盘前解码
上周主力资金净流出明显减缓（本页） 市场安全边际明显收窄
全球趋势悄然改变 A股面临两难选择 沪市2800点成为新支撑位
本月12日以来仅三成个股上涨 三大行业最火 大盘震荡扬升可以期待
机构动态
华夏减仓较快 南方、易方达、大成保持高仓位
电子元器件股狂飙 43只基金重配
机构论市
长城证券：紧缩周期考验A股（附十金股）
反弹不具持续性 反复调整是常态
短期震荡后仍有反弹需求（附投资策略和热点板块）
双重压力考验年线支撑
反复波动 静观其变
市场仍处于筑底过程中 耐心等待时机
三大因素导致调整 A股向上趋势并未改变
上周主力资金净流出明显减缓
⊙中国证券网记者 潘圣韬 ○编辑 朱绍勇
受指标股低迷影响，上周沪深两市总体进入震荡筑底格局，不过题材股仍然非常活跃，抗癌药物、白酒等个股表现抢眼。数据显示，上周两市主力资金净流出133亿元，与前一周（11月15日至19日）净流出326.5亿元相比明显减缓，且周三、周四资金呈现净流入态势，显示出市场信心有所恢复。
随着年关临近，大消费概念再度进入视角，相关消费板块受到市场资金关注。在资金净流入5只板块中有4只消费类板块，包括酿酒食品、医药、电器、旅游酒店。其中，酿酒食品资金净流入4.7亿，金种子酒（600199）、贵州茅台（600519）、五粮液（000858）净流入资金居前，分别净流入2.17亿、1.95亿和1.72亿。另外，医药、电器板块分别净流入6.1亿和2.4亿，广州药业（600332）、九芝堂（000989）、老板电器（002508）、美电器（000527）、科华生物、华兰生物（002007）等资金流入均在6000万元以上。
通信板块由于良好行业势头以及三巨头3G用户均突破千万大关，上周也受到资金关注，一周资金小幅净流入0.29亿元，其中中国联通（600050）以资金净流入1.36亿居首，三维通信（002115）、中创信测（600485）、大富科技（300134）、永鼎股份（600105）、烽火通信（600498）、特发信息（000070）等多只个股资金流入超过千万。此外，教育传媒、仪电仪表、纺织服装供水供气等板块资金流出较少，均在2亿以内。
有色且战且退，仍旧是资金主要减持对象，上周板块资金净流出35.41亿，居行业首榜。其中，铜陵有色（000630）、紫金矿业（601899）、荣华实业（600311）、中金岭南（000060）、金钼股份（601958）等多只个股资金净流出过亿。另外，科技股高位回落也预示着资金逢高套现，电子信息板块一周流出8.08亿元，京东方A（000725）、莱宝高科（002106）、超声电子（000823）、长电科技（600584）、天通股份（600330）、华微电子（600360）、中科三环（000970）等资金流出明显，均在9000万以上。
权重方面，银行、煤炭石油、房地产板块一周资金净流出19.4亿、8.88亿和9.75亿，其中工商银行（601398）、中国石化（600028）、万科A（000002）、金地集团（600383）等蓝筹股资金流出明显。不过，周三工行一单大宗交易引值得关注，金额达到20亿，而且成交价4.76元，较当日收盘价溢价幅度高达7.7%，同样房地产、煤炭板块后半周企稳反弹表现，说明目前权重价格对大资金具备吸引力。
对于大盘，业内人士认为探底过程基本完成，但调整时间不够，权重股已具备吸引力，但在目前紧缩氛围环境下暂缺发动契机，因此需要等待，大盘则正好处在震荡过程中。而这一次调整过程，是调仓和建仓阶段，是重新布局良好时机，后市可重点关注大盘股和中小板中概念基本面独特品种，如银行、保险、煤炭及农产品（000061）、旅游酒店、商业连锁、服装、电器板块里还未大幅拉升消费品种。
长城证券：紧缩周期考验A股
⊙中国证券网记者 屈红燕 ○编辑 朱绍勇
长城证券上周五在深圳发布年度策略报告认为，2011年A股基本面要以流动性为主，经济为辅进行判断，外部热钱对股指脉冲推动效应逐渐减退，而未来两个季度国内货币政策紧缩力度则可能历史上少有，2季度后震荡上升，经济转型大旗下结构化投资机会依然精彩。
在宏观经济方面，长城证券认为，宏观经济降中趋稳。“消费增长平稳、保障房建设和中西部基建投资有望对冲出口乏力，商品房投资增速下滑和东部沿海地区投资增速下降影响。”长城证券表示，2011年GDP增速小幅回落至9.5%左右，经济同比指标低点可能出现在1季度，全年呈现前低后高态势，总体上2011年宏观经济降中趋稳。
