债务违约困扰全球 A股只能原地踏步
近期A股走势胶着，大盘围绕2800点上下窄幅波动。从政策环境看，“债务违约”成为关键词，困扰着全球资本市场，全球股市走势都相当疲弱，A股也未能一枝独秀，呈现横盘走势。然而指数平稳背后却难以掩饰结构性分化差异，消费品高举高打，而投资品则走势偏弱。分析A股市场运行趋势，主要需要关注以下几个方面：
债务违约风险蔓延全球，风险因素困扰资本市场。美国当地时间22日，美国总统奥巴马与众议院议长、共和党人约翰·博纳谈判中断，双方无法在削减政府赤字方面达成一致意见，导致美国国债危机加剧。欧洲方面，欧债危机出现缓解迹象，欧元区领导人在7月21日特别峰会后发布声明表示，官方注资规模达1090亿欧元，未来8年内民间参与救助资金也达到1060亿欧元，共2150亿欧元。此外，欧洲金融稳定基金将向希腊发放低息贷款，并将贷款期限延长至15年。这一救助机制使用范围扩大至欧元区其他面临困境国家及银行。虽然短期欧债危机有所舒缓，但是在糟糕经济状况没有改善之前，救助措施仍然治标不治本。
就国内而言，全球债务危机对国内市场影响有限，但是地方融资平台问题也开始受到市场关注。债市方面，近期利率高企，机构发债接连流拍，企业债指数连续下挫，近期发生地方融资平台信用风险事件是导致债市砸盘深层次原因。股市方面，A股市场银行股持续下跌主要原因也是投资者对地方融资违约忧虑。可以说，始自2008年全球量化宽松政策负面影响开始全面发酵，对全球股市造成压制。当然，蔓延全球债务违约风险最终可能有惊无险，但是对世界经济影响仍然相当深远。国内地方融资平台风险虽然只是局部，但是对资本市场投资者信心打击较大。A股市场受到冲击有限，但是负面影响仍然不可忽视。
除了债务违约风险，A股近期还遭遇到通胀走高、经济下滑以及国际板等系列利空因素打压。6月CPI上涨6.4%，其中猪肉价格上涨57.1%，影响价格总水平上涨约1.37个百分点。目前猪肉价格仍在上涨，市场开始担心7月CPI有可能继续创出新高，紧缩政策放松预期落空。近日公布7月汇丰PMI初值为48.9%，按照以往规律，中国物流业公布PMI比汇丰数值高出1%-1.1%，表明中国制造业增长势头放缓，预计工业增长在未来数月将减速。另外，国际板细则即将公布传闻也对A股市场造成了一定冲击。目前市场资金面整体吃紧，任何有关国际板讨论都将扰动A股敏感神经，造成恐慌性抛售。
虽然A股遭遇到了一系列利空打压，但是A股表现仍然相对平稳，并未出现大幅暴跌走势。一方面，A股处于年内低位水平，权重股低估值封杀了指数大幅下跌空间；另一方面，上述利空因素大部分趋于明朗，负面影响已经消化。从未来指数运行趋势看，笔者认为短期指数击穿2610点可能性不大，指数将继续在2750-2850点之间运行，静待负面因素影响过去。8月上旬如果CPI数据并未超出市场预期6.4%，那么大盘将会延续6月底以来反弹行情，冲击3000点整数大关。所以，对未来行情，我们仍然相对乐观。
从市场热点看，几瓶白酒尤其是茅台再创历史新高点燃了投资者对大消费股追捧热情，“吃药喝酒逛商场”在沉寂了半年之后重新受到机构投资者关注。与此相反，水泥、建材、钢铁等上游投资品持续下跌，表明投资者对于紧缩政策忧虑。值得一提是，市场估值最低银行股继续受到市场冷落，由于推出了融资计划，招商银行（600036）先于大盘创出年内新低，其他银行股走势也都相当疲弱。整个市场分化极为明显，同样是蓝筹股，新高与新低并存。
在投资策略上，我们建议投资者仍以防守反击为主，在控制仓位基础上重点关注战略新兴产业。新能源、节能减排以及电子消费仍然可以适当关注，对于涨幅相对较大白酒、医药可以继续持有，而银行、地产仍以回避为主。
机构来源：长城证券
美债务谈判再度破裂 避险资产获上涨动力
美国举债上限谈判再陷僵局。当地时间23日，美国总统奥巴马再度召集两院领袖就提高举债上限进行谈判，但无果而终。
分析人士称，围绕美国债务上限问题争吵让股市不大可能很快得到喘息机会，具有避险功能黄金则有望进一步上扬。
当地时间22日，奥巴马和国会领导人在白宫举行了会谈，但未取得实质性进展。共和党籍美国众议院议长博纳警告称，将不再寻求削减赤字重大协议。奥巴马当即提出，将国防和国内支出各削减1万亿美元，并将医疗保险、医疗补助和社会福利支出削减6500亿美元，并称这是一个非常公平交易。
23日，双方再度会面，但谈判在持续50分钟后再度宣告破裂。美国白宫发表声明称，奥巴马总统重申反对短期提高债务上限，同时敦促国会结束危险政治游戏，以免美国政府出现违约。
根据美国财政部声明，到今年5月16日，美国联邦政府公共债务已达法定14.29万亿美元上限。如果国会不能在8月2日前提高上限，美国将面临债务违约风险。
随着违约日期日渐临近，两党能否达成协议显得更加紧迫。博纳希望在25日亚洲金融 市场交易开始前取得进展。目前，双方谈判分歧在于税收，民主党人希望在削减赤字同时增税，而共和党人表示反对。
