编者按：6月14日，国家统计局将公布5月份经济数据，届时包括CPI、投资和消费等在内重要经济数据将被披露。目前，多家机构已经对将要披露CPI进行预测，专家们对通胀形势很不乐观，普遍认为5月CPI将继续上行，不少人预测会达到5.5%……
5月经济数据明日发布 专家称物价“前高后稳”
6月14日，国家统计局将公布5月份经济数据，届时包括CPI、PPI等在内重要经济数据将被披露。经济学家们预测5月CPI将可能达到5.5%，全年CPI上涨率可能要达到5%。
社科院学部委员张卓元11日在“第五届中国经济增长与周期论坛”上表示，2011年物价总水平上涨率控制在4%左右难度很大，全年CPI上涨率可能要达到5%，而受到翘尾因素影响，6月份CPI可能会突破6%。他指出，未来要把治理通胀和物价过快上涨作为宏观调控首要任务，要改变负利率政策，尽快使实际利率转为正值。
著名经济学家、中国人民大学胡乃武教授在会上表示，2011年我国将存在温和通货膨胀，全年通胀率预计为4%-5%，通胀高点将出现在第二季度，之后将在略有下降基础上趋于稳定，全年将呈现“前高后稳”态势。
张卓元指出，现在看来，所谓新一轮物价上涨原因主要不是输入性，而是2007年以来固定资产投资增速过快，信贷投放过多造成，“这集中表现为货币太多，流动性过分充裕”。
张卓元表示，2009年和10年我国采取了加大货币投放应对国际金融危机政策措施，但是“用力过猛”。天量贷款投资和中央四万亿元投资刺激下，一方面恶化了经济结构，特别是最终消费和居民消费比例2010年降到最低点。另一方面，形成了强大通货膨胀压力。
“由于这轮通胀是比较长时期货币供应过多结果，包括产品成本增加积累结果，受到国际市场大宗商品上涨影响，因此这次通货膨胀可能要延续一段时间。”张卓元预计。
对于如何应对新一轮通胀，张卓元指出，如果真要把治理通胀和物价过快上涨作为宏观调控首要任务，要改变负利率政策，尽快使实际利率转为正值。目前我国已经16个月是负利率，负利率不利于宏观经济正常运行，压低资金成本，有利于经济粗放扩张，有利于短期GDP快速增长，通货膨胀往往造成负利率，又带来对资金需求过旺。其次，在中国治理通货膨胀稳定物价水平，最直接最重要是要保农业。
胡乃武建议，2011年全年应实施稳健偏紧货币政策，着力回收过剩流动性，积极应对当前通货膨胀；采取有效措施防止M2全年增速超过16%预期目标；动态调整存款准备金率，力争全年新增信贷规模控制在7万亿元之内；适度加快人民币升值进程，2011年升值幅度可达到3.5%。还要加强通货膨胀预期宏观管理。从治理流动性过剩导致各种后遗症出发，实施稳健偏紧货币政策，为防止经济泡沫蔓延创造良好货币环境。同时，货币管理与信贷监管应延伸到银行表外业务和民间融资活动。
社科院学部委员刘树成在论坛上认为，中国经济这些年经历了四个阶段变化。从2007年高位偏快，还不好说它“过热”，从高位偏快转为国际金融危机冲击“大幅下滑”，随后转向有效应对国际金融危机冲击“恢复性大幅回升”，第四个阶段是又进一步转向新一轮合理“适度增长区间”，而不是转向滞胀。
刘树成表示，目前中国经济正处在平稳回落过程，而不是像一些媒体和业内人士解读那样，已经处于滞胀状态或者是面临滞胀风险、将陷入硬着陆。
专家预测5月CPI 可能继续走高
6月14日，国家统计局将公布5月份经济数据，届时包括CPI、投资和消费等在内重要经济数据将被披露。目前，多家机构已经对将要披露CPI进行预测，专家们对通胀形势很不乐观，普遍认为5月CPI将继续上行，不少人预测会达到5.5%。
尽管已公布5月份PMI数据显示，各分项指数均有所回落预示通胀压力减轻，但机构对5月份CPI数据仍集体高估。统计25家机构预测均值达5.4%，更有不少机构预期CPI有望达到5.5%，刷新34个月以来新高。这主要缘于食品价格反季节上涨。国家统计局6月4日公布5月下旬主要食品价格变动情况显示，除少数水果、蔬菜外，多数食品价格上升。
中金公司日前发布研究报告指出，受干旱和食品价格上涨影响，预计5月CPI同比上涨5.6%，6月CPI同比破6%可能性加大。此外，中金公司预计，5月非食品价格环比维持近期超历史平均上涨走势。这两方面因素将使得5月CPI同比高位运行。
出口增速跌破20%“顺差”略低于预期
海关总署上周五（6月10日）发布了最新中国外贸进出口数据。据海关统计，5月份我国进出口总值3012.7亿美元，增长23.5%。其中，出口1571.6亿美元，增长19.4%；进口1441.1亿美元，增长28.4%；5月出口环比增长1.0%，进口环比下降0.1%；当月贸易顺差130.5亿美元。
上月我国出口增速跌至20%以内，同比增幅较上月下行了10.5个百分点，并且出口同比增速已经连续两个月回落。5月出口回落幅度较大主要是受2010年基期影响。据统计，从2010年4月到2010年5月，出口总量上升了118.4亿美元，而从2011年4月到2011年5月，出口总量仅提高14.74亿美元，导致出口同比增速明显回落。
交通银行（601328）报告称，外需市场走软也是原因之一，欧美发达国家与新兴市场国家经济通胀压力继续增加，同时外部贸易摩擦也在不断增加。
农业银行（601288）金融市场部宏观研究员刘忠渤还表示，欧美经济增速放缓对出口影响仍未完全显现，仍需关注近期欧美经济体PMI整体回落在未来数月可能对出口带来不利影响，预计出口增速将继续回落。
我国上月实际录得顺差值为130.5亿美元，虽然仍高于此前高点114亿美元，但却小于预期。出现上述情况主要原因是5月进口增幅高于预期，而出口表现则逊于先前判断。
平安证券宏观经济首席分析师孙方红认为，贸易数字已经大致恢复到中国正常状态。顺差虽然低于预期但规模也不算小，人民币升值压力没有减轻多少；顺差仍在加大外汇占款压力，央行也还是面临对冲压力。
分析称6月份CPI数据可能破6% 今年平均数或达5%
据经济之声报道，周二，国家统计局将公布5月份经济运行数据，在通胀预期逐渐增强趋势下，一些专家认为，今年全年通胀率可能要达到5%，但中国不存在滞涨风险，详细内容我们来连线中央台记者李小雨。
主持人：为什么有专家认为今年全年CPI可能要达到5%，理由都有哪些？
记者：社科院学部委员张卓元11日在“第五届中国经济增长与周期论坛”上表示，2011年物价总水平上涨率控制在4%左右难度很大，全年CPI上涨率可能要达到5%，而受到翘尾因素影响，6 月份CPI可能会突破6%。他指出，未来要把治理通胀和物价过快上涨作为宏观调控首要任务，要改变负利率政策，尽快使实际利率转为正值。
张卓元认为，在天量贷款投资和中央四万亿元投资刺激下，一方面恶化了经济结构，特别是最终消费和居民消费比例2010年降到最低点。另一方面，形成了强大通货膨胀压力。
