盘面解读
沪指再跌近2% 两市跌破“牛熊分界线”（本页）
重点关注
储蓄资金跑步开户遭棒喝 上周新增57万账户或被套
温家宝:房价压不下来 正拟措施抑物价过快上涨
申银万国发布首份年度策略报告 推10大年度金股
中行建行配股本周上市 银行股再融资压力逐步消化
美元极可能孕育"历史性转折" 商品市场踌躇不前
老问题新爆发 爱尔兰危机被夸大 美国故意炒作
主力动向
通胀加速政策风险 机构看多逻辑链断裂
今年冠军变数很大 华夏华商谁是赢家
基金经理密会:大盘问题不大 中长期仍看好
大户:调整很正常，可镇定抄底
"爆仓"传闻蔓延 索罗斯或已伸手A股市场
后市研判
暴跌透露市场心态不稳
市场见顶还是牛市“阵痛”？
股指已进入行情演变关键时段
震荡调整不可怕，性质辨别最重要
上升趋势终结？11月考验2700点？
收评：沪指再跌近2% 两市跌破“牛熊分界线”
财富中国网站讯 昨日两市再度大跌，沪指跌破2900点关口，但收盘都在强支撑线上方。今日开盘两市双双低开，沪指报2852点，跌42点，跌幅1.45%；深成指报12040点，跌176点，跌幅1.45%。 黄金、稀土等资源股领跌两市。
开盘后多头迅速组织起进攻，在年线附近展开激烈争夺，但年线上方压力过大，上升势头被打压，沪指小幅跳水，大盘在底部略作调整后再度发起反击，临近11：00有色板块翻红，或为后市反弹累积筹码。
午间收盘沪指报2860点，跌33点，跌幅1.16%，成交880亿；深成指报12058点，跌158点，跌幅1.3%，成交699亿，生物制药、水泥、农业板块列跌两市。
午后开盘，指数维持低位震荡态势，13：30分，在“两桶油”带动下大盘出现一波反弹走势，指数站上年线，冲击2900阻力位时受到空头强烈打压，反弹势头被扼杀，临近尾盘，两市再度下探，沪指跌幅超过60点。而创业板跌幅超过3%，带头跳水。而权重股走势疲弱，造成反弹无力，转变成多翻空集中出逃，投资者心态迅速转变，2800点争夺战即将打响，总体趋势已经向淡。稀土永磁、生物制药、酿酒领跌两市。
截止收盘，沪指报2839点，跌55点，跌幅1.91%，成交1620亿，； 深成指报11917点，跌299点，跌幅2.45%，成交1297亿。两市均跌破年线这条“牛熊分界岭”。
【盘面分析】
盘面上热点不明显，电子器件及电子信息类表现相地活跃，晶源电子（002049）今日涨停后已连续四天涨停，其它如经纬电子、生意宝（002095）也强势大幅度上涨；值得关注是市场调整之下，今日发行三只新股N利华、N骅威、N搜于特（002503）依然有不小涨幅。
股指早盘受黄金、有色大跌拖累大幅低开，全天股指呈弱势整理态势，午后两桶油和银行股快速拉升又对市场造成负面影响，虽然全球资源价格大跌中有色类个股应当回避，但目前最应当回避恰恰是机构投资者大肆吹捧“吃药喝酒逛商场”这类大消费概念，虽然消费类个股拥有良好发展前景，但在前期题材恶炒中，消费类个股早已对未来业绩和成长性严重透支，股指后期压力将主要体现在资源、消费两大类权重股之上，大跌之后反弹宜对此两类个股重点回避。
今日A股市场出现了两个显著特征，一是小盘股抗跌，创业板指数逆势走高就是最好说明，但相对应是，资源股大跌。但午市后，则是创业板指数加速调整，资源股以及银行股等大市值品种企稳。如此就使得创业板指数跌幅超过上证指数。二是防御性品种出现了明显抛压，医药股更是跌幅居前，放大了短线热钱流出A股市场预期。而且，由于此类个股大跌放大了资金减持冲动，看来，短线大盘运行趋势不宜乐观，故在操作中，宜谨慎。
储蓄资金跑步开户遭棒喝 上周新增57万账户或被套
10月我国居民户新增存款为-7003亿元，创单月存款增加额历史新低！10月上海市人民币储蓄存款减少968.9亿元、北京市减少238.4亿元、成都市减少127.08亿元……
在全国各地储蓄存款大幅减少同时，中登公司最新数据显示，上周A股新增开户数达到56.42万户，创下自2009年8月10日起15个月以来新高，而持仓账户也猛增至545.72万户，创下历史新高！
业内人士表示，上面数据表明，储蓄资金很可能正在进入股市，然而不幸是，随着近期A股开始大幅调整，这些新开户投资者或许已经追高被套了。
各地储蓄资金"大搬家"
继上周央行公布10月新增人民币存款大幅降低后，近日，全国主要城市也陆续公布此项数据，结果表现，储蓄资金正在"搬家"！
数据显示，今年10月份全国新增人民币存款1769亿元，明显低于9月1.45万亿元和去年同期2897亿元，环比大幅下降88%。其中，当月居民户新增存款为-7003亿元，创单月存款增加额历史新低。而今年3月和6月份，居民户新增存款也曾出现过负增长，分别为-419亿元和-425亿元。
与全国存款大降相呼应是，国内几个城市居民储蓄也在大规模减少。