由于预期美国债务上限谈判不会很快有结果，市场观望情绪浓厚。22日，道指下挫0.34%，纳指及标普500指数则小幅上扬。纽约原油期货价格收于每桶100.19美元，涨幅为1.07%。
不过，由于市场避险需求增强，推动黄金期货重返1600美元关口上方。22日，纽约市场交投最活跃8月合约收于每盎司1601.5美元，涨幅为0.9%，上周累计上涨0.7%。
“我认为债务问题短期内不会出现任何解决方案，但预计会就争论问题达成粗略临时协议。”野村证券一位战术性资产配置主管称。
下半年信贷供给总体偏紧 7月或看齐5000亿
日前央行公布报告显示，2011 年上半年社会融资总量为7.76万亿元，二季度新增社会融资总量为3.57万亿元，环比少增6200亿元，同比少增622亿元。据此，多家机构分析报告认为，上半年货币政策持续收紧，新增信贷大体呈回落态势；下半年信贷供给总体趋势继续偏紧，7月新增贷款大致在5000亿元左右。
交通银行（601328）金融研究人士表示，7月新增贷款大致在5000亿元左右，超过可能性较大，保障性住房建设下半年开始发力，需要信贷支持。上半年1—6月新增贷款分别为10400亿元、5356亿元、6794亿元、7396亿元、5516亿元、6339亿元。上半年新增贷款总额为41801万亿元，下半年至少还有3万亿元投放量，照此计算平均每月新增贷款至少5000亿元。
下半年，在经济增速有所放缓但不会大幅下降、物价涨幅逐步回落但通胀压力依然较大复杂形势下，宏观调控主要任务将是平衡好“降物价”和“保增长”之间关系，货币政策将维持“稳健”总体基调不变，交通银行金融研究中心报告显示。报告预计，信贷供给总体继续偏紧，信贷增长将持续平稳回落，全年新增贷款7-7.3万亿，年末贷款余额增速为14.6-15.2%，下半年政策收紧步伐放缓但不排除信贷管控力度减轻甚至适度加快中小企业、保障房等局部信贷投放步伐可能。
此外，报告预计，下半年准备金率调整频率明显放缓，年内还有可能上调1-2次，每次0.5个百分点。
国信证券发布宏观经济报告也称，2011年下半年新增流动性将低于上半年，央行回收资金压力大大减轻，预计货币政策在下半年将适度微调，内容之一就是暂停“每月一提准”。
通过今年上半年紧缩货币政策调控，货币信贷增速已经回落，但国内通胀压力仍然很大。统计局数据显示，6月CPI同比上涨6.4%，业内普遍预计7月、8月将持续高位运行，下半年宏观调控可能将从社会融资总量角度出发。
国泰君安日前发布研究报告预计，2011年三季度新增社会融资总量为3.34万亿元，社会融资总量增速将进一步下降至22.5%左右，四季度增速则将进一步下降至20%左右。
国泰君安认为，二季度新增社会融资总量环比少增主要源于银行贷款和债券融资回落；同比少增主要来源于债券融资大幅回落。从各部分占比看，二季度，包括银行表内和表外贷款占比分别达到了59.3%和28.9%，较一季度和去年同期均有回升；而债券融资占比仅5.7%，大幅低于一季度和去年同期水平，股票和其他融资方式占比变化不大。
此外，交通银行金融研究中心研究员预计，到2011年末，M2和M1分别同比增长15.5%和14%左右。再考虑到下半年经济增速趋缓、股市虽会好转难有大幅上涨行情，预计M2和M1“正剪刀差”继续，短期内“倒剪刀差”难以再现。
十二五期间将加大公共卫生信息化建设 受益公司(附股)
编者按：国家卫生部表示“十二五”期间，将加强公共卫生信息化建设，而公共卫生信息化建设一个重点是医疗信息化。据估算，“十二五”期间将有数百亿资金投入到医疗信息化建设之中，相关上市公司有望从中受益，值得投资者关注。
“十二五”期间将加大公共卫生信息化建设
国家卫生部统计信息中心主任孟群23日表示，公共卫生信息化是整个卫生信息化一部分。着力解决卫生信息“孤岛问题”，加强公共卫生信息化建设是重要手段。“十二五”期间，公共卫生信息化建设重点是推进“3521工程”。
据悉，今年年初，卫生部已完成了“十二五”卫生信息化建设工程规划编制工作，初步确定了我国卫生信息化建设路线图（简称“3521工程”），即建设国家级、省级和地市级3级卫生信息平台，加强公共卫生、医疗服务、新农合、基本药物制度、综合管理5项业务应用，建设健康档案和电子病历2个基础数据库和1个专用网络建设。
孟群表示，目前卫生部信息中心邀请有关专家，就“十二五”期间将云计算、物联网技术与卫生信息化应用、建设相结合课题展开研讨。
记者在采访中了解到上海在卫生信息化建设方面已经取得了一定成果。上海市闵行区卫生局局长许速告诉记者，闵行区糖尿病管理率86.99%，血糖控制率69.28%，高血压管理率超过80%，而全国平均值是不足10%，这些都是信息化建设功劳。闸北区卫生局局长王光荣则表示，闸北区下一步启动“智慧卫生”十大项目，把云计算和物联网技术与应用进行深度开发。
