【盘中市况直击】
主力一直在酝酿 爆发或将来到
仔细查看沪指5月24日以来走势图，我们就能发现沪指2745附近压力位非常关键。在5月24日以来10个交易日中，有8个交易日高点或地点都在2745附近。主力近期一直在酝酿冲破2745这一关键点位，而一旦成功突破，大盘或将迎来爆发性上涨。
主力用心良苦 震荡中何处藏机遇？
消息面缺乏明显利好，近日大盘反弹主要，只是因为股指技术反弹需要。节前两天，题材股普涨，是本轮反弹开始标志。今日早间题材股一度带动大盘回落，让投资者又开始怀疑大盘反弹真假。不过，有心缓解市场忧虑氛围主力及时拉涨权重股，稳定住市场人气。这也就为午后题材股再次上涨，拉涨大盘，创造了条件。主力为了维护和恢复市场人气，用心良苦，那么震荡中何处赚钱？当然是看强势题材股。
【A股筑底已成功？】
基本面信号透露A股市场离底不远·三大见底迹象“浮出水面”
基金释放四大积极信号 A股底部隐现？·机构热议A股筑底信号
全球跌势将被遏制 A股“双低”藏转机·提前反映政策预期 大盘“见底”概率大
【谨慎观点】
量能低迷 场外资金继续观望
广州万隆：预计在2700附近将出现僵持局面
券商观点：本周将又是一个敏感加息窗口 中线仍需耐心等待
仅两成私募看涨6月行情 仍以防御性板块为主
【特别推荐】
国泰君安：股市陷入两难推理境地
节后资金回笼 周二A股市场继续上扬
节后资金回笼，周二A股市场继续上扬。上证指数收于2744.30点，涨0.60%；深圳成指收于11741.3点，涨0.85%。两市A股1562只股票上涨，463只股票下跌。成交金额略微下降，上海市场从上一交易日791.3亿元上升至799.1亿元；深圳市场从上一交易日568.9亿元下降至541.2亿元。据今日投资“在线分析师”系统数据显示，当前市场天气阴天，表明短期大盘趋势处于弱势震荡阶段。
已公布5月份PMI数据显示，各分项指数均有所回落预示通胀压力减轻，但机构对5月份CPI数据仍较为恐惧。据统计25家机构预测均值达5.4%，更有不少机构预期CPI有望达到5.5%，刷新34个月以来新高。经济学家认为，由于下半年公开市场到期资金量锐减，此前每月一次准备金率调整节奏将明显放缓。但对于利率工具强度，机构之间存在一定分歧。有机构认为，在6、7月份加息1次以后，后续政策取向将更灵活。但也有机构预期，6月份CPI将超过6%，在6月份加息25个基点后，3季度还将加息一次。
从今日盘面行业跟踪情况来看，目前，国土部定调南方稀土整合主要任务是打击非法开采。国土资源部牵头拥有稀土南方各省联合监管，严格控制开采总量。借此，稀土股带动有色金属走强，个股多数飘红，终盘涨2.29%，涨幅领衔沪深两市。有机构发布研究报告表示，判断医药股已经离底不远，最大下跌幅度在10%以内，少数个股已经进入价值投资区间。受此影响，生物制药板块早盘崛起，其中，鲁抗医药（600789）、西南合成（000788）涨停，至收盘涨1.75%，列涨幅榜第三位。统计数据显示，上周国内钢价结束持续三周下降小幅上涨，其中长材指数上涨0.70%，板材指数下降0.06%，品种分化依然明显。而且，矿石价格上周继续下降。受此提振，钢铁行业午后拉升，涨势较为强劲，至收盘涨1.36%，居涨幅榜前列。此外，物资外贸、房地产和环保行业等板块强于大盘；水泥行业、农林牧渔和金融行业等板块弱于大盘。
今日投资“在线分析师”统计了9家券商对今日大盘走势看法：看多4名，骑墙5名，看空0名，今日看多指数上升至44%。分析师表示，6月作为一个重要政策窗口，货币政策再度收紧正被市场强烈地预期，尽管在端午小长假中未重演政策假日情节，但面对CPI创34个月新高不小概率，紧缩之路还将延伸。欧美经济体亦将逐步进入紧缩周期，当要告别宽松货币环境时，股市与商品或将进入过渡期。近几日长江中下游现强降水，旱涝切换之快始料未及，但相对之前严峻旱情，局部降水仍利大于弊。目前市场尚未摆脱悲观情绪，但是透过重重迷雾，曙光正悄然来临，市场底、估值底和政策底正在进行磨合：A股估值已迫近历史低点，创业板、中小板止跌反弹，以中石油、上海医药（601607）为代表产业资本增持等等，种种信号都在暗示市场底应在不远处。股指未来将逐步构筑阶段性底部，短期内仍有反复。同时，在线分析师数据显示，A股市场中期趋势处于下降过程中，安全持仓线为60%。（今日投资）
基金释放四大积极信号 A股底部隐现？
尽管市场做多信心仍明显不足，但向下做空压力得到较为充分释放。《每日经济新闻》记者发现，基金在上周已释放出了四大积极信号。
积极信号一：三大基金公司加仓
杀跌暂时结束从基金操作上来看，偏股型基金杀跌宣告阶段性结束，基金总体仓位保持平稳；但操作分化仍然继续，面对股指短期大幅度下跌，策略分化显著。上周基金仓位保持平稳
