编者按：昨天盘面和6月2日、上周五极为相似，为什么大盘次次出现这样神奇一幕？市场似乎总有一种神秘力量在力挺大盘下跌。近几日，主力压盘、砸盘建仓迹象十分明显。大盘这三次相似回升都不是简单地依靠银行、地产或是其他指标股拉抬实现，都是二三线股超跌反弹自然形成，因此，具备更积极意义。业内人士称，近日大盘调整主要受B股拖累，利空消化比较充分，大盘C浪调整即将完成。虽然短期市场还有反复，但目前已经进入底部区域是大概率事件。目前，市场对底部预期又高度一致，恰恰是这个时候投资者更应该警惕。
死守2700 多方留下一线希望
就当前盘面来看，近期连续出现下影线似乎有新含义。一是市场成交量并未明显放大，昨日沪市已经萎缩至700余亿元，这说明主流资金依然袖手旁观。由此可见，下影线主要是存量资金所为，并不代表着新增资金制造反复拉锯K线形态进行建仓迹象。二是当前A股市场银行股、煤炭股、保险股等大市值品种静态估值确比较低。在此背景下，市场也确缺乏迅速向下破位做空能量。在此影响下，每一次下跌，均会引来部分游资热钱逢低抄底短线买盘涌入，从而使得大盘出现回升态势。
更何况，当前市场还进入到一个较为敏感维稳时间窗口。一是加息等货币政策易出敏感时间窗口，需要营造一个相对稳定氛围。二是当前社会环境，也需要股市稳定。在此背景下，游资也乐得卖力挖热点。受此影响，近期稀土概念股、产品价格上涨化工概念股以及航天军工概念股成为市场兴奋点，聚集了市场人气，也就推动着大盘在近期屡屡出现下影线K线走势。
由此可见，当前频频出现下影线只是反映出护盘资金维稳意图，希望在2670点一线，与年初2661点低点形成日K线双底形态，以维系市场人气。就短线来说，2670点一线确是护盘资金需要严防死守敏感点位。上证指数2670点一线一旦失守，就意味着双底形态破裂，人气可能就会迅速散去，大盘中短线趋势将更为恶劣。故昨日上证指数也仅仅是探至2669点一线就被护盘资金拉升包钢稀土（600111）等人气股而迅速回稳。
不过，这并不代表着短线大盘会反复活跃。目前市场仍面临着诸多不确定性因素。如外围市场不稳定，区域政治氛围较为紧张，另外，A股即将步入到较为敏感加息与上调存款准备金等时间窗口。笔者认为，目前市场已进入到一个小熊市趋势中，而绩差股仍然高高在上，ST股、题材股股价仍然处于8元甚至10元以上。在此背景下，市场是很难完成一个牛熊循环。既如此，就难以迎来新弹升行情。
笔者认为，当前A股市场充其量在2670点一带短线有较为强劲支撑，但在2750点一线反压也较为沉重。在此区间内，游资仍然能够反复制造短线兴奋点，以维系市场人气。在操作中，建议投资者用两个思路应对当前大盘，一是尽量保持合适仓位结构，毕竟难有大投资机会。二是尽量保持着谨慎观点看待题材股活跃，尤其是一些ST股逆势表现，他们必然会有最后一跌，以迎接市场新生。三是可适量关注一些业绩或基本面有着改善预期品种，如产品价格上涨化工股、稀土等资源股以及航天军工股等。
工行中石油力挺 2700附近是政策底
因投资者情绪在5月份通胀数据公布前趋于谨慎，沪深股市昨日在多重利空因素共振下大幅震荡，最终，上证综指在创下5个月盘中新低后跌幅收窄，最终在工行与中石油力挺上勉强守住2700大关。但市场人气严重不足，两市成交大幅萎缩至“地量水平”。
两市成交再现地量
受上周五美股重挫影响，昨日两市股指大幅低开，权重指标股集体疲弱，拖累股指低位震荡。券商、水泥板块成为盘中主要做空动能，仅有军工和稀土概念走势较强，午后工商银行（601398）与中石油联手发力，带动大盘快速反弹，沪指最终险守2700点。两市大部分个股随股指告跌，上涨交易品种总数不足900只。
