申银万国：震荡探底 转机或在七月
上周沪深股市向下突破，不仅创出年内新低，且完全封闭了去年10月初留下2656点向上跳空缺口，盘面表现为肃杀。目前来看，3067点以来第三波调整已开始，未来两周大盘仍将震荡探底，7月初有望出现阶段性底部。由于调整未尽，投资者需耐心等待。
上周公布5月份CPI仍在高位，预计6月份会再创新高，突破6%关口。在此情况下，货币政策收紧不可避免，调控靴子不断落下，目前还看不到尽头和转机。从盘面上看，市场积弱依旧，盘中个股可操作性差。例如，稀土永磁等强势股纷纷补跌，游资开始撤离，短线看不到做多预期，市场按惯性运行成为主流。尽管从估值看，目前蓝筹股已与历史底部接近，但缺乏盈利效应和成交配合，市场反弹心有余而力不足。因此，由于不进则退，大盘可能继续蹒跚探底。
技术上，4月中旬3067点下跌行情目前已经进入第三波，根据前面两波时空划分，本轮调整可能击穿2600点，时间上持续2周左右。也就是说，股指在目前下降通道当中运行，短线仍有震荡探底要求，弱势格局难改。未来市场将以结构性调整为主，缺乏基本面支撑题材股有补跌风险，市场转机可能要到7月份。操作上，投资者短期仍需谨慎，回避系统性调整风险，以轻仓观望为主。
本周趋势 看空
中线趋势 看多
本周区间 2600点－2680点
本周热点 无
本周焦点 是否有见底信号
银河证券：通胀担忧上升 观望气氛浓重
随着5月经济数据出炉，市场并没有因为利空预期兑现展开上攻，反而在对通胀进一步加剧和货币政策仍将维持紧缩态势担忧下，继续向下寻求支撑。上证指数击穿了前期低点2661并弥补了去年10月份上攻缺口后，周五继续小幅下探，成交量依然低迷，观望气氛浓厚，市场仍处于继续筑底之中。
从上周公布相关经济数据来看，应该在预期之中，CPI处于高位，创34个月以来新高。今后一个时期内物价上涨压力依然比较大，目前市场预期六月份会达到6%以上。虽然工业增加值及固定资产投资数据舒缓了市场对于经济滑坡忧虑，但央行再次上调存款准备金率，打乱了市场上攻步伐。同时，市场资金利率全线飙升，债券市场大幅下跌，加息预期升温，市场下跌就不可避免。
总体而言，市场从高位下跌以来，已经持续了两个月时间，虽然指数下跌幅度只有13%，但个股调整非常惨烈，破发、破净和市盈率创新低股票不在少数。在经过大浪淘沙之后，估值偏低上市公司将重新获得投资者青睐。不过，由于市场资金依然非常紧张，政策面不明朗因素短期难以消除，操作上还需谨慎。
本周趋势 看平
中线趋势 看平
本周区间 2600点－2750点
本周热点 主题投资
本周焦点 货币政策
日信证券：市场加速赶底 关注量能变化
上周A股市场与上周走势如出一辙，两市均呈现出先扬后抑格局，尽管量能始终在低位徘徊，但股指运行重心不断下移，表明市场仍处于弱势探底格局中。未来是否出现转机，在很大程度上仍取决于政策信号出现。
受权重板块走弱拖累，沪市上周表现明显弱于深市，周五更是一举将去年国庆节后跳空缺口悉数回补，而年初低点2661点也无声告破，后市加速赶底或难避免。从技术形态来看，大盘屡次回升均受阻于5周均线反压。两市周四遭遇重挫，不仅跌破了近期整理平台下沿，且日K线双双留下跳空缺口，短期已形成技术破位，预计后市大盘将进入加速赶底阶段。在市场风险加速释放过程中，投资者需谨防强势板块补跌风险。
从盘面来看，影响上周市场走势关键因素，无疑是宏观面及货币政策变化。周二伴随着5月份宏观经济数据出台，因数据符合市场预期，市场给予了较为积极回应。周二下午央行再次上调存准率，使刚刚恢复市场信心再受打击。加息预期再度增强及欧美股市纷纷陷入调整，均对上周A股市场形成拖累。
行业板块方面，在“招保万金”等一线地产股走强带动下，两市地产板块表现不俗，其中尤以保障房概念股走势最为强劲，成为上周最大看点。同时，前期明星品种稀土板块于周五集体重挫，强势股大面积补跌，表明市场恐慌情绪在蔓延。