6月2日德圣基金研究中心仓位测算数据显示，上周偏股方向基金平均仓位基本稳定。可比主动股票基金加权平均仓位为81.04%，相比前周微降0.19个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为74.97%，相比前周微降0.31个百分点；配置混合型基金加权平均仓位67.45%，相比前周下降1.08个百分点。
从不同规模划分来看，三种规模偏股方向基金加权平均仓位略有下降。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位79.26%，相比前周下降0.49个百分点；中型基金加权平均仓位78.06%，相比前周下降0.10个百分点。小型基金加权平均仓位75.99%，相比前周下降0.34个百分点。
重仓基金 （仓位>；85%）占比21.51%，相比前周下降1.61%；仓位较重基金 （仓位75%~85%）占比31.36%，占比基本不变；仓位中等基金 （仓位60%~75%）占比为25.45%，变化不大；仓位较轻或轻仓基金占比21.68%，略微增加。
华夏南方等小幅加仓
上周基金仓位变动方向不一，主动减持基金仓位变化幅度普遍较小。扣除被动仓位变化后，160只基金主动减仓幅度超过2%，其中24只基金主动减仓超过5%。另一方面，主动增持基金数量明显增多，104只基金增持超过2%，其中6只基金主动增持超过5%。
虽然基金主动减仓告一段落，但在较明显策略分歧下，基金调仓并未形成一致方向，既有继续减持中小盘转向低估值蓝筹配置，也有开始重新关注前期下跌显著消费、成长板块。一些前期减仓较为明显、重点投资中小盘小规模基金体现出主动增仓态势。
上周从不同基金公司来看，大型基金公司中，华夏、南方、易方达旗下基金略有增仓，嘉实、博时旗下基金仓位变化不一。中型公司中，交银旗下基金仍有较明显减持迹象。中小基金公司旗下基金仓位变化不一，一些小规模中小盘风格基金增持较为明显，如国联安、光大、信达、长盛等。
积极信号二：龙虎榜现身
机构席位试探性买入交易所披露盘后数据显示，受到市场低迷影响，近期机构席位交易依然显得冷清。不过，对于一些热点个股，尤其是一些新近上市次新股，出现机构席位试探买入迹象。
《每日经济新闻》记者统计发现，6月2日上市交易围海股份（002586）（002586，收盘价20.79元），上市第二天开始出现机构买入，当日3家机构席位合计买入3000余万元。
虽然围海股份次日收盘价一直在发行价之上，不过比起上市首日已经出现回落。值得关注是，在此前披露围海股份网下配售名单中，并没有公募基金身影。
同样在中小板上市电子信息概念股东光微电（002504） （002504，收盘价20.74元），在同一天也有两家机构席位合计买入约500万元；在此前一天，正邦科技（002157）（002157，收盘价9.59元）有3家机构席位合计买入7800余万元，不过同时两家机构席位亦出现大手笔卖出3950万元和710万元，显示出机构在该股操作中依然分歧明显。
受到近期市场不景气影响，新股破发逐渐成为常态，基金公司参与打新也趋于冷静，不少机构投资者开始从破发股中择“牛”。
6月3日上市首日破发文峰股份（601010）（601010，收盘价18.34元），同一天被两家机构席位买入约1670余万元和690万元，当日收盘价与20元/股发行价相比，已经下跌8.3%。
数据显示，文峰股份网上中签率水平高达24.69%，不过在网下配售过程中，银华、嘉实和宝盈旗下基金均有所获配，重仓基金在破发后买入护盘动力较足。
对此，某市场人士指出，“在已上市破发新股中淘金，省时省力，部分新股已套牢很多机构投资者，可能在反弹时自救。”
整体来看，机构连日来参与中小板交易活跃度略高于大盘蓝筹股，尤其是新上市股价回落个股。以6月3日盘后数据来看，登上龙虎榜7只深交所主板个股中，前五大买入卖出席位均没有机构身影，上交所同一天也仅新股文峰股份有两家机构专用席位现身。
积极信号三：“底部论”重现
基金公司在市场经过较大幅度下跌后认为，短期A股存在反弹机会，“价值投资区域”出现。
博时创业成长基金经理孙占军表示，虽然尚不能准确判断市场底部，但是目前多只个股已经进入明显价值投资区域，建议投资者考虑以下投资机会：一是中小盘股票，选择那些真正受益于经济转型，且有核心竞争力企业；二是提前布局周期反弹中领先品种，如家电、汽车和煤炭等；三是主题性投资，如水利、节能减排、物流等行业相关公司。
新华基金认为，持续干旱带来物价上涨压力是导致上周市场下跌主要原因。经过较大幅度下跌后，短期A股存在反弹机会，但难以出现趋势性上涨，投资可适当关注主题性投资机会。
新华基金认为，前期表现较好防御性品种近期出现补跌行情，但低估值权重蓝筹板块下跌空间已经有限。对于近期市场，市场经过较大幅度下跌后，短期存在反弹可能，但空间有限，可适当关注超跌个股及主题性投资机会。
嘉实基金研究部总监詹凌蔚表示，虽然年内缺乏大牛市机会，但仍将能寻找到能够最先最顺利实现产业升级先导行业和企业进行投资。詹凌蔚认为，市场未来仍看重结构性机会，看好工程机械装备、广义装备制造业、家电设备、通讯设备等，这些行业和产品可能是未来下一个周期产业升级方向和先导产业。
