快讯：权重板块集体杀跌 沪指开盘跳水再创调整新低
财富中国网站讯 今日两市大幅低开，盘初再现一波跳水行情，水泥、煤炭、地产、钢铁、金融等权重板块集体杀跌，市场疲软态势依旧，截至发稿时，沪指跌逾30点，再次刷新本轮调整新低。
市场人士认为，整个市场依然趋势相对弱势局面并没有有效改观，上证指数技术反弹岌岌可危，中小板破位下行趋势未改，创业板屡创新低风险连连。何况短期而言，市场当中基本面并没有能够得到较好改变。资金面依旧趋紧，政策面依旧从严，国际外围市场仍然近期连续杀跌，不确定性危机不断背景之下给原本不稳定A股市场雪上加霜。
市场坏消息：
1.CPI涨幅或二季度现峰值 三季度见拐点
统计局将在14日公布宏观经济数据，一些分析人士认为，二季度CPI涨幅将达5.5%左右，创年内峰值，CPI涨幅从三季度开始将缓慢回落。
2.5月份贸易顺差低于市场预期
中国海关统计显示，5月份中国进出口总值3012.7亿美元，增长23.5%。其中出口1571.6亿美元，增长19.4%；进口1441.1亿美元，增长28.4%。当月贸易顺差130.5亿美元。
3.美国股市上周五大幅走低
道指自3月中旬来首次跌破12000点，连续六周下跌，创2002年以来最长连跌行情。道指收盘跌172.45点，至11951.91点，跌幅1.42%。
外围市场不振 强化A股再次探底预期？
上周末A股市场出现了尾盘震荡回稳态势，似乎表明上证指数已初步摆脱了B股急跌所带来束缚，进而意味着2700点支撑力度较为强劲。但周末美股、国际油价急跌信息将考验这一乐观预期。那么，如何看待这一信息呢？
渐有双底感觉？
上周末A股市场企稳走势来说，确一度给市场不少参与者以大盘已跌不动感觉。这也得到了这么两个信息佐证。一是强势股纷纷补跌。在近期，银行股、B股等前期强势股纷纷出现了补跌态势。其中银行股虽然拥有动态市盈率不足12倍等诸多乐观估值数据支撑，但仍然出现了震荡回落态势。B股市场则在上周四、上周五持续急跌。如此就意味着市场做空能量迅速释放，而且也意味着大盘短线底部似乎越来越近，因为以往经验显示出，强势股补跌往往会是最后一跌。
二是技术指标与维稳预期叠加效应较为明显。打开上证指数日K线不难看出，上证指数在2650点上方形成双底形态概率仍然存在。而且，上周上证指数在屡屡下试2650点一线支撑时，均是在2670点一线获得支撑，这说明护盘资金护盘意愿较为强烈。而目前市场环境也到了一个相对敏感时间窗口，这也赋予护盘资金维稳任务。而一旦年初2650点一线支撑被击穿话，上证指数日K线走势将十分恶劣。所以，在当前位置区域，护盘资金确会果断出手，呵护上证指数运行，以便让上证指数在2650点一线形成双底支撑，聚集市场人气，营造相对稳定市场氛围。
本周走势难以过分乐观
不过，就目前来看，双底支撑可能只是市场一个较为乐观想法，外围市场不振可能会击溃这一乐观想法。为何？因为外围市场不振，其实向市场参与各方传递出全球经济已处于全面紧缩状态中，美联储退出经济刺激政策预期渐趋强烈。而从经济发展史角度来看，一旦全球经济引擎重要经济体相继退出刺激经济政策，那么经济二次探底难以避免。所以，当美股在上周五再度暴跌以及油价迅速回落至100美元/桶以下信息出现时，一些敏锐评论者就指出，A股市场所背靠全球经济出现了新压力，或将成为沪深两市短线下跌新催化剂。
更为重要是，外围市场不振将强化我国经济增速回落预期。一方面是因为出口、投资与消费是我国经济增长三驾马车，在消费不振、投资增速回落大背景下，出口是我国经济增长一个特别突出重大牵引力量。但由于外围市场不振意味着全球经济增速放缓，也意味着全球需求回落，这不利于我国出口。另一方面则是因为当前全球紧缩性周期也不利于A股市场资金生存状态，这其实在上周B股急跌中已经有所体现，而且这一预期会不断强化，从而使得A股市场资金“干旱”状态更为严重。
在此背景下，A股市场确面临着新压力。而且，这一压力可能会通过这么两个板块得以释放。一是类似于ST股绩差股以及近期疯狂炒作题材股。A股市场近二十年来走势显示，每一次大级别调整中，跌得最惨烈，往往不是绩优股，而是绩差股，往往能够从10元跌至3元、2元，以至于1元乃至低于面值。而反观目前A股市场ST股，其股价仍然大面积地站在8元甚至10元以上高价格区域。所以，此类个股必然会有一个较为猛烈下跌行情，以反映出当前A股市场紧张资金面以及力度较大回落行情特征。
