32.8%。
（2）按照公告增速均值估算，在发布业绩预增上市公司中，业绩增速在20%-50%之间有205家，在各区间中占比最高。在发布业绩预减公告上市公司中，预减幅度在20-50%之间有82家，同样在各区间中占比最高。
（3）由于中小板业绩披露达到98%以上较高披露程度，因此中小板业绩预告数据有较好借鉴意义。根据业绩预告中小板上市公司增速上限，我们可以推算出中小板整体业绩增速上限为40.83%，由业绩预告增速均值推算中小板整体增速均值为26.4%，低于朝阳永续公布一致性预期44%增速预测。
从行业来看，中小板中公用事业、黑色金属、有色金属、纺织服装和食品饮料行业业绩增速较为突出，采掘业、房地产、轻工制造、机械设备行业业绩增速堪忧。
（4）在政策、经济核心因素无法给出市场方向时，业绩因素上升为市场短期主导因素。比较业绩预告行业增速和近期市场行业表现，我们能够看到较为明确行业。
造船股“涨疯” 航母亮相或将提振5大产业
受造船股“疯涨”提振，内地股市沪综指周三继续回暖。东莞证券军工航天行业分析师刘卓平在其分析报告中指出，中国在航母建造上投资未来或推动高端装备制造、信息系统等5类产业升级。
国防部新闻发言人耿雁生27日宣布，中国目前正利用一艘废旧航空母舰平台进行改造，用于科研试验和训练。一些投资者大呼后悔，称没有尽早跟进“航母概念”。
此前有外媒猜测，中国航母将于8月试航，内地造船股近来表现出强劲涨势。从6月至今，中信舶制造指数涨幅已接近30%。
今天，船舶制造板块再度大幅拉升，全日上涨3.63%，居两市涨幅榜之首。而收盘后不久，中国官方对首艘航母在建消息证实，更是让该板块成为各方关注焦点。
刘卓平指出，航母时代已渐行渐近，中国军工技术升级换代以及相关产业进口替代需求会带动巨大投资，从而推动高端装备制造、航空武器系统、动力系统、高端材料、信息系统这5类产业升级发展。而航母建成后维修保障也将带来巨大投资机会。
与航母制造概念较为接近中船股份（600072）周三大涨6.18%，该股票过去1年里涨幅接近200%。中国船舶（600150）涨2.30%、广船国际（600685）涨2.85%、亚星锚链（601890）涨2.29%、中国重工（601989）涨3.86%。在船舶制造板块领涨下，两市各大板块几乎全线上扬。截至收盘，沪综指报2723点，涨20点；深成指报12116点，涨108点。
分析人士称，中国航母正式由梦想照进现实，将有力提振投资者对船舶制造等板块信心，但考虑到市场对“航母概念”炒作已有些时日，相关股票后续走势还有待观察。
“疗伤”行情中关注业绩亮点
继股指在上周出现比较明显回调整理后，本周在高铁事件冲击下股指再现恐慌性抛盘。我们认为，恐慌之后修复需求有望驱动市场企稳，但整体弱势格局短期内难以出现有效改观。
宏观经济环境令市场承压
在市场普遍预期政策有松动可能背景下，22日中央政治局会议部署下半年重点工作，提出要继续加强和改善宏观调控，实施积极财政政策和稳健货币政策；稳物价仍是宏观调控首要任务；坚持不懈地搞好房地产市场调控和保障性住房建设。
同时，7月汇丰制造业PMI预览值降至48.9%，跌破50%荣枯分界点，创28个月新低。采购库存下降和产成品库存上升反映了企业在面对终端需求偏弱情况下去库存压力仍然较大。购进价格指数在连续下跌了四个月之后小幅反弹，预示7月PPI环比增速可能加快，或对下半年控通胀造成一定压力。新出口订单上升则预示7月出口增长可能加速。
我们认为，管理层基调和措辞无疑打击了市场信心，政策倾向选择等待而非贸然放松。房地产二、三线城市限购政策效应及企业资金面紧缩状况仍将对市场产生承压。
