华泰证券（601688）：延续区间震荡 等待政策明朗
近期大盘已在2700点附近震荡多次，进入到一个新震荡筑底区间，短期市场持股心态渐趋稳定。一方面，2661点附近是机构投资者成本密集成交区，应该有较强支撑。另一方面，2780点上方已成解套盘密集成交区，投资者不敢追涨。因此，短线大盘将继续在2661-2780点区间震荡，等待形势明朗再做方向选择。
目前市场杀跌动能正在减弱，一旦加息等不确定因素明朗，紧缩政策就可能进入到下半场，波段性反弹行情有望逐步展开。由于大盘已有较大跌幅，利空已基本消化，向下空间有限，中线选择方向向上突破可能性偏大。
值得一提是，沪市B指9日出现大幅下挫，相较而言，深市B股调整要温和些。我们认为仅用国际板、诚信危机等消息来解释周四下午B股暴跌有些牵强附会。经过两次暴跌预计两市B股后期修复之路将更加漫长，就估值比较而言，B股市场特别是沪B市场并不存在很大杀跌动力，进一步说明了B股突然下跌与B股市场基本面无关。缺乏机构投资者B股市场容易造成股价大幅波动，建议投资者密切关注消息面变化，如无确切利空，快速下跌会引起市场技术性反弹。此外，由于近期B股处在漫长修复期，与A股市场联动明显，整体处在机会不明朗弱市中。不建议投资者大比例补仓或抢反弹，交易经验比较丰富投资者可以适当做差价，但需注意控制仓位。
上证指数[2705.14 0.07%]在周五收出小阳线，周末若无紧缩政策出台，短线可能继续反弹。
下周趋势 看多
中线趋势 看多
下周区间 2650-2730点
下周热点 次新股
下周焦点 无
银河证券：市场逐步进入底部区域
周四一根大阴线让前几个交易日多方所做努力化为泡影，B股恐慌性下跌成为A股市场再度探底催化剂。虽然目前尚未看到市场有企稳迹象，但随着下周五月份经济数据公布，政策走向将明朗化，市场将逐步进入底部区域，投资者在目前点位继续大幅杀跌并不可取，可轻仓观望耐心等待反弹到来。
政策继续从紧预期是导致当前市场下跌重要因素。下周将要公布5月份经济数据成为决定政策取向关键，目前市场预期5月份通胀水平将维持高位甚至创出新高，从而使得6月份面临较高加息风险，周四市场超预期大跌就与加息传闻有一定关系。与此同时，银行间市场资金利率全线上涨，显示资金面再次紧张，强烈紧缩预期对资金面构成抑制，存款准备金缴款则造成叠加效应，在看不到从紧政策发生改变前，市场难有好起色。
短期基本面不乐观则成为股指调整内在原因，此前公布PMI数据预示5月份各项经济数据或难有亮点，随着经济放缓，基本面对股价支持力度有限，市场估值将继续呈现结构性分化，由于大市值股票，如金融地产等继续下跌空间不大，市场整体重心大幅下移风险并不大，但中小市值股票则会分化明显。
另外，近期A股出现了许多大股东或高管增持案例，也有大量公司股价跌破增发价或首发价格，这些现象可能意味着股指在往底部靠拢，但并不是说底部就在眼前，比如说2008年，增持多发生在2000点附近，但由于惯性力量，市场仍然下探到1664点才出现真正反转，下跌空间超过15%，所以耐心投资者不妨等待右侧交易机会到来，这种操作方式风险可能更小些。
下周趋势 看平
中线趋势 看平
下周区间 2600-2750点
下周热点 题材股
下周焦点 货币政策、经济数据
日信证券：观察政策信号静待市场转机
本周A股市场先扬后抑，周五在创出本轮调整新低后强劲回升，沪指重新站于2700点之上。两市股指周初缩量反弹，周四在多重利空消息冲击下，大盘放量急挫，沪指于周五再创本轮调整新低，距离前期低点2661点仅有咫尺之遥，其后多方反扑，并最终将全天失地悉数收复，但由于市场重心仍处于不断下移过程中，短期走势依然不容乐观。