张卓元分析，由于这轮通胀是比较长时期货币供应过多结果，包括产品成本增加积累结果，受到国际市场大宗商品上涨影响，因此这次通货膨胀可能要延续一段时间。
主持人：通胀率居高不下，经济发展减速，为什么专家们又认为中国不会出现滞涨？
记者：社科院学部委员刘树成认为，中国经济这些年经历了四个阶段变化。从2007年高位偏快，还不好说它“过热”，从高位偏快转为国际金融危机冲击“大幅下滑”，随后转向有效应对国际金融危机冲击“恢复性大幅回升”，第四个阶段是又进一步转向新一轮合理“适度增长区间”，而不是转向滞胀。
刘树成表示，目前中国经济正处在平稳回落过程，而不是像一些媒体和业内人士解读那样，已经处于滞胀状态或者是面临滞胀风险、将陷入硬着陆。
另外，中国经济增长与周期研究中心预测，“十二五”时期，人均国民收入将达到4400—6000美元，会进入世界银行数据库中高收入组，这是重大历史性变化。“十一五”时期我们是从1700美元升到了4000美元。
CPI高点将至 加息靴子落地临近
从端午节前后至今，加息这个“狼来了”故事一直挑动着市场敏感神经。一边，物价持续走高，另一边，欧洲主要国家央行却暂停了加息步伐。国内经济增速放缓已经有迹可循，而美联储是否实施QE3仍有待时日揭晓。
加或不加都有
各自理由，市场依然在等待央行信号。
“民生问题依然是央行最关心问题，持续通胀是不能容忍。”兴业银行（601166）资金运营中心分析师蒋舒对《每日经济新闻》记者表示，他认为抗通胀依然是央行首要目标。
通胀形势依旧严峻
从统计局公布全国50个城市食品价格来看，5月下旬全部食品平均价格比中旬上涨1.52%，连续两旬食品价格总体平均价格上涨。
目前，包括外资投行、中国券商等多家机构对5月CPI给出预测值基本趋同，多集中在5.4%~5.6%之间。
高盛研究报告称，5月份CPI同比增幅可能从4月份5.3%升至5.5%。我们预计CPI中食品类价格同比涨幅将从4月份11.5%升至12.1%。预计非食品类价格涨幅将从4月2.7%微降至2.6%。
“5月份CPI同比将会上升5.4%。”方正证券报告分析称，5月份食品CPI一般会出现季节性环比下降，过去十年平均下降0.7%，而今年5月农业部农产品（000061）价格指数环比只下降了0.3%。
方正证券首席分析师汤云飞告诉《每日经济新闻》记者，造成食品价格增速相对较高主要原因在于猪肉以及水产品价格反季节上涨。
“下周即将公布CPI数据将攀升至5.6%。”瑞银首席宏观经济学家汪涛称，中南部持续干旱导致了一些蔬菜价格反弹，同时猪肉价格急剧上涨。其结果是，食品价格依然高企，与非食品价格上升压力共同促使了CPI攀升。
花旗集团报告则称，真正令人担忧情况可能发生在6月份，受旱灾和比较基数较低两个因素影响，6月份CPI升幅可能达到6%。
国际因素或引发央行推后加息
近日，全球议息周谜底一一揭晓。欧洲央行、英国央行、新西兰央行与印尼央行以及澳大利亚央行均宣布维持利率不变，仅巴西、波兰以及韩国央行宣布将基准利率上调25个基点。
对此，蒋舒指出，各国均是根据国内情况来做出货币政策判断。但是，经过一轮加息后，各大央行不加息，隐含意思是盯住美国，欧洲央行明确表示要在6月份以后考虑加息，而美国将在6月22日议息，其实也是在等待美联储是否政策转向。
6月9日欧洲央行行长特里谢对通胀发出“高度警戒”言论，透露出欧洲央行7月加息信号。
“对中国央行来说，在6月22日以前可能会更慎重一些，因为现在各国央行之间联系沟通也在加强，加息不能改变通胀势头，中国央行加息抗通胀也是无奈之举。但如果美国结束量化宽松，美元见底，输入型通胀压力减小话，至少CPI不会持续上涨。”蒋舒表示。
国内经济增速放缓隐忧
6月10日上午，海关总署发布数据称，中国5月贸易顺差升至130.5亿美元。较4月114亿美元上升，不过比此前业内调查预期中值175亿美元要低。
渣打银行经济分析师李炜认为，5月贸易数据还是增强了加息可能性。他表示，“未来1~2个月抑制通胀仍然是央行首要任务，因为经济增速放缓还是相对温和。但是下半年应该不会再轻易加息，要等到年底左右经济增长有所恢复，可能会迎来新一轮考验。”
5月，中国物流和采购协会公布采购经理人指数从3月份53.4和4月份52.9下降至52。汇丰采购经理人指数从4月份51.8下降为51.6，MNI企业景气调查数据从4月份69.3下降至61.2。巴克莱资本经济学家常健认为，总体而言，5月份主要指标显示工业活动继续放缓。
另外，高华证券预计5月份人民币贷款规模从4月份7396亿元降至6000亿元，M2同比增幅可能从4月份15.3%下降到15.0%。
光大银行（601818）资金部宏观分析师盛宏清认为，目前经济活动仍处于正常水平，尽管有放缓苗头，但是属于正常区间内放缓。他认为，今年6月~7月可能呈现加息敏感窗口。年内后续可能加息动作仍维持25~50个基点判断。
资金回笼压力大 两率齐动预期增强
上周，央行公开市场继续实行货币净投放操作，上周净投放总量达到870亿元，上周净投放量为810亿元。上周也是央行连续第4周公开市场货币净投放，连续四周净投放总量达到2940亿元。
6月10日，银行间质押式回购加权平均利率 （以下简称“回购利率”）继续全面走升，上述债券分析师表示，这也表明了市场资金面仍然没有得到缓解，资金仍然趋紧。
一面是市场资金紧俏，一面是6月份达到6010亿元公开市场到期量，央行货币政策或真正进入到敏感时期。
“如果再加上外汇占款对冲，央行在6月份上调存款准备金率可能性是比较大。银行其实在应对存准率调整方面也要做一定准备。”大通证券债券分析师徐虹对《每日经济新闻》记者分析称。
国信证券固定收益研究中心分析师高勇标在接受 《每日经济新闻》记者采访时称，尽管从央行资金回笼压力来看，央行确存在调整存准率可能性，但是因目前资金面非常紧张，再加上7月到期资金量剧减至3700亿元，而之后几个月到期量在1000亿~2000亿元，如果央行继续上调存准率，将使得下半年银行间市场资金面持续趋紧。因此6月上调存准率可能性不太大。
徐虹向 《每日经济新闻》表示，加息主要还是看CPI走势。5月CPI可能还会高企，加息可能性较大。
高勇标告诉记者，“最近一两天，国债金融债一级市场利率比二级市场要高得多，这种利差还在扩大。一级市场招标利率还在抬升，都比二级市场要高。这种市场利率推升，则是加息预期反应。”
等数据盼“靴子” 市场在焦灼中追问底部
端午节后这一周，尽管四个交易日里出现了“三阳一阴”走势，而且周五在地产、石油、券商、银行等板块轮番护盘下，沪指在尾市成功收复2700点，报收于2705点，但沪市大盘却在一周时间里跌去了23点。那么，5月宏观经济数据即将公布，市场会否加速见底？为此，本报记者独家采访了长城证券研究所所长向威达、东北证券投资顾问部副总经理郭峰、银河证券研究策略总监秦晓斌。