人民银行上海总部15日发布上海市货币信贷运行情况报告，该报告显示受近期股市交易活跃和通胀预期等影响，10月份上海市人民币储蓄存款减少968.9亿元。
同样截至10月底，成都市人民币存款余额为14945.96亿元，比9月减少38.83亿元。其中，该市居民储蓄存款余额下降，为4883.37亿元，比9月减少127.08亿元。而北京市人民币储蓄存款10月也减少238.4亿元。
值得一提是，作为国内最发达地区广东省，其10月份储蓄存款叶比上月减少1046亿元。
有业内人士认为，储蓄资金骤降说明了居民储蓄正在搬家，而搬入地点，很可能就是10月份红火A股市场。正是由于10月A股涨幅为全年最大，带动了居民储蓄存款向股市转移热情。
新增账户或追高被套
存款搬入股市，这一说法不无道理。据《每日经济新闻》记者统计，自10月11日起近5周时间里，A股新增开户数分别达到了30.68万户、38.77万户、42.93万户、44.85万户及56.6万户。其中，上周新增开户数环比增长幅度高达25.8%。
中登公司最新数据显示，除了A股新增开户数达到56.6万户，上周A股持仓账户数也达到了5454.72万户，达到历史新高，同时也较前一周5427.47万户增加了27.25万户。
上述业内人士指出，从11月8日起到昨日，两市累计上涨个股不足450只，而上千只个股股价都出现不同程度下跌，其中跌幅超过10%个股更是多达550余只。若新增账户采取建仓后持股不动操作策略，那么这些新近股民很可能已追高被套，并且损失惨重。
此外，中登公司最新数据还显示，上周参与交易A股账户数为2711万户，交易过户笔数为2.39亿笔，过户金额为5.37万亿元。（每日经济新闻 刘明涛）
温家宝：房价压不下来 若真买不到房可考虑先租
"内地房价就是压不下来"，温总理近日在澳门视察时，再次勾起了无数购房人对于高房价"痛恨"。温家宝称，"这里有多方面因素，也很复杂，如果真买不到房，可以考虑用先租办法"。
回想起今年2月底，温家宝总理在网友访谈节目上还称，有决心在任期内把（房价）这件事情管好，使房地产市场健康发展，使房价能够保持在一个合理价位，但现在看来，房地产调控复杂程度已经远远超过了大家想象。
从四月份"国十条"延续到9月底"新国五条"，调控政策一波紧过一波，但房价似乎从没有"买过账"。4月之后，统计局发布70个大中城市房价数据月度环比鲜见下跌，实际房价从年初至今几乎没有存在过任何"有意义"下降，这个结局显然要令所有对政策抱有期待购房者感到沮丧。
大半年来房地产调控从某种程度上证明了，不能将房价下降"鸡蛋"全部放在调控政策"篮子"之上。就目前已经出台一系列调控政策而言，不仅其合理性受到众多非议，就政策具体执行上，也都已经备受业内质疑。
因此，在政策本身看起来都并不完善时候，不能寄希望于政策会对开发商产生多少实质性威慑。政策既无法让开发商感受到降价压力，也无法让其从中寻找到降价动力。
能引起开发商真正担心也许不在于政策这样外部因素，而在于对自身资金链条考量，这是开发商对于销售价格定位唯一参考标准。
上周末，一则"四大国有商业银行年度开发贷款告罄、年内停止新增开发贷款审批"消息引起了业界高度关注。该消息援引多家银行内部未具名人士消息称，多家银行都已经完成了年内信贷任务，停止了新增开发贷发放。
该消息一经传出即引起了房地产行业波动，就连一向以激进著称大连万达，上周五也对媒体表示:这一次调控和2008年那次完全不同，万达已经决定要收缩投资，减少买地速度，减少开工面积。
虽然停贷一事遭到了多家银行否认，但这并不能改变目前房地产信贷已处于紧缩客观现实。一名银行业人士昨日对媒体称，一般而言，11-12月份各银行全年放贷额度已经基本用完，各个领域放贷额都会收缩，即便不叫停，年底这两个月新增贷款额也不会很大。
央行数据显示，截至今年10月末，国内银行业金融机构新增人民币贷款已达6.91万亿，据全年7.5万亿目标只差6000亿元。按照10月人民币贷款新增5877亿元数据，6000亿元信贷额度只够未来一个月左右使用。
开发贷缩紧对于房企开发资金限制显而易见，虽然目前看来房企前三季度销售仍然抢眼，但已经没有充足理由可以证明房地产企业销售具有更强增长后劲。
即便目前开发商手中现金并不紧缺，但展望未来，增长完全依靠房地产销售回款支撑项目开发投资显然并不现实。只有在资金链条开始绷紧前提下，开发商才有下调销售价格可能。
难题在于，上一轮刺激政策释放大量流动性并不能在短期内就可以回收得了，而信贷增速放缓也是将一个漫长过程，更不用谈及国外热钱流入房地产威胁。
因此，温总理无奈可以理解，房地产调控并非"左一个（国）十条，右一个（国）五条"就可以解决问题，核心在于金融货币政策。 （新华网 王小明）
温家宝：国务院正拟措施抑物价过快上涨
山雨欲来风满楼。种种迹象显示，一场针对通胀阻击战已经打响，货币、财政、行政调控等政策"组合拳"正箭在弦上。