资金压力抑制市场走强
根据央行数据，今年上半年人民币房地产贷款累计新增7912亿元，同比少增5985亿元，余额同比增长16.9%，比一季度末回落4.4个百分点。其中，人民币房地产开发贷款累计新增2098亿元，余额同比增长13.7%，比一季度末回落3.8个百分点。由于限购政策以及房贷收紧，上半年购房贷款累计新增5815亿元，余额同比增长18.5%，比一季度末回落4.8个百分点。目前，房贷利率创近10年最高，贷款额度收紧，购房者贷款额度明显紧缩，不仅贷款时间拉长，贷款额度基本都有明显收紧。而SHIBOR利率则在上周大幅攀升，本周虽有回落，但仍处于高位。
由于资金紧张，国家开发银行取消新债发行，铁道部21日发行短期融资券也出现罕见意外流标。而16家上市银行中已经有14家银行宣布了再融资计划，再融资规模（不含广发银行A+H股）约为4635亿元。证监会7月25日晚间公告，中国水利水电建设股份有限公司首发申请定于7月29日由证监会主板发审委审核，这意味着A股今年以来最大IPO已正式启动，该公司计划募集173.168亿元资金。
在三季度前景未明朗情况下，政府投资减少、银行资金紧张、股市扩容压力等因素都将会抑制市场反弹空间。
市场唯一亮点在于业绩
目前有超过50%上市公司已发布业绩预告，创业板有70家公司，占比30%，中小板披露581家，占比98%，主板则为452家，占比32.8%。其中，业绩增速在20%-50%之间有205家，在发布业绩预减公告上市公司中，预减幅度在20%-50%之间有82家。行业分布方面，中小板中公用事业、黑色金属、有色金属、纺织服装和食品饮料行业业绩增速较为突出，采掘业、房地产、轻工制造、机械设备行业业绩增速堪忧。
面对业绩因素、海外市场、高铁事件，我们认为，阶段性、事件性因素短期仍将主导市场走势。投资者需采取轻指数，重个股操作思路。在追求短期确定性市场修复行情下，建议继续关注中报业绩良好、且有持续性行业。值得一提是，经过前期大幅下挫后，短期股指虽有止跌迹象，但疲软态势没有得到改变。周二市场企稳主要是尾盘中国石油（601857）拉动所致，历史经验显示，指标股护盘往往改变不了市场本身态势，并且高铁股做空能量尚未充分释放。
据悉，《“十二五”农药工业发展专项规划》日前正式出台。规划提出推动农药原药生产进一步集中，到2015年农药企业数量减少30%，并通过兼并重组培育2-3个销售额超过100亿元、具有国际竞争力大型农药集团。行业内龙头企业有望从市场份额和话语权扩大中受益，投资者可做重点关注。
欧美债务危机加剧通胀压力 政策制约下A股关注三大品种
欧债危机阴云未散，美债违约风险接踵而来，债务危机凸显全球纸币信任度下降，避险资金再度加快流入黄金等大宗商品避险，全球通胀压力升级。同时，中共中央政治局7月22日强调下半年仍以稳定物价为首要任务，这意味着宏观调控政策难以转向。以政策松动预期引发本轮反弹将面临终结。
欧美债务危机加剧全球通胀压力
欧债危机恶化之势终于逼迫欧盟出手反击，7月21日欧盟就希腊援助方案达成一致；美国针对债务上限调整谈判陷入僵局，引发美债违约风险。无论是欧债还是美债，若要避免违约，必须将向市场注入更多资金，纸币将继续贬值；若出现违约，则全球金融系统将面临新一轮风险，避险资金仍会流向大宗商品。因此，全球通胀压力仍有进一步加剧态势。
欧盟出台新一轮援助希腊计划后，刺激欧元强势反弹，但欧债危机并没有就此迎来曙光。继7月22日惠誉警告希腊面临“限制性违约”风险后，另一大信用评级机构穆迪也认定希腊违约可能性“几乎为100%”。更让人担心是，如果债务危机向意大利等国家蔓延，欧盟是否还有能力和勇气继续援助。
