不上则下 大盘下周将破盘局
周末行情没有什么特殊之处，政策面消息面相对真空，蓝筹股、权重股表现平稳，使得大盘收窄震荡幅度，同时，市场热点继续呈现不温不火局面。从目前形势看，临近年底，加上近期政策面连续出台调控措施，相信再次出利空概率大大降低。如果11月经济数据表现明显恶化或外围市场出现大变故，也只有加息这一个因素冲击市场，因此，我们预计下周市场将在震荡中进行方向性选择，不上则下，对此，投资者应密切关注政策面变化以及权重股表现，及时调整操作策略。
昨日大盘表现比较平稳，成交量始终没有放大显示市场观望情绪较重，"三国"今日整体观点维持了昨日"经纬分明"特征，但谨慎心态有所加强。而就投资策略而言，三军继续维持偏防守思路，不主张近期高仓位操作或频繁进出，投资者对此应给予多一些关注。
大盘下周或将破盘局
行情围绕2800点震荡已有些日子了，市场经历了各方面不利因素冲击后已初步显露走稳迹象，但受制于政策预期、时间近年关、投资信心等干扰，三军多预计近日大盘将以震荡为主，下周则可能出现方向性选择。
三家券商今日短期趋势判断继续坚持震荡市观点，海通证券认为大盘近日将维持区间震荡，个故存在表现机会；齐鲁证券预计后市如继续维持盘局不向上突破，则很有可能再度选择向下。
私募对下周大盘趋势维持了谨慎思路。北京鹿尊认为短线目前点位能否巩固回档底部位置有待观察，中线仍需等待拐点出现；上海万禧预计短期大盘依旧是权重震荡、个股分化调整局面；深圳鑫元丰则指出，大盘整体上还将持续弱势震荡整理筑底走势。
民间高手对下周趋势判断基本维持近期主流观点，略显得有些谨慎。泊云居认为下周股指将窄幅震荡；邦尼估计下周会有方向性突破；李云表示股指暂时步入了一个弱平衡状态，是短线企稳还是调整换档还需要观察。
坚持适当持股观望原则
大盘呈现牛皮震荡走势，市场热点持续性自然难维持，因此，短期操作依然处于风险大于机会状态，三军多建议投资者需坚持适当持股大原则。
三家券商操作策略变化不大，海通证券建议逢低介入；齐鲁证券则提示需谨慎看待后市；方正证券表示可布局阶段性品种，注重个股。
民间高手下周操作思路没有变化。泊云居建议6成仓位继续适量关注锂电池板块和资源类个股；邦尼表示股指每一次回落震荡都是逢低吸纳机会，重点关注金融、地产、煤炭、环保；李云则建议少量持仓观望。
三家私募操作思路目前也没有转变。北京鹿尊建议短线应保持较低仓位；上海万禧认为权重股目前相对安全一些，可适当参与；深圳鑫元丰建议逢低吸纳，关注新兴产业和十二五规划受益板块。（青年时报）
市场疲弱之极：大盘筑底 要看大象何时领舞
主持人：本报记者刘芫信 嘉宾：博江基金研究总监谢昌国、杭州私募楼庭聚、广州私募吴国平
尽管外围股市出现大涨，11月份PMI数据显示我国经济发展良好，但因加息预期渐强烈，主力资金基本处于观望之中，A股市场也就像似在梦游，没有出现持续领涨热点，围绕60日均线在荡秋千式地震荡。周二盘中百点大跌产生惊慌情绪一直挥之不去，虽然股指整体下跌幅度不大，也没有跌停板出现，但金融地产等权重企稳反弹并未得到中小盘股响应，创业板指数甚至出现高位跳水，一周大跌4.16％。
大盘在此能否筑底成功，下周权重股能否引领市场走出泥沼？下周有哪些板块机会值得关注？
市场疲弱之极，反弹一触即发
主持人：本周沪深两市大盘基本围绕60日均线呈弱势震荡，周二大跌更是一度让市场惊魂。不过，周边股市本周都有较好上涨，如美股周三周四连续大涨。为何A股走势如此弱势？周五走强金融地产股下周能否带领大盘扭转这种颓势？
谢昌国：市场走势较弱，主要原因是投资者对紧缩政策担忧。本周央行票据发行遇阻，市场再传央行将要加息。在加息传闻下，金融地产股难以出现大作为，不过金融地产如果出现反弹企稳，那么大盘则有望逐步走出震荡反弹走势。目前市场关键是无法聚集做多人气。