积极信号四：次新指数基金抢筹 两月建仓完毕
近日，诺安上证新兴产业ETF以及海富通上证非周期ETF均发布了上市交易公告书。虽然成立尚不足2个月，但是两只基金股票仓位均已经在90%以上，市场大跌使得指数型基金迅速捡筹，快速建仓。
6月2日诺安上证新兴产业上市交易书显示，截至5月31日，诺安上证新兴产业股票投资占比高达98.70%，而该基金成立于4月7日；另外一只成立于4月22日海富通上证非周期ETF公开资料显示，该基金股票仓位已经升至95.40%。截至5月底，两只基金均已建仓完毕。
第三方基金分析人士指出，虽然市场大跌，两只指数型基金采取了迅速建仓策略。不过，从目前来看两只基金快速抢筹给净值带来不少压力。诺安上证新兴产业ETF净值下跌5.90%，而海富通上证非周期ETF净值下跌6.52%。
“诺安上证新兴产业主要投资标是新兴产业，海富通上证非周期行业投资于非周期性行业，这些板块在大盘调整以来均表现不佳，直接拖累了建仓期基金净值表现。”上述分析师指出。
《每日经济新闻》记者统计，今年以来成立新基金中，40只偏股型开放式基金仍处于6个月建仓期。这些次新基金中有1只为增强指数型基金，15只为被动指数型基金，其余均为普通股票型基金，这40只基金首发吸金约为440亿元。
目前市场上仍旧有大约30只基金处于募集期，或已经募集结束但未正式成立。这其中指数型基金包括博时深证基本面200ETF及其联接基金、泰信中证200指数、招商深证TMT50ETF及其联接基金、中银上证国企100ETF等。
同时，证监会公布新基金审批进程显示，目前排队待批指数基金高达20多只，如建信深证基本面60指数基金、国泰中小板300成长ETF，和鹏华深证民营指数基金等。
业内人士分析，市场一旦出现回暖迹象，这些处于建仓期次新基金将成为市场上先行军。而那些在这一波调整中“跌到位”个股，同样是基金经理关注重点。
即将建仓博时卓越品牌基金经理聂挺进告诉 《每日经济新闻》记者：“只要确定市场不会出现灾难性系统性风险，可以果断买入那些估值足够便宜优质公司。”
全球跌势将被遏制 A股“双低”藏转机
由于备受关注5月非农就业数据较为疲软，美股上周五再次出现较大滑落，道指、标普、纳指依次收跌0.79%、0.97%、1.46%，三大股指周跌幅随之都扩大到2.3%左右。放眼全球，其他主要股指上周大多也没有改变下调态势，欧洲三大股指还与美股都收出带有较长上影中阴线，而逆市飘红如韩、印则收成长上影十字星，且周线组合颇具三星底部特征。也就是说，全球持续下滑势头很可能将被遏制，尽管短线惯性下探在所难免，弹升过程中时常伴有反复。
与股市不同，上周国际期市呈现涨跌各半局面。以美国期市为例，黄金、CRB指数续升虽与美元指数连续下跌形成鲜明对照，可两者上行速度却已大为减缓，而原油、铜和白银则停止了前进步伐，且不同粮食品种也是有涨有跌，说明期市又一次陷入了混沌状态。以下几点仍需留意：一是继穆迪警告美国主权信用评级面临降级风险之后，欧洲委员会、欧元区央行和国际货币基金组织就援助希腊问题发表了联合声明，美元指数跌势再次明显加快，近三周情形也是如此，且短期内仍有较强下探欲望，73.6（此前上涨3/4回调位）与73整数关因此面临严峻考验；二是虽说黄金避险功能又一次得到体现，但回升速度骤然下降，且周线组合显示目前依然存在诸多不确定因素，中期整理格局因此就难以打破；三是原油已连续三周收在百元之上，5周均线也失而复得，可最近四周却连收星形线，不仅无力上试大阴线中心值（约104.7美元/桶），而且13周与26周均线基本限定了波动范围，这几颗星因此很可能是中途整理。换言之，后市难免将会再度下行，半年线或98美元/桶失守就是新一轮跌势开始。
美股虽受欧债危机出现转机推动一度劲升，但受亚、欧与本土利空消息影响，市场随即又遭遇了重创，而新近公布一些数据则使投资者对经济增长前景变得悲观起来，如3月大城市房价创2006年底房地产泡沫破裂以来新低、芝加哥PMI环比大跌并创1年半新低、5月消费者信心指数下跌和上周初请失业金人数不及预期，非农就业数据也再次证实美国经济已显露颓势，股市自然也就欲振乏力了。以技术面来看，主要股指现已跌破多条重要日均线，道指、标普还连跌5周，周线五连阴也分别追平了2002年10月、2008年7月以来最高纪录，近期颓势可见一斑。但周均线系统依然保持多头上行姿态，而上周波幅则激增一倍多，因此，周振幅极可能将会缩减而非继续扩大，这就意味着近日涨跌幅度较为有限。不管是收颇具止跌意义长下影周线，还是探低回升并收出周阳线，都将成为近期跌势已得到控制征兆。