截至收盘，沪指跌4.76点报2700.38点，跌幅0.18%；深成指跌71.40点报11521.98点，跌幅0.62%。深沪两市全日共成交1212亿元，再次达到“地量水平”，较上一交易日萎缩近一成三。近期持续走弱沪深B股市场，在本周首个交易日仍未能摆脱跌势，两市B指双双出现约2%较大跌幅。
5月CPI或达到5.5%
中国央行周一公布，5月份中国新增人民币贷款5516亿元，规模低于4月份7396亿元，并且低于市场预期6500亿元；新增信贷规模超预期回落在昨日上午加大了A股回调压力，不过，有市场人士也认为新增信贷规模超预期回落有助舒缓市场对于收紧政策出台忧虑。
今天国家统计局将公布5月份经济数据，届时包括CPI、PPI等在内重要经济数据将披露。多数经济学家们预计，5月CPI可能达到5.5%，全年CPI上涨率可能要达到5%，其中社科院学部委员张卓元认为今年全年CPI上涨将要达到5%，6月份CPI可能会突破6%。道琼斯分析师预计中国5月份CPI将同比增长5.5%，高于上月5.3%，再创34个月以来新高。
2700附近是政策底？
从5月30日开始，6月2日、10日、13日沪指共有四次盘下探2700点下方，但收盘均被买盘拉回。对此，广发证券（000776）王立才、浙商证券赖艺蕾都认为，从这四次机构护盘情况看，2700点有可能是政策面确认中期底部。
赖艺蕾指出，近日大盘调整主要受B股拖累，利空消化比较充分，大盘C浪调整即将完成。虽然短期市场还有反复，但目前已经进入底部区域是大概率事件。操作上，在大盘震荡筑底之际，投资者切忌盲目追涨杀跌，保持良好心态，控制好仓位，耐心等待补仓时机来临。
2700点上拉下砸 主力建仓迹象明显
市场成交量越来越萎缩，砸破长期趋势线下轨支撑所需资金越来越少，市场看盘投资者也日渐减少。种种迹象表明，大盘在构筑重要大底。往往这个时候，人们容易出现失望情绪；往往这个时候，人们会对盘面上蛛丝马迹表现得漠不关心。就在市场对周一大盘不寄予任何希望时候，股指在下轨以下慢慢收回。
昨天盘面和6月2日、上周五极为相似，为什么大盘次次出现这样神奇一幕？原因很简单，有两点： 第一、这个长期趋势线下轨支撑是长线主力看好支撑点，因此，得到了长线主力关照不足为奇。第二、随着市场不断调整，A股估值水平接近2008年最低点，具备中长线关注价值。近几日，主力压盘、砸盘建仓迹象十分明显。大盘这三次相似回升都不是简单地依靠银行、地产或是其他指标股拉抬实现，都是二三线股超跌反弹自然形成，因此，具备更积极意义。
2700不设防 反弹信号初现
股市昨日继续下跌，不过尾市反弹将跌幅收窄，沪指2700点防线形同虚设，沪指收报2700.38点，创今年1月26日以来收市新低，小跌4.76点，跌幅0.18%，成交量740.6亿元。深成指收报11521.98点，下跌71.40点，跌幅0.62%，成交量471.6亿元。两市共成交1212亿元，较上周五减少13%，再创地量水平。中小板指下跌0.29%，创业板指大涨0.65%。
沪指昨跳低18点开盘，上午低位震荡，两次触及2669点最低点，进一步逼近2661点前期低点。下午1点50后，沪指经历两波拉升，一度几乎翻红，但尾市在高位疲软盘整，27000点整数关口显得毫无防守力。
4成个股上涨，其中7只非ST股涨停，1只跌停。银行、电子、基础化工、稀土概念股、军工、电力设备股领涨大盘。食品饮料、医药、非银行金融股等领跌。
货币：进一步紧缩
央行昨日公布5月份金融数据显示，5月份新增贷款就5516亿元，大大低于4月份7396亿元。5月份广义货币（M2）和狭义货币同比和环比都进一步小幅回落，显示货币紧缩政策进一步加强，短期内也无放松迹象。
通胀：可能创新高
国家统计局今日公布5月份主要经济数据。市场普遍预计5月份CPI将同比增长5.5%，高于上月5.3%，再创34个月以来新高。不过，PPI可能下行，这也在一定程度上增加了CPI在未来数月见顶可能性。分析师认为，对货币政策放松似乎短期内还难以寄予厚望，控通胀效果需要一个巩固过程。