货币政策重归紧缩，但存量流动性依然很高。长城证券表示，信贷和外汇占款是流动性主要来源，在人民币中长期升值趋势下，外部热钱流入压力依然存在，过去两年货币政策高度宽松，积累了大量存量流动性。“在流动性与通胀压力下，紧缩货币需求显然越来越迫切，本次货币紧缩政策在价格与数量工具上同时收缩，力度之大，历史少见，股市承压。”
判断A股2011年基本面应该以流动性为主，经济为辅。长城证券认为，经济基本面能够部分解释2006-2007年牛市，2008年熊市和2009年股指反弹，但对历史其余时段股指重要拐点，经济基本面并不能很好解释。“内部流动性（M2）与外部流动性（热钱）完美解释几乎股指重要波段。”展望2011年A股表现，应该以流动性为主，经济为辅。从流动性周期看，今年底和明年上半年类似于今年上半年，而明年下半年类似今年3季度。
从配置上来看，长城证券认为，紧缩周期阶段性配置是消费，而经济转型中，新兴产业是中长期配置。“在经济与流动性收缩期，注重确定性成长，抗经济周期消费股胜出，2011年1-2季度，货币政策紧缩周期，支持消费股表现。”长城证券认为，从中长期来看，新兴产业应是配置品种。继续看好新兴产业，清洁能源设备（核电、水电、智能电网）、移动互联网（移动支付、物联网）、海洋机械设备。
与此同时，长城证券发布了十大金股：五粮液、天虹商城、武汉中百（000759）、西部牧业（300106）、凌云股份（600480）、华微电子、亨通光电（600487）和国统股份（002205）。
市场安全边际明显收窄
⊙徐辉
下跌原因：钱紧了，钱贵了
11月初以来，市场出现较为明显下跌。归纳来讲，下跌原因主要是钱紧了，钱贵了。
尽管2010年企业盈利将大体出现20%左右增长，但是今年以来沪综指依然下跌了12%。这是因为货币紧缩影响超出了企业盈利增长对股价影响。
主导股票价格波动主要因素有两个：一是影响股票内在价值因素，比如企业盈利状况、未来获得盈利中长期前景；二是影响股票外在价格表现因素，比如货币松紧、资金价格高低等等。
从现在情况来看，2010年中国A股内在价值是明显提升了，提高幅度应在20%左右。事实上，仅仅按照内在价值角度，A股指数应当上涨20%左右。
但是，正如以上所讲，影响股价运行还有一个重要因素，就是货币松紧、资金价格高低。这个因素在去年是一个重要驱动因素，但今年事实上反而成为一个重要压制因素。今年全年新增贷款在7.5万亿左右，比去年大体有少了2.1万亿，降幅达到22%。
另外，资金价格也出现明显上升。10年期国债利率收益率目前已经上升至3.92%，比一年前3.1%上升接近20%。
峰值下移：4500点至4000点
我们知道，资金流向是基于收益率对比。目前上证指数市盈率（近四季度滚动）大体在18倍左右，其对应股市收益率大体在5.5%左右。其对比10年期国债3.92%无风险收益率，尚有一定溢价空间。
如果我们计算股市达到10年期国债类似收益率水平，则意味着股市平均到达25.5倍左右市盈率水平，也即意味着40%左右上涨幅度，这一收益率对应沪综指点位是4000点。4000点是当前企业盈利和市场资金价格环境两大因素下，所对应股市最高合理点位，也即所谓预期峰值。
事实上，值得注意是，伴随着资金价格不断攀升，A股市场基于资金价格预期峰值，最近两年是持续回落。去年我们测算预期峰值在4500点左右，现在预期峰值则下降到4000点左右。
当然未来有两个因素会对预期峰值发生影响，一个因素是企业盈利状况。如果2011年上市公司整体业绩上涨20%，则会对预期峰值发生20%正面影响；但另一方面，正如大家预期，资金价格在未来是存在明显上升压力。如果不出现较为恶化通胀前景，资金价格上涨控制在20%以内，则预示2011年市场出现平稳运行、小幅走高几率还是比较高。
但是如果出现另一种情况，2011年企业盈利并未出现预期中较快上涨，另一方面通胀情况还比较严重。股市运行就可能向另一个方向演进。
所以，总体来讲，目前我们市场当前估值水平是缺乏安全边际，这和2008年年底情况有很大不同。当是安全边际是较为清晰，当时预期峰值对应市场潜在涨幅在100%以上。现在市场要继续出现较为明显上涨，是需要依赖较多不确定因素，是需要多个方面有超预期表现。这是我们认为市场缺乏足够安全边际理由。
