在经历了前期下跌洗礼后，本周市场终于触底反弹。周五，A股市场迎来短时期加速上扬，两市再一次双双取得重大突破，其中深成指率先收复年线，最高一度向60日线发起冲击，这是自4月25日以来，整整2个月后，深成指与60日线如此接近。上证指数也是尾随创出近一个月新高，一度到达前期2750平台整理上轨。最令人欣喜是量能，市场成交金额相比昨日放大近70%之多，这也是近2个月以来最高。
分析人士指出，长时期低迷下挫为超跌反弹准备了时间，积蓄了力量。特别是临近周末这根突破性放量长阳，显示做多意愿逐步统一，宣告近期反弹格局基本确立。预计下周市场仍将有继续上扬空间，普涨态势也将有望得以延续。
CPI下半年见顶概率高
现在已经是6月下旬，对于即将到来下半年，CPI数据走势，无疑成为牵动市场最敏感一根神经。
英国时间6月23日，国务院总理温家宝在英《金融时报》上发表署名文章称，中国整体价格水平处于可控范围内，并预计将稳步回落。文章宣告成功遏制国内通胀，称政府已成功抑制价格压力。文章还指出，在连续七年粮食增产后，中国拥有充足粮食供应。此番表态坚定了投资者对中国经济信心，或成周五A股大涨直接催化剂。
同日，国际能源机构宣布，28个成员国将在接下来1个月内向市场投放总量为6000万桶石油来稳定市场供应，平均每天向市场投放约200万桶。国际油价因此遭遇重挫，伦敦北海布伦特原油期货价格下跌超过6%。油价暴跌将有利于压制通胀，也有利于股市。可以说消息面基本面上，A股已经具备了走出一波上升行情条件。
今年5月份CPI数据同比达到5.5%，创下34个月以来新高。不过，随着全国部分地区旱涝灾情急转以及肉类价格上涨等因素，6月份CPI数据出现下降可能性不大，而目前国家发改委相关负责人也证实，6月份CPI数据要高于5月份。
22日，国家发改委公开表示，预计今年6月份价格总水平同比涨幅将高于5月份。这意味着，CPI将创下35个月以来新高。但发改委同时表示，下半年由于翘尾因素快速回落，新涨价因素继续得到遏制，CPI涨幅将高位回落，全年价格将在可控区间运行。
事实上，6月CPI高于5月预期已经在市场形成。国泰君安报告预计，6月份CPI同比增速可能达到6.2%高位。银河证券、野村证券、德意志银行等多家机构预计6月CPI或达到6% 左右。6月CPI创新高几无悬念。
分析人士预计，CPI下半年将见顶，最乐观判断应该是在7月中下旬，此后CPI一旦回落至4.5%以下，市场肯定会提前反映。从消息面和基本面看，A股已经具备了走出一波上升行情条件。不过，近期生猪价格持续攀升，加之长江中下游地区遭遇旱涝灾情，则让市场对下半年价格走势担忧加剧。CPI到底何时见顶，存在一定不确定性，而这也是制约市场反弹根本原因。
央票暂停发出维稳信号
22日，央行发布通知称，本周四暂停中央银行票据发行。业界人士普遍认为，央行此举是为了缓解当下流动性紧张现状，透露出明显资金维稳信号。
央行官方网站信息显示，这是央行年内第三次发布停发央票公告。今年1月17日和24日，央行曾连续两次暂停央票发行。此前央行1月14日宣布在20日上调存款准备金率。当时情况也是资金面紧张。
本周二，央行已地量发行10亿元1年期央票，因此，如果不进行其他操作，本周公开市场将净投放820亿元。此前央行已是连续五周在公开市场实现净投放，累计净投放量达4120亿元。
分析人士指出，在央行暂停央票发行后，公开市场利率升势遇阻，23日1W、2W和1M品种均出现不同程度回落。虽然短期资金面仍然偏紧，但市场预期资金最紧张一周可能已经过去。
同时，也有观点认为，本次暂停央票发行也是加息前兆。上周四，3个月期央票发行利率在地量发行水平下意外上调8.17个基点至2.9985%，本周二央行在公开市场发行了10亿元1年期央票，参考收益率在连续11期持稳后首度变动，上涨9.61个基点至3.4019%。作为基准利率风向标，1年期央票利率上涨直接推升了市场加息预期。从以往情况看，今年1月14日央行宣布20日存款准备金率上调，17日和24日连续两次暂停央票发行，随后2月8日宣布加息。
中证投资认为，继有传言说央行进行逆回购输入流动性后，本周四央票再度暂停发行，也让公开市场紧绷资金面有所缓解，隔夜SHIBOR利率出现回落。不过，需要注意是，3月期央票和1年期央票利率相继上行，以及暂停央票发行等举动，或暗示加息步伐近了。此外，虽然5月M1、M2均出现了一定程度回落，但在目前市场资金严重脱媒情况下，该统计数据已经失去了原有监控意义，目前资金饥馑与游资过剩并存无疑是负利率下产物，解决问题症结亟须加息。
