[财富中国]高估政策紧缩风险并不可取

日期：2010-11-20 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　----本文导读：----

　　□日信证券 徐海洋

　　本周市场继续惯性下跌，对通胀高企后政策紧缩忧虑成为市场下跌主要推手。在经济转型背景下，我们认为全面货币紧缩可能性相对较小，不应高估政策风险。周五市场探底回升表明，短期市场继续做空动力有限，指数可能重新震荡走高，挑战3000点大关，而市场中期运行趋势则需等待政策信息进一步明朗。

　　本周外围市场压力减小，对政策调控担忧成为市场调整主要理由。数据显示，国内经济环比回升势头出现，但通胀压力更为明显，在刚性成本提升和翘尾因素共同作用下，2011年一季度之前，通胀形势将进一步恶化，CPI有望再创新高。同时，房产价格继续上涨，调控政策加码收缩预期成为市场主要担忧。

　　我们认为，高估政策紧缩风险并不可取。目前国内经济数据虽有起色，但复苏可持续性仍有分歧。10月工业生产、发电量同比数据如期继续回落，这主要与节能减排拉闸限电有关。从三大需求角度看，消费稳健增长，主要看点在于投资同比增速小幅提升和外贸数据好转，这被许多市场研究机构视为继PMI回升向上后，基本面持续复苏信号。

　　不过，复苏持续性其实也存在一定争议。投资数据提升主要来源于保障性住房加速开工贡献，市场自主性投资贡献有限。外贸净出口对总需求贡献有较强季节性特征，可持续性有待进一步观察。在经济转型、本币升值下，实体经济能否经受信贷货币政策全面紧缩值得怀疑，这也必然是决策者需要权衡重要依据。在增长和通胀矛盾针锋相对情况下，通过部分行政化手段缓解市场通胀预期，应当是成本较低可行之策，其对市场伤害作用也相对更小。

　　从市场层面来看，美元走强带动商品期货市场大幅调整，也使我国通胀预期有所弱化。同时，目前国外流动性扩张、国内流动性整体充裕及结构性转移趋势没有明显转变，股票市场不存在深幅调整空间。建议继续关注有定价能力、受益通胀食品、医药公司，以及节能环保、高端装备制造、生物、新材料等战略性新兴产业公司。

　　下周趋势看多

　　中期趋势看平

　　下周区间2850—3000点

　　下周热点电子信息、高送转

　　下周焦点热点延续

　　

--财富中国股票频道讯

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