[财富中国]政策面积极信号频现 资金试探性建仓

日期：2011-06-24 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　----本文导读：----

　　周四沪深股市强劲反弹，上证综指大涨1.47%，创出自3月7日以来最大单日涨幅，并部分回补了6月16日下跳缺口。在保障房概念带动下，个股呈现普涨格局，成交量也有所放大。我们认为，政策面持续释放出积极信号，市场情绪面出现改善，部分资金开始试探性建仓。展望下一阶段，如果市场成交量继续放大，热点板块出现明显扩散，反弹有望延续。

　　政策面释放积极信号

　　从近期政策层面来看，积极信号频频释放。首先，国内信贷政策有望微调。从银行信贷投放节奏来看，上半年控制较严，下半年将有所好转。从银行信贷投向来看，上半年中小企业获取贷款难度较大，而随着《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务通知》落实，下半年商业银行有望加大对小企业贷款支持力度，并适当提高对不良贷款容忍度。

　　其次，央行公开市场回笼力度明显减弱。公开市场已经出现连续6周资金净投放，5个月以来首次停止央票发行。虽然部分市场人士将其解读为加息预期加重，但是，6月或7月加息一次应该是市场一致预期，对A股冲击有限。因此，我们更相信这是一个积极信号，表明在目前资金面紧张局面下，央行无意继续回笼资金，这有助于降低下一阶段资金价格。

　　最后，积极财政政策得到贯彻。一是保障房债务融资破冰。发改委日前在《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题通知》中指出，符合条件投融资平台公司可申请发行企业债。在此之前，部分上市公司也拟在银行间市场发行中期票据，用于保障性住房项目建设。二是地方债开始发行。近日财政部公布了2011年地方政府债券首次代理发行计划，首次发行504亿元地方债。可以预见，在土地财政难以为继及保障房建设任务加重背景下，地方债发行将缓解地方财政面临困局。

　　综合来看，6月或7月国内通胀很可能见顶，强有力政策调控将接近尾声，我们认为三季度政策紧缩会出现一定程度松动。从目前政策释放信号来看，下一阶段A股市场将逐渐出现微妙积极变化。这种变化有助于推动市场一致预期形成，改善投资者悲观情绪，也有助于A股市场展开阶段性反弹。

　　资金开始试探性建仓

　　反弹有迹可循。我们预计，随着消费者物价指数（CPI）见顶回落，下一阶段A股将对应“通胀见顶、增长放缓”组合，即走出类似于2004年8月与2008年2月走势。在2004年，上证综指自4月初1783点开始调整，9月中旬见1259点，历时5个月，调整最大幅度达29%。此后，大盘在CPI见顶之后展开反弹，高点见1496点，反弹幅度近19%。而在2008年，2月CPI见顶之后，在4月下旬也曾出现一波幅度近27%反弹。从这两阶段来看，CPI见顶后反弹幅度均超过前期跌幅一半。鉴于本年度经济回落对A股市场冲击力较弱，预计上证综指自3067点调整幅度不会超过20%，而CPI见顶之后10%左右反弹应可以期待。

　　我们统计结果也支持这一观点。2004年9月至今，上证综指月K线出现过6次3连阴，但没有出现过4连阴情形。如果6月份上证综指收一根阴线，那就意味着7月收阳线概率极大；而如果6月份收一根阳线，则意味着未来一周行情大有可为。因此，无论是前者还是后者，市场情绪面均将因此而改观。

　　我们认为，理性投资者在当前点位可以试探性建仓：部分资金先入市，若6月收阳线，可博取短期收益；若6月继续调整，则7月可加仓。不过，由于成交量难以大幅放大，大盘短期难以出现类似2010年10月份逼空走势。

　　另外，创业板综指走势值得关注。受制于业绩预期以及股东减持，创业板综指月线四连阴，自1220点高点跌至前期785点，跌幅高达36%。不过，周四该指数大涨2.92%，成交量创出近3个月新高。虽然部分归因于技术性反弹，但持续下跌后股东减持意愿降低也是重要原因。我们认为，一旦市场对创业板业绩悲观预期有所修正，该板块投资机会将显著提升。　

　　机构来源：中原证券

--财富中国股票频道讯

郑重声明：中国财富网所载文章、广告、外部链接和数据仅供参考，不构成投资建议，据此入市，风险自负。
信息纠错：QQ:1625549920 邮箱:1625549920@qq.com 广告联系电话:13186737736