基本面：错综复杂喜忧参半
记者：目前来自经济基本面消息较多，而且比较负面，你们对此如何看待其对股市影响？
向威达：从国内方面看，5月份PMI为52.0，较4月份回落0.9个百分点，回落幅度加大。汇丰PMI指数为51.1，较4月回落0.7个百分点，回落幅度也加大。表明国内紧缩政策对企业生产经营影响逐步加大，而较低汇丰PMI数据表明在持续紧缩政策下中小型企业受到影响更大。最近出现干旱天气增加了市场对农产品价格上涨担忧，尽管最近几天出现了降雨天气，但难以从根本上缓解旱情。提前出现电荒进一步增加了市场对工业增加值下降担忧。同时，上市公司业绩增速下滑。4月以来中小板、创业板股票加速下滑，就是因为这些公司一季报业绩低于市场预期；同时，市场预期中报业绩比一季度还要差一些。
从国际方面看，美元指数将反弹，其原因在于：一是美国基准利率与欧元区基准利率相对利差下降预期，已被美元指数较为有效反应；二是美联储如期结束第二轮定量宽松概率较大；三是油价及整体大宗商品价格快速回落，将弱化外汇市场对欧洲央行继续紧缩预期；四是近期部分“事件冲击”可能将促使全球资本对美国综合国力以及相应财政支出进行“阶段性”重估。输入性通胀压力将下降。
郭峰：我认为经济增速在二三季度都将处于回落状态。
从国内因素看，主要是“去库存”压力较大。同时还有一个容易被人们忽视原因，去年诸如汽车下乡、家电下乡和汽车购置税优惠政策实施，使其基数较高，而今年没有了这些政策，与去年同期一比较，就出现了回落现象。住建部要求尽快开工建设保障性住房，但各地积极性并不高。这样，指望通过保障性住房建设来拉动经济增长不现实。从国际方面看，主要是受日本地震影响，中东、北非局势动荡不安，也对其产生了一定影响。
秦晓斌：我们预计5月CPI同比增长幅度在5.3%-5.5%之间。
从国内方面看，目前经济增长确实有些乏力，如据中国汽车工业协会9日发布最新统计，今年5月份国产汽车产销呈低迷走势，环比继续下降，同比降幅有所加大。1-5月，汽车产销同比增幅较前4月继续回落，其中商用车同比呈现负增长。汽车行业产销同比连续两月负增长，背后原因依然是优惠政策取消、经济增长乏力和过去两年刺激政策透支了未来消费。从国际方面看，伯南克承认美国经济增速逊于预期，预计美国经济复苏之路并不平坦，并且增长速度缓慢。
政策面：CPI将决定未来方向
记者：你们对目前政策面有何基本研判？
向威达：即将公布5月CPI可能再创新高，通胀压力越来越大，目前加息和提高存款准备金率都是有可能；否则，目前资金价格处于扭曲状态，不利于经济健康发展。
目前新股发行价过高，破发潮不断涌现现象引起了监管部门关注，监管部门正在修订首发和再融资管理办法以及相关配套规则，研究主承销商配售权和存量发售等措施，待市场条件成熟时择机推出。如果新股发行机制趋于合理，高收益、高成长性新股会受到市场青睐，不好、成长性低新股将在市场选择中遭到抛弃。
郭峰：5月份CPI将达5.4%-5.5%之间，加息是大概率事件，但加息有可能刺激大盘上攻。提高存准率可能性不大。CPI走向决定未来政策变化方向。因为CPI决定着未来政策是否发生拐点，6、7月份可能达到阶段性高点，6月份应该说还有可能存在一次加息动力。一旦“靴子”落地之后，虽然大盘可能还会面临再次探底确认底部，但实际上，市场更多地反映了未来政策预期，即整个市场对下半年政策进入观望期或者是政策焦点从关注通胀开始关注到经济增长态势。我相信，市场在有估值支撑情况下，可能会重新回到对中期业绩关注度上。
秦晓斌：在政策面上，近期不会出现松动。目前东部地区已经有部分中小企业关门，但可能要等到大量中小企业倒闭现象出现时，才会考虑松动，估计这一时点至少也要从7月份开始。5-6月通胀水平可能是今年全年高点，在房地产价格还没有出现大幅下降现象前，管理层是不会放松货币政策。在目前情况下，加息是预料中事，加息才是正常现象；相反，不加息才不正常。而一旦加息后，等于悬着一块石头落地了，意味着市场阶段性质底部已经出现，因此，投资者会在加息后建仓或者加仓。
资金面：趋紧格局下有分歧
记者：你们如何评判本周市场资金面出现“有进有出”现象？
向威达：从资金面来看，趋紧是肯定。4月中旬以来市场大幅下挫，部分个股显然已经“跌”出投资价值，但市场情绪却依然悲观。就手握重金次新基金而言，是选择大肆抄底还是按兵不动，成为基金经理艰难抉择。随着市场大幅下挫，基金建仓出现分化，激进者选择满仓抄底，谨慎者则依然空仓观望。基金作为市场上重要力量，其持仓水平对市场有较大影响，目前有抄底有按兵不动，说明机构分歧依旧较大，大盘趋势依旧不够明朗。
至于目前市场对国际板推出担忧，我认为有些反应过度。因为在目前国内经济增速放缓，流动性下降，股市行情低迷情况下，相信管理层会综合考虑，不会急急忙忙地推出国际板。按照已经公布《中国银行业实施新监管标准指导意见》，银监会正在起草修订《资本充足率管理办法》。按照新规，将产生至少4000亿元左右融资需求，资本刚性压力加大，引发市场对银行新一轮再融资潮担忧。不过，《指导意见》预留了足够长过渡期，短期内对大盘银行板块影响应该不会太大。
郭峰：本周央行虽然向市场尽投放了2940亿资金，央行持续对市场净投放资金，有利于缓解市场资金面紧张情况，利好大盘。但这只是暂时性，属于灵活调节范畴，并不表明货币政策开始转向。资金利率本周三全线上涨，央行千亿正回购是主要原因，而持续高企紧缩预期以及例行存款准备金缴款也加剧了资金面紧张，央行公开市场操作放量并不能降低提准或加息概率，短期资金面压力或将制约A股进一步反弹。未来资金利率波动可能加剧，资金面还将反复承压，这也将制约A股进一步反弹，短期市场或将继续震荡筑底。
我比较关注市场存量变化情况，截至2011年5月末，A股二级市场存量资金为1.39万亿，相比上个月降低400亿左右。而A股个人保证金存量也出现了过去十二个月来首次下降。这究竟是资金恐慌性抽离，还是股市资金面收紧开始，值得市场重点关注。
秦晓斌：资金面上值得注意是，在近期A股市场持续调整过程中，机构投资者已开始悄然出手。社保基金和保险资金已经踊跃入市，基金公司也出现了增仓迹象。产业资本更是集中出手增持。统计显示，5月至今已有13家上市公司被产业资本增持，涉及金额13亿元，其中大股东成为增持主力。与此同时，部分公司再提回购计划。与此前有所不同是，此次出手产业资本多来自大盘蓝筹公司，尤其是A股巨无霸中国神华、中国石油联袂出手，发出了稳定市场重要信号。社保基金、产业资本增持就是长期投资价值体现，或可理解为机构投资者对A股底部投资机会认可。另外，6月11日至6月17日，两市将有20只股票将解禁上市，解禁数量为19.63亿股，按周五收盘价计算解禁市值约为203.37亿元，环比减少51%。解禁市值环比减少51%，这对反复寻找底部大盘来说是一件好事。