A股上周惯性低开后出现企稳回升走势，沪深大盘分别收涨0.67%、1.30%，中期弱势格局虽尚未被扭转，可市场转机却已经依稀可见。就量能而言，上周已是连续第6周不足万亿元，日均成交额还连续7周不断缩减，1370亿元/天既较前萎缩近14%，也是兔年最低水平，周一1223亿也是春节后单日地量（年内第三），一方面显示市场参与热情仍在不断降低，一方面也表明抛压已趋于枯竭，这往往也是真实底部成因之一；就大盘来说，两市对年初上涨已进行了100%回撤，即至今调整不可谓不充分，且上周低点形成于5周与40周均线死叉后，近日继续回升希望因此就更大一些。尽管大盘依然偏弱，或仅切入到此前大阴线1/4、1/3，但在量价双低背后却透露出两条重要信息，一是量在价先股谚已得到验证，一是上周出现隐性放量即单位股指内量能激增，这时常也是大盘发生重大变化前奏。
总之，国际期市依然迷雾重重，周边股市也很难出现持续或大幅度上扬，A股短期反复也难以完全避免。估计本周有望进一步回升，阻压主要来自于5周均线或2790点、11850点，而2700点、11500点整数大关则是关键支撑所在。
机构热议A股筑底信号
沪指触及3067点后持续下跌已近两个月，破发、破净和大股东增持等见底迹象逐渐显现。对底部是否来临问题，机构尚存分歧。一般来说，估值底、政策底、市场底，是筑底三“步”曲。一些机构认为，估值底或已隐现，政策底言之尚早，市场底仍需探明。
本轮调整以来，首发上市新股44只，其中首日破发有24只，占54.55%。研究人士认为，新股首日破发最严重之时，往往就是市场底部将近之际。
与新股首日频繁破发相呼应，“破净一族”浮出水面。截至3日收盘，安阳钢铁（600569）、华菱钢铁（000932）、鞍钢股份（000898）和马钢股份（600808）最新市净率（PB）已分别下行至0.82倍、0.91倍、0.93倍和0.98倍，成为当前沪深A股“破净先锋”。分析人士指出，以目前破净股绝对数量看，判断底部已来临似乎有点武断，但说出现筑底苗头似乎并不为过。近期，中国石油（601857）、中天科技（600522）、步步高（002251）与贵州茅台（600519）等公告大股东增持额分别达3.34亿元、2.21亿元、0.68亿元和0.65亿元，表明大股东对这些公司未来发展充满信心。这种情况与2008年9月至10月大股东纷纷增持上市公司股份有异曲同工之妙。所不同是，当前大股东增持广度和深度要逊色于2008年9月至10月。研究人士指出，近期上市公司大股东增持现象逐渐增多，难免会引发投资者对于市场底部将近猜想。
市场底部是否来临，目前研究机构观点尚未达成一致。渤海证券认为，大盘仍将在震荡中探寻估值底。以沪深300为代表大盘股，因其较坚实估值安全边际及相对稳定盈利能力，继续下探空间相对较小。以中小板为代表中小市值股票，因其估值水平距离历史底部尚远，估值风险存在进一步释放可能。
广发证券（000776）认为，当前上证A股静态PE（TTM）约16.7倍，距离历史低点13.4倍约有25%空间，但进一步下跌属小概率事件，上证50和沪深300估值已处在历史底部，考虑到短期市场仍需消化经济减速、通胀等压力，当前A股市场估值或已处于结构性底部。
与以上机构观点不同，中信金通认为，虽然目前政策底隐约若现，但经济底仍需等待季度数据验证，市场底也需等待，中期来看基本面仍缺乏做多理由。从估值角度看，股指向下空间有限而结构性风险仍存。
提前反映政策预期 大盘“见底”概率大
目前，A股层面有几种预期，并相互叠加。归纳罗列一下，这些预期分别是：其一，经济减速，企业利润下降，估值向下修复；其二，通胀升温，货币政策继续加码，抑制流动性过剩；其三，扩容提速，A股流动性受到挤压。
我们认为，其实在2011年初时候，上述几种预期原本就存在，市场对于经济减速早已形成一致预期，所以现如今二级市场行情表现已完全反映了这一点。
一季度大盘上涨，二季度冲高回落变量是通胀。在宏观派看来，通胀不回落，紧缩政策就不会退出，由于紧缩政策叠加效应越来越突出，A股压力也逐渐增大。至于国际板，我们认为这并不是任何情况下都可以推出来，至少要考虑A股承受能力，影响A股最大变量因素就是政策和通胀博弈。要知道，货币政策并不是万能，一旦无法处理通胀而误伤太多，则本身就需要反省和观望。一旦这种迹象出现，市场必然会产生新预期，那就是流动性放松，A股上涨重要条件就具备了。
那么，6月份会不会出现上述可能呢？我们认为要看几组数据。第一组数据是PMI、工业增加值、中央及地方国有企业利润增速，这可以反映宏观经济减速情况及企业经营状况；第二组数据是新增信贷，这反映实体经济对资金渴望程度，M1、M2反映货币投放程度，特别是M1若进入个位数增长，则可能是紧缩政策退出重要标志；第三组数据是投资数据，特别是房地产投资数据，倘若房地产开工及建设投资稳步增长，这会预示私人部门投资并没有减退，经济活力是存在；第四组数据，就是大家最关注CPI、PPI数据，我们认为首先要看PPI数据，前两个月分别上涨7.3%和6.8%，如果5月份PPI增长继续呈回落趋势，则基本可以判定本轮通胀高点已经出现。至于CPI数据，只要在5%-5.5%一带摆动，无需恐慌。至于旱灾等自然灾害引起食品价格上涨等，主要是预期在起作用，这需要在货币政策之外，用行政、法律手段来解决哄抬物价、囤积居奇等因素。倘若6月份数据出现最差情况，经济继续下滑，企业利润继续下滑，M1增长跌至个位数，PPI回落，则我们预期最多会有一次加息，之后政策进入观察期。