楼庭聚：A股市场最近走势如此纠结，我认为是两大资金阵营在争斗。从本周市场看，国内以基金为首机构阵营做空，海外游资为首则做多。结合沪深300和期指走势，可以比较明显看出。现在多空争斗很激烈，我观点是现在观望为好，等多方出现明显优势，再考虑操作。从盘面上看，如果你选择多头，应该选择权重股，如果选择空头，应该抛弃非权重股。
吴国平：本周A股走势如此弱势主要是受到各种利空消息和资金面年底趋紧影响所致，当然，盘面上，则是由于市场近期有色金属板块走弱，人气受到一定程度影响所致。金融地产股也是近期市场走弱主要做空力量，目前处于阶段性超跌状态，事实上，这也意味着反弹一触即发，未来逆转目前颓势值得期待。
创业板四连阴，小盘股陷调整
主持人：本周创业板指数出现连续大跌，跌幅超过4％，日K线呈四连阴，中小板指数跌幅也明显大于沪综指和深成指，这是否意味着小盘股行情已经见顶？
谢昌国：由于金融地产等权重蓝筹股一直处于低估值区间，大盘弱势时，中小盘高估值难以维持在高位，向下调整在所难免，但这种走势并非意味着小盘股行情见顶，中小盘股很多属于新兴产业，中长期仍然值得关注。
楼庭聚：目前洋河股份市值已经超过宝钢等超级公司，这意味着中小板泡沫已经很大了。本周创业板和中小板调整较深，我认为这是二八行情在转换预演，中小板和创业板股票后期下跌概率较大，当然一些具备成长性公司后期还将继续上涨。
吴国平：大跌并不意味着见顶。在市场中期大方向坚定看涨背景下，创业板和中小板这些指数见顶概率很小，更多是阶段性调整。
资源股反弹一日游，后市继续关注
主持人：本周美元停止了连续上行脚步，大宗商品和国际原油价格也出现了较好上涨。但A股市场有色和煤炭等资源股反弹仅是一日游，如何看待？资源股在大幅调整后，目前哪些品种可以值得关注？
谢昌国：资源股是国庆节后上涨幅度最大板块之一，大幅调整属于正常。由于国内近期民生产品价格上涨明显，通胀有全面扩散趋势，管理层在此情况下连续出台了多项措施平抑物价，这些措施也将抑制资源价格上涨，市场做多信心不足，反弹力度也随之减弱。目前来看，如果大盘能在这个位置止跌企稳，那么资源股反弹是值得期待，其中多数品种都可以关注。
楼庭聚：虽然美元本周出现调整，但是美元弱势已经持续了8年，在各国施行宽松货币政策下，美元已经不具备下跌空间。在宽松货币政策下，通胀将延续，后期将会是高通胀时代，要保值增值，还是要选择大宗商品投资。
吴国平：有色和煤炭等资源股，在前期市场极度看好过程中，部分主力早已套现。而当缺乏主力资金关注时候，其波动往往就不会与外盘那么紧密了。不过，资源股毕竟是具有市场人气板块，中期仍具有关注价值，只是，当下仍需要反复震荡，主力资金才能更好在相对低位吸纳多一些筹码。我认为，未来具有唯一概念资源股值得关注。
等待趋势明朗，下周关注权重股
主持人：近期新兴产业利好不断，三网融合、光伏产业等都有实质性政策出台。下周这些板块是否可以关注？板块机会均等方面，下周你们还看好哪些？
谢昌国：新兴产业相关板块和个股是可以中长期关注，但本周大盘呈现弱势震荡格局，盘面上没有明显可持续上涨热点，市场缺乏操作机会，这种情况下多看少动为宜，最好等待大盘短期趋势明朗后再进行操作。
楼庭聚：出现11月份市场大跌后，管理层不希望看到这种跳水式下跌，人民日报也发表文章，表明对物价调控不是打压股市。从近期市场表现看，我将关注大盘权重股机会，如果大盘跌，题材股只会跌更加凶猛，行情起来将是权重股领先，整体仍看多后市。
吴国平：三网融合、光伏产业等其实都是属于科技一个分支，中长期只要是具有实质性科技股，都具有关注价值，这些板块往往是最具有想象空间。板块方面，我们下周依然看好类似上述部分科技股以及区域板块。（钱江晚报）
大盘回升概率正逐步加大
摘要：从资金监测数据来看，周期性股票如有色、煤炭石油、房地产、金融资金净流入居前，大盘初显企稳。
大势把脉