二是近两年来发行上市新股。虽然该板块今年以来有了大幅杀跌格局，但今年以来杀跌能量主要来源于估值高企回落，而不是来源于业绩低于预期或变脸。不过，一旦经济增速放缓，那么，近年来快速扩容所带来一大批新股出现业绩变脸将是一个大概率事件。所以，近两年来新股调整力度并不很大，尚未出现严重分化程度。故该板块仍有一个力度较大回落行情。
与此同时，本周A股市场还将面临陆续公布5月份经济数据考验。正因为如此，本周一乃至本周走势不宜过分乐观。建议投资者谨慎操作，不盲目加仓或抢反弹。
上投摩根：大盘向上缺乏宏观环境支持
上投摩根分析认为，从目前A股外部环境来看，随着包括中国在内亚洲各国再次进入加息通道，同时国内5月宏观数据公布在即，预计CPI数据又将创下新高，投资者着实找不到理由对市场保持过分热情。相对于指标股低迷表现，游资对题材股、黄金、有色、创业板等板块介入明显，一定程度上反映出资金“抓短放长”投资心态。
消息面上，近日由中国工商联牵头调研组一行对全国16个省中小企业情况进行实地考察发现，当前特别是小型和微型企业面临用工荒、钱荒、电荒、高成本和高税负严重困扰。据悉，国务院得知此情况后非常重视，预计多部委将以帮助中小企业度过难关为目标出台一系列相关政策。上周早些时候，银监会即下发通知鼓励银行给中小企业房贷，允许其将单户500万元（含）以下中小企业贷款视为零售贷款处理，力图加大银行对该类企业信贷支持力度。从表相来看，目前炙烤中小企业经营最大问题来自于企业融资难，这与今年以来国家紧缩货币政策对抗通胀是分不开。
根据莫尼塔公司市场调研可以看到，进入5月后反映信贷投放规模指数从4月47%下滑到-9%，加上5月上调存准率后，银行普遍感到实体经济旺盛资金需求与本身贷款额度限制矛盾更加突出。如此这般“僧多粥少”局面延续到中小企业头上，贷款难也就不足为奇了。目前中小企业贷款利率相较基准利率平均上浮30-40%，局部存在上浮70-100%情况。不少企业转向民间借贷和担保公司，间接加大了借贷风险。
所以银监会此次新政，确有解企业资金燃眉之急实效。但如果我们再深挖下去，上文“三荒两高”问题核心实际上直指中小企业自身盈利模式和用工方式。
今年是十二五规划开局之年，国家已有扶持新兴产业政策目标在前。中小企业应根据自身优势，同时依托国家即将出台各项扶持政策，淘汰高能耗落后产能，有条件进行技术改造和人力资源储备，以期从原来生产劳动密集型产品为主经营模式逐步转到独立或联合大企业探索发展新兴产业为目标发展模式当中来。只有这样，企业才不至于在日益激烈竞争中被淘汰。
上投摩根分析认为，当前股指上下两难状况恐不会根本改变，本周大盘维持震荡可能性较大。5月CPI等宏观数据即将公布，各上市企业也将陆续进入中报业绩披露期。通胀维持高位或成为既定事实。大盘虽缺乏向上突破宏观环境支撑，但在目前这一片估值洼地当中，精选一些有业绩支撑个股进行投资也不失为明智之举。板块方面主打消费类个股，包括食品饮料、零售、家电、医药等，值得关注。
利空因素笼罩 底部信号未现
大盘在经历了短暂横盘之后，上周再度震荡探底，并且在创出近期新低2672点之后震荡回升，虽然指数勉强站在了2700点上方，但其抵抗式下跌特征明显。纵观近期政策面、基本面和市场面，几乎都被利空因素笼罩，目前指数下跌是对利空因素反映，但当前底部信号尚未出现，因此投资者仍需保持谨慎观望态度，等待底部形成。
“国际板”高压难消
国际板推出对A股而言无异于一枚重磅炸弹，对A股市场无论从资金面还是估值层面都将造成沉重打击。而随着国际板脚步日益临近，其对A股影响也将逐步从心理层面过渡到实质性影响。其中，最明显例证就是B股。国际板推出将导致B股定位处于两难之中，而资金纷纷夺路逃离B股市场导致B股指数呈现断崖式暴跌，从而拖累了主板市场。
从政策博弈角度看，现在已到博弈政策取向关键时刻。如果国际板继续加快推进步伐，说明政策对目前指数位置仍然相对认可，指数仍将继续震荡下行。如果国际板有明确表示暂缓推出，表明政策有望转向呵护市场。笔者认为，目前期待政策转向难度较大，考虑到新股发行节奏依然较快，国际板、新三板呼声依然高涨，当前政策重心依然是融资而非维稳。在政策目标没有发生根本改变之前，把中石油、中国神华（601088）等央企增持理解为政策护盘信号未免有些牵强附会，政策底信号应主要体现为新股暂停发行、中央汇金等国家队入场以及降税等政策实施，部分央企增持仍只能理解为企业行为，而非政策取向。
通胀见顶变数多