在此，我们提出未来股市走好几个先决条件：一是存款准备金率作为对冲热钱工具可以继续用，但加息最多一次并且见顶；二是引导信贷合理流动，并首先补充实体经济正常生产经营，缓解企业流动性紧张局面；三是发挥窗口指导等行政、法律等综合手段，给通胀非货币源头降温，引导市场预期转向低增长低通胀；四是企业利润增长保持15%以上（目前有悲观预期2011年下半年企业利润增长5%左右）。
只要其中任何一条满足，则A股市场至少可产生一波像样反弹行情，条件满足越多，上涨级别越大。所谓“五穷六绝七翻身”，6月份是A股绝处逢生转折月，我们认为大盘见底概率较大。
基本面信号透露A股市场离底不远
自5月份以来，对经济增速放缓担忧成为市场下跌主要逻辑，潜在“硬着陆”风险更是让投资者在A股市场“估值底”面前望而却步。但是，从近期基本面和政策面所释放出一些信号来看，A股市场距离中期底部似乎已经不是十分遥远。
经济不会“硬着陆”
在经历了5月份低迷之后，A股市场“估值底”已然浮现。当前沪深300整体13.22倍TTM市盈率意味着只要经济不发生“硬着陆”，A股市场“估值底”已足够坚实。
目前市场对经济“硬着陆”担忧主要来自于货币政策超调风险。从2008年经验看，由于金融危机爆发，外部需求大量萎缩，而在经济过热背景下国内货币政策坚持紧缩离场，最终导致国内经济出现一定程度“硬着陆”，经济增速大幅下滑，由通货膨胀直接走向通货紧缩，上证综指更是下跌至1664.93点历史底部。
当目前江浙一带部分中小企业因融资难等问题面临经营困难时，市场对2008年政策超调惨痛记忆再次浮现，再加上汇丰5月份PMI数据降至51.6%，接近50%经济荣衰分水岭，市场对国内经济基本面下滑悲观情绪占据了主流。这也是沪综指最低跌至2676.54点根本原因。
在通胀未见拐点情况下，经济景气度却率先下行，这是支撑市场做空核心观点。但也正是因为2008年教训，央行如今在采用货币政策工具时才会格外谨慎。从衡量流动性充裕程度M1和M2指标来看，4月份12.90%M1同比增速和15.30%M2同比增速，均为2009年3月份以来低点，这表明央行持续紧缩货币政策对流动性控制已起到了明显作用。尽管5月份与6月份通胀水平仍可能再创新高，但高翘尾因素与气候性因素作用更为显著，而考虑到下半年翘尾因素缓解以及经济增速适当放缓，通胀预计将出现较为明显下行。因此，货币政策出现超调概率并不大，而A股当前估值水平或已充分反映了市场悲观预期。
事实上，无论是GDP还是CPI数据都存在一定滞后性，仅依靠对宏观经济数据解读来判断股市底部无异于刻舟求剑，并且往往滞后于行情。历史经验表明，股市见底往往先于经济触底3个月到半年。2009年一季度国内经济增速见底，为6.60%，二季度GDP增速开始反弹至7.50%，但A股却于2008年四季度便先行触底，展开反弹。由于我国在“十二五”期间将着力改变现有粗放式经济结构，大力发展高附加值、高劳动生产率新兴产业，GDP增速放缓预计将持续较长时期，但同时经济效益将得到持续改善，在此背景下，一味参照过去十年高GDP增速数据来判断企业盈利状况，显然缺乏前瞻性。因此，当前市场根据GDP增速下滑而做出国内经济可能“硬着陆”判断未免过于悲观。
CPI数据与A股涨跌趋势关联度更低，但通胀数据高低直接影响了央行货币政策选择，而财政政策与货币政策组合直接决定了市场对未来经济景气度预期。因此，通胀数据对货币政策信号作用更为明显。不过，分析人士认为，如果6月份PMI数据进一步下行，不排除在通胀数据未见明确拐点情况下，货币政策仍可能出现微调，而M1与M2增速出现见底反弹局面将是货币政策微调重要观察信号。但预计这一系列信号可能出现时点最早在7月份，因此6月份A股维持震荡筑底概率仍然较大。
耐心等待政策信号
根据以往经验，当“政策底”与“估值底”形成共振时，市场真正底部才会出现。但是，真正意义上“政策底”绝非一个简单政策信号，而是由一系列财政政策、货币政策甚至产业政策共同组成。寄希望于通过观察一个简单政策信号来判断市场绝对底部，进而抄底显然过于理想化了。
以2008年为例，央行货币政策转向明确信号是2008年9月16日非对称降息，降低贷款利率0.27%，但股市并未因此而止跌，这期间印花税改为单边征收，央企大量在二级市场增持或回购上市公司股票，汇金在二级市场购入工、中、建三行股票等重大利好频频出现，但一直到2008年11月10日国务院出台扩大内需十措施，确定4万亿元投资计划，A股才确定正式触底反弹。可见，“政策底”构筑是一个较为漫长过程，并不是一个“黑天鹅”似反转。