本周大盘依然处于弱势，但下跌空间有限。2800点附近有着基本面支持，从股市情绪上来说，股市下跌分为"预期转换"和"利空兑现"两个阶段，前期剧烈下跌可以用"预期转换"来解释，现在股市情绪已经走到了"利空兑现"阶段。在"利空兑现"阶段，虽然股市依然偏弱，但下跌空间有限。从资金监测数据来看，周期性股票如有色、煤炭石油、房地产、金融资金净流入居前，大盘初显企稳。
从近月经济数据来看，中国经济自二季度以来下行速度有趋缓态势--出口和投资未来将缓步回落，而消费有望延续平稳，经济进一步大幅下滑风险已经减小。但10月居民消费价格（CPI）继续创出新高，且增速超出市场预期，虽然当前行政价格控制措施已经出台，前期一些国内农产品期货价格也已出现回落，不过未来猪肉价格仍存在继续上涨可能，加上翘尾因素影响，在明年上半年以前，预计国内通胀压力依然较大。随着发达经济体宽松货币政策推进，从国内角度来看，外资流入压力持续保持在高位，当前管理层对于通胀和流动性泛滥关注度明显上升，后期CPI如果再度上行，央行运用货币政策控制通胀预期、收紧流动性可能性也将进一步加大。从资金层面看，12月市场仍面临相对宽松资金环境，市场流动性尚未发生根本转变。在这种背景下，对于市场短期走势，这意味着短期内市场见底回升概率已经在逐步加大。
在"十二五"规划开局之年，"控通胀、调结构、稳经济"仍将是政策着力点，"积极财政政策"和"稳健货币政策"将再次成为可能政策搭配。在经济整体无惊喜判断下，股票投资关键看"十二五"规划开局之年结构性亮点，而重点则在产业结构调整与收入分配结构调整两条主线上。（信息时报）
大盘周K线"双星探底"
尽管有欧美股市强势走高，以及国内政府或投1.5万亿美元扶持战略新兴产业等利好消息，但市场参与热情未能有效激发，周五A股市场继续呈现弱势震荡走势，以创业板为首中小盘个股跌幅居前。两市合计成交2068.2亿，同比小幅萎缩，接近10月份以来地量水平。
分析盘面我们发现，首先，以创业板为首中小盘个股失去了原有强势，智能电网、锂电池、军工航天等众多前期受热捧题材股，遭遇短线资金打压，部分行业和题材利好已经激不起太多浪花。盘面表现上，四部门力推光伏发电，而相关乐山电力、天威保变、海通集团、泰豪科技等个股均出现大幅高开后涨幅收窄走势。受题材股炒作大幅降温影响，创业板指数在六连阳之后本周大跌3.18％，中小板综合指数在V型反弹之后二次回落迹象越发明显。
其次，地产、金融两大具有估值优势板块成为护盘主力，使得沪指在回补缺口后并未因中小盘个股走软整体下行。总体而言，主要权重指标股走势出现明显分歧，中国平安、中国石化、中国石油等个股表现较强，成为护盘主力之一，而工商银行、农业银行、建设银行、中国银行等四大银行股表现十分沉闷，收盘小幅收跌，对股指构成一定拖累。不过，从这些指标股形态上看，"两桶油"、农行、建行等多数个股企稳迹象明显，且有构筑小圆弧底迹象，下周如何演变值得继续关注。
第三，"两桶油"和中小盘股跷跷板效应再次显现。周五在"两桶油"异动后，中小盘个股抛售潮再现，说明目前市场心态依旧十分脆弱。在政策紧缩预期、市场传言中央经济工作会议推迟召开以及11月宏观经济数据即将公布背景下，投资者持股心态不稳显露无疑。
从技术面来看，周线上沪指接连收出十字星，且成交量逐步萎缩，形态上看阶段底部已近，2700点下方有强支撑。日线来看，沪指死守5日线，60日线得而复失，20日线与30日线死叉后双双下行，均线系统排列不容乐观，但从K线形态及量能连续萎缩来看，下周市场向上反弹动能仍在。不过，按照国家统计局发布日程表，11月宏观经济数据将于12月13日公布，下周是数据公布前空档期，在宏观面不明朗因素消除前，市场即使有上攻动能，反弹力度也或将有限，可以预计是股指震荡区间将扩大。
操作上，下周5周线将下移至2900点附近，从而加重该点位上行阻力，建议关注市场量能配合情况。仓位轻投资者在市场出现明显转强信号前，不宜盲目抄底。（中证投资，南国早报）
技术上股市将去何方？
本周股市波澜不惊，除了周二盘中跳水外，总体呈现缩量整理格局，市场相对谨慎。市场似乎在等待什么？也许是内部政策明朗，也许是美元指数回落。