技术：现反弹信号
中证投资张索清认为，创业板昨日异动和沪指成交两不足800亿，显示技术反弹条件日益成熟。技术上，目前沪指60日线乖离率较大，短期有修复要求。同时，虽然沪指盘中再度创出调整新低，但收盘再度回到2700点上，短期技术反弹信号初现。由于午后拉升略显急促，今日早盘仍有回落可能，仓位仍不可超过七成。
操作：可战略建仓
有分析师认为，2700点之下可以忘掉技术、忘掉恐惧、忘掉手中浮亏筹码，进行战略性建仓。因为沪指平均市盈率目前不到17倍，沪深300不到11倍，此时买入即使被套，未来赚钱概率比亏损概率要大很多。
惴惴等待数据 A股面临敏感时间窗口
今日，5月宏观经济数据即将出炉，A股市场为了迎接这一天，恐慌了很久。也许是靴子临近落地，释放了部分利空，昨日，上证综指在创出了本轮调整新低后探底回升，最终守住了2700点关口。
昨日，沪深两市整体呈现低开低走、探底回升格局。上周五欧美主要股市大幅杀跌，受此影响，上证综指开盘于2687.65点，直接跌破2700点整数大关。随后快速杀跌，并创出本轮调整新低2669.40点。不过，随后随着创业板止跌反弹，市场人气开始有所回暖，个股纷纷止跌企稳。午后，上周五逆转一幕再度上演，临近尾盘，工行强势上扬带动大盘上攻，有色金属、化工等权重板块纷纷翻红，大盘得以重新站上2700点。
盘面上看，个股涨少跌多，稀土永磁、军工航天、锂电池、物联网、低碳经济等概念股表现较好，农业、公路桥梁、水泥、开发区等板块跌幅居前。需要指出是，成交量较上一交易日进一步萎缩，两市总成交额1212亿元。
截至收盘，上证综指报于2700.38点，下跌0.18%；深证成指报于11521.98点，下跌0.62%。两市共有7只股票涨停，较前几日有所增多。
事实上，昨日A股表现颇受关注，原因在于5月宏观经济数据将于今日出炉。此前，业内人士广泛预期，二季度CPI涨幅将创年内峰值，5月CPI或达5.5%；5月贸易顺差将低于市场预期……这些都是不利于市场向好利空因素。“昨日早盘，股指急速杀跌就是对数据出炉一种‘本能’恐慌反应。”中信建投证券分析师陈慎表示，不过，恐慌性跳水过后，市场情绪稍稍平复，午后走势也渐趋理性。陈慎认为，目前市场有了一些跌不下去感觉。
不过，宏源证券（000562）分析师陈剑却不这么乐观。他说，昨日两市股指探底回升，保住2700点，在一定程度上说明市场整体形态没有进一步恶化。但不可否认，量能明显不足，显示市场观望气氛依然浓厚。目前，A股市场面临国内通胀高企、国际板开板以及美国经济二次探底等多重不利因素困扰，上行压力很大，5月宏观经济数据公布后，市场又将进入加息、上调存款准备金率等敏感时间窗口，资金大规模加仓概率不大。建议投资者密切关注政策面变化，谨慎操作，静待止跌企稳信号出现。
股指“地量”盘整寻突破方向
昨日，A股市场小幅下跌，上证指数收于近四个半月以来收市新低。投资者情绪在5月份通胀数据公布前趋于谨慎，但昨日，公布5月份新增信贷规模大幅低于预期，部分抵消了市场忧虑。
上证指数收市报2700.38点，跌0.18%，为自今年1月26日以来收市新低；深证成指收市报11521.98点，跌0.62%，深沪两市全日共成交1213亿元，较上一交易日萎缩近一成三。另外，中小板指收市跌0.29%，创业板指则逆势上涨0.65%。
昨日，非银行金融、食品饮料、交通运输仓储、公用事业、医药生物等行业领跌大市，但有色金属、基础化工、银行、电子等行业均表现亮丽。
大市研判
市场大跌可能性小
昨日，沪深股市在多重利空因素共振下弱势盘整。上证综指在创下5个月盘中新低后跌幅收窄，最终勉强守住2700点。由于市场人气严重不足，两市成交大幅萎缩至1213亿元“地量水平”。