记者注意到，事实上，嗅觉灵敏国内外企业早就嗅到了医疗信息化商机。IBM、西门子、思科、GE、微软等众多跨国企业已提前布局抢位，而国内上市公司中银江股份（300020）和东软集团（600718）也早已开始分享医疗信息化大蛋糕。
医疗信息化将获百亿资金支持
近期以来，医疗信息化产业不断迎来新冲击波：专注于医疗信息化IT公司金世达第二次冲关IPO；炙手可热iPad电子病历服务新近获得67.5万美元第一轮投资……
在全球医疗信息化大势所趋下，我国数字医疗、健康物联网等医疗信息产业发展开始风生水起。本报记者昨日获悉，我国今年将斥资上百亿元完善信息化医疗系统，包括配备乡村医疗机构等。
200亿新增投入
中国医学装备协会副秘书长孟建国向记者表示，今年我国将斥资上百亿完善信息化医疗系统，同时，卫生部今年拨款24.5亿元专项资金给予45万个村级卫生所配置电脑及网络，建立数字化医疗档案。
“最近两年，各级政府正通过投资来完善县级医院医疗系统。去年，每个县医院投入250万元，这部分投入中，很大比例是用来建设医疗信息化体系，如健康档案、电子病历等。”孟建国表示。
据一位从事IT医疗信息公司相关负责人向记者介绍，目前多个省份正在投资县级医院，资金由中央财政和地方配套共同构成，部分省份县级医院投资达到了540万元，其中很大比例是用来普及医疗信息化，如甘肃、四川等省份。
“一般中央拨款与地方配套比例是1:1，也就是说，今年在医疗信息化方面投资将达200亿资金规模，但有些地方配套资金比较困难，实际到位资金可能稍低于200亿。但‘十二五’期间国家在这方面投入会保持常态。”江苏省一位券商人士这样分析。
不断深化医改政策正加快数字医疗信息化进程。医改意见对于加快数字卫生信息化建设具体措施包括：建立实用共享医药卫生信息系统，大力推进医药卫生信息化建设；加快医疗卫生信息系统建设；以建立居民健康档案为重点构建乡村和社区卫生信息网络平台，以医院管理和电子病历为重点积极发展面向农村及边远地区远程医疗。
业界呼吁统一标准早日出台
医疗信息化带来巨大“金矿”令人雀跃。有知情人士透露，目前进军医疗信息化企业相当密集，甚至包括深圳迈瑞这样大型医疗器械公司。
据上述券商人士向记者介绍，受益“十二五”规划改善民生，医疗信息化拐点已经出现，未来三年将保持高速增长。“目前国内上市公司中，银江股份（300020）、东软集团（600718）和东华软件（002065）都有医疗信息化方面成熟业务，并且各有优势，但还没有出现占据绝对优势龙头企业，因此，整个业界都跃跃欲试。”
“东软有多年医疗健康保障体系服务经验。”据东软集团相关业务人士介绍，在健康服务领域，东软提供全新健康动态监护与健康管理服务平台“熙康”，并已携手国内多个城市启动“健康城市”计划，先后与海南、唐山、沈阳、无锡、郑州、芜湖、宁波、南昌等多个城市建立合作，构建城市数字化健康服务解决方案。
然而，在飞速发展医疗信息产业中，也有无法回避“成长烦恼”。上述从事医疗信息建设IT公司相关人士这样向记者表示，“在各地医疗信息化项目招标过程中，各地标准化不统一，都在弄自己一套体系，企业非常期待国家能出一套统一标准。”
转融通业务有望年内推出
机构股东所持非限售股进入融券标考察范围
消息人士24日向中国证券报记者透露，有关部门与市场机构沟通节奏加快，融资融券业务诸多细节正一项项征求意见，预计年内将完成“转正”、扩容标，推出转融通业务。有关部门正就转融通业务细节征求意见，包括上市公司机构股东持有非限售股是否应纳入融券标范围。
转融通方案征求业内意见
融资融券业务试点已进行16个月。在全行业中，约四分之一券商获试点资格。融资融券业务试点人气较为清淡，业界一直积极呼吁将融资融券业务试点“转正”、扩大标范围并适时推出转融通业务。
对业界呼声，有关部门7月初向相关券商摸底截至6月30日试点情况。有关部门向部分券商透露转融通方案一些操作细节，征求业界意见。
“我们此前很少看到过类似转融通方案操作细节。”有券商人士表示，由于转融通业务涉及银证保等多个方面，有关部门在制订方案时广泛征求意见以求稳妥。
因此对转融通方案细节，市场曾有多个版本流传，但未获有关部门确认。“曾有初步转融通方案提交，但有关部门把关严格，要求进一步完善。在最近征求意见后，明显感觉方案制订工作加速，有关部门期待转融通方案能最终敲定并择机公开征求意见。”
对转融通业务推出具体方案，消息人士表示，证券金融公司筹备多时，但目前尚未正式成立。多家券商人士表示，自融资融券业务试点推出以来，至今尚未接到最终征求意见稿。业内人士预计，此次摸底调研和征求意见结束后，进一步完善融资融券业务工作将见分晓，年内推出转融通业务几无悬念。
机构股东非限售股进入视野
分析人士表示，业内最为关注一点是有关部门在调研方案中对融券来源做出一条规定，“按照这条规定，如果未来转融通业务正式推出，上市公司机构股东有可能成为融券标证券出借人，把除限售股外证券向证券金融公司出借，如果这一规定能够落实，将极大丰富融券标证券来源”。
