[财富中国]申银万国：缩量整理行情正进入后期

日期：2010-12-08 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　----本文导读：----

　　在11月中旬股市暴跌以后，行情旋即进入了缩量整理格局，到现在已经快1个月了。此间，股指上下振幅不断压缩，成交量也逐步减小。而种种迹象表明，这样一种缩量整理行情正进入后期，大盘不久就会选择一个明确方向。

　　一般来说，如果是出现了系统性风险，股市调整是相当激烈，并且会以一步到位形式出现；而在暴跌以后，往往需要有比较长时间来进行整理。很难说今年11月中旬所出现股市暴跌就是系统性风险释放结果，但是当时境内银根收紧以及海外市场美元反弹等因素，确是股市下跌重要推手。再加上开始于9月底股市上涨行情，更多还是因为资金推动，缺乏来自政策以及业绩方面支撑。因此，在某种意义上说，它至少也是受到了具有一定系统性特征风险影响，其走势表现就是下跌速度很快，并且很猛。现在看来，在股指下跌到2800点一线后，做空动力明显减小，似乎这里就是一个调整目标位。与之相应，则是随后大盘开始了整理。一般而言，整理目是让多空力量都能够得到某种收敛，以便为行情重新选择方向提供条件。而这种收敛标志，不外乎盘中震荡缩小以及成交量萎缩。应该说，在最近几个交易日，股指单日上下振幅常常减到50点以下，另外沪深两市合计单日成交量也只有2000亿元了。这也就从一个角度提示出，技术层面调整已经进入到了尾声。换言之，股市缩量整理行情，也是运行到了后期。

　　支持股市缩量整理行情运行到后期另外一个重要依据是，随着中央政治局会议召开，明年我国经济工作大局已定，宏观政策基本明确。在这之前很多投资者对后市不乐观，这既与11月份以来调控力度加大有关，也与他们对未来宏观政策预期不稳定有关。可以说，如果没有这种不稳定预期，股市是不可能在11月中旬出现如此大下跌。而现在，应该说随着政策明朗，这种不稳定预期是得到了相应改变。对于明年货币政策将从“适度宽松”调整为“稳健”，也确实有些投资者把“稳健”理解为紧缩，因此对未来银根收紧之类十分担忧，不过在全面学习了中央会议有关精神后，相信对这个问题认识会比较全面。

　　无疑，“稳健”货币政策是中性，也就是既不太紧，也不太松。执行这样政策，明年新增信贷幅度当然会缩小，但是总规模还是会增加，而且考虑到要继续保持经济平稳较快增长需要，这种规模增加一般来说也不会小于今年水平。这样一来，应该说宏观环境对股市至少不是明显偏空，而在政策倾向中性、通胀也处于一定水平情况下，股市还是有望获得一个相对较为宽松运行环境。由此，人们自然也就可以想象，那种基于对后市不确定性恐惧而形成观望情绪，将会逐渐消散。这样一来，股市缩量整理格局就不会再延续下去了，事实上，本周两个交易日，大盘波动区间再度拉开，而且交易重心则开始由下跌变成了上移。现在，唯一缺陷是成交量还没有放出来，但是按照“先有地量，后有地价”说法，成交增加有所滞后也是正常。总之，目前市场状况表明，为时近1个月缩量整理行情，行将结束。

　　前面是跌，而后是整理，结束整理后当然是上涨了。尽管现在还很难说大盘随后上涨强度会如何，但是哪怕只是作为反弹，股指回到3000点可能性也是存在。

--财富中国股票频道讯

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