和欧债危机相比，美债违约风险更令市场担忧。7月22日，奥巴马宣布美债问题谈判破裂，并首次承认违约可能性。美国国会必须在25日前达成共识，否则将赶不及在8月2日前完成立法程序，美国信贷评级遭下调风险急增。
美债违约风险刺激商品期货走高，纽约黄金期货价格连创新高，7月25日，纽约市场8月份交割黄金期货价格报收于每盎司1612.20美元，创下历史新高。8月份合约盘中曾触及每盎司1624.30美元高点，今年年初以来，纽约黄金期货价格已经上涨了13%。同时，铜、锌、橡胶、白糖等商品也在持续上涨。大宗商品持续上涨带来是全球通胀压力进一步升级。
通胀压力未解高层定调首要任务稳物价
“坚持稳定物价为宏观调控首要任务”，“保持经济平稳较快发展”，在大家对通胀意见不一，对宏观调控政策预期出现分歧之际，中央政治局22日召开会议部署下半年工作时，再次为市场指明了方向。在通胀形势尚未明朗环境下，短期内紧缩政策难以如预期转向。
胡锦涛主席在会议上指出，要继续稳定物价总水平，坚持把稳定物价总水平作为宏观调控首要任务，密切观察经济发展和物价上涨走势，加强市场保障，加大清费减负力度，建立社会救助和保障与物价上涨挂钩联动机制。强调要坚持不懈搞好房地产市场调控和保障性住房建设，坚持调控决心不动摇、方向不改变、力度不放松；要加强对小企业支持和服务。
温家宝总理在会上讲话指出，稳定物价总水平仍然是宏观调控首要任务，宏观调控取向不能变。同时，必须根据形势变化，提高宏观经济政策针对性、灵活性、前瞻性，既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大波动。
通胀形势和经济增速是左右宏观调控两大核心因素，虽然国家发改委价格司副司长周望军22日表示，下半年物价形势要比上半年乐观，而且“从价格波动周期判断，这轮物价上涨应该接近拐点”。但在物价未出现实质性拐点之前，政策面仍难放松。
A股有望构筑双底后期关注三大品种
多头经过一个月苦心经营反弹行情在7月25日近百点暴跌后消失殆尽，后市行情能否构筑双底并酝酿新反弹，需要关注几大重要事件能否出现转机。首先是美债问题能否得到解决，这不仅关系美国金融安全，更关系到全球经济会否遭受和08年一样金融危机。美国在过去10年中已经11次提高了债务上限，此次是否会出现意外？无论如何，美债违约与美国利益以及策略不相符合。如果美债问题出现转机，那么全球股市有望触底反弹。
其次，国内通胀形势能否出现预期中拐点。如果三季度CPI出现拐点并下降，同时中小企业困难加剧，经济增速继续放缓，那么货币政策出现微调可能性仍然存在。
最后，地方债问题能否得到化解，这关系到银行股资产质量以及中国实体经济安全。具有强大外汇储备和财政实力中国应会妥善解决地方债问题。
综上所述，调整只为下一轮反弹做准备，在A股中长期向好格局下，可关注三大品种。
一是消费类通胀概念股。通胀形势仍未扭转，可关注近期活跃农产品（000061）、酿酒、医药、百货等泛消费类品种。
二是稀缺资源股。在全球货币贬值趋势下，黄金等贵金属长期强势有望延续，同时其货币属性也将向稀缺资源转移。可关注铟、锑、稀土等稀有金属概念，还有钾盐等稀缺资源品种。
三是新材料等新兴产业品种。作为国家调整经济结构重要力量，新兴产业将代表未来经济发展方向，七大新兴产业品种中长期可持续关注。
当然，好投资目标需要有好介入机会，以上领域均需遵循个股品质、业绩突出、行业地位独特以及逢低介入要求。
--财富中国股票频道讯
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