从上证市场依旧仅仅740亿元成交量来看，市场继续维持着地量水平。同时股指探底回升态势，让股指成了三针探底走势。短期看，市场很有可能存在技术上反弹动能。然而，地量担忧还是对反弹高度给予了很大制约。而上方众多均线压制，更是一道难以逾越屏障。
面对下方缺口，市场已经是虎视眈眈。而权重股却在昨日表现出护盘心切心态。尤其是工商银行（601398）拉升，让人联想起之前汇金增持工商银行事件。如今来看，工商银行再次在银行股当中一枝独秀，狂拉2.26%涨幅让人大跌眼镜。虽然市场有所弱势，但是局部来看，个股还是比股指要活跃甚多。
今日市场将公布5月份宏观经济数据，而这一数据一直在投资者预测之中，相信不会偏离市场预期太远。所以，这种数据基本上已经被市场所消化，关键是看国家调控力度能否有新变数，具有一定不确定性。但有一点，收缩流动性短期应该还会继续。
在国际经济形势及外围市场没有发生好转之前，在通胀维持高位、紧缩货币政策继续、加息预期增大预期下，市场尚难一扫颓势。另外目前A股已基本拧干了泡沫，且处于估值洼地区域，因此目前指数难以再度出现恐慌性下跌可能，同时又缺乏向上突破宏观环境支撑，因此断言“市场底”凸现为时尚早。
技术解盘
前期缺口处权重护盘
昨日，深沪A股震荡双双小幅度下跌，从K线运行轨迹来看，沪指在下探前期缺口2656~2677区域时，市场拉抬工商银行、中国石油（601857）两只权重股，使得大盘缓缓收起，K线组合为缩量小阳形态。
市场在目前位置完全构筑阶段性低位（底部），就周期而言，还需要一个过程。通常情况下判断大盘是不是短期转强，要看周K线是否向上击穿向上5周均线。目前5周均线在2740点附近，近2周已快速下移，几周沉淀，给市场带来一定转强契机，当然这需要基本面配合。
判断市场后期中线趋势，核心还将落在2850~2900点区域。5月K线形态目前比较难看，单根长阴线同时击穿多根均线。按通常技术判断，对于这样形态K线，如果要转势，一般也需要一至两个月；同时还需承担进一步走弱风险。
沪综指已连续两个交易日上演创新低之后探底回升走势，但是中线趋势依然不甚明朗。短线反弹关注5日、10日线压力，回探关注2656点附近支撑。
（中 禾）
操作策略
成交量低迷蕴藏机会
昨日，两市量能表现再度陷入低迷，创出2661点以来成交低点。到底低位成交量之下蕴藏着怎样挖掘点呢？
成交量之下通常蕴含着单边和平衡市两种态势。这中间，弱平衡最适于用来描述目前大盘状态。由于经济不明朗，场外资金不急于进场。而另一部分资金则认为经过一定时段调整大盘再度大幅回调空间不大，因此也不需斩仓出局。
买少卖少是造成现在大盘成交量降低重要原因。卖盘减少对于杀跌动能衰竭不无好处。
市场近期最为担心就是即将公布5月份经济数据，在肉价上涨带动下，CPI继续高企已成共识。通胀控制挑战性较大，因此投资者担心加息等紧缩措施会再出台。在经济数据出台之后，无论紧缩措施是否现身，对市场来说都会起到短期利空出尽作用。
在成交量谜局之下总体来说，短期波动可抓，但中线仍然要等待经济明朗化。
（科德投资）
进入估值钝化期 大盘再度面临考验
周一是近10天内第四次盘中跌破2700点但收于此点位之上，这是估值、长期上升趋势线等多重支撑效果，但弱势下股指不宜久盘，短期大盘再度面临转折。
首先，从历史横向比较，现阶段A股估值水平已步入底部期，然而，历史底部形成常常会有一个估值钝化期。此时，市场不相信估值，只相信趋势。过去20年数据显示，历史底部股价市盈率为15倍左右，市净率为2倍左右。如1994年325点、2005年998点和2008年1664点对应市盈率分别为13倍、15倍和14倍，对应市净率分别为1.2倍、1.7倍、1.98倍。而历史高位区域市盈率为40倍以上。目前A股平均市盈率为已进入15倍左右，市净率也进入2.4倍左右，历史比较下，毫无疑问，A股已步入历史底部区域圈。然而，此时趋势更直接影响着投资者情绪，人们更相信趋势，何况历史总会被改写。