中国政府网昨晚（11月16日）发布消息，11月11日晚，国务院总理温家宝在考察位于广州市区繁华闹市百佳超市时表示，国务院正在拟定措施抑制价格过快上涨。他同时表示，市场供求和物价关系群众切身利益，叮嘱地方有关负责人要千方百计保持供货渠道畅通，保证市场供应。
在10月CPI增速创出4.4%新高后，抗通胀成为我国宏观调控重心。昨日有消息传出，国家发改委、商务部、工信部等几大部委酝酿联手出台物价调控措施。《每日经济新闻》记者从权威人士处获悉，多个部委是否联手管控物价关键取决于对"物价持续走高"判断。而有关专家表示，2008年曾使用过"临时价格干预措施"或将再度登台。
多部委已开始"热身"
昨日，国家发改委价格司一位工作人员向《每日经济新闻》表示，市场关于多部委联手控制物价传闻有失实之处，但他强调将会通过多种手段对持续走高物价进行管控。
事实上，为控通胀，各部委已经在"热身"。
此前在多个场合，发改委价格司副司长周望军都强调"只要粮食、生猪等农产品（000061）和基本消费品供应能够保障，应对通货膨胀就有了坚实基础"。商务部新闻发言人姚坚昨日透露，商务部将利用省、地、县和中央多层级储备制度，发挥储备调控作用，同时做好市场监测。而工信部则对受工业原材料价格上涨危害行业进行政策补贴。
与此同时，各地各级物价部门与各级地方政府配合，平抑当地价格高企商品并使低收入群体获得相应补贴。
记者昨日从接近发改委决策层人士处获悉，多个部委是否联手管控物价关键在于对"物价持续走高"判断，因为一旦全方位对通胀发动"阻击战"，就要确保成功。
近日部分地区价格监测部门公布信息显示：江苏省粮油价格继续上扬，肉禽蛋价格小幅攀升，蔬菜价格涨跌互现，食糖价格涨幅回落；广东东莞不少蔬菜价格与上月相比有些许回落，但部分涨幅仍颇高；四川各类农产品目前涨幅已不大。
专家：行政手段或最有效
2008年1月，国家发改委曾宣布对部分重要商品及服务实行临时价格干预措施，干预品种均为老百姓最基本生活必需品。当年，临时价格干预起到了有效平抑价格作用，不到半年，物价应声回落。
对此，亚洲开发银行驻中国代表处高级经济学家庄健认为，与2008年价格上涨过快源于"经济过热"相比，当前国内物价上涨因素更加复杂。
"找准调控着力点相当重要"，他表示，货币流动性过大和输入性因素是此番物价上涨过快"主谋"。对此，中国国际经济交流中心研究员张永军也持相似看法。
庄健认为，2008年国家有关部门曾使用"九大手段"是目前控制通胀最为行之有效办法，特别是行政手段--临时价格干预。
"总体来说增加供给总数量是重点和难点，这就需要大力发展生产，特别要加强粮食、食用植物油、肉类等基本生活必需品和其他紧缺商品生产。"庄健进一步分析道。
此外，他还表示，改进和完善储备调节和进出口调节方式、适当增加国内紧缺重要消费品进口；健全大宗农产品、初级产品供求和价格变动监测预警制度；落实对低收入群众补助；打击串通涨价、囤积居奇、哄抬物价等违法行为，开展监督检查；各地公布零售参考价；以及防止出现轮番涨价等宏调配套手段应该全部"上阵"。（每日经济新闻 宛霞）
申银万国发布首份年度策略报告 推10大年度金股
申银万国周二发布今年首份年度策略报告，认为在明年出政策紧缩风险释放后，业绩增长将驱动估值抬升，预计沪指2011年波动区间在2600点-3800点，首推装备制造业。
申银万国认为，明年市场仍在经济和政策"交谊舞"中波动。在一季度之前政策紧缩风险显著，呈现"经济进、政策退"，调控对股指压力将在这个时候释放。二季度以后，进一步出台紧缩政策必要性降低，且调控对经济增长负面影响增加，因此政策放松将有助于股市企稳回升。
申银万国预计明年上市公司业绩增长整体平稳，结构性差异仍然显著，沪深300公司2010年业绩增长可能为30%，2011年可能为20%。从估值上看，预计上证综指2010年15倍PE和2011年12.5倍PE是估值下限，2011年18倍PE和2012年15.5倍PE是估值上限，对应上证综指明年波动区间在2600点-3800点之间。
配置方面，申银万国认为，目前市场是流动性宽松推升全市场行情，未来一个季度将重新回到消费和新兴产业，在二季度以后又将回归到周期性行业，因为那时经济将真正开始回升，业绩增长将驱动股市上涨。从行业上，明年首推装备制造业，包括铁路设备、通信传输设备、输变电设备、重型设备、冶金矿采设备、建筑机械。
就个股而言，申银万国看好"传统+新兴"结合体，即拥有传统产业低估值，有享受新兴产业高成长性。如果所处市场格局属于寡头垄断则更佳，这样可以顺利传导原材料价格压力。推荐中国南车（601766）、中国一重（601106）、郑煤机（601717）、中国西电（601179）、中兴通讯（000063）、中海油服（601808）、启明信息（002232）、软控股份（002073）、星网锐捷（002396）、美克股份（600337）等"年度金股"。 （李宇欣 大众证券报）