目前融资融券业务试点开展全部依赖券商自有证券，常常出现一券难求情况，因此，业界一直在积极呼吁推出转融通方案。在一般概念里，所谓转融通，就是由银行、基金公司和保险公司等机构提供资金和证券，证券公司作为中介将这些资金和证券提供给融资融券客户。此前业界对融券标证券范围主要集中在基金公司和保险公司等大型金融机构所持有证券上。
“上市公司机构股东有动力将持有证券进行融券。”对上述细节，有市场人士认为，机构股东持有证券几乎是“压箱宝”，持有年限长、轻易不会进入市场交易。如果上市公司机构股东在不影响其持有目同时，将这些基本处于冻结状态非限售股借给证券金融公司，将轻松获取低风险收益，极大活跃融资融券市场。
市场人士表示，这一规定是否最终被纳入转融通方案还
基金主动加仓 着力挖结构性机会
上周，偏股型基金又主动加仓了。然而，大多数基金预期短时期内出现趋势性行情基础并不具备，下半年市场可挖掘更多是结构性机会。
据国都证券基金仓位监测模型测算，上周偏股型基金整体主动加仓0.16个百分点。其中，54.8%基金选择主动加仓，45.2%基金选择了主动减仓。与前一周相比，上周选择主动加仓基金数量增加明显，并占据了相对优势地位。
主动加仓或许说明基金信心有所回升。广发基金就认为，中国经济硬着陆是小概率事件，CPI将在6月份见顶后逐渐回落，货币政策最严厉时刻已经过去，4季度有望逐步宽松但幅度有限。从流动性层面来看，5至6月份资金高度紧张局面属于异常情况，下半年流动性将有所改善。
但这并不意味着基金对经济运行趋势和股市机会达成共识。从近期发表观点来看，大多数基金预期短时期内出现趋势性行情基础并不具备，下半年市场可挖掘更多是结构性机会。
海富通基金认为，在通胀背景下，下半年货币政策不会转向，但在加息和准备金率工具运用空间十分有限情况下，人民币升值将继续推进，也不排除信贷管制小幅放松。未来两个月A股市场仍将处于政策推动行情，出现明显大趋势可能性不大，但或有结构性行情。
“预计未来更严厉政策应该不会推出，但管理层继续强调稳定物价是调控首要任务，说明短期政策方向难以逆转，而逼空式行情基本已经完成了市场技术性修复，因此预计市场短期可能仍在探底和形成底部阶段。”大成基金认为，三季度证券市场表现可能会好于二季度，但整体市场出现趋势性上涨概率不大，市场更多会表现出一些结构性机会。
在南方基金看来，未来一段时间，决定A股投资资金成本和估值水平将主要是影子银行体系市场利率，因此A股未来投资环境将更波动、更脆弱和更极端。“其中蕴藏风险与机遇，将对投资组合中期表现发挥较大影响”。
持仓量增一成 基金“吃药”16天浮盈48亿
7月以来，“吃药”行情已是A股市场最亮丽一道风景线。数据显示，16个交易日，上证指数仅微涨0.32%，医药生物板块涨幅却达到了8.52%， 涨幅位居申万23个一级行业第2。而就在二季度，该板块却位居板块跌幅榜第七。
基金二季报显示，基金持有医药生物股票数量从一季末70只减至68只。但持股量由一季末17.38亿股，增至二季度末19.14亿股，持仓量增加10.13%。令人欣喜是，279只基金重仓68只医药股7月以来平均涨幅为9.11%，高出行业指数0.59个百分点，基金已累计实现账面浮盈48亿元。值得注意是，基金二季度增持39只医药股涨幅略高于剔除12只股票，增持基金因此实现浮盈23.97亿元。
业内分析人士称，对医药股减持也反映了目前市场对医药行业政策如药品降价幅度以及行业规范标准提高还是有些担忧。然而，仍然不乏基金积极看好医药板块。嘉实、汇添富基金仍然看好下半年医药板块，将会出现机构性投资机会。
279基金“吃药”浮盈48亿元
《证券日报》基金周刊记者根据数据统计显示，二季度末，累计279只基金重仓医药生物板块，涉及68只个股。
截止7月22日，7月以来16个交易日，68只个股平均累计涨幅为9.11%，略微高出行业指数0.59个百分点。重仓279只基金已累计实现账面浮盈47.64亿元。
期间，重仓个股涨幅前三甲分别是同仁堂（600085）（7月上涨29.93%）、紫鑫药业（002118）（7月上涨26%）、众生药业（002317）（7月上涨25%）。
同仁堂抢眼表现令重仓基金长盛同庆A 、银华富裕主题 和宝盈增强收益A、B 3只基金累计浮盈1.58亿元。其中，长盛同庆A布局多达1000万股，16天浮盈1.07亿元。此外，泰达宏利成长 等4基金因紫鑫药业，共计浮盈6081.85万元。众生药业乃长城中小盘 独门重仓股，二成涨幅令该基金获得了210.39万元投资浮盈。
