[财富中国]三季度中线上涨概率大增

日期：2011-07-09 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　----本文导读：----

　　尽管在过去两年，我们一直强调保守防御，但在2011年年中，我们开始启动了阶段性进攻策略。至少从目前来看，A股正处于一波中期反弹行情起点，当前市场已具备安全边际。

　　从静态市盈率水平来看，上证综指15倍PE是比较合理估值水平，从过去10年历史均值角度而言，上证综指市盈率可能回到25倍均值水平，25倍是市盈率区间上限，30倍是风险区域。即使不考虑未来业绩增长因素，以静态25倍PE来看，对应上证综指点位应该在4300点；在扣除新股发行因素之后，对应指数点位可以到4000点以上。退一步看，即便未来业绩出现15%低增长，则指数对应点位也将是3400点。

　　如果从结构性角度出发，我们会找到更多估值较市场平均水平更低行业。即使不考虑银行、地产等存在分歧行业，诸如航运、机场、港口、钢铁、石油石化、采掘等行业绝对和相对估值，也已回到了2008年上证综指1700点甚至更低时候水平。此外，中小板和创业板也已出现一些估值较低高成长标物。

　　虽然暂时还不能确认货币政策将出现大幅转向，但至少可以判断，今年下半年货币政策继续收紧空间已经不大。我们认为，下半年适度从紧货币政策将出现适度微调。如果未来政策对通胀承受能力提升，那么货币继续收紧概率会进一步下降，一方面要考虑地方融资平台压力和中小企业生产压力，另外一方面也要避免加速挤破房地产泡沫。考虑到政策紧缩力度会放松，频率会放缓，前期制约市场反弹悲观预期将会逐步扭转，A股仍然存在进一步反弹空间。根据A股三年小牛市、五年大牛市经验来看，2011年正处于自2008年以来调整过后第三年，经验表明，未来三个月出现中线上升行情概率将大大增加。华林证券 胡宇

--财富中国股票频道讯

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