大趋势：震荡筑底寻机反攻
记者：基于上述基本面、政策面和资金面，你们对后市走势作何判断？
向威达：近两日消息面非常关键。如果有加息消息出来，那么市场将会形成利空出尽效应，市场反弹可能性将会较大。但是，消息面如果继续维持平静，市场出于对通胀压力、经济增速和流动性担忧，后市仍然将继续考验1664点与2319点连线支撑。估计大盘还会持续震荡寻底，而且寻底时间较长，可能将持续到8月份。因为从政策面与宏观经济指标来看，其不确定性仍然偏大，CPI仍将高位运行、经济增长出现回落、货币政策依旧紧缩等，均显示前期大跌驱动因素并没有发生变化。总体来看，市场在短中期还将维持震荡筑底阶段。而到8月份时候，上半年GDP增速明朗了，通胀压力下降了，上市公司中报业绩也全部出来了。
至于后市机会，大家认为银行股估值便宜，但我认为，银行股启动需要这样两个条件：一是大级别资金推动，但目前市场不具备这样条件；二是对风险资产认同，目前正在清理地方融资平台表明，其中风险究竟有多大现在还难说；三是银行业绩持续增长。但在经历了前几年过度宽松货币政策后，现在进入了紧缩时期，银行业绩可能随之下降。在目前情况下，建议投资者谨慎一些，不要急于去抢反弹。
郭峰：2700点附近估值已经接近历史底部区域，所以说更大恐慌应该不会产生。虽然从时间上看，大家对经济和政策预期可能还会有一个消化过程，但我觉得现在已经接近底部区域了。估计继续大幅下跌空间不大了，2650点一线有比较强支撑力量。从昨天盘面观察，大盘有企稳要求，银行、证券和地产股起到了护盘作用。在B股连续暴跌情况下，A股一度跌穿1664点和2319点这条重要趋势支撑线。从目前情况看，市场调整可能就此结束，下周有望迎来比较大反弹。
在目前情况下，对于仓位比较轻投资者，或者是注重于中长线投资者，特别是价值投资者，可以从中长线角度逢低建仓或者加仓，其线索分别为：一是从中报中寻找业绩超预期者；二是消费和新兴产业。当然对于仓位比较重，或者说喜欢看趋势投资者，可以等待一些政策信号明朗和趋势形成之后，以及判断成交量变化之后再考虑入场。
秦晓斌：昨天多头主力奋力守护2700点，最终实现在1664点上行通道之中，并未出现明显破位，这为下周经济数据和相关举措落地后反弹做好了铺垫。从目前市场估价值水平看，已经比较低了，没有多少下降空间了，现在主要问题在于市场情绪悲观，放大了利空因素，如经济减速、国际板加速推进、南方旱情推高通胀预期以及重燃欧债危机、急剧下跌大宗商品等，都触发了投资者对中国经济和股市硬着陆担心，也使悲观预期不断升温，而银行间市场资金持续紧张又为A股火上浇油。
正是在上述不利预期影响下，A股市场开始了一轮暴跌行情，市场通过连续下跌集中宣泄空头情绪，一有风吹草动，便草木皆兵。虽然大盘究竟如何运行还不好说，但可以肯定是，股指越往下走，安全边际越高，现在不是逢高减仓时候，而是逢低加仓时候，因为在这样低点位上再减仓就没有道理了。
中国关键经济数据频频泄密 背后或藏惊人利益链
数据"章鱼哥"：猜测精准有玄机
再过几日，又到了国家统计局月度新闻发布会披露最新经济数据时候。在此之前，按照惯例各大机构券商都要发布各自数据预测报告。但是近两年，这些机构预测GDP（国内生产总值）、CPI（居民消费价格）等经济数据与国家统计局发布官方数据经常惊人一致，关键数据频频提前泄密引起了政府有关部门高度重视。
与以往不同，即将公布5月份经济数据，其保密性将进一步加强，有关部门已对泄密事件展开调查。国家统计局新闻发言人盛来运表示，严厉谴责任何泄露还在保密期数据行为，相信任何违法行为都必将会受到法律制裁。国家统计局将进一步缩短数据生产到发布时间，尽可能减少数据被泄露风险。
各机构显现"精准"预测力
6月8日，国际知名通讯社路透社已抢先发布我国经济数据预测：中国5月CPI预计较上年同期上涨5.4％，追平3月份创下32个月高位。以路透社为代表外国媒体及相关机构对我国经济数据预测准确度相当高，2008年以来，路透社已经累计7次精准地"猜"对了我国月度CPI数据。
不仅国外媒体如此精准，国内机构券商对经济数据预测能力也相当高，中信证券（600030）（12.49，0.01，0.08％）在其今年1月初月度数据前瞻报告中预计，去年12月食品价格将有所回落，但非食品价格将保持较快增长，预计CPI将达4.6％。今年1月20日，统计局公布去年12月份CPI同比上涨4.6％，PPI同比上涨5.9％，预测与发布数据高度一致。
宏观数据泄密造就了一批如世界杯期间那只神奇"章鱼""章鱼哥"。数据是宏观经济指标，它不仅关乎决策层对国家未来宏观经济政策把控，更是普通老百姓关注焦点，成为判断中国经济未来走势风向标。中央财经大学会计学院教授林秀香表示，该事件本身体现了经济信息价值及其管理问题，因为经济数据关系到企业、投资者以及其他社会公众对国家经济前景判断和决策。
背后藏有惊人利益链
其实，经济数据泄露在全世界范围内已不是什么新鲜事，与其他国家一样，中国经济数据在正式发布前，会被提前提供给相关宏观经济决策部门和领导层进行参考。除了数据生产环境，还涉及到数据传递链条上各个部门，牵涉部门多，难免会存在数据泄露风险点。
著名经济学家孙飞分析，股票市场、债券市场和外汇市场对于经济数据极为敏感。对那些机构和人士来说，提前获得经济数据就可能意味着可观经济利益。
"如果机构分析人员总是拿到数据很准确，在数据公布前就做出准确预测，客户就会愿意跟着你做。投资者正是利用所获数据与市场预期差异进行获利。如果债券投资者提前获得数据比市场普遍预期乐观，可先期购入债券，等待正式消息发布；如果获得数据较市场预期悲观，则提前卖出债券以控制风险。"孙飞表示，能更早、更快地获得数据体现了研究员获得信息能力和研究能力，这一能力将直接与奖金挂钩。
但林秀香也认为，除了因利益关系可能导致信息泄露之外，还要客观公正地分析，产生信息吻合情况也有其客观环境。一方面是专家只是发表一些专业性判断，与经济数据正好相近，结果引来泄密猜测；另外从券商自身角度，在对资本市场估值过程中，根据有关信息之间相关性，也可能出现对个别经济数据预测相对准确情况。
防止泄露应惩防并治
尽管数据是如何从政府部门获得，又是如何被泄露到市场，但在司法机构做出权威发布之前，现在我们还不能断定具体是什么原因造成经济数据泄密。尽管如此，"经济泄密事件为我们敲响了警钟！"林秀香强调，从国家角度，应该事前加强预警机制建设，监管保护国家信息，预防信息链上与数据相关人发生泄密事件。对于那些有影响力经济学家和重要岗位人士来说，应增强法律意识、保密意识、风险防范意识，始终将国家利益和公众利益放在首位，不要轻易发布一些消息和观点，以免引起外界猜测从而引发市场波动。