影响情绪第一个原因是市场对未来成长预期悲观。低估值背后隐含是增长速度快速下降，这里就涉及PEG指标问题，通常而言PEG低于1时，才会认为有投资价值，如40倍市盈率，如有40%以上增长速度，则可以接受。关于增长速度，悲观者担心三季度经济会出现超出预期回落幅度，甚至可能超出预期。特别是一直支撑乐观者信心通胀见顶因素正在削弱，此前一直认为通胀可能已经是强弩之末，但随着长江流域天气旱涝急转“蹦极跳”，乐观因素正面临挑战。
另一个原因是，被认为估值“洼地”B股近期持续暴跌，估值支撑形同虚设，给A股带来新压力。沪B股指数自4月25日破位下行以来，已完全改变了过去两年多上升趋势，而且持续影响A股投资者情绪。B股暴跌并非估值因素，而是某种情绪化因素。值得注意是，B股指数对A股影响力是台阶式，力度呈下降趋势。4月25日B股指数跌1.76%“破位”后，每一轮杀跌都拖累上证指数“破位”，不过，上周四（跌7.9%）开始新一轮急挫，上证指数下跌力度明显减弱，继续固守于1664与2319点所构成长期上升趋势线之上。从技术趋势上看，此轮B股指数见顶形态是上升楔形，最大跌幅是回到上涨起点，即200点，周一最低已触及237点，下跌力度减缓甚至结束机会正在加大。B股趋于稳定后，上证指数就有机会在上述长期上升趋势线之上反复获得支持，也就有望转入稳定回暖期，估值支撑效应也会慢慢得以体现。否则，情绪化杀跌还会进一步恶化，低估值下“挖坑”还会持续。
在A股内部行业结构上，周期性化行业受经济增长预期影响最大。不过，短期市场很认同“资源”概念，即使是主营业务范围增加“矿产”之类，就得到市场强烈炒作，而真正“资源”受冷落，这种资源概念化现象背后并不让人乐观，可能是资源型群体反复见顶特征，事实上，随着我国经济增长速度缓缓回落，持续两年多资源品牛市极有可能出现一轮幅度较大调整。金融地产这一地产投资链，也受到诸多因素冲击，短期担心是对地方融资平台债务处理以及银行资本充足率调整等，都可能给银行股带来负面，地产市场似乎已嗅到变盘临界味道，相关地产蓝筹股股价已反复触及过去五年长期上升趋势线位置，仅从技术趋势而言，这种“破位”对市场打击不会是短期，当然，成功“见底”也将是转折性。因此，眼下A股市场，无论是历史估值比较、还是情绪化特征，行业板块股价运行格局，均已进入非常动荡时刻。此时，对于中小投资者而言，任何过于片面、极端策略并不适宜。此时，需要是精准自下而上策略，因为众多价值挖掘投资机会在孕育，也隐藏着众多高风险品种。大路径上，我们应该紧扣未来成长方向，把新兴战略产业从概念炒作回到现实选择，寻找真正能够引导我国经济增长结构转型、产业升级主导产业并从中布局优势公司。
一致预期中底部值得警惕
又到券商中期策略会时节，而市场预期也总是在年度策略会、中期策略会时惊人一致。曾记否，去年12月份时大家一致预期今年会先抑后扬，一季度释放风险，二季度探底回升。而市场走势却恰恰相反。目前，市场预期又高度一致，即大家都认为目前是底部或距底部仅一步之遥。中期策略大家都在研究如何抄底问题。
我们一贯以来策略观点是7月份可能会迎来政策面局部放松拐点，进而引发市场反转，6月份是寻底阶段。而我们与大众不同认识在于，需对筑底过程复杂性有所准备，在看到政策调整信号后再提高仓位。
5月份信贷数据预示经济减速幅度可能超预期。5月份新增信贷仅5500亿元，低于市场普遍预期6000亿—6500亿元。信贷余额同比增幅回落至17.1%。我们认为，5月份信贷投放量萎缩主要原因是连续上调存款准备金率后，银行信贷投放能力受到了较大约束。信贷投放作为固定资产投资先行指标，新增信贷投放量超预期萎缩预示着未来经济减速幅度可能会超出预期。
