本周四，上证指数一阴拍3阳，将6月初以来反弹成果一扫而空，周五虽然沪指险守2700点，但2672.23点再创调整新低，又一次恶化了大盘技术形态，市场恐慌心理迅速升温。从技术上看，近期两个低点，看似有双底形态，给市场重新带来了超跌反弹机会，但市场担忧调控政策一直是影响行情难以走好一大关键问题。
有分析人士指出，周末消息面将非常关键，如果有加息消息出台，那么短期市场将会形成利空出尽，股指反弹可能性将会较大。如果周末继续维持平静，那么后市仍将继续延续弱势探底格局。
5月经济数据公布在即
6月加息窗口再度开启
下周将公布5月份多项经济指标，机构分析普遍认为，5月份CPI水平可能再创出高峰值，因此市场对加息预期高企，本周末则成为加息敏感期。随着周末到来，又一个加息窗口随之开启。
5月中旬以来，蔬菜和猪肉价格上涨显著，水产品、鸡蛋季节性涨价均超出历史同期水平。此外，物价继续呈全面上涨态势而不仅局限于食品领域。3月和4月非食品价格涨幅均超出历史平均水平，5月仍面临上涨压力。多家机构预测，5月CPI同比涨幅将维持高位，可能创年内新高，达到5.5%-5.6%。
根据商务部和农业部农产品（000061）价格监测数据预测，5月CPI同比增速将达到5.5%-5.6%，创今年以来新高，物价上涨压力短期仍难消减。受干旱影响，蔬菜等农作物产出受到影响，价格出现了明显回升。加之肉类及玉米等作物价格上升，短期内不利因素将制约物价回落，6月物价上涨压力依然很大。
同时，由于6月翘尾因素为年内高点，这一因素将推动6月CPI同比涨幅上升。如果6月非食品价格涨势没有得到较好抑制或食品价格再度出现反季节性上涨，CPI同比涨幅可能再创新高。甚至有机构预测，6月CPI同比涨幅存在突破6%可能性。
值得关注是，虽然近期国际大宗商品价格有所回落，但并未有效缓和新兴经济体面临通胀压力。当地时间8日，巴西央行宣布加息25个基点至12.25%，这是巴西央行在今年年内第4次加息。巴西央行表示，尽管全球经济前景充满不确定性，但本轮货币政策调整周期可能还将持续相当长一段时间，以使通胀率能在2012年底前回落至目标区间内。随后，韩国央行昨日决定升息25个基点至3.25%，此前调查预估为维持3.00%不变。
分析人士指出，虽然端午节期间央行未进行加息，但5月CPI或达新峰值，通胀预期再度上升，6月加息预期并没有太大改变。同时，新兴经济体为了应对目前严峻通胀形势，纷纷紧缩货币政策，被迫进入加息通道。在此背景下，我国央行本周末除了可能加息外，还有可能再次提高存款准备金率，双管齐下抑制通胀。
当然，也有观点认为，若6月加息兑现，市场预期会从之前全面紧缩转变为结构性紧缩，这无疑对市场将产生正面推动。
央行连续四周净投放
资金面紧张仍未缓解
9日，中国人民银行在公开市场发行了270亿元3月期央票，较上周增加120亿元，发行利率依旧持平于2.9168%。央行同时展开了100亿元91天期正回购操作，利率为2.88%，与前期持平。同时，上周重启三年期央票本周再次暂停。
周二央行发行了20亿元1年央票，进行了1000亿元28天正回购操作。这样本周央行共回笼1390亿元，由于本周到期资金2260亿元，央行实际净投放870亿元。
至此，央行一周内在公开市场回笼资金1390亿元，而本周到期资金2260亿元，为6月单周到期最大资金水平。一周内央行在公开市场净投放资金870亿元。这也是央行连续第四周在公开市场净投放资金。
尽管如此，目前资金面紧张状态仍未有明显缓解。本周四，银行间货币市场利率延续涨势，其中，隔夜回购加权利率上涨10.38个基点至3.8103%，7天回购加权利率涨31.77个基点至4.1384%，表明流动性依然趋紧。
有媒体报道称，包括不少国有商业银行在内，绝大多数机构都陷入了集体融资尴尬局面。融入机构对融资期限选择也同样陷入被动，凡是资金几乎都来者不拒，期限和利率都基本取决于融出方。
有分析人士指出，去年以来，央行已经连续11次上调准备金，其累积效应越来越大，资金面非常宽松态势可能已经不复存在。加上6月份银行面临季末考核等因素，使得近期资金利率持续高位运行，资金面紧张态势可能会持续一段时间。
从场内资金状况来看，供需矛盾依然紧张，市场资金已显捉襟见肘。其中，IPO发行、银行股再融资以及大小非减持带来资金流失，表现得更加突出。