此次央行在政策窗口内如期上调存准率，使市场悲观情绪再度升温。关于加息声音，似乎也大了许多。即使短期内央行再度选择加息，对于市场冲击也未必超过此次上调存准率所产生影响。市场围绕2700点所进行横盘震荡，是左侧交易平台。随着紧缩政策出台，市场选择向下破位，进入加速赶底阶段。
尽管政策转向信号依然没有看到，但作为稳健政策基调范畴，三季度将是实际政策出现转折关键时期。目前股指已进入我们认同2600至2650点底部区间，在目前区域盲目杀跌实不足取，建议在保持短期谨慎背景下，密切关注量能是否进一步萎缩，等待中线布局良机。
本周趋势 看空
中期趋势 看平
本周区间 2580点－2700点
本周热点 煤炭、地产
本周焦点 量能
光大证券：超调概率正在增大
上周股指反弹后回落，沪指创下八个月以来新低，回补了2010年10月8日跳空缺口，自6月2日以来平台被击穿。央行再次上调存款准备金率和欧债危机延续，是造成市场疲弱主要原因，沪指仍未能有效突破下降通道。
6月纽约联储制造业指数从5月份11.9下降至-7.8。美国5月消费者价格指数（CPI）上涨0.2%，核心CPI增长0.3%，均高于预期。三季度美国同样面临QE2退出后，经济疲弱与物价抬头共存压力。同时，考虑到希腊债券评级被调至最低，希腊政府紧缩财政政策正面临国内众多民众压力，欧债危机正在加剧。如果美国没有新刺激经济计划，外围市场动荡对A股走势仍然不利。
周四上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）延续全线上涨势头，其中1周利率上涨41.75个基点，2周利率上涨73.67个基点，涨幅最为明显。3月期央票发行收益率上行8个基点至2.9985%。虽然央行迟迟未加息，并在上周再次净投放千亿资金来缓解存款准备金率上调影响，但民间借贷利率和同业拆借利率上行势头逐步明朗。
另外，从数据来看，5月中国金融机构新增外汇占款达3764.14亿元人民币，环比上升21%，短期内外汇占款增长态势仍将持续。随着企业库存增加和信贷增速回落，M2-CPI数据不断回落，货币乘数也正趋弱。基于外汇占款增加而上升基础货币余额，对风险偏好较强资本市场没有明显意义，上市公司现金流紧张现象未有缓解，企业正面临业绩下降压力。
本周趋势 看平
中线趋势 看平
本周区间 2600点－2750点
本周热点 矿业重组
本周焦点 政策
华泰证券：回补缺口 有望反弹
在经过5月中下旬快速下跌后，上证指数在6月展开了近半个月休整。从5月30日起，指数开始了“进三小步退一大步”走势。虽然整体指数震荡区间较小，但个股表现还是相对活跃。然而，6月16日下跌，打破了这一短期规律。近期市场弱市特征明显。每次调整，即使只是一个交易日，也基本会将前期几个交易日反弹吞噬。从数据上看，调整幅度最大行业，在反弹中却并不抢眼。这都使弱势中抢反弹，成为一个高难度技术活。上证指数基本完成了市场预计回补缺口任务。预计大盘短线会有超跌反弹，但高度需视量能变化而定。
周二意外上调存款准备金率后，周四央行又给市场一个意外：将3月央行票据发行利率上调了8.2个基点。这一举动被市场普遍理解为加息前兆。对投资者来说，这个周末又要忐忑一回。提准之后市场资金面已经再趋紧张，在政策持续紧缩效应下，银行间流动性已出现了较大程度负面影响。
同时，短期市场对于政策紧缩预期依旧有增无减，这将抑制股指上涨空间。不过，最近几个交易日地产股“招保万金”出现躁动。尽管政策面趋紧，让地产股难言整体性机会，但其动态市盈率低于10倍以下，至少从估值角度来说，地产板块未来下跌空间相对较小。随着政策放松和供应量提升，房地产股可能存在估值修复动力，保障房建设或催生地产板块机遇。
本周趋势 看多
中线趋势 看空
本周区间 2600点－2700点
本周热点 超跌反弹
本周焦点 是否加息
太平洋证券：中线走势不佳 可趁反弹减仓
上周沪深两市先扬后抑，沪指在上周二大涨之后，周三周四连续下跌，周五再次创出本轮调整新低。深成指上周波幅相对较小，截至周五收盘，深成指仍保持在箱体震荡格局中。技术上看，前期低点1664点与2319点连线构成重要支撑位已经跌破，中线向下趋势基本明朗。