事实上，由于中国目前直接融资工具仅能惠及较少企业，绝大多数企业仍依赖银行贷款。信贷紧缩导致民营、中小企业被迫向担保公司、典当行、小额贷款公司等民间金融中介寻求高成本融资。在浙江民营中小企业开始由于连环担保出现倒闭潮苗头时，信贷紧缩对经济增长动力损害只是刚刚浮出水面。我们观点是，如果三季度政策继续紧缩，则应该对经济减速幅度超预期有所准备。
管理层两难选择和现实选择。目前处于经济已经减速而通胀仍处于高位阶段，管理层面临着两难选择。如果继续紧缩，出现滞胀风险有多大，或者会不会酿成经济硬着陆？但如果适度放松，通胀继续走高则预示着未来调控难度仍然不小。从客观角度看，现实政策选择是接受或容忍可控通胀。“高增长、低通胀”目标是不现实，9%左右增长速度搭配5%-6%通胀水平（当然是真实通胀水平，不是CPI读数；应该相当于4%-5%CPI读数）仍属于良性状态。未来经济转型关键是推进一系列重点领域制度改革，基础资源价格系列改革也会推升物价水平。容忍可控通胀、聚焦转型是一个现实选择。但宏观经济管理涉及若干个部门，各个部门角度不同，未来政策走向“该如何”不能成为推测“会如何”理由。从投资角度看，还是应该在看到政策调整信号后再提高仓位。
筑底过程注定艰难。无论逻辑多么严密，市场总是一个博弈市场，一致预期是靠不住。未来一段时间关注重点除了经济增长、通胀、政策之外，还需关注市场一致预期变化。在政策面事实放松之前，需对市场筑底过程复杂性有所准备。
市场信心不足 涨势难以成型
周一A股市场震荡收低。对于即将公布宏观经济数据，投资者担忧情绪仍未能缓解，市场普遍预期CPI数据将再度创出新高，从而引发加息预期。
经济数据不确定性令投资者忐忑不安，加息会是最后一只落地靴子吗？本期《投资有理》栏目特邀行为金融学专家陈浩和渤海证券西安劳动南路营业部投资顾问冯小军共同研判后市。
陈浩（行为金融学专家）：周二将公布5月份宏观经济数据，市场普遍预期CPI将会很高。这就会出一个难题，我们要不要加息或提高存款准备金率？如果加息或提高准款准备金率，对于做企业就更困难了。宏观经济将面临取舍，是牺牲中小企业对付CPI，还是保中小企业。这轮宏观调控有很多靴子，一只一只在落地。这次如果再加息，或者提高存款保证金，不可能是最后一只靴子。
目前趋势不太好，市场信心仍然不足。大盘上涨基金减仓，大盘下跌基金不加仓，结果是大盘继续下跌。不过，这次大盘基金保持近期相对高仓位，也说明大机构投资者还是认同2661点是底部，正好在这上面有一个“峰”。这是去年十月份这些基金减仓成本位置，到现在这个成本还在，到这个地方，这个“峰”剩一点，正好是2661点附近，这地方是很多主力去年成本区。
我们注意到，如果从这个位置上行，上面走不了多远。比如在2850点以上，就会到一个成交密集区，等于说即便明天开始大盘出现反弹，接下来震荡还是不可避免。总来说，对今年下半年保持一个乐观态度。既然经济周期属于宏观调控，宏观调控基本规律就是放放收收、收收放放，不会向一个方向一路走到黑。
CIP是越高越好，为什么？如果CPI低大家不知道怎么看，假如过6，下个月就一定是在6以下了，于是构成了环比下降趋势，于是正好把紧缩流动性这个动作暂时停了，因为环比下降就不用紧缩了。所以我希望公布数据是一个超级通胀恶劣数据。
冯小军（渤海证券西安劳动南路营业部投资顾问）：现在来看，历史上，1664点沪市单边成交量是200多亿元水平。再往后走话，在2319点这个位置，它量跟目前沪市单边700亿元水平相比，显然是偏低。
但是另一方面，我不会完全简单地对照历史水平。因为随着证券市场扩容，资金扩容需要进行一个动态调整，所以我觉得目前来看只能说采取观望态度。