中行建行配股本周上市 银行股再融资压力逐步消化
两行配股抽离约35亿元资金，A股市场完全可以承受
两大国有上市行配股上市日期明确，使得大行再融资消息被市场进一步消化。
今日，中国建设银行（601939） 在上海、香港两地交易所发布公告表示，该行A股配股股份将于2010年11月19日起正式上市。而就在一天前，中国银行（601988） 同样在两地交易所发布公告表示，该行发行177.06亿股A股将于今年11月18日上市。这意味着，在本周内两大国有上市银行涉及A股部分配股计划将全部完成。
根据两行发布公告，本次中行共发行177.06亿股，发行价格为每股2.36元，共募集资金417.86亿元，除去发行费用后，募集到资金净额为416.39亿元。建行则共发行5.94亿股A股，发行价格为3.77元每股，共募集资金22.38亿元，除去发行费用后，募集资金净额为22.26亿元。同时，中、建二行A股股东认购股份占可配售A股股份总数比例分别为99.57%和94.23%。
公告同时显示，配股完成后中行A股总股本将由1778.19亿股上升至1955.24亿股；建行A股总股本则由原来90亿股上升至95.94亿股，并且两行A股所有股份已全流通。
配股完成之后两行股东结构也发生了些许变化。中行方面，该行第一大股东中央汇金公司持有中行A股1885.53亿股，持股比例高达96.43%；第二、三大股东分别为中国人寿（601628） 保险公司两款产品，持股比例分别达到0.17%、0.07%。建行方面，截至11月12日，该行A股第一大股东为宝钢集团，持有3.19亿股建行A股，持股比例为3.32%；在中行A股股东名单中位列2、3位两只中国人寿产品同样出现在建行A股股东名单2、3位，持股比例分别为2.87%和2.17%。
自上周五开始，A股市场出现了连续下跌。至昨日收盘，三个交易日，上证综指累计下跌近10%。有观点认为，这是由于几大行配股在此阶段密集进行所至。但很多专家认为此类观点依据不足。
北京某券商银行业分析师对《证券日报》记者表示，近期大盘下跌主要和宏观面一些经济、政策预期有关。几大行配股获得通过是在四季度初，经过几周，消息已经充分消化。并且在此之前，A股市场一直处于稳步上升阶段。同时，两行配股具体设计到A股资金量并不大。
根据本报记者统计，由于汇金公司持有中行A股比例较高，在总募集417.86亿元资金中，大约有402.94亿元由汇金承担。余下不到15亿元资金中还有一大部分由中国人寿、南方电网、中国铝业（601600） 、人保财险等机构投资者分担。而建行涉及A股总金额也仅有22.38亿元。因此，除去几大股东外，两行配股对市场资金面影响在35亿元左右，约等于两家创业板新股上市所造成影响。这样资金规模是我国目前A股市场完全可以承受。
还有市场人士指出，由于目前只剩下工行配股，因此大行再融资对于市场利空影响已经基本消化完毕，对今后市场不会造成很大影响。（证券日报）
美元极可能孕育"历史性转折" 商品市场踌躇不前
近期商品市场剧烈震荡，持仓量明显下降
期货市场调整从来都是以剧烈波动来表现。摆在投资者面前问题是，市场风云突变，究竟是牛市途中超级修正，还是就此转势成空。对此，分析师建议投资者更多关注市场供需基本面，而不是流动性。
自11月10日，中国央行宣布上调金融机构存款准备金率0.5个百分点以来，市场改天换日。11月11日，中国10月宏观数据出炉，CPI同比上涨4.4%超乎预期；11月12日，中国股市和商品遭遇"黑色星期五"突袭；15日，市场继续下挫；16日，商品期市多数品种再度大挫，期指继续下行。
究竟是牛市途中超级修正，还是就此转势成空？金瑞期货分析师李想认为，投资者目光转向时刻已经来临，因为在当前基本金属价格中已经充分计入了美联储量化宽松计划对市场影响，甚至略有过头。"我们建议将目光转向宏观经济基本面和基本金属行业自身基本面。"他说。
"我们认为，在未来6个月内，投资者需要关注那些能够真正影响和改变未来经济增长、企业资本支出、通胀以及行业供需基本面因素，只有这些才决定了基本金属所处宏观经济环境和价格潜在演化趋势。"李想认为，投资者需要关注中国经济复苏力度以及美国经济中自发动能对经济支撑强度，中国节能减排对前期严重过剩金属，如铝、铅及锌等基本面改善程度，以及基本金属下游需求情况。
他认为，当前价格里面结构性成分已基本修正合理，不存在大幅修正要求。因此除了供应短缺铜可能会因为向短缺支付溢价进而推动价格上行外，其他基本金属价格不存在大幅上涨可能。
新湖期货公司首席策略分析师叶燕武认为，近期美元波动已远非所谓技术性背离，而是极有可能在孕育一轮几乎所有人意料之外"历史性转折"。历史总有相似之处，回顾上世纪70年代大滞胀，就在全球准备抛弃美元本位之际，美元指数步入超级牛市，价格从90点直接上涨到150点，与之对应黄金从850美元/盎司暴跌至300美元/盎司下方，原油从30美元/桶高位直线跌至5美元/桶。