天气反复无常导致通胀见顶变数增多，货币紧缩转向仍然没有时间表，市场反弹缺乏资金面支持。近期天气呈现显著异常，10天之内居然发生旱涝灾害逆转，使得农产品（000061）价格回落预期落空，加上原有涨价因素依然较高，5月份CPI创出年内新高几无悬念。目前市场分歧仍然集中在下一次加息可能发生时间点，如果能够在宏观数据公布前后加息，则短期靴子落地，市场有望产生一波反弹，否则加息利剑高悬，大盘仍然难有作为。如果把眼光稍为放长远一些，7、8月份由于基数效应下降，通胀压力会显著降低，能否连续出现回落并且形成趋势将成为三季度是否有行情关键。
从资金价格方面看，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率重新回至3.81%上方，一周以上品种均在4.60%以上，资金价格高企一方面反映了市场资金紧张程度，另一方面也反映了市场对加息预期。而从资金供求关系看，A股市场仍然面临着资金荒，大量储蓄资金通过银行理财产品进入到货币市场，而非资本市场。
底部信号未明 下降趋势难改
大盘下降通道已经形成，去年十月份2655点缺口存在被补上可能，但是补缺之后反弹力度或仍然较为有限。从技术分析角度看，缺口必补理论可被称为困扰市场一道魔咒，无论投资者是否愿意看到，该理论都在历次行情分析中发挥着重要作用。去年10月8日国庆长假2655-2677点之间22个点大缺口今年1月25日已经大部分回补，但是仍留下6个点遗憾，而这6个点很可能在本轮下跌行情中实现完整补缺。不过，补完缺口之后市场能否如预期般产生一波反弹行情仍然存在变数，笔者认为由于市场自4月18日见顶3067点回落以来，已经形成了标准下降通道，除非政策面、资金面发生重大改观，否则下降趋势轻易难以改变。目前政策面仍然偏紧，而资金面仍然供小于需，因此预期市场将沿下降通道继续运行。
总体上判断，市场近期仍处于考验估值底、博弈政策底、探明市场底阶段。在没有出现明确底部信号之前，投资者仍需保持谨慎，个别强势板块表现仍然是昙花一现，逆势追逐强势股往往会偷鸡不成蚀把米。
在操作上，建议仍然以空头思维来看待市场，控制仓位仍是第一要务，只关注市场错杀形成机会。而错杀股主要是半年报业绩继续高增长、年度业绩有保障品种，主要集中在大消费领域中，投资者可以关注白酒、中药等防御性品种跌出来机会。对于前期暴跌中小板、创业板个股，投资者仍需谨慎参与，因为中小盘股去泡沫过程或仍未结束。（作者单位：长城证券）
四大因素导致市场疲软 震荡仍为主基调
受美股“六连阴”负面影响，上周市场走出了先抑后扬走势，在顺势走强后后一路抵抗性下跌。最终导致A股也扭头向下，沪综指直逼2700点支撑。我们认为，在政策顶预期未明朗之前，股指或将在2650-2800点区域内反复震荡。
市场为什么总保持弱势震荡？是由大环境决定：
首先：通胀压力仍未缓解
5月经济数据将在14日公布，市场目前对于CPI判断分歧依旧较大。而从统计局公布全国50个城市食品价格来看，5月下旬全部食品平均价格旬比上涨1.52%。与上年同期相比，全部食品价格上涨16.40%，其中猪肉价格涨幅继续提高，涨幅高达54.14%，蔬菜价格也上涨6.91%，这意味着5月CPI将继续维持在高位。
通胀居高不下，6月份就成为加息和提存准率重要时间窗口。尽管端午节央行加息或提准预期最终落空，但货币政策继续从紧预期依然高企，这对市场始终形成较大抑制。从资金面上看，本周央行重启1年期及28天正回购，尤其是周三千亿正回购使得银行间利率再度陡升，SHIBOR再度高企，显示金融机构资金面也是相当脆弱。在此背景下，一旦加息或提准，无疑将提高资金成本或进一步收紧银行流动性，对市场资金面将继续形成较大负面影响。
其次：B股杀跌背后黑手
B股指数收盘再度急挫7.9%，让市场一时之间有些错愕。这种跌幅少见，似乎有不为大多数人所熟知利空信息开始笼罩市场。近年来一直颇为稳定B股市场为什么会突起波澜，遭遇空头黑手呢？这一只黑手可能还要从中国在美国上市股票说起。5月份，有消息称，美国中国概念股遭遇空头围剿。之所以会出现这种情况，是因为中国概念股软肋被空头军团抓住，这些软肋包括估值过高、对游戏规则不熟等。而其中最为重要是财务造假引发诚信危机。
不过，现在看来，一条做空路径已经清晰地呈现，那就是利用中国在海外上市企业软肋大做文章，进而达到影响A股和B股目。他们则可以大胆地放空香港和新加坡A股指数，以实现盈利目。
再次：金融危机阴影难除
美国经济疲软也给空头创造了机会。6月份对于全世界经济来说，是一个非常重要月份。因为，美联储将在这个月决定其货币政策走向。市场曾预期，美国会退出货币宽松政策，为全球通胀降降温。