另一方面，以25.5倍这把尺子来衡量各个板块指数风险与收益，则会看得比较清晰。目前中小板指市盈率为38倍，深证100指数为24倍，深证成指为22倍，沪深300指数在16倍。这表明，中小板风险已经相当大，其要回到合理估值水平，意味着巨大下跌空间，当然考虑到中小板更高成长性，它潜在合理市盈率会高一些。相对而言，沪深300指数风险是较低，其中长期前景值得看好。
大师选择：半仓，稳健
在国内基金经理和全球基金都大幅增仓时候，巴菲特在三季度将股票仓位降至半仓水平。三季度巴菲特大量增持了现金，其持有现金从二季度末280亿元，增加到三季度末345亿元。已经超过了金融危机前水平。也就是说，巴菲特当前财务状况再度恢复到非常稳健水平上，完全可以应对另一次与2008年相同级别金融危机。如果将贝克希尔股票、债券和现金做比例分析，大体是50%：25%：25%（非精确数），按我们行话是，老巴现在只有半仓了。
就当我们啥也不懂吧。看看巴菲特怎么做，咱也跟着学学。在中小板、创业板再度出现市梦率时候，还去分析新兴行业价值，去展望其绚丽前景，就显得有些过于“超前”；当一些刚刚上市小公司，其市值就能够超过一些小银行市值，这不能不说有些不可思议。
在市场经历了一次较为明显上涨之后，我们确实要开始反思。是不是要为可能经济运行风险做一些准备；在投资主体普遍感觉安全时候，咱们是不是要居安思危，学学巴菲特控制控制仓位。（中国证券网）
反弹不具持续性 反复调整是常态
⊙西部证券 黄铮
上周两市延续前期跌势，尽管周内大幅震荡也曾带来单日收阳抵抗形态，但热点匮乏使得指数并未摆脱短期均线困扰。不过，中小板及创业板表现出抗衡局面，令两市走出涨跌不一周线走势。我们认为，近一阶段，市场总体表现还处于对政策面恐慌和敏感过渡之中，传统行业走势低迷拖累指数表现，超跌反抽带来热点分歧进一步弱化，这使得股指即使具有反弹要求，也难以出现具有强度持续表现。市场一时之间还难以脱离弱势震荡调整格局，操作上，不妨以进一步降低仓位防御策略来保证资本稳定性。
消息面上经济金融形势和外汇流动变化，是造成上周市场振幅加剧主要原因。周初朝韩冲突引起当日欧美股市重挫，随后美就业市场好转、消费者信心指数上升引发美股反弹，这在上周都引发A股早盘开盘跟随波动，股指盘中振幅呈现加剧态势。国内，央行称将加强流动性管理、调控信贷投放，继续引导货币信贷回归常态，央行为有效抑制通胀不断传递出货币政策收紧信号。另一方面，过去半个月公开市场上央票发行量连续呈现低量水平，小幅净回笼货币305亿元，维持从10月下半个月持续净回笼收紧趋势。本周将进入12月，中央经济工作会议召开在即，会议即将确定政策基调，以及11月宏观经济数据出炉后对于随后政策调控影响，均会成为近期市场关注焦点，这对市场影响将比较大。货币政策趋紧转向，信贷增速和固定资产投资增速双降局面，对于A股市场而言，一定程度上还会制约场外资金进场意愿。失去新增资金推动，反弹缩量、缺乏持续性就会成为近一阶段市场主要特征。
从盘面观察，前期指数过激调整带来不小技术修正意图。受国务院调控物价、抑制过度投机以及国际大宗商品市场价格回落等因素影响，10月中旬以来国内大宗商品价格出现大幅下跌，行业负面消息拖累，促使有色、农林牧渔等前期涨幅较大板块，进行快速调整要求较为强烈。从近5个交易日数据观察，主要权重板块依然占据资金减持主流，基本金属、电子元器件、银行、房地产及化工原料等，其净流入金额分别为-58.12亿元、-28.01亿元、-26.22亿元、-16.70亿元及-15.19亿元，紧随其后煤炭及贵金属指数，资金净流入额也都在-13亿元以上。上述占比两市主要市值权重板块减持意愿，无疑表明近期机构资金避险要求提高。即便是虽然上周中小板及创业板走势较为强劲，结构性分化要求在高估值个股滞涨也会逐步体现，像上周酿酒食品指数周涨幅7.83%，但洋河股份（002304）周涨幅仅为4.49%。通胀压力继续作用，对于周期性行业趋势不明所造成。此刻，板块之间轮动没有完成有效切换，较为活跃德热点集中在受益于“十二五规划”扶持行业，及受益政策扶持战略新兴产业个股。这类题材品种往往又不占据市场主导地位，这使得股市突破还不具备实质性条件。
进入本周，市场又会重新进入政策观察期，加之共计144.02亿股限售股解禁，市场缺乏形成趋势性方向条件，局部活跃行情或会成为市场常态。连续缩量下行周线形态也进一步表明指数调整周期并未完结，一旦政策累积负面效应有所显现，上证指数2790点一带调整低点仍会受到考验。策略上，不妨降低仓位，等待市场更为清晰趋势来临。（中国证券网）
全球趋势悄然改变 A股面临两难选择
⊙云清泉
