[财富中国]下半年展望：投资仍是经济增长主要引擎

日期：2011-07-05 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　----本文导读：----

　　上周五两市股指略微跳空高开，之后下探回补缺口，全天围绕昨日收盘价窄幅震荡整理。就板块来看，银行股今日集体低迷，而创业板走势强劲；题材股活跃，煤炭、地产、有色等领涨大盘。就技术面来看，多方上攻年线受阻显示信心不足，但随着三季度经济止住下滑趋势、通胀见顶回落，市场将迎来较好投资机会。

　　有初步迹象显示，中国对海外石油、铜、铝、铁矿石和煤炭需求在2011年下半年将会回升。在今年上半年多数时间里，政府努力为过热经济降温并遏制通胀，令这些需求受到抑制。季节性需求上升、库存消耗以及中国国内市场和伦敦金属交易所（LME）之间套利空间缩窄，表明我国铜需求可能即将迎来转机，即便政府紧缩政策立场毫不放松。

　　中国持续紧缩政策效果继续显现，5月官方和汇丰制造业PMI皆创阶段新低，确认经济处于阶段性回落通道，预计下半年初期仍可能小幅下行，但部分地区旱情及缺电令通胀预期复杂化，当前经济适度回落尚不支持宏观调控过早松绑。

　　我国正在面临七年来最严重电荒，也可能也会成为推动精铝进口诱因，因为国内炼铝厂被迫关闭，而煤炭和石油进口也将从中受益。这意味着，部分重要大宗商品当前价格水平到几个月后可能就会被视为价格洼地。

　　作为仅次于智利全球第二大铜生产国，我国第一季铜进口同比剧减21%至59.6万吨。石油市场情况亦类似，我国是全世界第二大石油消费国，随着新产能投入运作，炼油企业可能被迫集体回归市场。

　　然而，我国当前干旱形势依然严峻，5-6月CPI翘尾因素较高，6月通胀甚至不排除创出新高可能。此外，6月公开市场到期资金有六千多亿元，结合目前通胀风险尚未平息形势，不排除央行再次加息或再次提高存准率可能。也就是说，当前紧缩政策暂时不会退出，但政府应考虑结构性微调，对中小企业加大扶持政策，以免对实体经济产生大伤害。

　　从本质上来看，通胀压力仍来自我国国内。尽管我国许多政府官员对美联储量化宽松政策表示担忧，他们认为，试图通过增加美元货币供应重振美国经济做法可能会给中国和其他国家经济造成负面影响。但实质上，量化宽松货币政策只是对商业银行不放贷一种替代，而到现在为止，美国信贷增量是负，M2货币供应量增幅仅仅略高于1%，低于美国经济增长幅度和通货膨胀率。对该政策误读造成了市场对于通货膨胀严重预期，而对市场产生影响，恰恰又是通胀预期，而非真实通胀率。

　　就当前趋势来看，目前拉动经济三家马车中，投资仍保持较快增速，并可以维持PMI生产指数处于50以上。今年是十二五规划首年，年底之前会有许多大规模基础设施和硬资产投资，这也将刺激很多种大宗商品商品需求。

　　机构来源：科德投资

--财富中国股票频道讯

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