据申银万国最新股市月度资金报告显示，截至2011年5月末，A股二级市场存量资金为1.39万亿，相比上个月降低400亿左右。而A股个人保证金存量也出现了过去12个月来首次下降。
大盘政策底仍需等待
市场估值底若隐若现
在经历了持续下跌之后，目前A股估值已到达历史低位区域，整体估值底已然浮现。
有统计数据显示，截至6月3日，共有44只个股最新PB、PE值都低于2008年大盘1664点水平。从行业来看，金融保险行业15只个股最新PB、PE值都低于2008年1664点估值水平，交通运输行业10只个股估值低于1664点水平。其他个股则主要来自房地产业、采掘业、建筑业。其中交通银行（601328）动态PE值最低——5.91倍，相比2008年大盘1664点7.09倍PE值折价超15%；PB值最低是广深铁路（601333）——仅1.15倍，相比2008年大盘1664点1.26倍PB折价近10%。
从各主要指数估值水平来看，目前上证综指市盈率为14.14倍，已经跌破了2661点、2319点和998点估值水平。与此同时，沪深300指数市盈率也已跌破15倍，而另两次跌破该数值分别是2005年至2006年初，以及2008年下半年。
分析人士普遍认为，尽管当前A股估值已到达历史熊市底部区域，但在通胀未见拐点情况下，经济景气度却率先下行，这将给当前市场带来巨大上行压力。
国家统计局将在下周公布5月宏观经济数据，由于全国大范围遭遇旱灾之后，又面临旱涝急转局面，物价形势仍然不容乐观，因此5月CPI或再创新高，更有部分券商预期6月CPI同比涨幅存在突破6%可能性。在这种情况下，紧缩政策难言放松，经济增长放缓程度比预期严重，因此政策底恐怕只能继续后延。
不过，也有业内人士认为，端午小长假期间，央行并未出台任何紧缩政策，那么到下周宏观经济数据公布之后，市场将会进入利空真正出尽意味，行情强劲转变还是可以期待。
2700点面临再度考验
慎防股指加速赶底
综观6月以来A股走势，尽管沪深大盘改变了之前单边下跌格局，但持续反弹力度不足。分析人士普遍认为，在政策底预期未明朗之前，2700点关口很难形成有效性支撑，种种迹象表明，不排除后市将有延续震荡，加速赶底可能。
美国股市对A股趋势构成压力。美国经济体现后量化宽松下调整趋势，出现滞涨特征。CPI高涨，GDP增速回落，PMI快速回落，均体现这一点。因此在“后QE2”时期，美国经济将出现复苏后首次全方位调整。因此，最近道琼斯指数一度出现罕见6连阴，创2008年7月份以来最长连续下跌周数。
由此，有机构分析认为，未来2个月，美国面临管理通胀阶段，货币宽松持续可能性小，因此美元指数未来2个月在底部震荡过程中有走强趋势；美国经济数据处于回落中不确定；不排除道指从5月初开始调整是对于后危机以来上涨全面修正，道指看10000支撑。
权重股不作为难以有效激活市场人气。从近期市场反弹屡屡遇阻盘面表现来看，股指疲弱，个股活跃持续性表现就已经注定了市场反弹难以具有持续性。其中，金融银行股在再融资，以及清理地方融资平台等利空传闻缠绕下，最近表现平淡，无所作为。作为市场走势风向标大盘蓝筹权重股表现来看，银行股与石化双雄这种超大盘蓝筹没有得到有效激活情况之下，市场疲弱调整态势还会继续上演。
近期，关于国际板即将推出消息逐渐升温，加上受到资金面短缺冲击，B股市场出现恐慌性杀跌。周四，上证B股指数收市狂泻7.9%，创自去年9月份以来八个多月收市新低；深证B指则下跌3.51%，同样跌至去年9月份以来收市新低。数据显示，4月25日到6月9日，B股指数下跌21.7%。
分析人士认为，国际板推出也将B股市场推到一个尴尬位置，这是B股指数暴跌导火索。作为A股先行指标，B股指数下跌，将对主板市场带来连锁性恐慌情绪。
总之，从走势疲弱欧美股市，到银行板块松动，再到最近B股暴跌，在通胀高企紧缩不除大背景下，新利空不时浮现并引发巨大做空动能。更重要是，不容乐观走势形态将给市场当中恐慌性抛盘带来更多跟风尾随者，一旦2700点关口被有效击穿，不排除会出现新一轮加速下跌可能。
--财富中国股票频道讯
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