受欧洲主权债务危机影响，美股上周五陷入弱势下调走势，三大股指分别下跌0.85%、0.75%、0.34%，道指、标普周跌幅骤增至1.00%、0.86%，纳指周升幅则缩减到0.65%。放眼全球，其他主要股指也是跌多涨少，如在G7其他成员中，加、英、法、意跌幅依次为0.5%、1.1%、3.4%、4.5%，日、德（再创年内新高）升幅都不到0.2%。从中还可看到，德、加长下影周阴星看似支撑有力，但组合颇具吊颈之意，日三连阳后也出现了遮顶乌云，而法、意则形成阴抱阳不良态势，英、美（标普）又以三连阴破位，表明上升趋势已发生重大转变，低调整理因此便在所难免。
相对而言，国际期市上周总体表现要好一些。尽管美元指数强劲攀升，CRB指数、银价、铜价都出现下调，棉花还暴跌12%以上，但原油、黄金和小麦等却有所回升，黄豆、玉米周涨幅也超过了3%。值得注意是，美元指数已站上80整数关，而此前下调又是3波方式，震荡上攻并挑战年内高点可能因此大增。尽管在81左右出现反复可能相当大，但美元指数走强已基本成为定局，这对期市中期运行势必会产生很大影响，美股乃至全球股市也会受到一些冲击。
仅就美股而言，以下三点值得多注意：一是纳指虽收复5日均线，但道指、标普中短期均线却构成层层阻压，短线上行便难以持续，且5周均线已相继失守，就是说，不仅近日运行状况偏弱，而且中期格局也陆续出现转弱迹象，40日均线或将面临更严峻考验；二是盘出压力线后，道指、标普同时出现整理走势，其收敛形态又形成于持续下调之后，中途换挡可能因此就相对更大些，而一旦跌破近日低点，就很可能标志着另1波下调已经开始；三是以波动情况看，道指波幅近10周一直保持一缩一扩节奏，标普、纳指则连续缩减3周，估计本周将扩大到270点、30点、80点或以上，开盘后下探可能占波幅一半甚至达到240点、25点、50点，换句话说就是，短期内扭转弱势整理局面希望较为渺茫。
两市上周惯性低开后虽一波三折，但大盘已出现企稳甚至回升走势，即沪市下调0.58%，深市上涨1.98%，只是后市方向依然较为模糊，或者说，目前面临上下两难选择。首先，上周成交额虽增加近5%，日均成交再次回到3000亿元以上，可绝对水平较前却已大为逊色，说明目前观望气氛较为浓重、市场参与热情还有待提高，而每日之间量变幅度又不足以迫使大盘发生重大变化；短期内若不能超过3500亿元/天，不仅有效涨跌空间将大大受限，而且量能还可能会逐渐萎缩到2000亿元/天以内。其次，两市短线虽已止跌企稳，沪3天、深7天已不创调整新低，但缓缓上移40日均线却具有明显阻压，周线组合预示作用也相当暧昧，收复5周均线（周收不低于2969点、12824点）可能暂时就不大；由下调情形判断，调整是很可能是针对7月以来升势总修正，而不仅仅是对始于9月中旬涨升修复，浪形与百分比也显示2930点可能成为短期反弹终极目标。再次，沪市自9月低点开始上涨持续了30天，下调至今低点又出现在高点后第8天，而本周则是高点后第3周，周二还是第13天，近日变化或许就更加关键了。最后也是最重要一点，虽说深市已刺穿7月以来上升趋势线（本周约在12732点），沪市还没有触及这条线（现在2793点），但以高点连线修正趋势线却都已失守，该线本周上行至2922点、13205点，若不能攻克这一阻压，中期调整就很可能仍将延续一段时间，下穿2830点并再创新低可能就会加大，尽管近期很难见到2650点、11000点，或11月中旬急挫方式难以再次出现。
总体而言，美元与期市可能将有所反复，全球股市中期趋弱威胁又有增无减，其负面影响一定程度也会波及A股。鉴于目前面临两难选择，估计量能很可能再次萎缩，周初走向很可能是一种假象，而周二前后变化则需格外当心。（中国证券网）
大盘震荡扬升可以期待
⊙陈晓阳
上周大盘在2800点之下终于拨乱反正止跌企稳。尽管随后行情表现得上蹿下跳，搞得投资者无所适从、一头雾水，但是截至目前市场多空变化逐步达到一个新平衡，并且周末消息面上平稳偏多。那么，本周行情将如何变化呢？
从当前市场多空因素来看，由于近期市场对紧缩流动性措施担忧，引发了行情出现急跌。然而伴随时间推移，诸多不利因素被市场逐步消化，使得行情露出企稳迹象，说明市场对流动性紧缩预期正在逐步减弱。并且临近年尾，按照一般惯例，管理层将密集召开多个经济会议，其中包括中央经济工作会议、全国发展和改革工作会议、中央农村工作会议、全国财政工作会议等。由于事关诸多政策走向，这些即将召开高层会议受到高度关注，特别是中央经济会议成为市场重点关注对象。不过按照历史经验，市场预期愈发临近，其对市场影响威力就愈会减弱。并且消息面传出，明年通胀目标有提高可能。我们知道，一般说来，CPI数据超过警戒线3%，常常成为央行收缩流动性重要依据。而此次提高通胀目标，预示着管理层为明年收缩流动性目标保留了一定空间，可能会适当采取宽松货币政策，并不是激进式收缩市场流动性。这将为明年市场行情提供了流动性支持。
