[财富中国]短期下跌难撼长期走牛

日期：2010-11-20 作者：admin 来源： 中国财富网 推荐：股民学院

　　----本文导读：----

　　过去两周，中国股市终于有了一波像样下跌，让很多看空中国、本轮踏空投资者暗自庆幸。我们不禁要问，国际国内宏观经济形势真发生了逆转？全球资本流动转向了吗？2010年四季度股市行情，到底是技术性超跌反弹还是新一轮牛市开篇？

　　先说下跌背景。我认为是国际、国内双重因素叠加结果：一方面，国际市场上炒作美国二次量化宽松，美元非理性下跌过度，造成外汇、大宗商品市场获利回吐，传导到国内；另一方面，国内加息预期也给市场带来了观望情绪，市场看不清楚央行货币政策是针对食品价格，还是针对初现过热宏观经济。因此，投资者索性先观望一阵子，等这些不确定性明朗了再说！

　　再看看美国量化宽松真相。本轮金融危机真正原因在于全球范围内“金融高杠杆率”。目前，美国国内，无论企业还是居民投资和消费“杠杆率”，都难以在短期内迅速恢复，而新兴市场国家强劲增长却激发了跨国企业扩张冲动，造成美国宏观数据不一致，这一点大家看得越来越清楚了。

　　欧洲方面呢？G20曲终人散，沸沸扬扬“货币战争”杂音，终于被“现实妥协”压制住了！闲不住国际金融市场只好拿出“欧洲主权债务危机”做噱头，可惜“爱尔兰银行体系”这盘冷饭，再怎么炒也成不了主菜。EFSF（欧洲金融稳定机构）手握欧元区16国联合担保4400亿欧元信用额度，有充足资金救助资本金匮乏爱尔兰银行体系（需要500亿欧元）。

　　回到中国A股。相对于国际金融市场，国内形势相对复杂一些。最新工业增加值和用电量同比数据显示经济“软着陆”，而铁路运量、煤炭价格等所揭示，则是宏观过热趋势。央行在10月份宏观数据公布后，在控制通胀和人民币升值预期目标选择之间，没有二次加息，而是“投石问路”般采取了提高存款准备金率权宜之计。

　　综合以上分析，我仍然看不到股市掉头向下充分理由，因为助推本轮股市上涨三大基本要素并没有逆转：第一，国际资本继续抢滩中国，欧美经济体复苏越是扑朔迷离，这些理智资金越会青睐新兴市场经济，而中国则是首选地。

　　第二，“储蓄搬家”为背景资金依然充足，经典数据就是A股新开户数大增，在趋势上已经出现逆转。还有，随着对房地产投机、农产品（000061）投机打压，更多国内逐利资本需要宣泄渠道，股市是摆在这些“趋势型、短期投资者”面前最佳选择。

　　第三，中国宏观经济形势尽管依然充满变数，但是我们认为，未来一两年内A股市场仍有大量业绩稳定增长上市公司，国家自上而下增长方式转变、消费升级、社会保障体系建设、节能减排等政策，将使很多上市公司实实在在得到业绩体现。

　　总之，我依然看多未来三到六个月A股市场。本轮下跌有相当合理性，一些没有业绩支撑题材股需要挤压泡沫，否则不可能出现良性上涨趋势。在先行指标上，建议关注美元汇率分化趋势，即美元对欧元等发达国家货币继续升值，但对澳元等资源出口国家货币贬值。如果这个国际汇率趋势明朗，国际大宗商品和A股走势依然看好。

--财富中国股票频道讯

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