果不其然，周五晚间传来新闻，当天召开决策层会议给明年经济发展定下了基调，而且市场关注已久货币政策走向也给出了明确说法。
会议提出，明年货币政策由此前"适度宽松"调整为"稳健"，这是引导货币信贷稳步向常态回归。
会议另外两大看点就是"结构调整"和"扩大内需"。
据外电报道，中国正考虑未来五年在七大战略产业投资10万亿元，希望以此从全球廉价商品出口国向高附加值科技提供商转型。有这10万亿元支持，新兴产业无论是规模还是发展速度都将有很好保证。按照相关规划，新兴产业在GDP中比重将增加4倍以上，里面肯定会产生股价增长远远超过4倍以上上市公司。
会议要求，明年进一步扩大国内需求特别是消费需求，努力提高中低收入群众收入，积极扩大商品消费，大力拓展服务消费。消费和服务上市公司将迎来高速发展期。
未来数月指数下跌空间并不大，毕竟目前银行、地产等权重板块估值处于历史地位，这也封杀了指数继续大幅下跌可能。而且从指数周线和月线来看，上升通道完好。也许在不经意间，跨年行情正在悄悄展开。
从中长线看，我们认为，下一轮行情领涨板块中，稀缺资源、特别是在新兴产业中有应用资源类股票会有一席之地；接下来是一些现在很多股民看不懂或者不大了解新公司、小公司，第三就是一些高价、高成长优质公司股价会创出不敢想象新高，未来中国股市会出现更多、更高价股票，300元、500元，甚至更高。（国信证券）
大盘震荡难掩个股普跌小盘股拉开下跌序幕？
昨日两市双双高开，随后股指在5日和60日均线之间震荡。保险、地产股成为做多主力，几度抵抗空头杀跌，但并未能与银行、资源等权重股产生共鸣。而中小板和创业板个股却疯狂杀跌，导致大盘收跌，继续运行在60日线下方。
中小板和创业板在今年大盘上升行情中，一直气势如虹，是做多主力。而近日这两个板块反手做空，可谓涨得越凶，跌得也越凶。那么，在大盘不济情况下，中小板和创业板是否拉开了下跌序幕呢？
谨慎派
中小板创业板
走上价值回归之路
谨慎分析人士认为，除少部分有成长性企业外，多数中小企业股票成长性难以支撑目前高估值，要提防在市场逐日缩量背景下，资金收缩导致中小板、创业板走上连续下跌价值回归之路。
高估值考验资金追高积极性
主板市场今年以来一直起起伏伏，但中小板创业板却一直稳步向上。11月11日中小板指数创出历史新高7493.29点，虽然近期有所回落，但昨日收盘点位6878.84点仍较2008年大盘高点时高出3.70％。创业板同样逆势稳步上行，11月29日创1221.74点历史新高。股价普遍上涨，这些公司平均估值自然不低。昨日数据显示，中小板平均市盈率为57.37倍，较深市主板平均市盈率高61％，较沪市主板平均市盈率高164％；创业板平均市盈率为78.47倍，分别较深沪主板高121％和263％。
从市值角度看，中小板、创业板公司跟传统印象中"小"完全挂不上钩。昨日514家中小板总市值达到3.4959万亿，平均每家市值68.01亿元；141家创业板总市值达到6943亿元，平均每家49.24亿元。而大盘股云集深市主板每家公司平均市值也只有89.72亿元。中小板创业板中一些股票其总市值已悄然超越传统大盘蓝筹股。比如洋河股份，昨日该股总市值1143亿元，市值超过宝钢、万科；医药股海普瑞总市值623.96亿元，远超老牌医药股云南白药431亿元总市值。
瑞银证券高挺认为，这些中小企业股价估值已经偏高。高估值考验场外资金追高积极性，也诱发了持有者减持意图，数据显示，截至11月30日共有18家创业板个股遭遇大宗交易减持，减持金额达25亿元。
业绩现实或将击破成长神话
市场给予中小板、创业板较高估值，最为基本原因是期待这些公司业绩高成长。但是多数中小企业实际业绩可能低于预期。
从三季报数据看，当时公布业绩490家中小板公司前三季实现净利润498.98亿元，同比增长37.99％。134家创业板公司实现净利润总额67.40亿元，同比增长26.93％。中小板不到40％，创业板不到30％业绩增速，完全没有想象中美好。要知道上市银行2010年前三季度净利润同比增长都达到32％。高估值中小公司尤其是创业板公司成长性完全没有体现出来。
