[财富中国]二季报显示 市场“非周期性”风格抬头

日期：2011-07-24 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　----本文导读：----

　　从历史来看，基金在周期性和非周期性风格资产配置方面具有轮动特点。回顾2010年一季度，我国股票型基金周期性风格显著，在这类板块配置比例超过非周期性板块近1倍；此后，在中国经济酝酿转型、政府制定新兴产业振兴计划等推动之下，市场风格向“大消费”等非周期性领域转换，低估值蓝筹品种遭到市场空前冷遇。截至2010年末，基金在周期性和非周期性行业板块平均配置比例几近相当，配置由分化→均衡转换时间是3～4个季度。

　　而我们通过分析今年一二季度基金持仓情况发现，这种基金配置风格又经历了一个从分化—均衡转换，不过这次仅用了1~2个季度。同时，与以上资产配置转换相呼应，是风格类基金业绩，与市场形成“反馈环”效应。为便于分析，我们根据基金二季度持仓情况，结合基金操作风格，选取了风格特征显著“周期性”风格（为了细分风格，我们在周期性风格资产中剔除类金融地产行业，而使后者成为单独一类）、“非周期性”风格和金融地产配置风格偏股型基金样本各25只，以代表各自风格进行业绩比较。

　　分析结果显示：在2011年一季度，金融地产风格基金和周期性风格基金分别跑赢同业4.59%和2.3%；而非周期性基金跑输同业4.36%。二季度以来（截至7月20日），非周期性基金跑赢同业3.09%；而周期性风格和金融地产风格基金分别跑输同业2.66%、1.07%。二季度表现与一季度相比逆转，市场风格转换之快可见一斑。2011年对投资者在选择配置风格资产敏感度和判断力要求上，将更上层楼。

　　机构来源：国金证券

--财富中国股票频道讯

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