展望即将召开多个经济会议政策导向，结合目前国内外经济形势，我们认为，在发达国家经济依然疲软背景下，新兴经济体全面退出刺激政策还是有一定难度。我国工业增加值仍处在回落趋势中，经济见底回升要等到明年一季度才能露出端倪，这就意味着在实施紧缩性政策同时，管理层也要考虑维护经济平稳增长动力。那么，这就决定了即将召开多个经济会议，难以出现更加激进紧缩措施，预示着随后紧缩措施难以再超预期。同时，从当前出台部分“十二五”专项规划、新兴产业政策等措施，也不难发现政策导向也有积极一面。对于股市而言，截至目前新政策导向以及各方不利因素已经在市场上得以充分消化。而在消息不利同时，各项新有利政策将成为市场偏多因素，使得当前大盘企稳行情逐步转向多头行情。
从趋势上看，上证指数在2800点附近基本有效确立了调整支撑，随后大盘可能在进一步消化紧缩政策预期前提下，逐步恢复市场元气，展开持续震荡扬升走势。因此，在操作上，可以积极参与企稳反弹后个股机会，对符合“十二五”规划、新兴产业政策相关行业板块重点关注，同时也可以关注煤炭、银行股反弹机会。（中国证券网）
短期震荡后仍有反弹需求
⊙东吴证券 朱浩珉 周恺锴
沪深两市总体呈现横盘震荡格局，上周二上证综指再度创下本轮调整以来新低，盘中一度跌破2800点整数关口，但深证成指走势较强，并未创出新低；上周三受外围股市下跌以及工商银行复牌跌停影响，两市大盘大幅低开，但当天随着短期利空兑现，股指反而呈现低开高走走势，最终两市以普涨格局收盘；随后两天大盘再度以震荡格局为主。从热点来看，市场缺乏明显领涨板块，其中多数板块出现下跌，有色、稀土永磁、黄金、房地产等板块处于跌幅靠前，而得益于通胀酿酒食品板块涨势最好。此外，仪电仪表、网络游戏、供水供气等也有较好市场表现，但整体涨幅都较为有限。
美元反弹 资源股承压
美元指数自11月4日创下今年低点75.63以来，走出了较强反弹走势，主要有宏观和技术两方面重要原因。宏观方面，美国近期公布各项宏观经济数据包括非农就业数据、申请失业救济数据均好于预期，对美元构成极大提振。同时爱尔兰债务危机隐患引发避险资金介入，推升美元指数进一步走强；技术方面，美元指数创新低后形成MACD底背离，产生了一波较为强劲反弹，截至上周五已经突破80大关。我们认为美元指数已经逐步走出弱势区域，在短期震荡调整过后仍有一定上升空间。从历史经验来看，美元指数与资产价格负相关，如果持续反弹，资本市场将面临较大压力，其中资源类板块更是将受到较大冲击。
投资策略和热点板块
上周市场几度跳水都与加息传闻有关，表明市场对于货币政策收紧担忧仍存，在这个背景下，本周市场仍会产生一定程度波动，但是《人民日报》发表文章强调抑制通胀不一定意味着压制股市，表明了政府对于股市积极态度，同时中央经济工作会议有望提升明年通胀容忍度，亦减缓了市场对于通胀担忧，短期市场在震荡后仍有反弹空间。从技术走势来看，日K线KDJ在上周出现低位金叉，同时MACD绿柱呈现收窄趋势，因此，下周股指继续反弹可能性较大，但是由于10天线短期对上证综指压力较大，所以市场反弹空间有限，上证综指在3000点附近存在较大压力，建议投资者在下周保持一定持仓比例，并采取高抛低吸手法，波段操作，以此降低手中个股持仓成本。在投资品种上，我们建议投资者关注前期持续调整，上周一度放量拉升地产板块，同时继续关注生物医药、物联网、节能环保等新兴战略产业投资机会。 （中国证券网）
双重压力考验年线支撑
⊙金百灵投资 秦洪
上周五A股市场低开后一度跳水，但受到指标股呵护等因素影响，上证指数依然顽强屹立于年线上方，说明年线具有一定支撑。不过，考虑到市场压力依然未见减轻，本周年线似乎仍将面临诸多考验，那么，如何看待这一走势特征呢？
浮现双重压力
近期A股市场存在明显压力，主要体现在两点。一是调控政策对相关行业影响力度越来越大。比如地产行业，近期一系列关于调控房价政策已成为媒体焦点，这从一个侧面说明我国产业结构调整大趋势，同时也说明房地产行业近期难以成为热点，反而容易成为空头工具。上周末有媒体刊登相关报道称“地产股再遭券商集体唱空”，这一信息可能给本周地产股走势形成较大压力。与此同时，关于抑制价格上涨诸多政策也不利于农业股等品种活跃，所以，市场近期兴奋点并不多，相反，前期市场兴奋点则面临调控政策压力。