这是2008年金融危机留下后遗症。在过去几年中，欧洲不少国家都为此付出了代价，资本市场也因此出现较大波动。而在过去三年中，美国政府也为挽救经济花费了大量金钱，债务水平激增。如果美国也爆发主权债务危机，那对全球金融市场来说，无疑又是一次灾难。
最后：市场自身有顽疾
也许，很多问题还得从自身找原因。否则，空头怎么可能抓住类似于诚信危机这种软肋呢？从大方面来看，目前市场最担心问题或许还不是通胀问题，而是滞胀问题。从通胀问题来看，物价水平不会很快回落已经成为业内共识。不少机构认为，虽然下半年基于翘尾因素减退通胀同比回落仍将发生，但幅度将低于预期，预计CPI将在6月份创出5.7%高点后逐月回落，至12月份达到4%，全年CPI将达到4.97%水平。
实际上，是存在这种可能性。地方融资平台债务问题可能直接影响是投资需求。而如果银行要在解决这个问题时承担责任，银行再融资需求会很大，他们会挤占大量融资资源，生产环节也会出问题。最后导致是人们消费需求下降，企业生存空间受到挤压，“戴维斯双杀”也就出现了。从目前市场走向来看，深成指60天线与120天线已经死叉，10周线与20周线也已经死叉，中期趋势逐渐走坏。很明显，市场在逐渐反映这些问题。何处是底？需要更多积极信号来支撑。
总体来看，无论是政策面压制，还是国际板、新股IPO等股票供给增加而导致资金面压力，都使得股指短期难以出现像样行情。当然，根据估值判断，尽管中小盘个股估值仍有一定回归压力，但沪深300目前估值已经逼近1664点时水平，再考虑产业资本增持又渐起大潮，市场估值底已趋于明确。目前需要等待就是政策顶何时出现，当市场对于政策见顶预期渐趋明朗时，市场底就将形成，而在此之前，股指或将在2650-2800点区域内展开反复震荡。
底部到底有多远？我想底部总在绝望中产生！
缺口必补理论称困扰市场一道魔咒
【大势研判】
大盘在跌破年线，经历了短暂横盘之后，上周五再度震荡探底，并且在创出近期新低2672点之后震荡回升，指数勉强站在2700点上方，成交依旧低迷，当前底部信号尚未出现，因此投资者仍需保持谨慎观望态度，等待底部形成。
市场自4月18日见顶3067点回落以来，已经形成了标准下降通道，除非政策面、资金面发生重大改观，否则下降趋势轻易难以改变。目前政策面仍然偏紧，而资金面仍然供小于需，因此预期市场将沿下降通道继续运行，另外去年十月份2655点缺口存在被补上可能。从技术分析角度看，缺口必补理论可被称为困扰市场一道魔咒。
在操作上，建议仍然以空头思维来看待市场，控制仓位仍是第一要务，只关注市场错杀形成机会。而错杀股主要是半年报业绩继续高增长、年度业绩有保障品种，主要集中在大消费领域中，投资者可以关注白酒、中药等防御性品种跌出来机会。对于前期暴跌中小板、创业板个股，投资者仍需谨慎参与，因为中小盘股去泡沫过程或仍未结束。大势不改之前谨慎观望依旧是投资主线思维。
【宏观聚焦】
1、国际板年内推出已明朗化专家建议B股尽早关闭
虽然质疑声不断，但随着近期监管层频频表态，国际板在年内推出预期正在明朗化。然而，由于业界普遍认为B股市场已基本丧失融资功能，且监管层面迄今为止始终仍未有关于B股这个“历史遗留问题”任何解决方案讨论和出台，B股未来命运越来越显得飘忽不定。
【点评】国际板这把利剑最终还是要落下，市场扩容、资金面压力依然会对A股产生较大冲击。
2、住建部：各地保障房11月底前须全面开工
住房城乡建设部有关负责人表示，各地要公开保障性安居工程建设信息，11月末以前必须全面开工。信息公开内容包括年度建设计划、开工项目和竣工项目信息。其中，年度建设计划要按照廉租住房、公共租赁住房、经济适用住房、限价商品住房、棚户区改造安置住房类别，公开市、县年度建设计划，包括开工套数和竣工套数。
【点评】保障房11月末以前必须全面开工，由于相当数量保障房由相关上市房企承建，利好地产板块！
3、5月上市券商净利环比降7成自营经纪业绩下滑严重
在5月日均成交额大幅缩水背景下，上市券商5月业绩普遍不理想。统计显示，5月15家上市券商合计实现营业收入28.16亿元，实现净利润8.06亿元，环比大降48.87%和70.6%。上月15家上市券商中仅有光大证券（601788）和招商证券（600999）逆市实现增长，其余13家券商业绩环比下滑，其中西南证券（600369）、东北证券（000686）、中信证券（600030）业绩环比降幅较大。