东方基金表示，从业绩和估值角度看，小盘股估值已经很大程度上透支了未来1-2年增长预期，短期内存在较大泡沫风险。而另一方面，12月2日中国证监会副主席再次重申打击基金"老鼠仓"等违法行为鲜明态度，充分表明了监管层对打击内幕交易行动决心；而年关到来一定程度上也会使得一大批"讲故事"股票迎来价值检验压力。
队伍快速扩军降低稀缺性
中小板、创业板快速扩军也降低了板块稀缺性。昨日金字火腿等四家创业板公司挂牌上市，中小板公司总量达到514家，加上141家创业板公司，目前中小板和创业板已经占到深市1141家上市公司57％。目前中小板快速扩军步伐仍未有减速迹象，管理层也大力支持其规模扩张。中国证监会主席尚福林日前表示"十二五"期间，中国证监会将加强对中小企业支持方面，积极推动中小企业成长壮大，积极稳妥地发展创业板市场。
在分析了中小盘高估值等因素情况下，中原证券研究报告认为，投资者须提防升幅过大中小板、创业板股票补跌风险。调查数据显示，多数公募基金短期不看好中小盘。在对公募基金经理调查中，31.6％受访对象看好12月大盘走势，但明确表示不看好中小盘股票。本报记者李龙俊
乐观派
故事还没讲完
新兴产业有持续机会
中小板、创业板风险渐渐显现，但看好这些板块分析人士依旧不少。行业分析师认为，新兴产业故事并没有讲完，随着政策利好逐步兑现，小盘股在调整后还将是市场主角。
大跌并非见顶
本周创业板指数出现大跌，跌幅超过3％，中小板指数跌幅也明显大于沪综指和深成指，这是否意味着小盘股行情已经见顶？分析人士认为，大跌并不意味着见顶，而且有时候，突然大跌反而更多是一种洗盘需要，在对市场中期大方向坚定看涨背景下，中小板指数见顶概率应很小，更多是一种阶段性调整动作而已。
有一个数据值得投资者注意。统计显示，2010年以来A股市场IPO数量为322只，其中已完成股份募集314家公司实际募集资金合计4537.42亿元。而在322只新股中，有超过九成股票在中小企业板或创业板市场上市。由此可见，大量资金囤积在小盘股中，小盘股甚至在一定程度上让市场主战场从沪市主板变成了深市中小板和创业板。即便是短线小盘股出现了一定程度甚至较大程度下跌，都只是对于前期上涨回调，毕竟小盘股股价大都处于历史高位，而大盘指数却在半山腰。
调整后还有机会
不可否认，小盘股当中出现了很多泡沫，并且泡沫破裂是迟早事情。但分析人士认为，小盘股下跌不会是泥沙俱下似全面暴跌。调整后将会有分化，尤其是新兴产业板块机会将是长期且持续。
"新兴产业故事还没讲完。"国金证券策略分析师徐炜对此表示，从历史表现来看，新兴产业表现不会是一个渐进式，它往往是先起一个泡沫，然后再进入增长驱动阶段。在美国纳克泡沫时候，市值比重新兴产业最高时达到45％，日本也是如此。而A股新兴产业市值比重不过刚刚超过5％，所以很难说现在面临非常大新兴产业泡沫。
日前，中金公司就从新兴产业中选出了2011年金股。该机构判断新兴产业机遇仍将是2011年投资主线，并从中择优选出2011年小盘十大金股，包括节能环保领域科达机电、智光电气和桑德环境，医药领域中恒集团、华邦制药、誉衡药业，大消费领域绿大地、瑞贝卡和老凤祥，科技领域福晶科技。
盘面观察
中小板创业板一片惨绿
昨日大盘虽然是以微跌收盘，但是难掩中小板和创业板大幅杀跌。在上市交易500多只中小板个股中，有346只个股出现下跌，接近七成。其中，刚上市不久老板电器重挫9.41％，国统股份大跌7.66％，另有79只个股跌幅超过3％。创业板更是超过八成个股出现下跌，大禹节水暴跌7.73％，海兰信、国腾电子、钢研高纳等6只个股跌逾4％。截至收盘，中小板和创业板本周跌幅均超过3％，而同期大盘跌幅仅为1.02％，跌势明显超过大盘及市场其他板块。