二是海外市场出现了不利于当前A股信息。欧债危机渐有蔓延趋势，从爱尔兰向葡萄牙、西班牙等债务问题严重国家蔓延，这不仅使得全球股市闻之色变而持续调整，而且也使得美元指数出现了大幅反弹趋势。众所周知，一旦美元指数出现持续反弹，国际大宗商品价格就将面临诸多压力。A股市场资源股历来是以美元指数作为短线运行方向“指引”，所以，随着美元反弹，A股市场资源股股价也面临较大压力。
领涨热点模糊
更为重要是，当前打击内幕交易行动也可能对市场走势带来影响。在打击内幕交易大背景下，机构资金在操作过程中自然会有点束手束脚，生怕不小心误越雷池。这必然会带来两个市场影响。一是市场热度降温，短线操作思路肯定会让位于长线投资思路；二是热点切换。小盘股题材股投资过程中产生内幕交易嫌疑比较大，所以，相关人士为了避嫌，可能会尽量减少对小盘股关注热度，而转战大盘蓝筹股。
反映到盘面中，就是小盘股行情渐趋降温，创业板指数在上周震荡幅度明显强于上证指数。与此同时，沪深两市涨停板家数也迅速减少，从前期两市日均40余家涨停板萎缩至上周五14家，而且呈现逐日萎缩趋势，这不利于市场人气聚集，也不利于市场形成清晰领涨热点。
抓住局部机会
综上所述，A股市场短线压力是明显，一方面是资源股、地产股等市场前期主流品种面临各种因素制约，另一方面则是近期市场兴奋点小盘股也面临较大压力，在此背景下，大盘不易过分乐观，本周一可能再度考验年线支撑。
不过，值得庆幸是，流动性过剩趋势依然存在。据中国人民银行11月26日公布数据显示，10月新增外汇占款高达5190.47亿元，创30个月来新高，环比大增79.27%。分析人士指出，近期美国量化宽松政策导致全球流动性泛滥，热钱加速流入新兴经济体，而人民币加息和升值预期更吸引热钱重返中国。这也就意味着短线大盘压力虽然沉重，但不至于出现中期趋势拐点。或者说当前市场调整，主要是短线热点切换以及一些不利信息压力所致，并不意味着中期调整趋势来临。
故盘面可见，部分资金在规避资源股、地产股，从小盘股撤离同时，也在关注那些产业前景乐观、基本面改观品种，比如工程机械类个股和具有投资亮点品种，其中水利股、高铁概念股、新疆海南等区域概念股表现不错。另外，医药、消费板块也有资金持续流入迹象，也可跟踪。（中国证券网）
沪市2800点成为新支撑位
⊙戴若·顾比
上证指数已经在2800点与2980之间位置形成盘整。当前，指数有一个强劲技术反弹。回落暂停并没有自动引发一个新上升趋势。在新趋势形成之前，盘整可能会持续几天或几周。
三个特征表明盘整将会形成。第一个是2800点作为支撑位成功经受了多次试探。然而，关于这个支撑位有一个非常重要预警信号。这个位置是一个技术支撑位。它是通过测量2580点至2680点之间较低盘整带宽度计算出来。这个宽度向上投射，给出2800点附近目标位。这是一种技术计算，当前反弹是从这个位置开始反弹。2800点位置在图表上不是一个历史支撑位，所以当前活动正在形成一个新支撑位。
下一个强历史支撑位位于2680点附近。如下跌至2800点以下，将会以2680点位置作为一个经过确认历史支撑位。
第二个特征是平均动向指标行为变化。这个技术指标衡量平均升幅和平均降幅。这两个计算结果合起来成为平均动向指标，被用来了解趋势强弱。
这个指标确认了下降趋势弱化，指标开始拐头向上。这确认了形成盘整形态、然后改变趋势方向可能。指标将会对从这个盘整形态开始形成向上突破给出预警信号。
第三个特征是顾比复合移动平均线关系。这个指标捕捉到投资者与交易者之间关系。长期组平均线已经稍微拐头向下，有些形成收缩状态。这显示出有些投资者在市场回落期间卖出。长期组GMMA形成良好分离，显示出许多投资者持续买入，利用市场回落作为一个进入市场机会。
GMMA短期组平均线还没有运行至长期组平均线以下。从长期组平均线下边缘开始反弹正在形成，这显示出市场情绪变化，并确认了盘整形成。
上海市场可能会有一、两天交易日最低点位于2800点以下。重要特征是市场持续收盘于2800点以上。如未能收盘于2800点以上，则确认了下一个下方目标位于2680点附近。
（编译：陈静）（中国证券网）
反复波动 静观其变
⊙东方证券 潘敏立
技术上提示反复波动