如今我国经济发展态势与外围经济环境远好于2008年，预期频繁出台类似2008年那样重量级利好不切实际，但一些现象出现确实让市场嗅到了“政策底”味道。其一，“国家队”入场。社保基金日前新增100亿元投资股市和债市。考虑到社保基金性质和以往精确“抄底逃顶”记录，其建仓可视为政策信号之一。其二，产业资本增持再现，以央企为主大股东增持行为，一方面表明企业经营者认为当前公司股票价值被低估，另一方面也透露出一定政策导向。其三，上市公司大股东资产注入现象频现。上市公司大股东集中选择在最近一段时期内进行资产注入，显然是为了公司利益最大化。这是因为在股票价格相对“便宜”时，大股东进行同样资产注入能够获取更多股份。
分析人士认为，“政策底”或已在形成中，不过，诸如产业资本增持之类政策底部信号并不会立即让市场止跌。实际上，2008年在产业资本大幅增持之后，A股仍然从2000点跌至1664点。因此，在“政策底”初现情况下选择抄底是具有一定风险，但“政策底”初现至少表明市场距离底部已经并不遥远，投资者大可耐心等待最佳投资时机到来。
三大见底迹象“浮出水面”
今年4月18日，大盘在触及3067点阶段高位后掉头向下，并在6月2日盘中一举下探至2676点，让投资者持续深陷调整泥淖。不过，正当投资者感到“山穷水尽疑无路”之时，破发、破净和大股东增持等市场见底信号逐渐浮出水面，这似乎又让弱市中投资者看到了“柳暗花明又一村”曙光。
破发股频繁出现
由于大盘不断走弱，新股参与热情呈现明显降温之势。其中，5月25日网上申购中小板新股双星新材（002585），其网上中签率竟高达65.52%，一举成为有史以来最容易被散户打中中小盘新股。分析人士指出，中小盘新股历来是散户热衷追逐对象，双星新材如此之高网上中签率实属反常，表明当前散户打新热情已降至冰点。
投资者打新热情骤降，与打新风险迅速上行密切相关。在大盘不断下挫影响下，近期新股首日破发已成为投资者眼中“家常便饭”。统计显示，大盘触及3067点回落以来，首发上市新股累计有44只，而其中首日破发就有24只，占比高达54.55%。
除大面积破发以外，近期新股破发幅度也大大超乎投资者想象。例如，4月28日首发上市沪市主板新股庞大集团（601258）首日跌幅高达23.16%，一举创出近十年以来新高，将打新投资者拖入严重亏损深渊。
不过，横看成岭侧成峰，新股首日频繁破发固然让打新投资者感到沮丧，但其作为市场风向标之一，却也对投资者具有一定启示意义。有研究人士指出，综观A股市场运行，新股首日持续破发并不是常态，而是疲弱市场反映，往往新股破发最严重之时，可能就是市场底部将近之际。
破净股横空出世
自上证综指3067点阶段高点掉头向下以来，部分个股股价急转直下，迅速逼近每股净资产，部分股票甚至还一举击穿每股净资产支撑。统计显示，4月18日以来，安阳钢铁（600569）、华菱钢铁（000932）、鞍钢股份（000898）和马钢股份（600808）分别累计重挫14.95%、17.32%、15.32%和14.84%，最终纷纷跌破每股净资产。截至6月3日收盘，以上4只钢铁股最新市净率（PB）已分别下行至0.82倍、0.91倍、0.93倍和0.98倍，不幸沦为当前沪深A股中“破净先锋”。
就破净股绝对数量来看，2008年10月28日上证综指创出1664点调整低点之日，按最新报告期每股净资产测算，当日破净股数量曾达到175只。与其形成对照是，目前沪深两市破净股仅有4只，尚不及当时零头。
分析人士指出，结合历史情况来看，破净股成群出现，往往意味着市场距离底部已然不远。以破净股绝对数量来看，要说目前市场底部已经来临似乎有点武断，但如果说市场出现筑底苗头似乎并不为过。
大股东果断出手
大盘从3067点高位回调期间，部分公司发布了大股东增持公告。其中，中国石油（601857）、中天科技（600522）、步步高（002251）与贵州茅台（600519）等公司公告大股东增持额分别达到3.34亿元、2.21亿元、0.68亿元和0.65亿元，显示这些公司大股东对其未来发展充满信心。
这种情况与2008年9月-10月大股东纷纷增持上市公司股份有异曲同工之妙。所不同是，当前大股东增持公司数量和增持额要逊色于2008年9月-10月而已。
研究人士认为，作为产业资本大股东要比投资者更加了解上市公司情况，因此弱市之中大股东大肆增持，向来被视作市场风向标之一。随着近期上市公司大股东增持现象逐渐增多，难免会引起投资者对于市场底部将近猜想。
国泰君安：股市陷入两难推理境地
市场持续下跌，情绪继续悲观，有海外大行分析师将国内加工类企业盈利预测从26%下降到了9%，这一数据让人咋舌。不知道为什么，突然间所有机构悲观预期来那么统一，原本应该以理性著称机构投资者，在市场持续下跌后往往会“背叛”原来投资逻辑和依据，此时让我想到了法律上著名两难推理。