对于整个大盘结构来讲，我认为目前市场处在一个大B浪反弹之中，从6124点到1664点，是一个大调整，目前仍然在大B浪反弹中，目前在寻找大B浪反弹调整段。我认为目前市场在寻找确认过程，一旦底部找到，是以3500点为目标。
我认为，短线来看，周二上涨概率比较大，大盘现在是确定底部过程，往后是比较乐观。
（山东卫视《投资有理》栏目组整理）
宏观数据施压A股 弱势筑底难以一蹴而就
本周5月经济数据即将公布，市场再现关于央行出台加息或提高存款准备金率政策预期。受政策紧缩预期影响，在谨慎情绪作用下，上周市场延续跌势，上证B股指数上周更是大幅下挫12.8%。在经过对经济减速预期确认后，市场经历了一波调整以兑现利空因素。尽管市场下一步预期好转可能性较大，但在下行数据陆续公布情况下，预期好转恐难以一蹴而就。市场短期更可能是一个震荡纠结筑底过程。
宏观数据施压A股
对于即将公布5月数据，考虑5月领先经济指数PMI继续回落，工业增加值同比可能继续小幅下行。而对于通胀数据，我们更为关注是最终数值与市场预期差值。5月份以猪肉为代表部分食品价格再次抬头，尽管下半年通胀同比下行已是必然，但是环比数据下价格压力仍需警惕。
5月份进出口数据上周已公布，5月出口金额同比继续回落，由同比增长29.9%降到19.4%。出口数据大幅度回落表明，人民币加速升值对国外需求负面影响较大。此外，美国最新经济数据疲软与主要新兴市场国家同样面临高通胀、经济减速问题也对我国出口下降产生显著作用。
人民币近期加速升值不仅仅作用于出口需求，同时也是周五B股暴跌影响因素之一。对于流动性本来就不强B股市场来讲，升值加速直接导致投资B股资金人民币收益下降。此外，之前关于国际板年内推出传闻下资金分流预期也加剧了B股暴跌，而B股深幅下挫直接拖累了上周A股表现。
地方债务阴霾难散
近期，地方融资平台问题引起广泛关注。从起源来看，2008年国际金融危机使得中国经济增速放缓，为此中央政府制定了高达4万亿元投资刺激计划。许多地方政府也制定了一系列刺激政策以促进地方经济发展，其中就包括政府投资和为大型建设项目提供融资担保，由此导致地方赤字扩大。为满足建设需求，政府债务规模迅速扩大，地方政府财政支出占比快速提升，而对应却是财政收入占比逐步压缩。收支不平衡使得地方财政赤字快速扩大，但是地方财政主要支出是民生建设刚性需求，在提高人民生活质量政策指导下，支出难以压缩。因此，收支矛盾给地方政府带来了强烈融资需求，在地方政府不允许发债券限制下，银行贷款是地方融资主要来源。《2010中国区域金融运行报告》显示，截至2010年末，政府融资平台贷款接近14.376万亿元，地方政府债务风险管理日趋重要。
此前关于地方政府债务清理传闻如果兑现将导致地方政府信用评级降低，而商业银行贷款审批将更为严格，贷款利率及城投债利率将进一步提高。一旦地方政府融资额受限，政府将被迫降低固定资产投资额，因此由固定资产投资形成资本额也会出现下降，这将直接影响经济增长，尤其是对水泥、钢铁等与地方投资项目密切相关行业。
主题投资或存机会
当前市场处在震荡纠结弱势筑底阶段，加上近期货币市场资金面偏紧，多个期限银行间拆借利率上升，因此当前配置仍需从估值与主题角度出发。从估值优势角度看，地产、家电板块存在一定机会。主题方面，可关注价格底部区域主题，主要涉及电力、煤化工中氮肥、医药中原料药板块，以及化工中基础化工和纺织服装等板块。
行业配置方面，短期可关注季节性因素影响下价格出现上涨化肥板块以及近期价格有上涨动向化纤板块。从子行业基本面看，电力设备中二次输配电设备和发电机相关上市公司盈利预期有所提高，可予以关注。区域方面，新疆、湖北和安徽财政保证性相对较强，这三个区域内品种或存在一定投资机会。
--财富中国股票频道讯
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