同时，68只个股中仍有7只个股7月不涨反跌。跌幅前三名分别是鑫富药业（002019）、冠昊生物（300238）、天茂集团（000627）。鑫富药业和冠昊生物2只股票均被海富通旗下基金独家持有，其中，鑫富药业被海富通中小盘 独家持有，冠昊生物被海富通稳固收益独家持有。8.84%和8%跌幅令2基金浮亏184.61和0.05万元。此外，天茂集团是大摩卓越成长独门重仓股。该基金3成跌幅令该基金浮亏96万元。
嘉实旗下9基金浮盈5.16亿
数据显示，广发聚丰 是这场“吃药”行情最大赢家。虽然该基金重仓医药板块并非最多，重仓2只个股中恒集团（600252）和科伦药业（002422）（分别持股达97387万股和73388万股）7月份涨幅分别达到了15.85%和11.56%，该基金也因此账面浮盈共计2.39亿元，占该基金二季末资产净值1.1%。
仅次于广发聚丰，大成蓝筹稳健 和嘉实主题精选 布局吃药行情分别获得了2.34亿元和1.38亿元投资浮盈，占2基金二季末资产净值为1.9%和0.74%。
需要关注还有2只以医药保健为主题基金，7月1日至7月22日仅16个交易日，易方达医疗保健和汇添富医药保健 回报率分别为5.4%和7.11%。二季度，这一数字是-1.83%和-2.64%。汇添富医药保健7月表现突出，从二季度同类基金排名32名升至7月第4名。易方达医疗保健则继续维持同类基金20名水平。
从基金公司角度讲，62家基金公司中，59家旗下有基金重仓医药板块，且7月1日截至7月23日，59家公司全部实现浮盈。
其中，嘉实基金公司旗下嘉实主题新动力 等9只基金二季末布局云南白药（000538）等12只个股。累计账面浮盈5.16亿元，排名59家基金公司之首。
记者细细分析这9只基金重仓股发现，7月16个交易日，12只医药股平均涨幅达12.34%，高出行业指数3.82个百分点。值得注意是，二季度末，嘉实量化 阿尔法、嘉实回报灵活配置和嘉实稳固收益新进山东药坡、人福医药（600079）和东阿阿胶（000423）3只个股，涨幅都分别达到了14.41%、10.61%和12.53%。 数据显示，嘉实9只基金中6只业绩排名均位居同类基金前1/3。
基金借增持浮盈24亿元
《证券日报》基金周刊记者通过对比基金一季报、二季报重仓股情况，基金重仓持有医药股数量由一季末70只减至二季度末68只。 12只一季度末重仓医药股在二季度遭到了基金抛弃。39只个股在二季度得到了基金不同程度增持。
数据显示，12只剔除股平均涨幅为9.6%。其中，泰信双息双利一季度独门重仓股升华拜克（600226）7月涨幅达到了31.59%。此外，九州通（600998）被4只基金持有，它也是7月以来截至上周末涨幅最低一直股票，仅1.7%。
与此同时，基金增持股票数量累计9.05亿股。其中，中恒集团被增持数量最多，广发聚丰、华商盛世成长 和华商策略精选 累计增持该股6711.38万股。
值得注意是，39只个股中，平均涨幅为9.84%，不仅高出行业指数1.32 个百分点，以及68只重仓医药股平均涨幅0.73个百分点，也略高二季度被剔除12只个股0.24个百分点。
受此影响，增持基金也实现浮盈23.97亿元。其中，兴全可转债 增持紫鑫药业涨幅26%，排名第一。该基金也获得了2182.9投资浮盈。
记者也注意到，被增持39只个股中仅有华兰生物（002007）7月呈现下跌趋势，跌幅有1.15%。
华安策略优选 和华夏中小板ETF分别增持了300万股和29.45万股，2基金也分别浮亏389.847万元和110.51万元。
基金：医药选股最重要
汇添富医药保健掌舵人王诩就认为，下半年医药板块行情相对乐观，但投资机会将是结构性，不太可能出现去年普涨行情。但是，从政策面上讲，下半年药品降价政策压力较小；整个行业层面来说，风险已经比较小，一部分企业会承受业绩压力，但另一部分自身竞争优势较强企业就不一定会承受较大压力。王诩为挑选个股要看企业所处医药子行业背景、管理团队、主导品种。
嘉实基金近日也表示，三季度仍要关注，大消费板块，其中就包括医药板块。
近期值得关注还有，部分医药股中报喜人。昆明制药（600422）公告，今年上半年经营净利润增长60%-80%；而紫鑫药业在披露一季报同时，就预告公司今年上半年净利润同比增长有望超过300%。
数据显示，截至7月22日，医药生物板块整体市盈率达到39.11，按照从高到低排名，该板块位居23个申万一级行业第八。虽然，较二季度末35.95倍市盈率略高，但是，和去年底44.77市盈率相比，仍有下降。
中信证券（600030）近日表示，选择医药股标时，要考虑到大品种对小企业业绩贡献弹性更大，因此投资者可以关注拥有重要品种小企业。而长江证券（000783）称，从全球范围内来看，目前新药开发难度在不断加大。在接下来几年里，国外专利药品专利将纷纷到期，如果企业能够把握住机会进行重磅药品首仿，在国内竞争中将有望占得先机。
上周主力资金净流出219亿
与前一周股指持续回升相反，上周前4个交易日股指连续下挫，从2610点以来积累获利盘或是市场连跌主因。资金流向显示，获利盘回吐导致资金大幅净流出，一周累计达219亿元。