如果目前PMI继续回落，预示着我们将面临滞涨，企业业绩大幅回落，盈利下滑，股价将下跌；如果PMI不回落，则调控将持续收紧，货币紧缩，流动性缺失，市场下跌。以上两种答案得出结论都是下跌，似乎很有逻辑性。但仔细一想，其实就是一个谬论。
如果PMI回落，企业业绩大幅下滑，管理层将松动紧缩政策，市场将见底；如果PMI没有下滑，表明经济下行风险很小，滞涨担忧过度，市场见底。同一个理由讲得出不同答案。
其实判断市场依据和结论往往存乎一心，当你刻意为了上涨或下跌去找理由时其实已经没有意义。价值，企业价值是判断关键。
趋势交易者说，趋势为王，尊重市场；价值选手说，市场先生总在犯错，我们利用它错误，抛售高估买入低估。虽盈利模式不同，但无论左侧还是右侧交易者，成功者坚持才是关键。
保持理性，当市场方向与价值背离时反复印证自己观点，实地调研企业，虽然现实市场在一片空头声中，但对2700点下市场我们保持乐观，每次下跌时我们总是乐见其成，因为当恐惧袭来，价值总是亘古不变守候着理性投资者，获取财富总要有些与众不同。
恐慌中，机会留给有准备者。
量能低迷 场外资金继续观望
今日两市早盘呈现震荡反弹格局，截止上午十一点为止，沪指成交金额约在365亿元附近，量能仍处以低迷态势，显示场外资金仍有所观望。板块方面，今日稀土、内蒙、新材料、锂电、有色、稀缺资源等资源类板块走势最为强势，稀土概念涨幅超过3%以上，领涨两市，而水泥、建材、水利、农业等板块今日走势较弱。抗旱概念股暴跌，三峡水利（600116）、大禹节水（300021）、新界泵业（002532）等个股大幅回调。南方开始强降水让南方旱情基本解除，而前期爆炒抗旱概念股，资金也开始兑现，短期来看，该板块走势不明朗，建议投资者谨慎为宜。从消息面来看，上海市副市长屠光绍介绍国际板所有条件已准备到位，不过马上推出并不现实，其对市场影响更多是心理层面；再者，端午期间加息预期落空，但警报并未解除，随着5月份经济数据将出炉，本周将又是一个敏感加息窗口，因此短线还须谨慎。深成指已经构成了日线级别底背离，今天如果能显著放量就更好。目前尚缺一根放量中阳线来巩固本次反弹根基，在此之前仍然建议投资者轻仓谨慎观望。
券商观点：本周将又是一个敏感加息窗口 中线仍需耐心等待
券商观点：本周将又是一个敏感加息窗口
随着5月份经济数据将出炉，本周将又是一个敏感加息窗口。由于预期五月份CPI数据不易过分乐观，央行出台加息等措施预期就愈发强烈。尽管已公布5月份PMI数据显示，各分项指数均有所回落预示通胀压力减轻，但机构对5月份CPI数据仍较为恐惧，25家机构预测均值达5 .4%，更有不少机构预期CPI有望达到5 .5%，刷新34个月以来新高。分析师预期，本周末央行或将加息25个基点，在下周数据公布后将提高存款准备金率50个基点。由于下半年公开市场到期资金量锐减，此前每月一次准备金率调整节奏将明显放缓。但对于利率工具强度，机构之间存在一定分歧。有机构认为，在6、7月份加息1次以后，后续政策取向将更灵活。但也有机构预期，6月份CPI将超过6%，在6月份加息25个基点后，3季度还将加息一次。虽然经济增速已经显露回落势头，但有经济学家认为，目前经济减速，正是2010年以来政策持续紧缩逐渐显效所带来，符合政策调控预期和需要。短期内，政策固然没有必要继续大力抽紧，但却也不需要放松，更需要是继续保持中性，巩固调控效果。兴业银行（601166）专家就认为，当前经济可能正进入到一种不温不火“平台期”。这种变化意味着，前期紧缩政策正在收到成效，未来经济可能温和减速，这将为未来1至2个季度内通胀回落奠定基础，中国经济由此将可避免“滞胀”。并预计在6月份仍然存在继续上调1次准备金率可能；在6月或7月，仍然可能继续加息。因此，如果成交量不能有效放大，或者出现加息、上调准备金率等货币收缩政策信号，周二大盘走势则不易过分乐观。不过，由于当前上海市场市盈率低至15.32倍，以大盘蓝筹为代表沪深300指数市盈率更是低至15倍，均处于历史底部。同时，当前频频出台产业政策有望赋予游资时做多热点方向。尤其是关于新兴产业扶持政策、铅酸蓄电池以及焦炭等产业整合政策，均有望成为短线资金发动板块热点契机。
券商观点：中线仍需耐心等待
近期A股市场疲弱主要受消息面影响。由于穆迪调低希腊债券信用评级以及美国5月份制造业指数跌至20个月新低，引发欧美股市大幅调整，对A股形成一定冲击；另一方面，受干旱影响，肉禽价格普遍上涨，国内面临通胀压力进一步加大，市场存在着对央行再度加息担忧。而国内5月份PMI（采购经理指数）继续下滑，显示经济增速减缓，直接影响了投资者做多热情。在此背景下， 6月上旬央行将再次动用加息措施抑制严重通货膨胀，此后将进入政策观察期。从上证指数来看，周K线已经连续数周运行在20周线下方，日K线图上则面临着20日均线、250日均线等压制，加上国内外不利因素影响，预计指数中线难有作为。股指后市仍有可能进一步运行至2600点之下，中线操作上需谨慎。
券商观点：选股应注重高弹性与低估值有机结合