更多市场分析师对于金属后市仍抱有乐观看法。海通期货分析报告认为，如今调整更多是多头主动减仓行为。从交易层面来看，金属期货市场持仓量继续减少，说明多头平仓风险继续释放，但LME市场一直没有减仓，总持仓15日已经上升到31万多手。从延迟到周一公布CFTC持仓报告来看，截至11月9日一周，基金多头增持2981手，而且减少空头1900手，说明市场看涨气氛仍在。 （魏曙光 证券时报）
老问题新爆发 爱尔兰危机被夸大 美国故意炒作
新闻背景
11日，爱尔兰10年期国债收益率逼近9%，比欧元区信用等级最高德国国债收益率高出近7个百分点，创下自欧元1999年诞生以来最高水平。这意味着爱尔兰政府从金融市场筹资借贷成本已高得难以承受。投资者担心，爱尔兰很可能步希腊后尘，只有靠启动欧盟救助机制才能渡过难关，并会在欧元区内掀起比希腊更猛烈第二波债务危机。
本期圆桌会议特别邀请了两位长期关注国际金融市场动态经济学家。她们均对爱尔兰债务危机表示谨慎乐观。更有专家表示，美国华尔街故意夸大欧洲债务危机，试图阻击欧元，维护美元地位。欧洲债务危机背后体现是美国规划和战略能力。本报记者 李明波
现状分析
老问题新爆发
华尔街剑指欧元
在中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英看来，爱尔兰目前出现危机与一年前爆发希腊危机有很大相似性，从表面上看都是财政赤字与债务同时出现问题，但爱尔兰危机与希腊危机存在根本区别，爱尔兰危机难以在欧元区扩散，也不会对整个世界经济复苏产生大影响。
问题早被关注
陈凤英告诉本报记者，由财政赤字引发爱尔兰债务危机，也是整个欧洲债务危机一环，并非新产生问题。爱尔兰财政问题实际上早已引起外界关注。
中国外汇研究院院长谭雅玲告诉本报记者，她认为市场对欧洲债务危机都是担心过大，不管是希腊还是爱尔兰，实际情况都被有意夸大。她指出，今年欧洲经济增长速度为正数，并没有因为希腊、爱尔兰等国债务问题被拖累。
狙击欧元维护美元
谭雅玲进一步指出，在欧元区经济保持正增长背景下，市场和舆论却有意引导炒作，认为这其中深层次原因值得思考。
实际上，自欧洲债务危机爆发以后，欧洲就不断有舆论指责，美国华尔街金融大鳄们故意夸大欧洲债务危机，试图狙击欧元，维护美元地位，并借以解决自己所面临经济危机。谭雅玲直言不讳地表示，市场炒作背后就是货币战争和国家利益较量。她认为，欧洲债务危机背后体现正是美国规划和战略能力。
解决之道
欧元区早有方案
稳定机制将显威
陈凤英对爱尔兰危机保持了谨慎乐观态度，她信心就来自欧元区拯救希腊经验以及欧元区刚刚成立7500亿欧元财政稳定机制。形成于今年6月欧洲稳定机制，其初衷就是挽救像希腊一样陷入债务危机欧元区国家。
外界普遍认为，爱尔兰将成为这一机制第一个受益者。
尽管爱尔兰总理15日晚否认爱尔兰政府将向欧盟申请紧急援助，但英国媒体却透露说，国际货币基金组织和欧洲央行行长们已经在开会讨论援助适宜，他们预计从欧洲财政稳定机制中拿出480亿~500亿欧元左右基金援助爱尔兰。
陈凤英分析说，这笔7500亿欧元资金已到账，欧元区随时都可以出手。
尽管不担心爱尔兰债务危机会拖累整个世界经济，但陈凤英预计爱尔兰政府将在危机中面临考验，由于整个欧洲社会右倾化，民众对政府不满可能会演变成一场大社会动荡。
结构性问题
致隐患犹存
陈凤英认为，爱尔兰危机目前处在刚刚暴露阶段，还没有完全爆发，如果能充分利用已有治理经验，还是很有希望将危机范围控制在爱尔兰国内。
但陈凤英担心，欧元区债务问题不是一个容易解决问题，已经成为一个棘手结构性问题。很多欧元区国家为发展经济，盲目学习美国式经济增长模式，单纯靠借债和融资来追求发展。
这种经济模式泡沫在2008年金融危机后完全破灭，陈凤英说，爱尔兰不会是最后一个出债务问题欧元区国家。
即便爱尔兰能在短期内走出危机，明年也还会有新欧元区国家步希腊和爱尔兰后尘。她估计，欧元区国家可能在10年内都无法彻底解决债务这个结构性问题。
前景展望
明年债务危机或稍缓
二次探底首现欧洲？
对于即将到来2011年，陈凤英预测2011年债务危机不会比今年更严重，“我觉得比今年更严重可能性基本没有，汇市和股市不会有大幅震动。”她解释说，明年欧洲有一批到期债务，日本和美国也有债务到期。但是日本债务90%都是本国国民持有，美国债务问题可以用全球资本来解决。
爱尔兰经济影响有限
爱尔兰危机让市场投资人士担心让欧元区债务危机正在卷土重来，不过陈凤英不认同这样观点。“爱尔兰危机肯定会给欧元区带来消极影响，但是不会像以前希腊危机那样了，我认为欧元区最困难时候已经过去了。”