上周沪指先抑后扬，在小区间内波动，最终以周十字阳星报收。在整个交易过程中，2800点一线有一些逢低买盘介入抢反弹，但盘口显示还是以短差为主。从量能上观察，上周成交金额明显萎缩，显示前期高位大举撤离资金仍在场外驻足并未入市，反弹动能不足，市场观望气氛总体较为浓厚。
比较有意思是，上周最后一个交易日沪指与5天、10天和250天即年线三线形成缠绕关系，同时上周K线也与10周、60周和250周三线形成缠绕关系。故从均线系统提示来看，沪指落点很模糊，需要反复确认才能重新寻求运行方向。
另外，沪指日线图上摆动指标目前处于中低位提示反弹将延续，但小时图上摆动指标却处于高位，提示反抽将暂时告一段落，同时周线图上摆动指标提示双顶成立，压力重重。故从摆动指标上来看，各个周期间提示也是相互矛盾。
所以就近期沪指运行趋势来看，将保持以60天均线为轴心反复波动格局，上下100点依然为多空双方自由活动空间。沪指如此，但就中小板指数和创业板指数而言，却分别出现了反弹和创新高行情。本周需要关注是，中小板是否还能保持强势，以及创业板指数能否再创新高。
操作上应速战速决
从板块上看，虽然资源类个股被夹上“夹板”转向疲软，但上周以来，每天仍有不少个股出现涨停，市场交易气氛还是相当活跃。白酒类与医药类个股强者恒强，氟化工股、工程机械、军工股、水泥股、券商股、房地产股、电力股、煤炭股、沪市本地股则轮番反抽。但热点切换速度非常快，令追随者疲于奔命。
由于预计未来一段时间，沪指也依然会不断反复，所以在短线操作中，建议尽量缩小价差获益率期望值，并加快运作频率，采取短线“打得过要走，打不过更要走”速战速决操作思路，不要让新介入资金沉淀。如果一旦在短线操作中觉得跟不上节奏，那么停下来观望也是一种很好选择。
在快跌之后，一切处于修复中，这个过程可能延续至12月中旬。故对于仓位较重投资者而言，应趁每一次手中股反弹或反抽机会，尽量完成高位减仓或滚动兑现，力求降低仓位，这样可以在未来操作中创造有利条件。由于未来运行方向还需要进一步确立，即使未来直接回稳，热点也是未知，所以留出部分资金是较为主动应对策略。
定位混乱 反向操作
从上周二3家新股上市定位上来看，涪陵榨菜（002507）居然能在三次盘中停牌后依然能涨到48元，相信在这之前是没人能预测得到。这种疯涨，印证了两点：其一，目前外围游资还是非常多；其二，也说明目前市场定价相当混乱，并且急功近利。
现在市场股价定位，一切都由介入资金说了算，很难从价值角度去理解。有些品种，早已低估又低估，但由于流通盘较大始终没有资金介入，还在不断走弱。但另外一些品种，由于资金介入程度较深，涨了又涨，甚至还在高位拉出了涨停组合。这种现象已经延续了近两年，并且深入人心。很明显，现在确实是历史上股价定位最混乱时期，应持反向操作思路。
目前已时值年底，银行放贷收缩以及年底结账压力，都会使得市场资金相对抽紧，会导致很多长线牛股在近期趁市场还较热时提前出货，甚至于不排除在涨停价上出货可能性。在这种背景下，近期应主动避开累积升幅较大个股、高价股、无业绩支撑题材股，这可能是躲过未来该三种个股集中杀跌和补跌最明智之举。
从整个银行板块来看，由于三大行融资皆告一个段落，除工行还需补跌外，整个银行板块市盈率已极低。在这种背景下，可以预见，银行股中线买点已基本到来。特别是中行在3元一线已经跌无可跌，所以对大资金而言，也是一种不断以定投方式逢低配置机会。（中国证券网）
华夏减仓较快 南方、易方达、大成保持高仓位
德圣基金研究中心
在前周大跌之后，上周股市震荡修复。从基金操作来看，上周不少重仓基金仓位小幅回补，尤其以成长股为核心配置基金更加活跃，仓位水平仍保持高位。同时主动减仓显著基金多数是中等仓位基金，延续着之前减仓势头。基金看多与相对谨慎阵营出现明显分化。
11月25日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向主动型基金仓位小幅回升。可比主动股票基金加权平均仓位为88.87%，相比前期回升0.61%；偏股混合型基金加权平均仓位为83.59%，相比前周回升0.74%；配置混合型基金加权平均仓位74.87%，相比前周回升0.41%。测算期间沪深300指数上涨2.4%，存在轻微被动增仓效应；扣除被动增仓效应后，股票型和偏股混合型基金有小幅主动增持。
从不同规模划分来看，三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位86.73%，相比前周回升0.56%。中型基金加权平均仓位85.75%，相比前周回升0.8%。小型基金加权平均仓位84.33%，相比前周回升0.57%。扣除被动仓位变化后，均有小幅主动增仓。