【点评】尽管佣金率长期趋势可能仍处于下降趋势中，但佣金率在短期继续企稳概率较大，这将对证券行业业绩形成一定支撑。目前交易量和大券商估值均已处于底部区域。若市场反弹，交易量放大速度和程度决定板块反弹高度。
4、物流业迎来重磅政策利好券商建议挖掘相关机会
在昨日上证综指大跌近47点，9成个股收绿“惨状”下，物流板块表现却格外出众，新宁物流（300013）和飞马国际（002210）双双涨停，恒基达鑫（002492）、渤海物流（000889）、怡亚通（002183）等个股纷纷收红。而物流板块良好表现，正是源于国务院8日召开国务院常务会议中研究部署进一步促进物流业健康发展工作利好消息。
【点评】国务院提出措施将对物流企业构成长期实质性利好。其中可能立竿见影利好措施是减税；鼓励整合措施有利于物流子行业中龙头企业；加大投入措施有望打破冷链物流、铁路物流等子行业面临种种瓶颈；促进农产品（000061）物流措施则有利于农批、冷链等环节企业发展。
【环球财经】
道琼斯工业平均指数，收于11951.91点，跌幅1.41%；
纳斯达克综合指数，收于2643.73点，跌幅1.53%；
标准普尔500指数 收于1270.98点，跌幅1.40%。
纽约原油期货收盘下跌2.6% 报每桶99.29美元，纽约黄金期货收盘下跌0.9% 报1529.20美元
地方债是市场最大不确定性
上周末美国股市大跌，道指破万二，并创下9年来下跌最长纪录（连续六周），在美国经济乃至全球经济放缓，美联储又不太敢出手QE3情况下，市场因此下跌，这个理由非常充分。另外，大众商品下跌也让避险情绪上升。
国内市场状况虽说对利空消化正在慢慢进行，但是现在比较不确定也是最麻烦是要看中央如何治理地方平台债，这一方面牵涉地方经济，牵涉投资，另一方面直接针对是银行系统，出问题就是大问题。
好消息：
1.李克强：保障房用地项目审批要急事急办 实行质量终身责任制
2.银监会：将重点支持村镇银行发展
3.低空开放试点区域即将扩容
继长春、广州两地试点之后，低空空域管理改革试点区域有望继续扩容。据报道，目前北京、兰州等5个地区已经上报各自试点规划和实施方案。
坏消息：
1.CPI涨幅或二季度现峰值 三季度见拐点
统计局将在14日公布宏观经济数据，一些分析人士认为，二季度CPI涨幅将达5.5%左右，创年内峰值，CPI涨幅从三季度开始将缓慢回落。
2.5月份贸易顺差低于市场预期
中国海关统计显示，5月份中国进出口总值3012.7亿美元，增长23.5%。其中出口1571.6亿美元，增长19.4%；进口1441.1亿美元，增长28.4%。当月贸易顺差130.5亿美元。
3.美国股市上周五大幅走低
道指自3月中旬来首次跌破12000点，连续六周下跌，创2002年以来最长连跌行情。道指收盘跌172.45点，至11951.91点，跌幅1.42%。
平静周末或引市场再度僵局
2700点争夺之战在最近一段时间争夺较为厉害，市场或将因为一个平静周末而继续维持反复震荡局面。一个平静周末，市场还是在外围市场一片加息热潮之中展开着沉默。这意味着什么呢？国家调控紧缩政策还继续在酝酿着，笔者认为，加息调控应该已经为期不远了。明日就是市场公布5月份经济数据时间点，央行不选择在上周末加息，但不排除市场将在本周公布经济数据之后再施行加息等调控政策。
可由于市场当中加息利空靴子最终还是没有能够尘埃落地，市场担忧情绪自然将继续笼罩在整个市场上空，主力资金将继续维持谨慎投资心态。将对市场维持上周五反弹构成了较大承压。
从上周市场整体表现来看，B股调整是对整个A股市场上涨构成了很大拖累，也是上周市场在周四一天跌幅颠覆了前期三个交易日反弹。而目前市场当中对B股理解争论最多就是其受制于国际板即将推出给予较大挤出效应。
同时，随着国际板在各个管理层高度重视，不断进行升温之际，国际板甚至有人称今年年底前就将推出，更是让市场对于市场当前面临紧缩政策预期不断增强，资金面紧张兮兮，存量资金相对告急当下，投资者担忧国际板推出，对市场扩容压力构成了重大资金分流，很有可能造成资金链不足，因此将对整个市场走低火上浇油。
并且，整个市场依然趋势相对弱势局面并没有有效改观，上证指数技术反弹岌岌可危，中小板破位下行趋势未改，创业板屡创新低风险连连。何况短期而言，市场当中基本面并没有能够得到较好改变。资金面依旧趋紧，政策面依旧从严，国际外围市场仍然近期连续杀跌，不确定性危机不断背景之下给原本不稳定A股市场雪上加霜。