孙飞说，CPI、工业、投资、消费、进出口等经济数据在未披露之前基本都属于涉密数据，有属于机密级，有属于秘密级。按照《中华人民共和国保守国家秘密法》（下称《保密法》）规定，机关、单位违反本法规定，发生重大泄密案件，由有关机关、单位依法对直接负责主管人员和其他直接责任人员给予处分；不适用处分人员，由保密行政管理部门督促其主管部门予以处理。
虽然近期传出，国家统计局办公室和中国人民银行研究局一些人员已经相继离岗，但孙飞认为仅仅是离职处罚太轻，起不到威慑作用。同时，对于如何进行处分，目前《保密法》中没有更为细致规定，还需要尽快出台规范细则。
CPI寻顶 大盘筑底
“通胀不见顶，股市就没什么可炒”，冷眼旁观大盘起起落落，国泰君安江苏路营业部一位大户不再像以往一般有兴致提及股市，“往下没空间，往上没力量，我连股指期货都懒得做了。”
今年通胀形势似乎比多数经济学家预测都要严峻，从3%到4%再到破5%，CPI频频挑战市场预期，经济学家们预测年内高点也不断后移。中金公司最新研究报告已将6月CPI预期调整为“同比破6%可能性加大”，这是否为今年真正高点？
在CPI艰难寻找顶点之时，大盘经历过最新一轮大幅回调后，本周原地踏步，8日触底反弹刚让人觉得曙光乍现，9日放量大跌再次让人失望。但市场人士认为，大盘已经进入底部区域，正在犹豫中筑底。
主力资金没来
CPI对股市影响和联动关系这个老话题近期又被翻了出来。股谚道，通胀无牛市。在投资者逻辑里，CPI一路冲高，则货币政策无法放松，市场缺乏资金活水，指数自然走得难看。
“今年以来闲散资金根本就没有流入股市”，上述大户颇为不满地说，股市现在没有赚钱效应，根本无法吸引场外资金进场。他这一直观感受得到了数字印证，银河证券提供每周保证金数据统计显示，全市场保证金余额最近一个月来频频下滑，多次创出近期新低，自5月13日跌破万亿元之后，再也没有回到过万亿元水平。这也是2009年4月保证金超过万亿元后，余额在低位持续时间最长一次。2009年4月以来，尽管大盘有过多次调整，但多数时间在跌破四五天后保证金余额即告回暖。6月2日，保证金余额一路下跌至8718.32亿元水平，这一数字与春节附近2月10日8692.2亿元仅仅一步之遥。
通胀之下，主力资金去哪儿了？
“当初，股民以为房地产流出资金应该流入股市，那只是一厢情愿”，国泰君安首席经济学家李迅雷日前接受中国证券报记者采访时表示，银行理财产品2006年规模仅有4000亿元，但今年以来发行规模超过4万亿元。同期，基金管理资产规模却从2007年3万多亿元降至目前2.3万亿元。此外，证券公司理财规模只有1270亿元，阳光私募1000亿元，“通胀风生水起，大家都担心宏观经济走势，抗通胀、风险低投资产品，比如银行理财和收藏品自然受追捧，资金主力已经成为银行客户”。在他看来，在股市出现赚钱效应后，资金方会回流股市。
通胀何时见顶
今年以来，诸多经济学家曾试图预测CPI峰值，最早预测曾认为随着春节因素消失，3月有可能是全年通胀最高点。但CPI数字一次次超出人们预期，诸多调控政策重压不断推迟着CPI顶部出现时间。
眼下，5月CPI数据尚未公布，但中金公司首席经济学家彭文生认为，5月CPI或为5.6%，6月突破6%可能性加大。“干旱是5月食品价格上涨主要推手”，他表示，5月下旬食品价格整体上升较快，5月食品CPI较4月有望环比上涨0.3%。而前期受行政干预部分消费品价格可能出现补涨。因此，5月非食品价格可能继续3月、4月超历史平均水平上涨趋势。5月CPI5.4%至5.8%可能性较大。
值得关注是6月通胀能否达到峰值。彭文生说，6月CPI受翘尾因素影响最大，比5月多0.5个百分点。
紧跟数据做投资 基金欲待“经济底”探明
面对难以预判经济走向与通胀数据，基金投资明显少了几分“方向感”。走一步看一步，紧跟数据做投资，则成为多数基金投研团队首选之策，即将公布宏观数据无疑成为市场各方关注焦点。
随着公募基金持续减仓，基金仓位已经创下阶段性新低，加之基金逐步对市场“估值底”趋于一致认同，基金大规模减仓动力已经不足。接下来，基金密切关注则是“经济底”将何时探明。
也许市场还会逐渐寻底，但多数基金投研团队认为，现在开始思考下一轮上涨领头羊更重要。从记者采访情况来看，周期股、成长股或许依然是下一阶段“主战场”。
紧跟数据调整投资策略
从上周市场表现来看，对宏观数据超预期担忧成为制约市场走势主要因素，市场对于宏观经济下行担忧依然较重，而周二即将公布5月宏观数据则成为市场关注焦点。
“仓位已经降至70%左右了，接下来是继续防御还是增加进攻性品种，还是要跟着经济数据而定。”上海一合资基金公司基金经理对记者表示，“从业内交流来看，多数还是处于多看少动状态，仓位该降基本已经降下来了，目前市场方向依然不明朗，如果接下来经济有所企稳，不排除市场会出现一波反弹。”
“我们会密切关注5月份经济数据，大盘或将出现小幅反弹。”天治基金宏观策略分析师 寇文红认为，“4月19日以来A股市场下跌主要是市场担忧经济增速和企业盈利趋势性下滑所致。解铃还需系铃人，只有市场担忧缓解了，大盘才有可能出现反弹。而只有政策放松或经济增速企稳，市场担忧才能缓解。目前市场一致预期货币政策短期不可能放松，那么就需要关注经济增速是否有可能企稳。”
在其看来，国家统计局即将发布5月份宏观经济指标。如果工业增加值环比低于4月份0.93%，就说明经济步入趋势性下滑，股市可能会出现新一轮下跌。但是如果5月份工业增加值环比显著地高于0.93%，则表明4月份工业增速下滑是完全可控正常波动，市场情绪和预期将因此得以改善，股市将出现小幅反弹。目前市场预期该数据显著地高于4月0.93%，意味着经济没有出现趋势性下滑，4月份或许就是经济底，对未来企业盈利也不必过于担忧。这有助于改善市场预期、平复市场情绪，促成大盘小幅反弹。
从政策方面看，寇文红预期，5月份CPI在5.4%到5.5%，6月份大约5.8%，三季度平均在5.4%附近，四季度显著回落。目前通货膨胀率已经是强弩之末，但是货币政策还不能放松。就目前经济和通胀状况看，已经没有加息必要，但是不排除央行再加息一次。
海富通基金表示，在目前市场调整过程中投资者会感觉比较“煎熬”，因为CPI数据与房地产数据是分歧焦点所在。预期六月CPI数据仍然可能维持在高位，如果国际市场大宗商品比如石油不出现输入性通胀，下半年国内通胀情势可能会出现缓解。不过，CPI涨幅维持在5%左右可能在将来一段时间会成为常态。