特别值得提出是创业板，本周收报1157.94点，全周下跌3.18％，结束此前连续六周上涨势头，周线KDJ开始下拐。而从成交来看，本周共成交437.18亿元，日均成交额较上周萎缩两成。板块内交易141只个股中，20只周线上涨，121只下跌。其中，坚瑞消防本周跌幅最大，累计跌幅为13.99％。而龙源技术、顺网科技、硅宝科技、和顺电气、鼎汉技术和海兰信本周均跌逾一成。由此看来，创业板本周表现和之前几周是大相径庭，上涨势头戛然而止，周K线一根中阴线几乎吞噬了上周所有上涨成果，大有拉开下跌序幕之势。（成都日报）
目前阶段做多已无大风险
短期市场回调，令前期牛市论者一致倒向。至目前为止，反倒是长期熊市论者略占上风。我建议应看看筹码分布状态，这样可以较好地解决对市场轮廓认知不清矛盾。其实筹码分布状态分析朴实而简单，它是市场历史成交在某个区域堆积状态图。而价格波动往往遵循流体阻力最小原则，遇有密集峰处或成支撑或成阻力。
从上证指数筹码分布图看，从图中可以看到目前上证指数所处位置，是上有强大套牢盘，而下方也有一个密集峰作为支撑。短期指数在这个位置已经出现下行衰竭形态，因此，继续下行空间并不会很大。大指数所涵盖品种多数已经酝酿反弹，所以小盘股就压得厉害，小指数创业板指与中小板指表现当然不太好了。不过，我还是认为市场没问题，后市就是大指数与小指数交替轮动走势。大指数拉一拉，就可以完成在小指数所涵盖群体中短多获利盘回洗动作。大指数未来震荡盘升可期，而小指数仍然还会出现新高，众多资金会对新兴战略个股进行轮炒。这个市场特征可能将持续到一月中旬，所以，短期研判市场是没有系统性风险，阶段做多不会有太大问题。当然，我还是建议多看新兴战略行业个股，其中新材料股才刚刚引起市场关注。国家对新兴战略行业几个方向有税收优惠政策，可能会促使大量社会资金涌向新能源、新材料这几类产业中。
从波动结构看，无论是大指数还是小指数，11月30日那个低点，都有点两个相向推动结构连接点味道；但我们并不能因此就断定那就是一个低位节点，只能将它假设成可能为低位转折点。观察最近几日几个指数波动状况，可以看出，如果假设前级始自11月30日低点之后上行是一个上行推动结构，那么其后差不多都在做一个同级扩张平台型整理。细心一点人可以看出来，上证指数其实是最近稳定市场中坚力量。
从外围情况看，近期周边局势较为复杂。尽管按我们判断，局部冲突升级可能性不大，但毕竟会给民众带来心理层面压力。此外，通胀预期始终存在，且已经传导到建材方向。就在这段时间，仅水泥价格就上涨了200元左右。因此，投资者担心央行再次加息，令市场再次出现大幅震荡。
其实，我在前面说过，央行成功化解了G20会议原本要讨论中国人民币升值问题之后，是不可以继续再加息。除了使用行政手段平抑物价，或者是使用数量化工具调高存款准备金率。只有避免继续加息，才能对热钱流入起到遏制作用。所以，我认为在市场已经大幅杀跌之后，加息预期显得有点多虑了。
就以筹码分布图来说，第一感觉就是下降并无太大空间；第二感觉在于波动结构，它让我们知道怎么判别后面变化。如果你一定要根据指数波动操作，简而言之，只要把握回压不创新低这个关键要素，即可在大小指数出现两者同步形成上升合力时返场做短多。事实上，做股与炒股还是不太一样。我比较推崇做股原则，是可以不太需要关注指数波动，假如指数不是处于系统风险区，则至多也就是根据标物价格波动做做差价，这时并不构成我全面减仓理由。而在市场系统风险期，则还是应按指数波动进行减仓降低风险动作。而我们目前已经处于一个相对低风险区域，那么多大市值品种如果不经过一轮反弹，委实是有点杀不动了。所以，这种时候，我建议还是准备阶段做多为好。（今日早报）
10月份行情启动主力不是国家队 投资两头有机会
本周上证指数在2750点至2900点狭窄区间里缩量震荡，"窝冬"行情尽显弱势格局。2010年最后一个月行情会如何演绎，低迷行情何时才能终结？本期华山论剑请到远策投资管理有限公司研究总监李健、北京资深市场人士孙燕军和北京神农投资管理公司执行董事陈宇，共同探讨相关焦点问题。