所以，笔者认为，之前提示大家要做好两手准备，现在需要继续维持，市场没有出现加息信号，主力资金或将继续维持谨慎态度，市场反弹有可能难以在今日得以继续，同时隔夜外外围市场重挫将导致市场大幅低开可能性相对较大。建议投资者继续保持持币观望态势，把防范风险放在第一位置。
本周展望：回补2656-2661跳空缺口难以避免
预期本周市场仍将维持弱市局面，寻底之跌仍将延续，去年10月形成跳空缺口被回补或难以避免。主要原因有以下几点：
一是本周二将公布5月宏观经济数据，各家研究机构普遍预期CPI将再创年内新高，通胀压力仍然较大，紧缩政策难以改变。
二是市场预期在数据公布前后是央行加息或提高存准金率时间窗口，对货币政策收紧担忧，投资者谨慎心态难以改变，成交量或将再创年内新低。
三是市场对二季度上市公司业绩下滑担忧将进一步加深，同时或将伴随者整体股值水平下调。
四是欧美股市有破位下行趋势，也将对投资者心态产生明显负面影响；
五是技术角度来看，各项技术指标仍呈空头排列，如无外力支撑，短线弱市局面将难以改变。
操作上仍建议以观望为主，在市场未明显启稳之前，不建议盲目入市抢反弹。
以上信息来自公开信息，不构成投资建议。
市场心态谨慎 股指重陷底部震荡
上周市场始终未能承接技术反弹走势，相反却再次陷入对经济前景担忧情绪中，虽然后半周沪指抵抗性下跌迹象明显，但市场整体趋势仍处于底部稳固关键时期。我们认为，本周即将公布宏观数据对短期市场心态仍有扰动影响，短期内市场维持盘底格局牵制力量，还来自于中报盈利预期下调业绩因素。市场进一步趋弱，直接导致两市仍将继续缩量寻底。操作上，对于仓位比重控制仍以从轻考虑为宜。
消息面，偏空因素交错影响令前期技术反弹轻松夭折，市场更容易在偏弱市场格局中将不利因素收拢。从外围市场表现来看，美国进出口价格指数不及预期，疲弱经济数据、欧洲主权债务危机升温和全球经济增长前景堪忧，令投资者市场信心极为不稳，上周美股三大股指大幅收跌，道指连续六周收阴会给本周A股开盘蒙上一层阴霾。毕竟，此前B股因美国经济增速减缓所呈现暴挫，已在上周后半周对国内A股形成明显不利影响。考虑随后大宗商品价格或将出现上涨拉动，对国内输入型通胀压力形成推升，政策从紧压力不释放将加剧股指寻底周期拉长。
进入本周，即将公布上月宏观数据，更令市场忧虑通胀短期内难以缓和，6月份加息和提存准率重要时间窗口已经成为引而待发事情。另外，本已处于底部趋弱市场又不断呈现缩量格局，资金供给分流压力来自两方面，既有6月份央行、银监会对金融存贷比率年中考核，还有银监会正修订《资本充足率管理办法》新规，4000亿元左右融资需求将产生，银行股资本刚性压力加大，直接牵动市场对短期流动性压力悲观情绪。而上述这些问题也非一日、一周市场调整所能化解，本周宏观数据公布会再度干扰到短期市场心态稳定。
在筑底阶段反复震荡过程中，又恰逢上市公司中报预告重要时期。经济增速放缓对上市公司中期业绩盈利预期影响程度，在近期尤其被市场反复关注。截至上周末，已公布业绩预告759家上市公司中，业绩预增或者保持盈利共有588家，这其中以来自中小板、创业板为主，占比近85%，计499家。考虑上周后半周创业板指数再行下挫，及中小板指数所出现冲高回落，市场所期待中小市值品种能够以超跌反弹，形成短期盘面热点时机还不够成熟。同期权重股方面，在政策从紧压力下，整体上难有稳定表现，并且从上周以稀土永磁为代表题材股盛行来看，多属冲高回落“一日游”行情，估值底构建仍需时日。
本周将陆续公布上月宏观数据，CPI数据或令本已遭受外围市场扰动A股波澜再起，但这有助于市场反复夯实筑底周期完成。从技术上来看，沪指周K线仍存在一定调整压力，有利是走势方面并未破坏沪指2650～2770点之间小箱体格局，但整体趋势上弱势特征仍较为明显。
图解：结束调整后市走牛必要条件
1996年1月沪指见底512点后产生了一轮大级别牛市行情，沪指在一年半时间内上涨3倍。而当下股市与1996年1月512点时有很多相似之处，历史会简单重演吗？
2007年10月沪指创下6124点高点，一年后便下跌到1664点低点，而后震荡幅度逐步收敛。从沪指月K线图（图1）可以发现，当下股市与1996年初创下512低点时股市有很多相似之处，总结如下。
1，调整形态大体相似。1993年初自创下1558点高点以后，沪指便一路下行，并于一年半后跌到绝对低点位325点。而后又历经“三大政策”救市行情和“518”行情两次大反弹，最终于1996年初调整到512点历史性低点位。