上周国家统计局公布了5月份宏观经济数据。5月份居民消费价格指数同比上涨5.5%，落入市场预期之内，这也是周二市场在数据公布之后大涨1.1%重要原因之一。但PPI超出预期，从PPI对CPI传导过程来看，未来一段时间内，CPI仍将在高位运行，虽然涨幅趋缓，但短期难言拐点。从公布工业数据来看，5月份工业增加值同比增长13.3%，较4月份有所回落，不过远低于4月份较3月份1.4个百分点回落幅度，说明经济下滑速度在放慢。
上周央行宣布再次上调存款准备金率，预计这次将冻结资金3600亿左右。值得关注是，在公布金融运行数据中，M1 已经跌至27个月内低点。银行间同业和质押式回购利率有80个基点左右上升，显示目前资金情况已经并不充裕。选择此时点上调存款准备金率，显示央行控通胀态度坚决。就在央行刚刚宣布年内第六次“提准”之后，银行间市场资金利率全线飙升，从期限结构上看，飙升区间不仅是跨过准备金缴款日7天，甚至1个月也在飙升，资金面紧张程度可见一斑。在上周央行发行10亿元3月期央票中，发行利率上行了8个基点至2.9985%。这是该利率在连续10周企稳后再度出现上行。二级市场利率走高，将对于央票发行利率形成倒逼，这或将预示着加息可能性进一步提高。
总体来看，上周消息面并无实质性利空，但市场对加息仍心存恐惧，足见做多信心严重不足。本周若市场出现超跌反弹，建议投资者谨慎对待，以观察为主。
本周趋势 看空
中线趋势 看空
本周区间 2580点－2710点
本周热点 消息面变化
本周焦点 货币政策走向
新时代证券：股指重心将继续下移
上周沪深股市呈现破位下跌、再创阶段调整新低。总体上看，由于利空因素多于利多因素，后市大盘重心还将继续下移，市场仍处在弱市探底过程中。
5月份CPI同比上涨5.5%，环比上涨0.1个百分点，创出34个以来新高，表明通胀形势仍不容乐观。由于近期旱涝灾情急转，未来有可能继续推高物价指数。因此，CPI还将在高位运行，通胀压力有增无减，加息预期强烈，这加重了市场担忧。5月份PPI同比上涨6.8%，较上月持平，5月份工业增加值增长了13.3%，较上月回落了0.1个百分点，显示实体经济增速放缓。央行周二再次提高准备金率，加上欧美股市震荡加剧，都令A股市场承压。
流动性上，5月份新增信贷资金5516亿元，同比下降了1005亿元，环比下降了1880亿元，信贷供给规模显著下降，5月份M2同比增长15.1%，较上月末和上年同期回落0.2和5.9个百分点，表明央行为控通胀回收流动性达已基本上达到月度预期目标，信贷投放基本回到常态。
由于银根进一步收紧，实体经济与资本市场明显受到一定影响，中小企业“钱荒”现象不断发生，民间拆借年化利率高企，实体经济面临“硬着陆”风险。上周银行间资金骤然紧张，银行间拆借利率周三大幅上涨，其中7天回购利率飙升205个基点，高达6.23%，创近4个月以来新高。为缓解银行间流动性紧张之势，上周央行在公开市场仅发行央票20亿元，扣除上周到期资金1200亿元，上周央行向市场净投放资金1180亿元，在一定程度上缓解了银行钱紧状况。值得注意是，周四发行3月期央票利率上调8.17个bp至2.9985%，加息预期再度升温。
本周趋势 看空
中线趋势 看空
本周区间 2550点－2700点
本周热点 低价地产股
本周焦点 货币政策、海外市场
财通证券：市场或在悲观中形成底部
受4月18日3067高点以来所形成3067-2884点下降压力线反压，周四沪指受2700点平台整理13个交易日时间之窗开启影响，以2705-2691向下跳空缺口形式再次向下调整。由于去年三季度构筑上攻行情启动平台在2560点之上，支撑力度较强。“五穷六绝七翻身”，市场或在悲观中形成底部。
央行宣布20日起存准率上调0.5%，发布时间从傍晚提前到A股收盘不久，央行这一举动似乎在向市场暗示紧缩政策并没有放松。目前政策面紧缩近尾声，但松动无望。短期来看，六月份资金面相当紧张，“存贷比考核+准备金缴款”造成压力，未来两周市场流动性紧迫可能将达到今年一个最高峰，而shibior短期品种利率急升表明了这一情况。全球步入后QE2时代，逐步转入定量紧缩心理预期，“恐慌底”形成可能在7月份。