记者：近期大盘一直保持弱势整理格局，是不是意味着牛市到此结束？近期成交量萎缩，似乎又意味着调整进入尾声。各位怎么看？
陈宇：短期来看市场向上向下压力都有，向上、向下100点都有可能，但都不足为虑。如果短期内能弥合2600点缺口，指数就可以迅速向上返回到2950点。如果指数继续缓慢整理，那就是一个震荡向下过程。
李健：到年底前市场都会比较平静。主要原因是通胀一起来，大家心里都没底。估计震荡区间在100点到200点之间。
孙燕军：从11月开始，诸多迹象已经表明牛市将告一段落。首先，本轮行情是以通胀和升值两条主线展开，但是随着我国经济增长加快、美国经济数据向好、G20对美国二次量化宽松施压以及央行不断释放收紧流动性信号，都表明这两个行情推动因素已经不复存在，抑制通胀和资产泡沫将是政策主要方向，人民币快速升值背景因素也在短期内失去影响。
随着年底企业短期资金需求上升，机构获利套现，再加上市场对于央行全面紧缩忧虑都导致大盘近期将维持弱势整理、缩量震荡。四季度以来由流动性推动A股行情已宣告结束。12月份市场将在目前位置上持续震荡整理，等待政策出炉。如果紧缩政策超预期，则会进入下行通道。
本报记者：10月份行情启动时，有人说发动行情是国家队资金，比如社保和保险资金，但目前来看行情波动如此剧烈，还是国家队资金操作风格吗？影响大盘运行资金到底出自哪里？
陈宇：投机性资金为主，市场中第三方势力。现在市场中公募占比下降，散户也没戏，掌控市场是另类机构投资人，包括企业资金、实业资金都属投机性质，追求中短期机会。
李健：10月份启动市场是游资，绝对不是场内资金。这些资金主要是房地产，投资公司，地上地下私募。产业资本进来可能不多。
孙燕军：10月份行情启动主力不是国家队，而是海外热钱。这点从9月30日强势反弹就可以看出来。该日反弹起因就是前一日央行季度报告中"增强汇率弹性"提法。再向前看，9月15日、16日杀跌吸筹，其手法之凶悍也可见一斑。可见10月行情不是偶然，是有预谋。前期套现出逃其实是热钱和企业短期资金抽逃结果，并非社保、保险等国家队资金所为。目前市场流动性仍然充裕，所谓国家队资金、楼市出逃资金、债市转移资金都未大举离场。
年底前加息概率大
本报记者：现在流动性收紧趋势很明显，这种收紧状态何时才能缓解？
李健：我估计年底前可能会加息一次。不过现在市场里流动性仍很充裕，流动性从70万亿元收到65万亿元，市场还能搞，不可能一下子收到30万亿元。
孙燕军：年底之前加息概率很大，央行频繁释放信号、11月楼市再度量价齐升、11月通胀预计会再创新高、10月消费增速放缓、央票利率倒挂和发行大幅缩量、热钱加速流入，这些因素都会导致加息政策出台。年底之前，流动性收紧趋势不会得到较大改善。
陈宇：现在市场没有完全打下来，就是在等收紧流动性具体措施。其实今年11月份贷款在4500亿元-5000亿元之间，数字还是很高，远高于去年同期，因此会导致12月份市场存在波动性。
本报记者：这轮行情似乎受美元走势影响比较明显，美元重新走强是否具备持续性？
孙燕军：由于美国经济数据持续利好，再加上欧元区危机有蔓延之势，这些都会导致美元继续走强。另外，新兴经济体会动用外汇储备购买美元资产，推高美元和长期国债利率，从而减轻本币升值压力并且满足外汇储备避险需求，这些都导致美元持续走强。
李健：美元到明年上半年之前都会比较弱。短期而言，美元已经反弹到高位，可能在这个位置上盘一段时间。美国经济复苏没那么快。
投资两头有机会
本报记者：三位对12月行情如何判断？现在仓位该如何控制？
陈宇：12月行情是一个冲锋与反冲锋交织过程，多空双方反复争夺，但很难出现惯性下跌。
孙燕军：由于上行压力巨大，但是流动性仍然充裕以及经济增长势头加快，12月股指仍然维持窄幅弱势震荡格局，不排除政策超预期导致下挫，触底走高概率不大。目前保持低仓位以控制下行风险是较为稳妥选择。