而2007年10月沪指创下6124点，一年后便下跌到1664点绝对低点，而后展开了以4万亿刺激经济恢复为背景反弹行情和2319点以后反弹。
2，时间跨度大致相当。1993年1558点以后下跌历经了三年左右调整周期，并且主要下跌都在前一年半之内完成，而后近两年时间基本都以横向运行为主。而本轮自6124点以来下跌也是在第一年就完成了主要跌幅，而后沪指经过一个波动幅度逐步收敛过程。
3，经济政策背景相似。1993年上半年，经济生活中过热势头开始出现。其具体表现主要是“四高”（高投资增长、高货币投放、高物价上涨和高贸易逆差）、“四热”（房地产热、开发区热、集资热和股票热）、“两乱”（金融秩序混乱、市场秩序混乱）。全国零售物价上涨幅度较大，面对这种局面，同年6月24日，中共中央、国务院下发《关于当前经济情况和加强宏观调控意见》，提出了以整顿金融秩序为重点16条措施，宏观调控全面展开。在此期间央行连续加息，直至1996年5月才结束。而当前我们也正经历一轮货币紧缩过程，由于前期信贷过度投放导制通胀已经引发了严重不良反应，央行连续使用准备金和利率工具，并配合央票发行回收流动性。
4，市场整体估值水平都较低。 A股市盈率历史数据显示，1996年1月19日上证综指处于512点历史底部时，当时A股加权平均市盈率为17倍；而当前整体市盈率水平在19倍，沪深300水平更低，只有15倍。
1996年1月沪综指见底512点后产生了一轮大级别牛市行情，沪指在一年半时间内上涨3倍（图2），行情直至亚洲金融危机前才结束。
这一轮行情产生大背景是中国经济成功实现软着陆。一是经济增长率逐步平稳地回落到适度区间，物价上涨率亦回落到适度水平。针对1993以来经济过热和物价攀升情况，央行先后4次调高利率，自1995年10月份开始，零售物价指数回落至低于一年期银行存款利率，为减息提供了空间。1996年5月，存款利率平均降低0.98个百分点，贷款利率平均降低0.75个百分点，同时央行对金融机构存贷款利率也作了相应下调。随着通货膨胀率降低，央行根据经济形势又连续降息，这些举措成功刺激了居民消费倾向，为中国经济发展提供了充足动力，也激发了中国居民投资股市热情，A股开户数出现了大量增长，第二代股民由此诞生。股市也从此开始了一个历时一年多大牛市。
二是在显著降低物价涨幅同时，又保持了经济适度快速增长。在投资出口和消费拉动下，1996年到1997年我国经济增长率均保持在8.5%以上，而通货膨胀率在1997年底也降至2%以内。高增长低通胀经济环境成为那一波大牛市行情主要推动力，更有一大批绩优公司在这一段时间脱颖而出，如深发展、万科等。
温故而知新，总结15年前历史经验，我认为可以得出以下几点思路。
第一，近期大家热议所谓估值和业绩“双杀”其实并不新鲜，应当把本轮自4月中旬3067点展开调整同3478点以来下跌联系在一起看。如果说以2009年8月央行“动态微调”为标志货币政策调整为开始，那么这一轮调控成果（主要是指利率水平上升，信贷投放量下降和企业盈利增速回落）将在本轮下跌中得以显现。也就是说两年前市场就已经开始为今天估值和业绩双降在做准备，这也是为什么中国股市这两年来一直难以走强最重要原因。
第二，行情调整时间取决于物价上涨何时得到有效控制。而物价回落将为货币政策调整打开空间。
第三，后市能否如1996年走出一轮牛市行情则取决于中国经济能否顺利转型，改变以往粗放式增长模式。以高货币投放高资源消耗为代价旧经济增长方式必然带来资源和能源大量消耗，而我国又是一个自然资源相对缺乏国家，大量购买资源品必然带来物价上涨，通胀高企也就不可避免，人工成本上升和原材料成本上升将成为中国制造业不可能克服难题，惟有走转型之路才能解决这些困难，而经济转型主体是企业，我们这个市场能否培育出一批真正优质企业发展壮大是关键。
股市下跌众生相：多头备受煎熬 空头伺机抄底
多头备受煎熬
近期股市出现了一波近400点下跌，很多个股调整剧烈，对身处股市投资者来讲，这无疑是一场磨难。无论是证券营业厅还是网络论坛，到处充满了悲观声音，有人说股市会跌破2000点，更也有知名经济学家指出“股市正陷入深度熊市”。这些悲观言论，让身处其中投资者更是显得焦躁不安。本周二，上海一名阳光私募基金经理和一名记者“掐架”更是验证了这一点，据说该博士平常酷爱读书，绝对不是一个暴躁易怒人，但本次却因为一名记者质疑而勃然大怒，这显然是压力过大惹祸。