大成内需增长拟任基金经理杨丹指出，从目前情况来看，通胀仍是影响股市关键因素，如果数据显示，通胀水平能够维持平稳状况，那么下半年股市出现回升是大概率事件。不过，受干旱洪涝灾害以及前期政策压制产品价格面临“补涨”等因素影响，当前通胀压力依然较大，尤其是在翘尾因素影响下，CPI峰值并未出现，因此市场普遍认为央行仍将延续前期货币调控节奏，对于加息担忧较强烈，这是市场存在不确定性因素。
在杨丹看来，如果数据出笼后显示，通胀压力并未缓解反而刷新本轮通胀新高，市场短期可能还存在一轮恐慌性下跌。不过，杨丹相信，在靴子完全落地后，低迷市场有望企稳反弹，这就需要把握建仓节奏。
大规模减仓动力已不足
A股连续遭遇利空袭击，市场急跌之下，公募基金亦持续减仓。目前来看，基金仓位已经创下阶段性新低，加之基金逐步对目前估值底认同，基金大规模减仓动力已经不足。
从最近两周市场表现来看，A股连续遭遇利空袭击：6月2日，市场传闻中央将清理地方融资平台、商业银行将承担大量损失，导致银行股暴跌，加上端午节将加息预期，一起拖累了大盘；此后几天，《资本充足率管理办法》征求意见稿使银行股雪上加霜，并再次拖累了A股指数。
值得注意是，虽然连续遭受利空袭击，但是A股表现顽强，尤其是10日下午盘中大跌后反弹并翻红，表明市场做空情绪并不浓厚。
天治基金宏观策略分析师寇文红认为，上述利空逐步缓解，对后市影响有限。在其看来，地方融资平台违约风险确实存在，但这是一个长期问题，短期内不会显露也不可能失控；另一方面，这种风险是各级政府扩张投资行为共同造成，不可能主要由商业银行及其股东来承担坏账损失。中央也不可能冒着毁灭国家金融体系风险让银行承担损失。因此对银行股利空非常有限，不必过于担忧。此外，银监会试图提高银行资本充足率意图比较明显，但是最终《资本充足率管理办法》很可能没有征求意见稿中那么严格，对银行业绩影响比较有限。而国际板影响在4月底已经出现过，这种脉冲性下跌是风险集中释放，目前风险越释放，意味着后市越健康。上证指数在6月9日跌幅不算大，6月10日尾盘翻红，表明市场对国际板负面影响已经逐渐消化。
需要指出是，随着基金仓位下移以及对估值底逐渐认同，基金大规模减仓已经告一段落。据国都证券基金仓位监测模型测算，近期基金持续减仓后，仓位已经降至72%左右。好买基金5月对上海、深圳等地20多家私募基金公司进行了调研，其中包括凯石、理成、从容、丰煜、尚雅、朱雀等，从调研情况来看，随着大盘快速下跌，多数私募基金公司启用了风险控制机制，已经将仓位控制在较低水平。
从经济基本面来看，海富通基金认为，经济不会发生“滞胀”，今年明年GDP增速预计仍可维持在9%以上。对经济结构可能出现变化引起中下游利润挤压也不用特别悲观。海富通基金投研人士认为，A股市场目前平均市盈率在十三倍左右，从估值角度来看，已存在介入时机。
“在目前这个点位继续杀跌已经有些非理想了，市场估值底基本已经探明，接下来要等待就是经济底探明。”上海一内资基金公司投资总监对记者表示，“近期仓位和行业配置均没有多大变动，更多是加强了上市公司调研，思考并寻找市场大跌之后应该提前布局品质。”
长信金利趋势 基金基金经理表示，目前市场可能处于探底过程之中，下半年到明年上半年通胀压力可能要明显小于上半年。从明年来看，经济可能会强于今年，通胀可能会弱于今年，所以环境会比今年好。“结合估值而言，目前应该是机会大于风险，今年跌得越多，明年机会可能越大。”
周期、成长依然是主战场
基金对于宏观经济并不如市场反映如此悲观，在多数基金投研团队看来，也许市场还会逐渐寻底，但现在开始思考下一轮上涨领头羊更重要。从记者采访情况来看，周期股、成长股或许依然是下一阶段“主战场”。
“目前经济处于下滑阶段，短期而言需要规避，4月下旬我们已经大幅减持周期股，只留下一些核心品种。”上海一合资基金公司基金经理对记者表示，“下半年经济触底回升之后，周期股依然是主战场。首先，周期股弹性较大，此外，从基金目前整体配置来看，周期股配置空间有望提升。”
上述基金经理认为，目前基金对于消费依然是超配，一旦市场反弹，消费弹性比不上周期，有可能再次出现年初情况，即基金集体减持消费转向周期，过多配置消费板块很难取得超额收益。
上海一基金公司研究副总监透露，近期加大了对成长股调研，在其看来，部分成长股经历“多杀多”之后，已经具备投资价值。半年报披露之后，一些业绩相对较好成长股有望脱颖而出，如果投资布局着眼于今年年底或者到明年，目前已经可以挑选一些股票买入持有，“很多小市值股票在市场火热时候根本买不到，只有在市场没人要时候才是布局良机。”
海富通基金投研人士表示，今年以来银行利润保持着高速成长，近期非对称加息呼声很高，且银监会发布《资本充足率管理办法征求》意见稿，银行对核心资本充足率要求提高，这可能会影响银行板块市场表现。从具体行业来看，非周期行业中医药和消费估值水平仍然不低，因此下半年关注重点不妨转移到弹性较大中小盘个股与成长股。
行业方面，杨丹指出，受益于消费需求增长和受益于城市化建设和消费增长驱动投资需求都是符合“调结构 促内需”主题优质板块。具体而言，可以留意历史上来看下半年超额收益显著超越上半年医药和食品饮料板块；去库存化进程结束较早，下游原材料去库存传导需求恢复使得景气度已经有所回升化工行业；业绩弹性较大、行业进入需求旺季叫他运输板块等。
值得注意是，近期地产板块反复活跃，京沪深多家基金公司在接受记者采访时表示，看好地产股。其逻辑在于，下一阶段房地产价格下降或为大概率事件，一旦价格下降符合政策调控，地产股将迎来估值修复行情。
海富通基金认为，房地产龙头公司最近销售数据表现都非常好，但房地产价格却仍未出现明显下降，依然存在引发政策调控隐患。如果房地产价格三季度出现松动，对目前调整较大地产板块将有正面提振作用。
等待利空最后一击 “七翻身”预言或成真
当A股一次又一次向下杀跌寻找底部支撑时，失望、苦痛心情总会浮现，但是难熬日子也屡次被抛在身后。
近期股指长下影频频出现，正是多头资金在底部躁动痕迹，而股市谚语“五穷六绝七翻身”在A股历史上也曾屡屡应验。尽管在底部躁动多头们，或许还要等待市场利空最后一击，从而揭开一轮较大级别反弹行情。这一利空或许是加息，或许是提高存款准备金率，但无论是什么，黎明就在眼前，7月翻身行情势必成真！
理性分析、历史必然都交汇于一个时间点——7月初，面对震荡，投资者还有什么理由担心、恐慌、害怕、割肉呢？
这将是最后忍耐！
在底部躁动多头们，或许还要等待市场利空最后一击，从而揭开一轮较大级别反弹行情。而这一利空或许是加息，或许是提高存款准备金率，无论是什么，黎明就在眼前，七月翻身行情势必成真！
屏住呼吸等待最后一击
日K线长下影频频出现，这就是多头资金在底部躁动痕迹。
遗憾是，萎缩量能显示出多头勇气还不够充足。