上周股指震荡修复，基金也随之停止主动减仓，但对后市看法分歧导致基金采取了不同操作；一些重仓基金上周普遍选择小幅回补仓位，而前周大幅减仓中等仓位基金则继续主动减持。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，71只基金主动增仓幅度超过2%，其中3只基金主动增仓超过5%。另一方面，测算数据显示仍有86只基金主动减持超2%，其中16只基金主动减持幅度超过5%。
从具体基金来看，上周操作分化显著。测算显示，排除指数基金，仓位水平超过90%基金中有80%以上上周选择小幅回补仓位，显示这部分基金看多后市仍然较为坚定；其中既有一贯重仓基金，也有以成长股为主要投资方向基金，如重仓消费、新兴产业基金；这类基金仍然对结构性行情较为看好。而从不同基金系来看，大型基金中华夏基金明显更偏谨慎，此轮下跌中减仓较快；而南方、易方达、大成、广发等平均仓位均保持在高位，对后市乐观不减。中型公司中，国投瑞银、招商较为谨慎，旗下基金仓位普遍偏低；而农银汇理、长城等中小公司旗下基金在近两周大跌中快速减仓，上周仍维持减仓态势。（证券日报）
电子元器件股狂飙 43只基金重配
今年10月下旬以来，电子元器件行业上涨引起市场关注，特别是在前两周，大批电子元器件行业股票涨停。多达43只基金配置6%以上仓位在电子元器件行业，而在一些大幅上涨电子元器件股公开席位上，也能看到以基金为主机构席位大举介入迹象。
基金频现个股龙虎榜
据统计，今年10月18日到11月26日，申万一级行业指数中，电子元器件行业指数以22.53%涨幅成为23个行业中上涨幅度最大一个行业，同期金融服务和有色金属行业指数分别下跌9.45%和8.65%，电子元器件行业指数一个多月时间超越上述两行业31.98和31.18个百分点。
广州一位基金经理表示，今年10月下旬以来，股市热点快速从周期性行业转移到新兴产业和非周期性行业，新兴产业中电子元器件由于行业景气度有所提高，再加上受到苹果产品热卖等影响，成为股市热点。不少基金公司也关注到其中投资机会，提前布局或者在行业启动上涨时参与其中。
在深交所主板和中小板公开席位上已经有基金大举介入迹象。闽闽东（000536）是其中一个典型例子，该公司是新型平板显示器件生产商，在今年11月22日该公司成交了4.4亿元，五大买入席位都是机构专用，分别买入5105.88万元、1521.68万元、1323.08万元、972.63万元和933.06万元，合计买入近1亿元。业内专家分析，买入机构席位应该是以基金为主。
宇顺电子是电子元器件行业领涨品种，今年10月18日到11月26日累计上涨幅度超过85%，11月4日到8日连续大涨中，两个机构席位买入量名列前两名，分别达到了4090.76万元和2834.9万元。11月18日该股买入前5大席位中有4个为机构席位，买入量在850万元到2100万元之间，合计买入6000万元。
在晶源电子、得润电子、莱宝高科等大幅上涨电子元器件股票中，公开信息也显示有以基金为主机构席位买入现象。
某基金公司电子元器件行业研究员表示，他所在公司今年10月对电子元器件行业不少个股进行了加仓动作，在今年11月电子元器件大涨中收益颇丰。
最多重配逾2成仓位
证券时报统计显示，一批基金在今年三季度末重配电子元器件行业，并且在今年10月以来取得了非常优异投资业绩。
据统计，电子元器件占整个市场流通市值不到3%，配置6%以上仓位在电子元器件行业基金多达43只，其中配置比例最高是景顺增长2号和景顺增长，分别达到了基金资产规模22.7%和22.47%。今年10月以来业绩领先基金也大多出自重配这些行业基金中。
金鹰行业优势 今年10月以来净值增长率达到了21.9%，是两只业绩超20%基金之一，该基金将7.53%资产配置在了电子元器件行业。金鹰稳健成长 和华夏优增今年10月以来净值增长率分别达到了18.9%和17.53%，这两只基金也是重配电子元器件行业，分别达到了基金资产10.87%和10.72%。
业内专家分析，在金融等大行业今年11月以来表现不好情况下，基金对一些中小行业投资机会把握，大大提升了基金收益能力。（证券时报）
--财富中国股票频道讯
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