板块热点方面，上周受资金青睐大消费板块表现突出，白酒龙头贵州茅台（600519）股价更是创历史新高，国家政策扶持云计算、节能环保周中也有表现不过持续性不强，另外权重板块依旧低迷，银行、钢铁日K线5连阴。
从板块资金流向来看，大消费板块连续两周被净买入。其中，酿酒食品板块周资金净流入3.2亿元，五粮液（000858）、维维股份（600300）、张裕A（000869）、泸州老窖（000568）、老白干酒（600559）、燕京啤酒（000729）等资金显著净流入。商业连锁板块资金净流入2148万元，苏宁电器（002024）、豫园商城（600655）、文峰股份（601010）、农产品（000061）等资金分别净流入2.1亿元、0.74亿元、0.48亿元及0.38亿元。
分析人士指出，消费板块资金持续净流入除中期业绩优秀外，上周公布基金二季报也提振消费板块关注度。根据统计，在基金前十大重仓股中大消费板块居6席，重仓持有贵州茅台基金数多达126只。
另外，通信板块资金一周净流出7000万元，属于流出资金较少板块。板块个股资金分化明显，中国卫星（600118）、国脉科技（002093）、永鼎股份（600105）、海格通信（002465）、北斗星通（002151）等资金净流出2000万以上，而中兴通讯（000063）、中国联通（600050）则合计净流出1.5亿元。
值得注意是，上周除酿酒食品、商业连锁板块外，其余板块资金均呈净流出态势。化工化纤、机械、银行、有色金属、建材、工程建筑、钢铁、医药等八类板块一周资金净流出超过10亿元。化工股资金大幅流出个股集中在前期累计涨幅较大氟化工、甲乙酮上，如巨化股份（600160）、三爱富（600636）分别净流出1.7亿元、1.2亿元；齐翔腾达（002408）净流出9000万元。而银行股中，除工商银行（601398）净流入0.14亿元，其他个股资金全部净流出，主力净卖出前两位招商银行（600036）、浦发银行（600000）分别净流出5.5亿元和4.4亿元。
业内人士认为，沪指2800点上方阻力位需花时间消化，因此上周获利盘回吐带来资金大幅净流出符合预期但这不改红七月趋势，尤其是主题、个股机会仍然丰富。看好2011年受益保障房及落后产能淘汰超预期水泥股，其中中期业绩超预期个股尤其值得关注。
资金月末效应消化 把握半年报行情
受到资金面持续紧张影响，上周股指基本呈现震荡调整走势。除上周五收出一根十字星外，其他四个交易日连收四阴。尽管不时存在利好刺激，但多次高开低走K线形态将市场谨慎心态显露无遗。沪综指自2610点基于预期扭转反弹走势在当前阶段出现纠结。参考各方因素，我们认为，支撑沪综指从2610点触底反弹预期没有发生根本改变，短期困扰市场最重要负面因素在于资金面压力。因此，沪综指短期存在考验2700点可能性，但是2610点作为中期底部概率较大，不要对指数走势过于悲观。在资金面“月末效应”过后，市场依然有望在半年报刺激下上演结构性行情。
我们对市场并不悲观重要原因在于，我们认为，在近期一系列经济数据和政策事件背景下，支撑沪综指从2610点触底反弹预期没有发生根本改变，市场对宏观经济、通胀走势以及政策面预期可能会变得更趋谨慎，但显著恶化可能性不高。实际上，梳理市场自2610点触底反弹以来预期演进历程，可以发现，支撑市场几个关键预期改变，即通胀走势下半年将逐步回落，尤其是四季度回落幅度将较为明显；货币政策紧缩空间已然有限；保障房和水利投资资金瓶颈被突破，财政政策积极信号明显；经济数据，如GDP和工业增加值等好于预期，更是驱散了市场对经济硬着陆担忧等均没有显著恶化预期。整体来看，虽然通胀短期依然承压，但基于货币增速下行态势明显，且依然低于调控目标、食品以及猪肉价格将稳中趋降、居住价格下行态势明显等多重因素考量，通胀中期压力将渐次减轻。
上周二，央行发行了50亿元1年期央票，同时进行了250亿元28天期正回购操作；上周四仅发行了60亿元3月期央票，没有进行相应正回购操作。上周公开市场回笼规模为360亿元，而到期规模为550亿元，实现净投放190亿元，而上上周央行通过公开市场净回笼资金860亿元，央行上周微调公开市场操作主要是为了缓解短期市场资金面紧张状况。上周二财政部举行3月期国库现金定存利率中标利率达到了6.03%，高于上个月招标9月期国库现金定存利率和同期限上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）。在流动性趋紧背景下，中小银行揽储压力依然较大。而上周三城投债和可转债大幅调整更是使得流动性紧张局面显露无疑。实际上，近期资金价格，如SHIBOR和国债回购利率等均出现连续上涨，且当前时间窗口临近月末，银行考核压力也对资金面带来负面影响。在资金面压力扰动下，短期股指弱势震荡或将是一种常态。