纵观全周盘面表现，B股暴跌成为拖累A股下跌导火索，伴随市场低位震荡加剧，热点板块切换节奏明显加快，多数行业板块“一日游”行情屡见不鲜。和以往不同是，本周盘面并未表现出鲜明投资风格差异，尽管对估值偏高小盘股抛售行为仍在延续，创业板指[824.03-0.48%]数于周内再创新低，但部分个股自低位反弹已超过30%，其内部分化特征足以说明本轮结构性调整行情性质。我们认为随着上市新股数量不断扩大，中国证券市场将彻底告别以往齐涨共跌时代，未来更多地将呈现出结构性行情特点。本周行业板块方面，稀土及稀缺资源概念股大行其道，越来越多上市公司纷纷涉矿，投机炒作氛围愈发浓重，这种严重背离行业基本面炒作必然会引发短期风险释放。此外，地产及交运设备行业在本周也有不错表现。反观下跌者，主要集中在建筑建材、农林牧渔以及金融板块当中。
尽管自5月18日再度上调存准率以来，国内货币政策并未有进一步大动作，但随着5月份宏观经济数据公布日期临近，政策窗口因素被再一次强化。根据以往规律来看，公布宏观经济数据前后两日是出台货币政策敏感窗口，据此分析，我们认为目前市场已逼近左侧交易平台构筑尾声，伴随下周宏观经济数据公布，市场有望出现加速赶底。此外，我们判断即使6月份出台货币紧缩政策，但加息和上调存准率双管齐下可能性并不大，如果是二选一，那么对国内A股冲击作用将较为有限，沪指2600至2650点将成为重要下档支撑。
下周趋势 看空
中线趋势 看平
下周区间 2600-2780点
下周热点 地产、装备制造
下周焦点 货币政策
国开证券：箱体震荡走势或将延续
短期来看，2750点上方压力较为沉重。由于缺乏成交量进一步配合，短线获利盘回吐压力将逐步体现。但周五大盘在创出本轮调整新低后，市场多头在尾盘阶段发动强攻，大盘重返2700点关口上方。总体来看，目前大盘处于上有压力下有支撑状态，箱体震荡走势有望延续。
从本周市场表现来看，依然暴露出市场心态不够稳定特征。在外围市场方面，多家国际评级机构下调美国信用评级，市场对美国经济担忧情绪加重，美股也连续出现下跌走势。外围市场弱势调整对A股市场形成拖累。B股市场周四大幅跳水，也反映出市场心态仍然需要恢复。
在市场底部是否确立判断上，我们认为市场底部形成条件还不够成熟。结合A股市场历史运行规律来看，市场底部形成需要达成“技术底”与“政策底”两大方面共识。按照缺口必补理论判断，各大指数中，中小板、创业板、B股指数[249.91 -2.72%]均已对去年10月8日跳空缺口进行了回补，而沪综指、深成指、沪深300指数目前尚未对该缺口完成技术性回补。因此，“技术底”形成还欠火候。另外，市场“政策底”需要进一步明朗。第一，紧缩政策未见终结信号。在近期巴西、韩国央行再次加息后，中国央行在是否加息方面表现得非常慎重，或许5月份、6月份经济数据都将成为当局加息与否考察指标。第二，股市政策距离“底部”还有一定时间距离。在新股发行制度改革方面，目前尚未有新措施出台；而在国际板制度以及推出时间上也尚未得到明确。
在市场底部未能确立前提下，建议投资者总体采取观望态度，但从估值角度来看，可适度参与近期底部放量特征明显中小市值品种波段行情。
下周趋势 看平
中线趋势 看空
下周区间 2650-2770点
下周热点 军工、化工、建材
下周焦点 经济数据、外围市场
光大证券：静待政策“靴子”落地
本周股指在经历了三连小阳后继续震荡回落寻底，显示在加息预期、经济回落等压力下，投资者做多热情并不显著，国际板推出加速和美国对中国概念股清查，引发了B股调整，A股市场仍需等待政策因素推动。
5月份CPI公布时间在下周二，由于端午节假期加息预期并未兑现，在全国大面积旱情、猪肉价格上涨、每两月一次加息窗口来临等多方面因素下，市场仍将在忐忑中等待5月份宏观数据披露。
海关统计显示，5月份我国出口1571.6亿美元，增长19.4%；进口1441.1亿美元，增长28.4%，贸易顺差130.5亿美元，较上月有所上升。我们注意到，住房城乡建设部有关负责人9日表示，各地要公开保障性安居工程建设信息，11月末以前必须全面开工，保障房建设由于资金问题进展缓慢，1-5月份完成不到30%，三季度将进入高峰期。
我们认为，美元持续低位运行导致进出口恢复和保障房建设推动，有利于缓解经济下行压力，从目前管理层观点来看，对经济滑坡并不十分担忧，通胀失控才是政策变化核心。在此情势下，除非下半年通胀压力充分释放，否则货币政策不会轻言改变。