毕竟，沪指没有跌穿2011年1月25日低点，也没有跌穿2010年8~9月平台底部，更别提2010年7月2日底部了。
然而，技术上无法给予多头信心，基本面上也同样如此。5月份CPI数据即将公布，从各分析师预测数据看，5月CPI预计将较上年同期上涨5.4%，追平3月创下32个月高位，通胀或许依然“高烧”难退。
既然如此，存款准备金率提升以及加息预期又将升温。
天相投顾认为，如果5月CPI涨幅超出市场预期5.5%水平，那么不排除加息窗口提前至6月14日经济数据公布前可能性。但是考虑到国际环境以及国内经济下滑，央行对于加息可能会保持谨慎态度，转为继续运用提高存款准备金率手段。
不过，德邦证券分析师张海东指出，“目前做空风险已远远大于做多风险。”在通胀拐点即将出现以及经济增速下滑背景下，政策放松预期开始逐渐加强。而端午节央行并没有采取加息也预示着政策或正在微调。而政策一旦放松，市场估值就存在均值回归。
当然，反转并不是一蹴而就，它需要一个过程。在这个过程中，存款准备金率、加息等利空出现将是加速见底催化剂。所以，现在唯一要做就是屏住呼吸，等待利空最后一击。
四大因素支持“七翻身”
行情会在何时迎来拐点？
《每日经济新闻》研究表明，从估值角度看，上证A股、沪深300指数市盈率已经与2005年、2008年历史大底接近，但深市A股、中小板估值依旧高企。在无法通过下跌来引导估值下降情况下，等待7月份初半年报 （预告）披露潮，是唯一可能。
从增持角度看，中国石油（601857）（601857，收盘价10.83元）、中国神华（601088）（601088，收盘价28.21元）股东已经行动，增持数量波峰出现。历史数据显示，在一个月后，也就是7月份，行情就会出现；
从时间上看，加息出现在20日可能性比出现在月初要大，熬过了加息利空最后空袭，7月初行情不就出现了吗？
有意思是，《每日经济新闻》研究判断与股市谚语“五穷六绝七翻身”不谋而合。
所谓“五穷六绝七翻身”，是香港股市在上世纪80年代至90年代一个传奇，是当时经济分析员在统计分析历年香港股市升跌后而得出结论。该结论称，股市每逢5月都会开始跌市，到了6月更会大跌，但到了7月，股市却会起死回生。
这一谚语在A股历史上也屡屡应验。2010年7月正是如此。当时股市结束了自4月中旬以来下跌，迎来了一波涨幅逾10%行情。
值得注意是，当这一规律为市场所熟悉，不少有经验投资者会在6月买进股票，从而使得“七翻身”这一预期提前。
理性分析、历史必然都交汇于一个时间点——7月初。
我们不如尽情高呼高尔基在《海燕》中喊出口号：让暴风雨来得更猛烈些吧！
无论加息与否 A股难现单边扬升
随着时间推移，5月份经济运行数据公布时间窗口即将打开，越来越多分析人士认为5月CPI数据将进一步上扬，从而意味着加息预期再度强烈起来。不过，也有观点认为，由于6月份CPI数据将触顶回落，且进一步加息会加重中小企业财务费用负担，以及对人民币升值形成新推动力，故难以再度加息。那么，加 A股受制全球大环境难有大作为
就目前来看，不管加息与否，全球性紧缩政策预期确较为强烈，不仅仅是作为金砖四国巴西央行在上周加息0.25%，拉开了新兴市场新一轮加息序幕；而且还因为美联储近期屡次表态，折射出美联储也有退出经济刺激政策行列想法，进而预示着发达国家龙头——美国也可能步入加息周期。这些信息就意味着当前A股市场走势，其实对我国央行是否加息信息敏感度迅速降低。
无论央行是否加息，目前A股市场走势均不宜过分乐观。因为加息意味着中小企业财务费用提升，人民币升值趋势也有提速可能性，进而对我国出口压力进一步强化，不利于我国经济增速回升。而如不加息，又由于全球性紧缩政策，使得全球资金流向将出现新变化，即有可能从新兴市场流向发达市场，这也不利于A股市场资金布局。更为重要是，即便央行不加息，由于A股市场渐趋国际化，因此也将面临着全球性紧缩政策考验。在此背景下，A股市场也难有大作为。
由此可见，A股市场目前已是骑虎难下，无论加息与否，A股市场也难以出现单边扬升趋势。这其实也意味着，就沪深两市中期趋势来说，已很难走出逆全球股市整体趋势走势。因此，判断当前A股市场走势，与其看加息与否，不如以全球视野，看全球经济走向、全球货币政策总基调。
调整幅度不宜过分悲观
而就经济发展史来看，股市走势在每一轮重大经济危机之后，均会在间隔两三年后有一个二次探底特征。比如，在1929年大萧条之后，美股在罗斯福新政牵引下一度扬升，但在1931年后再度有调整走势出现。这主要是因为在重大经济危机之后，各国政府均会出台一系列刺激经济政策，从而推动着经济回升。可一旦刺激经济政策撤出，必然会使得经济出现波动，股市随之有所回落探底。因此，在2008年金融危机之后，随着各国经济刺激政策陆续退出，股市二次探底预期确存在。
故就此来说，无论是否加息，A股市场也难以摆脱当前全球证券市场较为疲软态势大环境制约。而且，如果经济增速数据进一步低于市场预期，不排除股指进一步探底可能性。当然，由于目前A股市场也到了较为敏感维稳时间窗口，调整幅度并不宜过分悲观。大盘在2650点一线虽仍会有所反复，但上周五尾盘回升就表明了2650点区域支撑力度确较强大。只是考虑到全球经济二次探底预期以及行情低迷等诸多因素，建议投资者不宜加大仓位，也不宜盲目抢反弹。
6月构筑底部阵地 大盘等待反攻信号弹
犹如多变天气，眼下A股市场，也让投资者感到无奈，进也不是，退也不是，既担心利空仅仅虚晃一枪，不幸踏空，又担心市场突变，成为股市绞肉“牺牲品”，在投资者内心，欲望与理智不断地博弈。一个词，压抑！
市场疲弱个股“蹦极”
端午节前暴跌，让投资者心有余悸，但节后首个交易日，则让投资者喜出望外，大盘低开高走，延续节前最后一个交易日强劲表现，继续向上反弹，个股纷纷涨停，场景一片喜洋洋。然而谁也没有想到，市场脸变得那么快。
6月8日，沪指低开后迅速探底，一度跌至2715点，强势股纷纷补跌，不少股民选择割肉止损，岂料，一波杀跌之后，大盘突然反攻，竟然于尾盘翻红。懊恼、郁闷、感慨之声四起，A股先抑后扬走势令人难以捉摸。
6月9日，几乎翻版5月23日暴跌走势，尽管大盘下跌未超过2%，但是个股跌幅巨大，还是让股民头疼不已，经历了6月8日盘中逆转，又经历了6月9日坠落深渊，投资者疑问不禁油然而生，当前市场，到底可以买股票么？
看看涨幅榜，摘帽概念股百花村（600721）、国农科技（000004）表现抢眼，填权概念股迪康药业（600466） （600466元）、康恩贝（600572） （600572）走势同样意气风发。乍一看，个股风采依旧。
如果真是这么想，后果将不堪设想，从以往经验来看，弱势中强势股，最擅长就是补跌。
昨日（6月10日），前一交易日还涨停国农科技、迪康药业等强势股，昨日纷纷暴跌，高位接盘资金，结结实实中了一次“飞刀”！