陈凤英认为，爱尔兰债务问题不太可能拖累整个欧元区复苏步伐，“爱尔兰不是德国也不是法国那样大经济体，爱尔兰经济出问题不会给欧元区带来大麻烦”。陈凤英反问说，“今年西班牙债务问题一度也很严重，但是这个欧元区第四大经济体，不也没有拖累欧元区增长速度吗？”
明年经济或二次探底
根据最新预计，今年欧元区经济增长速度将保持在2%左右，基本延续了复苏势头。在陈凤英看来，欧元区两驾马车德国与法国经济状况才是最关键，目前德国出口依然保持了强劲增长势头，这也让陈凤英更坚信这次爱尔兰危机不会给欧元区制造更大麻烦。
对于世界经济复苏前景，谭雅玲并不乐观。她预计世界经济二次探底可能首先出现在欧元区，出现时间可能是明年中期前后。
相比之下，陈凤英更担心是新兴市场国家可能在2011年面临更大不确定性。由于政策不一致性和大量热钱涌入，各国发生摩擦可能性在进一步加大。
点睛语
“市场炒作背后就是货币战争和国家利益较量。她认为，欧洲债务危机背后体现正是美国规划和战略能力。”
——谭雅玲（中国外汇研究院院长）
“爱尔兰危机肯定会给欧元区带来消极影响，但是不会像以前希腊危机那样了，我认为欧元区最困难时候已经过去了。”
——陈凤英（中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长）
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欧盟否认施压爱尔兰
据新华社电 欧洲联盟委员会发言人阿马德乌·阿尔塔法赫15日说，欧盟正就爱尔兰财政状况与爱尔兰政府密切接触，但没有“强力施压”迫使后者接受救助。
阿尔塔法赫表示，欧盟关注爱尔兰财政状况，正与爱尔兰密切接触，但没有强迫爱尔兰接受救助，以避免它拖累整个欧元区。
不过，爱尔兰反对党财政事务发言人迈克尔·努南认为，欧盟已展开行动，事态将于24小时内明朗。
希腊不满德救援提议
据新华社电 希腊总理乔治·帕潘德里欧15日指责德国，抨击后者发表允许政府公债“断供”言论，从而推升欧元区“困难”国家拆借利率。
帕潘德里欧当天在法国巴黎告诉媒体记者，德国主张私人债券持有者在今后主权债务危机救援中承担损失，这加剧了欧洲主权债务阴霾。（广州日报）
通胀加速政策风险 机构看多逻辑链断裂
涨也通胀，跌也通胀。
上周五，沪指大跌162点。两个交易日后，11月16日，大盘再度跳水119点。而就在两周前，市场在激荡流动性推动下一路狂奔至3000点。
由于通胀水平急速上升，自7月以来宽松政策或将进行调整，成为买方机构一致担忧。而"政策风险聚集"，将直接动摇基金对于此轮行情看多信念。
通胀：涨过了头？
回顾10月份以来这次市场连续上攻，流动性充裕甚至泛滥，成为其内在根本逻辑。货币政策紧缩预期，让这一轮流动性推动行情基底产生动摇。
7月宏观经济指标开始表现出积极迹象，政府政策也开始转向温和与宽松。机构投资者开始隐隐转向乐观，其中"政策风险减弱"是看多重要理由。
另一方面，西方各国不同程度"定量宽松"，推动货币贬值持续释放流动性，加上人民币升值预期，更多资金流入国内，引发国内通货膨胀预期进一步加强；而房地产调控政策深入，也导致资金一股脑进入股市。大量增量资金入市，必然涌入估值较低大盘权重股，从而推动股指上行。
10月，通胀概念板块成为领涨先锋。上游资源品行业，煤炭、有色、农业表现强劲，这也成为基金重点加仓品种。不少基金将通胀主题定为四季度重点挖掘投资主题之一。
但通胀上升速度如此之快，4个月时间从"预期中"转为"超预期"。原本"温和通胀"被迅速放大，这直接使得机构对于4季度行情看高逻辑中关键一环--"政策风险释放"，出现断裂。
钱袋子要收紧了吗？
经济数据连续两月超出市场预期。随着通胀走高，"稳定"成为压倒一切因素。
近期公布10月经济数据显示，居民消费价格指数（CPI）同比涨幅4.4%，年内首次突破4%，创25个月新高，工业品出厂价格 （PPI）上涨5%，原材料等非食品价格反弹推动了物价上涨。
而就在数据发布前一日，央行宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这已是近一个月内，央行连续第三次密集动用货币政策--10月份曾对6家银行差别上调准备金并意外加息。
而所有这一切，都是瞄准一个靶心--通胀。
在提高准备金率同时，前日外管局宣布了一系列加强外汇管制、遏制资金流入措施。"资本管制这一短期效力工具也如期被用上了，也进一步看出决策者决心。"华安基金认为，"从出手轻重看，决策者已经意识到通胀和通胀预期严重性。"
敏锐买方机构已经迅速调整他们对政策风险预期。
从三季度"享受宽松政策"，到"尚不会进入加息通道"，直至如今开始担忧 "继续加息和提高存款准备金率概率提升"。这是基金在4个月内对政策判断演进。