值得注意是，估值优势和政策变化预期也使得A股下行空间暂时有限。其一，目前估值对应2011年PE仅14倍，在三季度通胀见顶后，经济下行导致地产、银行政策放松预期将增加，其估值优势将再次被市场重视；其二，新股发行市盈率已逐步降至28倍，八菱科技成为A股首家发行失败公司后，新股发行制度面临新调整；其三，国际板推出呼声日渐高涨，但并没有一个明确时间表，需要管理层明确投资者预期，降低投资者因此而造成市场恐慌。
总体来看，中报业绩增速下降和通胀压力使得A股成交量难以放大，市场需要外力作用来突破，国际板受益、食品饮料、房地产等板块相对值得关注。
下周趋势 看平
中线趋势 看平
下周区间 2630-2800点
下周热点 矿业重组
下周焦点 宏观数据
新时代证券：弱市格局 暂时难以改变
本周沪深股市呈现先扬后抑行情。就目前情况看，在各方面利空消息没有释放完毕前，大盘仍将在空头主控格局中运行，弱市局面暂时还难以改变。
消息面上，近期南方地区出现持续强降雨，使得长江中下游旱情有所缓解，蔬菜、粮食等价格上涨预期有所减轻，因此本周前市场情绪有所稳定，对市场反弹起到了一定作用，沪市大盘周三一度反弹至2754点。然而原有负面因素仍然挥之不去，对市场做多信心有很大抑制，如加息预期强烈、经济增速放缓、上市公司业绩下滑等等。周四B股出现大幅跳水行情，带动A股市场单边大幅下挫，上半周反弹行情就此夭折，大盘再度形成下跌之势。
技术面上，本周沪市大盘周K线收出带上下影线小阴线，成交量较上周继续萎缩，显示短期内下跌动能不足，但MACD指标显示中期调整还将持续。日K线上，大盘周五再创本轮调整新低2672点，尾市在多头反击下，重返2700点之上，显示下档2661点前期低点处有一定支撑，盘中多方仍在顽强坚守该区域，但能否守住，还要看未来宏观政策面等诸多因素是否转好。均线系统处在空头排列中，显示中短期向下调整趋势依旧，大盘已跌破5日、10日均线，显示大盘重心仍有可能继续下移。
周四B股大幅跳水，带动沪市大盘单边大幅下跌，表明目前市场心态极不稳定，空头思维比较严重，一有风吹草动，就会引起较大波动。下周二宏观经济数据将公布，预计CPI将再创新高，加息预期较为强烈，对市场影响较大。下周宜静待政策面消息明朗，操作上多看少动。
下周趋势 看空
中线趋势 看空
下周区间 2600-2750点
下周热点 化工低价股
下周焦点 货币政策、经济数据
西南证券：探底成功反弹可期
本周大盘震荡剧烈，上证指数前半周一度冲高至2754点，后半周受到B股重挫拖累，引发市场恐慌性抛售，周五最低下探至此轮调整新低2672点后止跌回升，但市场观望气氛浓厚，日成交金额处于1300亿元左右低迷水平。
消息面上，端午节加息预期落空，如果近期仍没有加息动作，则会被市场解读为紧缩出现放缓迹象。欧洲央行等主要国家和地区均维持利率不变，我国央行在人民币兑美元汇率创出汇改以来新高情况下，或为了避免国际资本冲击，也将放缓节奏，有利于激励投资者入市积极性。
技术面上，本周周K线收出带上下影线小阴线，处于各主要周均线之下。周K线均线系统正由交汇状态向空头排列转化，5周均线下穿60周均线，中长期处于弱势。从日K线看，周五大盘收出带长下影线小阳线，远离5日均线，呈现超卖迹象，将挑战短期均线压力。均线系统处于空头排列发散状态，30日均线向下逼近年线，走势看淡。布林线上看，股指处于空头市道，受到下轨支撑，线口继续收敛，呈现震荡盘整走势。摆动指标显示，股指在空方强势区趋于平缓，显示弱势整理特征。
总来看，本周大盘再度接近2661点年内低点位置后，迅速止跌回升，已经探明此位置支撑有效性，下周将尝试进行反弹，5月份宏观经济数据公布后，谨慎情绪也将逐步缓解，将挑战2784点附近年线阻力。
下周趋势 看多
中线趋势 看多
下周区间 2700-2780点
下周热点 资源股
下周焦点 货币政策、成交量
财通证券：探底过程尚未结束
本周大盘先扬后抑，总体趋势依旧处在反复寻底过程中。