李健：12月份震荡筑底，大机会没有，我们现为仓位有五六成，保持中性。
本报记者：明年初行情会如何演绎？延续往年春季行情，还是全年前低后高？
孙燕军：明年可能会出现前高后低格局。受复杂因素影响，全面紧缩不会很快出台，而通胀和经济增长可能出现过快势头，因此在持续性观望而政策不到位情况下，行情可能出现先走高。但是在紧缩政策到位后，又可能出现震荡调整。这点还需根据即将披露11月数据做出判断。
陈宇：明年下半年市场会出现系统性打击，大盘可能跌回2300点以下。我们看日本和韩国制造业增速都在下滑，已经连续5个月下滑。日韩不行，中国也不可能一枝独秀。制造业会有一个中期下滑，市场会有两三个季度悲观情绪。市场先期有个反复做顶过程，3000点是顶，不跌到2300点是很难让大资金有安全感。但是从2800点跌到2300点也不可怕，500点跌幅，也就是百分之十几。
李健：明年开春会比较活跃，但全年太难预测了，跟今年一样难预测。经济不是特别强，流动性会收缩，还要看美国什么时候收缩以及怎样收缩。
本报记者：从现在开始到明年可以关注哪些板块？
陈宇：明年投资主要看两头，比如说万科ROE15％，市盈率15倍，肯定是低估了，短期内可能会涨到15倍，甚至18倍市盈率，行业领军企业估值会在被扭曲后反复修复。另外，创业板中有些企业具有成为国际一流企业潜力，但现在财富积累还很少，如果投资人有眼光，可以发现15年后万科、苏宁、张裕。这两种机会会穿插在下跌过程。
李健：我们看好食品饮料、农业、IT。一些高送配小盘股现在就可以开始布局，蓝筹股明年可能有一些脉冲式机会。
孙燕军：目前题材炒作风险已经偏大，前期所谓防御性板块也容不下如此多流动性"抱团取暖"，而高通胀和货币紧缩都会造成大盘蓝筹不具备资金吸引力。所以目前还是在控制仓位前提下捕捉交易性机会。（中国证券报）
年末哪些股票会涨？
周五大盘走出缩量小阴十字星，给了市场一丝希望，在下跌过程中，交易量缩到这么小是件好事情，可是这里是不是传说中"地量"呢？后面还会不会有比周五更小交易量出现？我不知道，所以也不敢断言这里就是地量。
自从3129那个竭尽缺口出现以来，大盘也跌了百分之十左右了，股市再往哪里走？这是一个问题。
目前市场上看空声音较浓，有人打电话到报社说大盘要跌到1600点去！据说还是位专家，这有点危言耸听，大盘为什么要跌到1600呢？似乎不符合股市自身运行规律吧？这种吼法，我们暂且把它看做语不惊人誓不休比较好理解。市场上常常会有这样声音，我们可以不同意他说法，但是我们誓死捍卫他说话权利。
前面我们在专栏里谈到这个竭尽缺口时，是这样描述：理论上讲在多头市场出现竭尽缺口，表示一轮上涨行情即将歇息信号，暗示短期涨势接近尾声，行情将进入整理或反转阶段。现在看来大盘可能进入了理论上说反转之后整理阶段。在这里要整理多久？下面还有多少空间？还会跌到哪里去？这是读者关心问题，前期空仓读者来信说忍不住想进场了。
根据这样那样软件分析来看，本轮竭尽缺口引起反转回调，最低位置应该在2650一带，不应该跑到1600点去。但是理论上最低位置，实践当中也未必一定就到那里，只不过是给我们一个参考，省得人心惶惶。
从股指期货最近表现来看，主力合约减仓比较厉害，也许是年末资金回笼原因吧？前面我们说过，做IF1011主力庄家，做完这一波下跌行情，赚得不亦乐乎已经撤了。现在谁来接这个棒棒还不知道，所以，这里没有重大利空或利多消息刺激，大盘一时半会儿不会有大行情，行情发动都是需要利益驱使。
但是，个股行情是会有，譬如年底会有一批上市公司要完成资产重组任务，这些股票里面含金量很高，还会涨，而且涨起来跟大盘无关，看看双汇发展走势就知道了。我们读者忍不住想进场话，就抓这样股票玩玩！ （长江商报）
--财富中国股票频道讯
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