虽然目前市场流动性尚未出现根本性改变，但不少基金公司认为，货币政策已经开始转向。华安基金认为，"（通胀上升）正好发生在确定明年货币政策目标当口，将会促使政策定得比较谨慎。"
与此同时，外部流动性状况也出现风险点。中欧基金分析认为，这两天G20峰会将针对美国量化宽松政策进行讨论，市场开始怀疑美国量化宽松政策能否得到执行。而欧洲债务危机再次浮出水面，近期爱尔兰、葡萄牙等国国债利率不断攀升，投资者担心这些国家将在近期内需要救助。
通胀概念还有机会吗？
近期市场剧烈震荡，便被基金看作是市场对货币政策转向作出反应。受政策调控影响较大周期性品种本周表现落后，获利回吐压力则加剧了抛压。
获利盘回吐是好是坏？上投摩根基金认为，本周二下跌只是经历上涨过程中"雷雨区"，下个月宏观数据和中央经济工作会议，需要密切关注。
而对于投资者疑惑通胀板块投资机会是否仍存问题，国投瑞银基金表示，由于房地产调控、外围资金渗入、居民储蓄转移等综合效应，两市从中长期看将处于流动性富裕状态。在全球范围内流动性泛滥得到有效控制之前，具有金融属性或资源属性公司，虽然短期股价会有反复，但始终存在机会。
长信基金策略分析师毛楠表示，中期角度看，通胀以及政策转向将是市场重要投资方向。结合目前机构配置以及估值情况，仍建议可重点关注煤炭板块；而涉及通胀食品饮料和农业板块，以及加息周期中保险板块也可重点关注。
市场动向
"事情正在起变化"：资金倒戈杠杆基金
从微观角度看，同样是超百点暴跌，11月16日和12日境况却传递出一些不一样讯息。
《每日经济新闻》记者发现，活跃在场内基金市场资金已经开始加速流出，并寻求避险品种。这意味着短期来看，资金对震荡加剧市场信心开始动摇。
上周五突如其来暴跌，场内基金亦无法幸免，分级基金高杠杆份额（下简称杠杆基金）尤甚，银华锐进 、双禧B以及同庆B等此前强势品种跌幅均超7%。
但有两个现象还是让人欣慰。一是暴跌中大部分杠杆基金并未大幅放量；其次是大部分分级基金优先级份额也没有走高，反而出现小幅下挫，这说明资金并未立即选择进入"避风港"。这两个现象意味着资金对于后市似乎并不那么悲观。
本周一（11月15日）市场震荡上行。但本应该是抢反弹利器杠杆基金却上攻乏力。以同庆B为首杠杆基金不涨反跌。
从过往市场表现来看，短期反弹市场中杠杆基金往往有市场 "风向标"之功效。例如在今年7月和10月两轮反弹行情中，杠杆基金都反应迅速，涨幅远高于市场。反之也亦然。
而在周二下跌中，资金从高杠杆基金中流出情况加剧。前期涨势甚笃同庆B开盘便低开一个多百分点，午盘后随着大盘跳水，最终暴跌9.69%。其余杠杆基金也是一片惨淡。
与上周五不同是，昨日优先级份额出现普遍上涨。申万巴黎深成收益上涨1.17%，双禧A上涨0.89%，银华稳进 上涨0.59%。这三类优先级份额均有"类固定收益"特征，不管市场如何变动均能获得契约约定年收益率，在市况不佳时颇具吸引力。
分析人士认为，高杠杆份额加速下跌，优先级份额开始升温。资金对市场判断骤然谨慎起来。
机构资金也在撤退，并且更加决绝和迅猛。上周ETF出现巨量赎回，上交所11只上市ETF上周合计净赎回金额达到37.27亿。《每日经济新闻》记者了解到，一些指标性ETF在前四个交易日还处于净申购状态，但周五大跌中却遭遇巨幅赎回。（每日经济新闻 徐皓）
今年冠军变数很大 华夏华商谁是赢家
年底将至，又是一年一度基金大比武时间，各家基金公司都在摩拳擦掌准备冲刺。经过上周五大跌，排名又发生了变化，明星基金经理王亚伟再次显示出卓尔不群爆发力，其管理两只基金全部冲进前三，华夏策略上涨34.33%名列第二，华夏大盘上涨31.05%位列第三，下半年最牛基金华商盛世 冠军相初露，目前上涨41.59%，领先第二名7个点。
宝盈仍垫底
根据银河基金统计显示，今年以来700多只基金，有超过半数给基民带来了正回报，不过业绩出现了明显分化：第一名和最后一名之间差距超过了60%。第一名华商盛世今年以来涨幅高达41.59%，而处于垫底位置宝盈泛沿海 涨幅为-21.23%，已经连续两年处于倒数第一位置。
前期市场大涨时冲在前面东吴和天治基金公司旗下产品在近期暴跌中，出现了明显回落，涨幅从原来3字头回落到2字头。其中东吴新动力 截至周一涨幅为27.13%，天治创新 先锋涨幅为28.76%。不过两家公司旗下产品整体仍然强于大盘，其中东吴旗下涨幅超过20%基金达到4只，显示出其在熊市中选股能力还是高人一筹。
洪都航空（600316） 或是决胜因素之一
值得一提当属明星基金华夏大盘。今年上半年因为银行股表现不佳而拖累了其业绩表现，其年中
排名仅为25名。不过"好戏在后头"这句俗语放在王亚伟身上最为恰当不过，下半年他发力猛追，三季度排名已经上升至第14名，前进了9名。随着年底临近，其爆发力开始显现，目前已冲至季军位置。能否四连冠就要看他和华商盛世掌门人孙建波重仓股最后阶段表现。