基本面，由于5月份PMI显示企业已开始去库存进程，预计下周公布5月份各项经济数据将难现惊喜，基本面对市场支持力度有限。根据经验，企业主动去库存往往会伴随着产品价格下跌，目前就连供需较好水泥板块在华北部分地区也出现了价格下跌情况，反映出周期性板块盈利预测存在下调风险。从目前情况看，经济增速放缓是政府为抑制通胀趋势和调整经济结构、转变增长方式而主动调控结果，因此紧缩政策仍未真正结束。如果业绩预测不下调，2700点附近权重股估值已具备一定吸引力。但经济增速还在回调过程中，企业盈利存在下调可能，这预示着估值底并不完全可靠。经济增速下行担忧以及政策持续收紧对于市场估值水平压制依然是高悬市场上方“达摩克利斯之剑”。
从市场见底过程来看，往往是先有“估值底”、接着出现“政策底”，最后才会诞生“市场底”。但中报前后大面积下调盈利预测可能性使得估值底还有待验证，而决策层并没有从“持续紧缩”立场上松动，政策底到目前为止仍未真正出现，因此，市场底还有待进一步观察。六月上旬是加息和调准重要时间窗口，预计政策偏紧态势将维持到三季度。6月份是央行、银监会对金融存贷比率年中考核最为紧张时候，这对市场流动性将带来一定压力。“通胀无牛市，滞胀无行情”，虽然行情有所抗跌，但对经济滑落程度心里没底行情还难以筑底回升，行情仍存在“久盘必跌”后顾之忧。
下周趋势 看空
中线趋势 看空
下周区间 2580-2730点
下周热点 两类“结合体”
下周焦点 宏观数据、货币政策
信达证券：市场尚未走出底部区域
本周指数先扬后抑，在连续两个交易日反弹后，周四遭到重挫，周五尾盘有所企稳，沪指收于2750点上方。从量能上看，成交量持续低迷成为典型现象，市场弱势特征明显。
对货币政策担忧仍是压抑市场主要理由。转型时期经济增速放缓如期出现，但由于一些历史遗留问题，政府在政策应对上遭遇困境。近年来信贷规模快速扩张使我国存量流动性达到很高水平，高企通胀率和资产价格泡沫随之出现。在这一背景下，政府已不再容易以货币投放方式刺激经济，对增量流动性采取更谨慎态度可能会成为长期现象。A股市场或将在持续紧缩政策下反复震荡。
从估值上看，在连续调整后，A股整体估值已接近历史低位，这使得部分行业及个股长线投资价值凸现出来。但从国际横比来看，出现更低估值情况并不鲜见，在经济增速回落普遍预期下A股估值中枢仍有下行可能性，因此短期我们并不能仅仅将估值低作为大盘触底理由。
下周趋势 看空
中线趋势 看平
下周区间 2600-2800点
下周热点 货币政策
下周焦点 经济数据
华安证券：双针探底后或有弱反弹
本周市场先扬后抑。前三日大盘出现反弹，股指渐次走高，但反弹力度逐日递减。B股暴跌以及对周末加息“恐慌”预期，使得周四A股一片惨淡，沪指大跌47点收盘，完全吞噬前三天反弹。周五大盘低开低走，两点之后多方发力，大盘艰难翻红，近六个交易日终于形成双针探底态势。
消息面上，国务院发布通知，由中国证监会、中国人民银行、中国银监会等部门负责，推进场外交易市场建设，研究建立国际板市场等相关事宜。国务院批复，使得国际板更进了一步。国际板对A股市场分流作用，成为市场担忧之一。
技术面上，本周大盘5日、10日均线得而复失，量能持续低迷和观望心理浓厚，决定了大盘难以继续上行，周五大盘在创出本轮新低之后，最终收出小阳，我们预期这或许是一颗早晨之星，再次反映市场反弹要求。
我们认为，下周市场出现弱反弹概率偏大。本轮下跌主要原因在于通胀持续高企及对货币政策担忧。因食品价格上涨，下周将公布5月CPI可能继续维持在高位，同时多省市旱涝急转，使得后期物价形势仍然不容乐观，通胀短期内难以缓和，而6月份或将再次成为加息和提存准率重要时间窗口。SHIBOR再度高企，显示资金面仍然相当脆弱。同时，美国经济增速也不容乐观，一旦美国推出直接或间接第三轮量化宽松政策，则国际大宗商品价格将继续上涨，中国市场输入性通胀压力更大。市场虽有弱反弹要求，但政策面配合将决定后市大盘中期走势。
下周趋势 看平
中线趋势 看平
下周区间 2600-2800点
下周热点 抗通胀概念
下周焦点 货币政策、经济数据
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