整体而言，我们依然坚持沪综指2610点是中期底部判断。需强调是，当前困扰市场最重要负面因素在于资金面压力，因此，建议投资者不要因为市场近期出现调整走势，甚至未来可能出现破位走势而变得过于悲观。另外，结合资金面和技术面情况，我们认为，在当前时间窗口，股指调整时间并未到位。近期沪综指震荡区间下轨2750点在当前支撑力度或许已经不强，下一个支撑区间或将在2720点至2730点一带。后市沪综指甚至存在着考验2700点可能性，但预计2700点存有较强支撑。
股票配置上，由于短期系统性机会依然欠缺，我们建议投资者淡化仓位控制而注重个股选择，建议借当前市场调整时机布局业绩增长确定、且估值相对合理中小盘股票，并可适当把握低估值权重股在中报披露期交易性机会。 （作者单位：华泰长城期货研究所）
下探支撑后或迎短线反弹
上周沪深两市大盘呈现震荡回落态势，沪指在上周一创出2826点反弹新高后市场抛压加大，走出四连阴K线组合，周五企稳小幅震荡反弹，全周成交量显著萎缩，显示市场观望情绪浓厚。市场热点仍呈现局部特征，权重板块弱势回调对股指拖累较大，预计短期内大盘箱体震荡运行格局较难打破。
目前推动市场短期运行趋势主要因素依然以宏观政策拐点预期为主。汇丰银行上周四公布了7月份中国制造业采购经理人指数（PMI）预览数据，从6月份50.1%下降至48.9%，创28个月低位，首次跌破50%这一标志着扩张与收缩分水岭水平，引发了市场对于经济前景担忧。考虑到历史上汇丰PMI数据与官方统计数据偏差，可以预期，未来统计局发布官方PMI指数可能在50%附近。这表明，由于受到紧缩性货币政策持续发挥累积效力影响，制造业活动放缓势头明显，经济增速放缓日益突出。管理层在进行“控通胀”与“保增长”两难问题权衡时，将重新进行政策调控搭配，对货币政策紧缩力度做出微调以及配合积极财政政策刺激经济可能性依然存在，从而增加了市场对宏观政策调控方向转变预期。从经济运行其他指标来判断，虽然上半年经济增长存在超预期因素，但在经济增长模式转变和经济结构调整大背景下，经济自身良性增长所带给市场核心推动力并未形成，因此在利好预期逐步消化后，市场短期上涨动能也随之消失。
结合市场运行特征表现来看，虽然短期大盘上涨动能不足，趋势性行情出现概率不大，但由于市场估值水平偏低，大盘下跌空间也同样相对有限。随着欧盟对希腊债务危机处理立场统一，短期困扰市场国际不确定因素有所缓和，大盘箱型整理运行格局有望延续，市场仍然存在着结构性主题投资机会。未来随着CPI见顶回落，货币政策调控有望进入到一个相对平稳期后，市场才有望摆脱箱体震荡整理格局，形成趋势性上涨行情。
从技术面看，上周沪指在经历连续下跌之后，向下击穿年线支撑，重回2750点至2826点平台整理箱底。均线系统中，5日、10日均线高位回落并形成死叉，正由交汇状态转为空头排列，中短线主要技术指标MACD、KDJ等继续处于下行趋势，前期处于高位技术指标继续得到修复，大盘60分钟K线KDJ指标已经进入超卖区域，市场成交量呈现逐级萎缩态势，短线孕育反弹机会。目前沪指已经逼近2750点重要支撑位，且该支撑位与30日均线重合，30日均线一般被认为是市场中期强弱特征重要参考标准，因此30日均线有效守住将决定市场后期是否能成功企稳关键，因此短期股指依然有继续回探考验30日均线支撑可能，在市场短线风险得到释放后，2750点和30日均线处应对大盘构成短线支撑。在市场缺乏上涨动力环境下，大盘目前仍处于上有压制、下有支撑震荡运行格局之中，预计本周沪指在下探支撑后仍将继续维持箱型整理格局。
操作策略上，建议投资者把握市场箱体震荡节奏，关注超跌品种反弹机会。新兴产业类品种在上半年完成估值修复后，短期风险已经得到充分释放，后市有望继续成为市场热点品种，同时周期性品种中可重点关注有色、煤炭、水利、建材等板块。
机构来源：西部证券
三方面赋予A股压力 市场震幅或加大
上周A股市场出现了重心有所下移趋势。其中上证指数周K线收出一根周阴K线，终结了上证指数持续周K线持续四连阳态势。故有观点认为大盘反弹或将告一段落。那么，如何看待这一观点呢？
环境渐趋复杂
对于近期A股市场走势，分析人士认为这其实与渐趋复杂经济运行环境有着较大关联。这主要体现在这么三个方面：
一是上周媒体披露了相关机构预测我国7月PMI指数或将低于50，这是经济增长势头强弱与否分界点。低于50，意味着我国经济增长渐有落至滞涨可能性。
二是随着房地产限购由一线城市向二、三线城市扩展，意味着房地产市场调控力度依然不放松。这也强化了各路资金对上调存款准备金率预期，比如说上周四，市场就在谣传周末会上调存款准备金率。虽未成真，但也说明市场对调控政策加码预期，也说明了相关资金惶惶不安操作心态。