大盘憋闷股民压抑
可以明显感觉到，在接近年线时，市场被一座大山压住，气息难以吐纳正常，憋闷之际，无法呼出只能下咽，大盘也就自然选择向下，当然，期间B股暴跌，让大盘下行之路走得极其顺畅，多头几乎毫无还手之力。
上周短短4个交易日，个股如落叶一般滑落，市场惨不忍睹，股指从2702点到2672点，不断创出年内新低，不断拨动着投资者早已绷紧神经。
茶余饭后，很多投资者已经不再谈论股票，谈论话题转向到高考、体坛盛事，关注重点转为旱灾、洪灾以及物价指数。其实，不是投资者不愿关注股票，只是看着手中个股一片绿，心里总有一种说不清、道不明感觉，压抑至极，也许，最好治疗方法便是转移视线，静待市场转机出现。
市场现状
股民苦苦煎熬大盘疲弱重伤公募私募
多数时候，希望与现实总是有差距。
年初，当世人都以为国足能在亚洲杯上有所作为，至少冲进8强，但是国足最终小组未能出线；拥有关注度最高美国职业篮球比赛，都以为詹姆斯率领热火队能轻松夺冠，如今似乎遇到了重重麻烦，与冠军渐行渐远；刚刚结束法国网球公开赛，在世界各大媒体不看好李娜情况下，中国金花用汗水和努力换取冠军，赢得世人尊重。这种现实与预想之间差别，有时让人苦恼，有时却让人惊喜。回到A股市场，股民苦苦盼望反弹终究未能等来。
思涨反成“瓮中鳖”
当看好市场反弹买入个股最终被套时，这种感觉就如同“瓮中之鳖”，即便有再大力气，也动弹不得。
其实，不光是普通投资者，就连机构资金，如今也是难以把脉行情，尽管选择降低仓位，但市场仍然将他们困住。
不少公募净值都在1元以下，低迷市场环境让这些市场大佬毫无还手之力，而从私募基金净值来看，表现同样尴尬，一个月以来有超过20只私募基金跌幅超过10%，而实现涨幅超过5%私募，还不足5只。
在这一波下跌行情期间，基金、私募也曾憧憬过市场进一步反弹，无奈市场环境过于扑朔迷离，投资者心中有太多忧虑，以至于每每迎来一波小幅反弹，接下来都是无情暴跌。
期待上攻，结果却是大跌，大盘就像“扶不起阿斗”，让人无奈，持股者只能苦苦煎熬。
两因素困扰大盘
当前，大盘正受到两大因素困扰，让其举步维艰。
“CPI又创新高！”
今年市场一大主题词，便是CPI，它变化，左右着市场动向以及股民心态，一有风吹草动，便心中忐忑。
确，今年重重自然灾害，让CPI很是纠结，不论政府怎样调控，怎样收紧流动性，CPI却一直居高不下，5月份CPI是否见顶，又成为投资者关注重中之重。
西域投资周水江认为，5月CPI会继续高于预期。目前农民收入低，粮价上涨是正常，猪肉涨价也在情理之中；农民工工资低，继续上涨也正常；电企亏损，电价上涨也合理，在这些因素推动下，通胀不可能下来。
此外，6月到底加息还是不加息，也让投资者忐忑不安，没有到靴子落地时刻，谁也不敢轻举妄动，这也正好解释了当前沪市每日不到千亿元低迷成交金额。
数据分析
梦回1664点四大征兆堪比史上最低迷时期
否和泰，《周易》中两个卦名，称为天地交谓之泰，天地不交谓之否！当逆境达到极点，就会向顺境转化。由此来看当下A股市场，正处于“否”，极为不顺，据此判断，“泰”或将不远。
如果说黑洞能将万物吸引，一旦掉进，永远无法逃脱话，那么，2650点就像是一个“黑洞”，一次又一次将上行市场拽回。
进入今年4月中旬，股指又经历了一场连续下跌，6月10日，股指跌至2672点，再次接近了当初缺口。与年初一样，如今市场正经历新股低迷，交投低迷极其疲软态势。而目前市场环境，与2008年1664点也有着极其相似一面，低市盈率、资金撤离、新股降温等4大迹象似乎预示着，黎明即将来临。
1。市盈率接近历史底部
昨日，沪指创近5个月以来新低，尽管尾盘有惊无险守住2700点，但是随着蓝筹股下跌，目前A股市盈率已经跌至14倍左右，接近1664点时估值，并且，银行股估值已经接近历史低点。
市场人士表示，2008年沪指跌至1664点，可以说当时所有悲观预期进行了极端释放。由于2008年下半年上市公司受金融危机影响，业绩水平急剧倒退，当时如果按静态市盈率看，市场估值水平仅有15倍，但实际上按2008年年报计算估值水平为17倍。目前，A股整体业绩逐渐回暖，股价持续下跌，折射出A股估值逐渐理性回归到2008年水平，A股整体动态市盈率已下降至17倍，几乎接近1664点水平。
2。新股乏人问津
从0.5%到5%，10倍差距，折射出当前新股已成为 “烫手山芋”，不再成为资金“香饽饽”。
即便遇见12.9元低价股，申购资金也显得相当谨慎，申购中签率只有0.86%，与新股最火热时期平均0.5%中签率相距甚远。
数据显示，自2011年5月份以来，新股网上发行中签率不断攀升，远远超出了此前平均水平，发行32只新股中，网上发行平均中签率已经达到了7.7%。其中，包括史丹利（002588）等多只新股网上发行中签率均超过了10%，而双星新材（002585）网上发行中签率甚至达到了史无前例65.5%，不难看出，投资者对新股申购热情无疑已经跌到了冰点。
这种冰点在今年1月市场最低迷时候也曾经出现，当时，新股迎来一轮破发潮，其中东富龙（300171）7.16%中签率曾让市场惊讶。
3。基金仓位靠近历史低位
基金仓位高时，需要注意风险，仓位低时，是否预示机会来临呢？
在市场没能持续反弹时，基金情绪也较悲观，据数据监测，上周基金仓位再度创下阶段性新低至71.60%，这一数据已经低于2010年6月底7月初水平。此外，私募基金5月份仓位亦大幅下移。
南方基金首席策略分析师杨德龙日前表示，6月是市场确认底部一个月，各种利空因素集中来袭，投资者需要耐心等待市场反弹机会，战胜恐慌心理。
而根据海通证券对基金仓位测算，1664点附近时，基金仓位在65%上下。由此可见，目前基金仓位处于历史中下水平。
4。场内资金加速逃离
与市场死气沉沉交投相呼应，目前A股市场资金撤离状况非常严重。
根据申万研究所对全国各营业部分层抽样，截至5月末，沪深二级市场资金为1.39万亿元左右，一级市场为1000亿元左右，均比上个月明显下降。其中，二级市场资金当月资金总量减少达400亿元，为近一年来资金流出最为严重月份。
此外，A股市场个人保证金出现最近12个月以来首度下降。相关数据显示，5月初至6月初，A股市场个人保证金直接流出200亿元。
另外，根据银河证券研究数据显示，上周证券账户保证金余额继续创出新低，尤其是上周四保证金余额达到了8718.32亿元，这一数字与今年春节前后8692.2亿元仅仅一步之遥。根据往年数据，每年春节长假前后保证金余额往往是全年最低点，而上周四该数据如此接近这一全年低点，目前市场资金匮乏程度可见一斑。
--财富中国股票频道讯
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