近期，美国公布一系列经济数据不及预期，复苏之路是否面临阻碍？A股持续低位震荡，市场底部何时构筑完毕？陶冬认为，近期美国经济数据不“给力”，是经济周期“中位疲惫”，下半年美国经济就会在复苏轨道上加速；王平认为，目前A股估值底、政策底、市场底三底尚未叠加，不过投资者不必过分恐慌，应保持一定逆向思维，部分成长股在经历大幅杀跌后已进入可投资区域；叶志刚看好“十二五”期间TMT行业高速发展，比如光通信、云计算等相关上市公司。
陶冬：美国经济“中位疲惫”
近期公布经济数据显示，美国经济复苏力度不及预期。5月ISM制造业PMI新订单指数跌至2009年6月以来最低。与此同时，美国6月非农就业人数增长只有5.4万人，远远不如预期增长15万人，美国5月非农就业增幅是自去年9月以来表现最差一次。此外，美国5月ADP就业数据和美国房地产数据等均不乐观。从数据角度来看，美国经济确实存在疲弱，但我认为这只是“中位疲惫”，是增长缓增期，不至于带来再一次探底，到今年下半年美国经济就会在复苏轨道上加速。
如果我们把过去几十年世界各国经济复苏曲线画出来话会发现，有相当一部分到中间位时候会出现“中位疲惫”，经济复苏到了中间段时候，往往会出现暂停期，停一停再接着往上走，这实际上是由于前一轮经济衰退时采取财政扩张、货币扩张告一段落而经济自身复苏还没有完全展开所造成。这不是美国经济独有现象，而是普遍存在。
目前我们确实看到美国经济数据出现一系列疲弱趋势，而且是消费、生产、住房、增长同时出现，这让市场感到焦虑，而“中位疲惫”持续时长还很难判断。这要取决于美联储政策退出强度和时机，同时也取决于美国自身经济复苏力度。现在美国财政扩张已基本完全退出了，货币扩张退出速度非常慢，而复苏最大要素——就业复苏实际上比过去周期要长很多，在这种情况下我相信美国经济数据疲弱还会持续几个月。
美国第二轮量化宽松政策将在今年年中结束，我认为现在情况基本上与美联储4月基调是一致，也就是说在QE2结束之后，流动性达到了顶峰，但美联储并不会抽出流动性，换句话说，美国流动性会在高位延续，不增加也不减少。我认为这个大趋势基本上还会维持。
目前，中国经济也同样存在“中位疲惫”，出口呈现下滑，而且未来几个月下滑速度还会进一步加快，中国采购经理人指数PMI基本上预示着第三季度经济增速会在9%以下，甚至不排除接近8%。
王平：战略建仓成长股
沪指持续下跌已近两月，破发、破净和大股东增持等见底迹象逐渐显现，我们认为，在当前市场情绪下，投资者应保持一定逆向思维，即在恐慌气氛中保持乐观心态。
目前市场整体估值已处于底部区域，可以说，估值底已经显现，但对于政策底，我们认为在当前通胀水平下，短期仍难以见到货币政策放松。今年从政策行为角度来看，决策层同市场参与主体博弈在增加，政策操作更具艺术性，加息出台时点有一定随机性，有时候往往跟市场预期相悖。我们认为5月、6月CPI同比数据将会创出新高，理论上是有加息需要，但是考虑到跨境资本流动限制价格手段运用灵活性，我们判断政策对市场冲击效应不会太大，经过前期快速杀跌后，市场会逐渐进入震荡筑底过程。另外，现在宏观经济数据已经开始掉头回落，预计未来财政政策可能会更加积极，比如加快新上项目审批进程等。因此，我们认为，预计到三季度CPI见顶回落以后，货币政策才有可能调整。
如果我们预计三季度货币政策有一定宽松倾向话，那么市场底可能至少要到今年四季度甚至明年一季度。不过，市场走势通常会领先实体经济两个季度。中国股市走势常常依赖于政策方向，是政策市。如果说今年三季度我们可以看到CPI如期回落，同时经济又能够“软着陆”，即经济数据不会差特别厉害，政策又进入适当宽松环境，那么A股市场就会产生一个比较好反应。
从短期弹性角度来讲，如果市场有反弹，经过充分调整有色、钢铁、煤炭等品种应该会有所表现，而我更关注成长股机会。经过本轮恐慌性杀跌后，有一部分成长股是被错杀，这部分成长股已经进入投资价值区域，正是战略建仓好时机，从这些成长股成长速度、成长确定性来看，速度都比较快，成长概率比较大，并且有一定安全边际，这是我们在这一次市场杀跌以后更加倾向于配置品种。
成长股合理估值应该是多少倍呢？通常来讲，市场上常用指标是PEG（市盈增长比率），一般认为，当PEG为1时估值合理。举例来说，在未来可见时间之内，如果一家公司有30%复合增速，那么我们就可以给它30倍估值。同时，还要结合增长概率，如果认为这家公司成长确定性非常高话，那么还可以给予更高估值。
叶志刚：TMT板块“钱”景广阔
TMT作为电信、媒体和科技（Telecommunication，Media，Technology）三个英文单词首字母，整合在一起，代表着未来电信、媒体、信息技术融合趋势。从3D电影、3D电视、IPHONE、IPAD这些我们耳熟能详电子产品到三网融合、物联网、云计算等专业名词，TMT行业一直处于高速发展阶段。可以预见，“十二五”将是光通信、移动互联网、云计算等高速发展五年，针对移动互联网、云计算等应用，未来将产生一批不断高速成长上市公司，也将给投资者带来丰厚回报。
“十二五”七大战略性新兴产业中，有三大产业都与TMT行业直接相关，过去两年，市场对新兴产业公司给予了很高估值，一定程度透支了企业未来，因此市场开始走出修正走势。过去几个月，原来受市场热捧中小成长型公司股价下跌幅度远远大于市场平均下跌幅度。目前来看，虽然该类公司估值整体仍然较高，但已经出现了一些估值与成长性相匹配公司，投资机会逐渐显现。
TMT行业中，我个人比较看好光通信、云计算相关上市公司。
一方面，三网融合将进入实质性“双向进入”阶段，国内宽带计划带动未来三年投资超6000亿，光通信设备商受益最大；另一方面，全国移动用户过九亿，新增用户近半是3G用户，随着移动互联网快速发展，移动安全市场将迎来井喷期；此外，中国物联网核心网络建设将于2012年一季度全面展开，2013年底成网，云计算作为一种新兴技术体系，将带来全新商业机会，是继大型机、个人电脑和互联网之后第四次IT革命。
投资者挖掘具有投资潜力公司，可从以下三方面入手：一看公司管理层团队管理能力，二看公司产品独创性以及在细分市场占有率，三看公司业绩增长稳定性。
--财富中国股票频道讯
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