三是媒体报道称：美国当地时间22日，美国总统奥巴马与众议院议长、共和党人约翰·博纳谈判中断，双方无法在削减政府赤字方面达成一致意见，导致美国国债危机依然阴云密布。这就说明了全球债务危机仍然若隐若现，这会加剧A股市场参与者谨慎、观望心态。
波幅区间或将有望扩大
而由于A股市场在前期缺乏这些新因素刺激，故多空双方在上证指数2800点一线一度形成了握手言和态势。但随着这些因素出现，上周A股市场明显抛压增强，随之出现了缩量中重心下移趋势。
由此可见，这些新因素或将加剧市场波幅区间。一方面是因为如果新因素并未得到后续信息佐证，也就意味着这些担忧是杞人忧天。故市场或将如石头落地，多头会迎来新援军，大盘随之弹升，冲击2870点一线强阻力位区域。但另一方面如果这些新因素陆续得到后续信息佐证，也就意味着市场担忧是实实在在，会引发新一轮抛压，上证指数或将向下击穿2750点，甚至迅速考验2700点可能性。
而就周末舆论信息来看，除了美国债务违约风险加剧信息有所强化外，其余因素尚未得到新信息证实，这就说明了市场短线抛压并不强。与此同时，周末产业政策信息较多，从而给多头指引了新做多努力方向，比如说国家将在五年内投资1500亿元，以加大长江这一黄金航道综合治理力度，这就意味着水利建设概念股将迎来新题材催化剂。如果多头能够借力打力，从而有望使得水利建设板块成为市场新做多品种，进而推动着大盘回稳。类似信息尚有维生素提价预期更为强烈，意味着新和成（002001）、浙江医药（600216）、兄弟科技（002562）、鑫富药业（002019）、广济药业（000952）、华北制药（600812）等个股也将面临着一定题材刺激力度。另外，海上风电招标对相关风电设备股也将形成较大题材刺激力量。
综上所述，短线大盘虽然面临着复杂环境所赋予压力，但多头仍有较为清晰做多方向，短线大盘或将震荡企稳，不排除本周一A股市场有所企稳回升可能性。但值得指出是，由于环境渐趋复杂，中线市场波幅空间将有所拓展。
中小企业面临四大负面因素 大盘步入调整迹象明显
上周大盘连收四根阴线，仅在周五有所反弹。整体来看，股指对于前期2850点附近压力存在一定恐惧心理，成交量持续萎缩也表明在经历了连续反弹后，市场对于后市分歧开始加大。此外消息面上中国7月汇丰PMI预览数据由50.1下跌至48.9，成为市场调整另一大诱因，这一数据下滑预示制造业活动由扩张转入收缩状态，市场关于经济硬着陆忧虑再度回潮，令投资者做多信心遭受重挫。从技术形态上看，上证指数近期连续拉出四根阴线，沪指一度击穿20日和60日线并逐渐向2750点靠拢，大盘步入调整迹象非常明显，与此同时创业板、中小板为主小市值品种调整意图更为明显。
中小企业面临四大负面因素
目前部分中小企业面临压力堪比2008年，甚至更大。主要负面因素有四点：一、资金成本大幅上升。随着我国货币政策持续紧缩，资金面吃紧已经影响到了中小企业，存款准备金率不断上调使得银行间放贷资金数量骤降，企业不得已只能转向利率更高民间借贷，这无疑大幅增加了企业融资成本；二、原材料价格大幅上涨。今年以来，稀土、有色、化工等部分原料价格累积涨幅已超100%，国内通胀压力大幅飙升，许多中小企业原材料已经不同程度上升。受到规模影响，其中只有少数企业能够通过产品提价来实现成本转移，更多企业为了能保住下游客户资源，稳定市场占有率，并不太愿意大幅提价或率先提价，因此这部分成本压力只能自我消化；三、用工荒。近几年来，新一代年轻打工者多数为80后、90后，他们对薪酬待遇要求正在逐步提高，企业只有付出更多工资才能避免招不到工现象；四、“电荒”火上浇油。近期最近不少省份再度传出用电负荷创新高消息。根据中国电力企业联合会预计，今年夏季全社会用电量将达到1.25-1.3万亿千瓦时，华东电力供应缺口在1500万千瓦。为此部分中小企业在今年夏季临时性限电是大概率事件，因此短期产量受限对公司无疑是雪上加霜。此外在节能减排大背景下，技术落后中小企业为了避免被淘汰，只能通过技术改造以达到环保要求，但这又将增加企业生产成本。因此目前中小企业压力可谓相当之大。
投资策略及市场热点
短期来看，大盘显然已经步入调整格局，后市如果没有量能或持续性人气热点板块出现，大盘恐难有较好表现。因此，随着半年报披露逐步展开，个股势必产生明显分化，我们认为在股指调整时候，正是精选优质错杀股最佳时机。具体来看，目前中小企业面临环境可谓相当严峻，这也引起了中央相关部门和领导重视，未来或将出台进一步扶持中小企业发展政策措施，这将为后市营造较好政策环境。而在这之前，行业洗牌或兼并重组将是一条不可避免艰巨道路，而那些具备核心竞争力中小企业或将迎来机遇，可通过扩大规模以提高市场影响力。为此，我们建议投资者在控制仓位前提下，密切关注半年报预期且具备一定核心竞争力中小市值个股，同时前期强势个股回调也可带来短线关注机会。（东吴证券）
--财富中国股票频道讯
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