对于后续市场操作策略，银河证券认为，适度防御下进攻将是6月主要投资思路和策略。作为机构投资者，是考虑买股票时候，而非考虑卖股票时候。在行业选择上以低估值周期性行业为主，重点关注电力设备、有色金属、煤炭、建材、机械等。在股票选择上，应注重高弹性与低估值有机结合。
渤海证券则建议，轻仓投资者可选择梯度配置方式适当提升仓位；重仓投资者可借期间反弹适度降低仓位以寻求后期操作主动性。至于投资品种，建议将安全性作为标选择核心所在，坚持推荐具备“低估值、稳增长”特性行业和个股。
安信证券建议，继续以低估值且业绩增长确定板块为首要配置板块。
仅两成私募看涨6月行情 仍以防御性板块为主
连续下跌引无数投资者尽“折腰”，这包括风头正劲私募们，净值屡创新低与客户巨大压力，让私募大佬们“上火”。
已到来6月，阳光私募们到底如何判断？是反弹，或者还是一场 “暴风骤雨”？跌幅巨大中小板、创业板个股在6月是否能迎来绝佳反弹机会，又或是下跌中继？对私募经理一项调查结果或许能找到部分答案。
半数私募认为大盘横向整理
4月中旬开始，大盘连续下挫，个股跌幅巨大，创业板、中小板更是有不少个股跌幅超过30%，私募损失惨重。据私募排排网统计，私募在下跌过程中虽有所减仓，但仓位整体依然较高，仅有极少数私募产品控制住下行风险，比如西域光华59，鼎辉1号等。
对于6月行情，私募依然不乐观，但看空者有所减少。
私募排排网调查显示，仅有21.05%私募看涨6月行情，比5月减少1.17%。看涨私募普遍认为，一是通胀、经济等情况并没有预期严重，货币政策或会出现微调。大盘经过暴跌后，众多板块和个股已经充分释放风险，估值区域合理甚至低估，到了建仓好时机；二是市场对诸多利空已经充分反应，在低估值情况下，只要预期发生改变，市场就能发生逆转。
持有 “大盘会维持横盘整理”观点私募占了多数为52.63%。认为大盘会继续下跌比例为26.32%。对比5月，看跌私募减少，5月同样调查私募看跌比例为33.34%。
看空私募主要是担忧干旱等因素会继续推高通胀，统计部门公布5月PMI创出9个月来新低也让不少私募担忧经济进一步下滑。此外，大小非减持、IPO扩容、再融资、国际板、新三板等将会使市场流动性继续趋紧。
私募6月以防御性板块为重
基于上述判断，私募6月仓位选择相比5月出现了不少变化。80%~100%高仓位私募下降了2.63%，为13.16%；计划在6月持有三成以下仓位私募则由5月23.68%降至15.79%。6月计划仓位在30%~50%私募比例为34.21%，计划持有50%~80%仓位占比36.84%。整体来看，6月私募依然谨慎，但5月低仓位私募，已计划提高仓位。
中小板、创业板是本轮调整过程中，不少个股跌幅超过30%。市场有观点认为中小市值股票或许已到抄底之时，但私募经理们观点并不是如此。
调查显示，63.16%私募认为中小市值个股风险尚未完全释放，估值依然偏高，“持谨慎态度”；仅有7.89%私募认为中小市值个股已到了买入时机。
但目前对于CPI何时见顶，私募经理似乎也心里没底。
调查显示，认为CPI见顶时间在6月私募比例为18.42%，认为在7月比例为15.79%，认为在8、9月为26.32%。其中28.94%私募认为，CPI何时见顶不能确定，还有10.53%人认为CPI年内难见顶。
对于6月投资机会，私募经理还是重点关注防御性板块，其中消费和医药最受关注，其次是金融、新兴产业、资源等板块。
广州万隆：预计在2700附近将出现僵持局面
端午节并没加息，市场信心有所提升，延续上周五反弹走势，今日股指小幅低开之后呈现震荡向上局面，市场人气有所恢复，指数在石化，医药，有色带领下出现反弹，但都比较谨慎，至早盘结束，上证指数收于2730.95点，涨幅0.11%，成交易较昨日基本持平，为430亿。
板块方面，稀土，医药，有色，部分重组股出现较大涨幅，其余板块有所表现，但幅度不大，我们还关注到近期强势股比如抗旱题材水利开始下跌，反映了近期市场比较谨慎，对相关题材股往往短炒一把走人心态浓厚，此外一些重组落空个股跌幅也较大，也反映出重组股风险所在。
短期技术上，前期上证指数在跌破2700点后，部分资金相对认可当前估值底，开始进行试探性建仓，导致近期在这个位置以上出现3，4天走稳迹象，但量能迟迟不能放出来，这是比较令人担心地方。
从我们格局判断来看，在当前通胀难以舒缓，宏观紧缩将持续，而经济面临放缓两难局面下，政策可能会出现结构性放松，预计在2700附近将出现僵持局面，投资者近期重点关注本周末和下周公布5月份经济数据。
中期来看，重复近期判断“上证指数2832点正处于2010年7月5日与今年1月25日低点形成上升趋势线上，一但跌破，将导致指数大跌，因此权重板块护盘出现非常关键，而前期上证指数跌破该位下行，意味者下跌将持续一段时间。” （广州万隆）
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