其实，除了国内宏观经济现状外，外围经济形势也是影响A股走势主要因素之一。虽然美联储宣布下调GDP增速一度让市场对全球经济增长预期蒙上阴影，但真正对全球经济乃至金融产生影响，欧债危机或是首当其冲。引用伯南克话说，“倘若希腊等国发生无序违约，毫无疑问将扰乱全球金融市场。”与此同时，美联储称将按时退出QE2没有继续打开印钞机，这令投资者对全球通胀形势松了一口气。
地量频现暗示地价不远
在市场行情整体震荡下行背景下，近期股市成交情况明显冷清，并且地量水平不断刷新。
从5月31日起，到6月22日这个过程中，产生了多个地量底部信号。5月31日中阳形成上涨组合，6月8日高点2754首次突破2689点产生反弹高点2745，6月10日、6月13日两根下影线，6月14日中阳线，这些日子虽然都是红盘，但都是属于地量水平，这些无量上涨产生，说明大盘可能将随时见底。
而到了22日，尽管延续前一交易日回稳势头，沪深股市继续上行，但反弹力度明显减弱，两市成交再度萎缩至1200亿元以下。截至收盘，沪市共成交653.4亿元，深市成交484.1亿元，两市成交金额均较此前一个交易日出现小幅萎缩。值得注意是，沪市当日成交金额创出自2010年7月16日以来近一年地量水平。
有分析认为，从近两年历史走势看，沪指缩量到600亿元以内，往往意味着大盘距离中期底部已经不远。沪指2010年7月行情，是在沪指缩量到600亿元以内后第十二天见底，而沪指2010年9月和2011年1月行情，更是在沪指缩量到600亿元以内后当天见底。
不过，业内人士表示，地量见地价只是股市见底信号之一，不能据此肯定股市就会见底。今年以来，海外市场也是危机四伏，尤其是欧美市场二次探底阴影挥之不去，再加上美国量化宽松政策可能取消，也几乎间接拖累了A股市场表现。此外，A股上市公司利润增速下降，也成为目前市场一大利空。
值得关注是，经过前期持续下跌，A股估值已经到了历史低位水平。目前，上证A股2011年动态PE已回落至12倍左右，接近历史底部，而中小盘股整体估值已经下降到30倍，整体估值水平比较合理。从基金仓位上看，目前基金仓位处于历史中下水平。上周基金仓位创下阶段性新低至71.60%，这一数据已经低于2010年6月底7月初水平。而沪指在1664点附近时，基金仓位在65%上下。
近期，中金公司、中信证券（600030）、国泰君安、申银万国、海通证券（600837）等大型券商纷纷发布策略报告，认为下半年不乏投资机会。中信证券说，市场从4月份至今调整已经逐步反映了悲观预期，继续下行空间有限，可逐步转向积极，利用市场下跌加仓。
7月有望出现市场转机
申银万国认为，从目前看，6月末行情转机可能性不大，主要受资金面制约。据报道，周一银行间市场隔夜回购利率飙升294个基点，单日涨幅创年内新高，资金价格升至6.92%，7天回购利率价格达7.51%，显示存准金率上调，短期资金面极为紧张。6月末又是各大银行揽储冲存款规模重要时点，因此资金面缓解要等到7月份，届时在技术面作用叠加下，有望出现一波超跌反弹行情。从时间看，本周仍在6月下旬，故短线还需谨慎。
国诚投资认为，市场在目前最大风险点是：进一步走出一段大幅调整行情，上证调整至2300点，中小板指至4500点。是否出现这段行情有不确定性，但在这种极弱势盘面出现之前，出现一段反弹是大概率事件；至于最后是反弹还是反转，要看在2个月左右时间，上证指数能否重新涨至2850点之上。其中，关键是否有量能支撑，是判断反弹还是转势依据。如果不能，回落后调整，中小板指很有可能指向4500点。
无论如何，周五中阳线，具有标志性转折意义，一举确立了反弹格局。在市场沉寂了好一段时间后，终于以一根中阳宣布了多头归来。有业内人士大胆设想，如果量能水平在周五基础上进一步放大，不排除A股短期还会有加速机会，其中深成指有望收复60日线直至挑战半年线，而沪指攻击年线也并非不可能。
但也有观点认为，现在行情仍然只能当反弹看，以前造成股指下跌理由并没有任何实质性改变了，一旦反弹途中量能再次衰竭，大家还是要谨慎为宜。
--财富中国股票频道讯
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