现在备受煎熬无疑是持续看多投资者。社保基金5月进场本让多头欢天喜地，以为市场底部即将出现，但5月23日大跌非常无情击碎了多头梦想，端午节前后三连阳让多头再燃希望，但谁想就在周四A股再拉一根大阴线，将三连阳悉数吞没，多头再次沉寂。“我实在坚持不住了，现在根本不知道底在哪里，我现在吃不好，睡不香，只想把股票卖了，出去旅游”，一名股友在QQ群里说，接二连三打击，显然让多头几欲崩溃。
逃顶者轻仓以待
在股市里面有人哭，就有人笑，目前笑得最开心无疑是在3000点上方逃顶投资者。笔者在连线启富投资掌门人鲁致远时，听得出电话那边鲁致远非常放松。“我们4月份开始空仓，现在就在等待一个最完美出击信号，不出现信号，绝不急着买进”，鲁致远凭借自己独到投资理论曾多次在沪深A股抄底逃顶，在业内很有名气，这次在3000点上方逃顶更是让跟随他很多学员佩服不已。“我们启富投资最近两件事都做对了，一是4月份在3000点附近不停地发出信号让学员减仓，帮助学员逃了顶，二是下跌过程中不管是社保基金进场还是底部三连阳一直没有让学员大规模进场，避免了盲目抄底，让学员把子弹留到真正底部来临时”，启富投资客服部一名工作人员无不骄傲说。
对于何时进场，鲁致远采用“不见兔子不撒鹰”右侧交易策略。“中长期趋势必须要采用右侧交易，短期趋势采用左侧交易，这样才能长期战胜市场”，鲁致远介绍他经验。所谓右侧交易，笔者也仔细查询了资料，右侧交易就是顺势交易，它是指当趋势出现明显确认或转折后，再行操作，据鲁致远介绍，他正是采用右侧交易法，才能在08年那样惨烈下跌中也毫发无损。
抄底逃顶窍门
面对股市暴跌带来痛苦，无疑多数人都希望像鲁致远那样做一个成功“逃顶人”。那么鲁致远是如何练就“抄底逃顶”绝技。其实，鲁致远也并非天生就拥有如此“神力”，这要归功于鲁致远多年实战历练。据说，鲁致远最初在操作股票时，也是饱尝套牢痛苦，但作为复旦大学高材生鲁致远却很快找到了抄底逃顶诀窍，他发现股市底部和顶部形成机理是一致，几乎每次底部或顶部市场都会发出相同信号，据此，鲁致远总结了一套“大盘趋势研判理论”，屡次成功抄底逃顶，连沪市6000点大顶，鲁致远也是据此理论轻松逃脱。这个规律发现让鲁致远欣喜不已，并极大鼓舞了鲁致远对股市规律探索信心，“我发现了这个规律以后，就想到股市虽然看着散乱，但一定还有其他规律，只是我们暂时没有发现而已”，股市规律在鲁致远眼中逐步变得清晰。功夫不负有心人，鲁致远后来又发现大盘分时走势也存在规律，通过早晨开盘一段时间走势，就可以预测全天走势，成功率非常高，这也就是现在启富投资全体学员正在运用“分时研判理论”，鲁致远又陆续总结了决定个股涨跌“事件驱动理论”和研判宏观走势“政策研判理论”，据学习过学员介绍，这些理论确是高手实战经验总结，效果非常不错，具有很高实战性。
怎样才能持续盈利？
追求持续盈利无疑是进入股市每一个投资人梦想，但能进入这一境界投资者则是少之又少。鲁致远不但是从散户成长起来成功投资家，同时其也是国内著名证券培训机构--启富投资掌门人，曾接触过很多投资者，培养了很多学员，谈起大部分人在股市无法实现稳定盈利现状，鲁致远不无感慨说：中国人很聪明，但面对股市这场战争时候，多数人都被欲望控制了头脑，既缺少正确战略，也缺少相应战术。确如此，自股市诞生以来，无数聪明人在此折戟沉沙，只有少数拥有大智慧投资者才享受到了股市甘甜，要想在股市中取得成功，必须拥有与众不同认识。
“多数人进入股市就要赚钱，但是你有没有想过你要赚谁钱？你凭什么能够赚钱？这些问题不想透人，都是来股市送钱”，鲁致远如是说。
“首先，在战略上，我建议投资者一定要建立“必胜”信心，因为别人能在股市取得成功，你也一定可以，但同时要准备打一场持久战、攻坚战心理准备，要千方百计、抓住一切机会提高自己投资战术水平，当你水平明显比别人高出一截时，你机会就来了”；“在战术上，我建议投资者从股市基本规律入手，从大盘头部和底部规律，到个股涨跌规律，逐步掌握一套系统投资方法，所有操作都必须建立在股市客观规律基础之上才能成功”，鲁致远不吝分享他经验。
在股市中能掌握多少规律，就能掌握多少财富，这是鲁致远在他《职业操盘手培训课程》上给学员讲最多一句话，我也希望大家能够好好体会。股市投资似乎很难，但当你心态和能力和它匹配时，它又似乎很简单，包括巴菲特在内，已经有无数人在其中创造了巨大财富，他们可以，你也可以，但前提是你要付出不亚于他们努力，我祝愿全天下投资者都能够到达成功彼岸。
--财富中国股票频道讯
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