从市场见底过程来看，往往是先有“估值底”、接着出现“政策底”，最后才会诞生“市场底”。目前来看，下调盈利预测可能性使得估值底还有待验证，紧缩政策未松动政策底仍未出现。
上周沪综指击破了1664-2319原始上升趋势线，完全回补了2010年10月8日2656-2677跳空缺口。自4月18日暴挫以来，已出现两个缺口，一是4月25日3004-3003点突破性缺口，二是6月16日出现中继性2705-2691缺口，能否出现第三个竭尽缺口是判断大盘短线止跌重要依据，时间窗口可能指向7月上旬。行情往往在一轮恐慌下跌后形成新底部，不破不立，虽然调整极限位置可能达到2500点，但2600点下方将属于较为安全区域。
本周趋势 看空
中线趋势 看空
本周区间 2550点－2700点
本周热点
本周焦点 货币政策、美元
西南证券：短线有望止跌反弹
上周大盘上行受阻后，受到外盘影响跳空下跌，加上上调存款准备金率之后，拆借利率走高，引发市场悲观情绪蔓延，以致失守2700点整数关口，周五更创出年内新低2641点，回补了2010年10月8日形成跳空缺口，将考验2010年9月份形成2573点底部支撑，日成交金额处于1300亿元左右低迷水平。
央行公布数据显示，5月我国金融机构新增外汇占款达3764.14亿元人民币，环比上升21%。5月新增外汇占款环比上升逾两成，显示央行对冲流动性压力未消，也是导致央行再次上调存款准备金率原因之一。上调存准率仅是对冲热钱流入压力，进一步降低了升息可能性。如果周末不加息，有助于缓解市场紧张情绪。
上周周K线收出带长上影线长阴线，大跌2.30%，受到5周均线压力，显示跌势加重，日均成交金额比前一周略有缩减，维持低迷水平。周K线均线系统正由交汇状态向空头排列转化，10周均线下穿120周均线，中长期处于弱势格局。从日K线看，周五大盘收出三连阴，有所远离5日均线，呈现超卖迹象，有反弹需要。
尽管上周大盘创出年内新低，但成交低迷，本周考验2600点整数关口支撑后，有望出现止跌反弹。
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中线趋势 看多
本周区间 2600点－2700点
本周热点 能源板块
本周焦点 货币政策动向
国开证券：强势股获利回吐压力显现
上周大盘冲高遇阻后出现破位走势。沪综指再次创出调整新低，完成了对去年10月8日跳空缺口回补。从趋势来看，大盘目前仍处在今年4月中旬以来所形成下降通道当中，预计在回补完历史缺口后，大盘仍有进一步探底要求。
在5月CPI数据公布后，接踵而至存款准备金率再度上调消息，打破了市场在2700点附近短期平衡。随后，央行16日在公开市场发行了10亿元3月期央票，发行利率跳升8.17基点，在一二级市场利差缩小同时，也向市场传递出了加息信号。由于加息预期再次升温，在紧缩政策预期强烈状态下，市场心理层面负面影响较大，恐慌情绪导致市场持筹心态进一步减弱。
上周市场整体呈现弱势格局。一方面，上证50、上证180、沪深300等五大系列指数公布7月1日起要调整样本股后，引发了市场主力调仓行为出现。其中，调出中国银行（601988）、中信银行（601998）周跌幅分别达到2.21%、3.65%。另一方面，稀土、涉矿概念、国际板题材股等近期强势股纷纷调整，形成市场新做空力量。这些个股多是近期强势股，在继续做多无望情况下，短线获利盘套现风险将会释放。
市场尚未摆脱下降趋势前，在操作策略上应保持谨慎观望态度。市场底部是“技术底”与“政策底”结合产物，建议投资者密切关注政策动态。
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本周焦点 政策
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