洪都航空或许是决定二雄谁能最后胜出一个重要因素之一。因为遭遇了"史上最绝情公告"，洪都航空近期连续一字跌停，昨日虽然逆势飘红，但有分析人士表示，从今年6月开始，洪都航空因为重组预期发酵，涨幅已经超过一倍，而现在预期落空，其后续仍有下跌空间。
根据洪都航空三季报显示，今年第一牛基华商盛世三季度新进该股216.1万股，连续几个跌停板，也许会拖累华商盛世最终排名。不过其掌门人孙建波也是选择牛股高手，因此最终鹿死谁手还要拭目以待。
除了万众瞩目华夏大盘之外，王亚伟掌管另外一只基金华夏策略也首次超越其孪生兄弟华夏大盘，位居涨幅榜亚军。华夏基金在四季度也显示出其带头大哥气势，旗下基金全部取得正收益，其中涨幅超过15%达到5只。
指数型基金净值坐过山车
去年涨幅亚军陆文俊掌管银华价值优选今年表现有些差强人意，从目前1.4%涨幅来看，冲刺阶段杀入前十可能性微乎其微，而其规模也出现了大幅缩水。
最惨当属指数基金，由于市场波动较大，基金净值如同坐上过山车，前几日还有近10%涨幅，经过上周五和昨日大跌之后，又全部高台跳水，跌至1元面值之下。周五指数型基金跌幅达到5.27%，杠杆型基金跌幅更是超过12%。以银华锐进为例，三天跌幅接近20%，已经吞噬掉其近一个月涨幅。之前近乎全线飘红指数基金，一夜之间又都红翻绿，根据银河证券基金研究中心统计，77只指数基金有九成目前收益仍为负，其中嘉实基本面情况最为惨烈，今年以来跌幅已经达到24%，是同期上证综指跌幅一倍（上证综指跌幅为11.67%）。
分析
今年冠军变数很大
好买基金分析师曾令华表示，从这几年基金发展来看，常胜将军除了华夏大盘几乎绝无仅有，不同基金公司适合不同市场环境，有适合熊市有适合牛市，没有战无不胜基金公司。如果业绩能够五年以上保持在前1/4，就可以断定是一只不错基金，值得关注。他认为今年冠军目前也很难看出，存在很大变数，但是可能在华夏和华商之间产生。 （叶静 信息时报）
股指已进入行情演变关键时段
昨日A股遭受重创 上证指数失守2900点
周二A股市场遭受重创，上证指数跌近4%并失守2900点整数关。有报道称中国将采取措施遏制物价上涨，同时住建部出台政策限制外资购房，加上中国央行行长周小川警告要关注价格上行压力，令市场对于政策收紧忧虑升温。
上证指数收市报2894.54点，跌3.98%；深证成指收市报12217.27点，跌4.61%。深沪两市全日共成交4019亿元，较前天放大逾一成。
昨日A股市场超过八成个股下跌，各大行业无一上涨，有色金属、煤炭开采行业跌逾7%，医药生物、食品饮料等消费类行业相对抗跌。
股坛解码器
A股市场再度遭受重创，后市走势如何演绎，综合受访基金经理观点来看，目前判断中长期A股震荡向上态势依然没有改变，后市应关注"下个月宏观数据"和"中央经济工作会议对明年货币政策宏观性定调"两大因素。
市场分析
A股受四因素打压挫百点
昨日A股市场再现百点暴跌，市场分析人士认为，原因首先出在韩国央行今年第二次加息消息上，这一消息加剧A股市场对中国第二次加息预期，这自然影响着A股市场多头做多底气，故受货币收紧预期影响较大资源股等品种明显有资金减持，从而使得沪深两市压力渐增。
股市昨日面临几大压力。
压力一：韩国央行今年第二次加息。
韩国央行昨日宣布，将基准政策利率上调25个基点，至2.50%，由此恢复了货币紧缩政策，以抑制经济迅速复苏以来不断积聚通货膨胀压力。
东北证券（000686）策略研究员冯志远表示，这一消息加剧A股市场对中国第二次加息预期，大盘应声而落。后续加息预期将依然强烈，也就意味着货币收紧预期将进一步强化。
压力二：周小川称价格上升需引起关注。
中国人民银行行长周小川昨日表示，价格上升需引起关注。
招商证券研究所认为，通胀对股市威胁增加。
压力三：获利回吐。
大盘自国庆后，展开了连续逼空上涨走势，在这种逼空上涨过程中，积累了大量获利盘，这在有色、煤炭、稀土材料热点上尤其明显，一旦大盘出现风吹草动，资金获利出局意愿强烈。
压力四：创业板估值风险积聚。
海通证券（600837）策略研究员吴一萍表示，创业板指数创新高给获利盘带来打压机会。目前，引领反弹创业板估值风险巨大。
技术解盘
股指形成"两阴夹一阳"空放炮形态
昨日深沪A股市场震荡再收大阴线，从K线组合来看，目前上海综指在3000点区域形成了典型喇叭形技术看跌走势，而从其量度跌幅来看，如果近日回抽确认成立，则A股仍有相当下跌空间。
昨日沪市单边成交再度倒逼2000亿元。60分钟图上，沪指在不规则喇叭整理下轨暂获支撑，短线呈现出一定企稳迹象。
技术上看，主要股指技术形态进一步恶化。深成指破位形态"两阴夹一阳"空放炮形态十分明显，昨日已经退守60日线以及今年7月本轮行情以来上行通道下轨，10月份两大跳空缺口近在咫尺。沪指突破3000点之后，深成指与其产生明显背离，上行意愿明显不强，密切关注其后市走势，或对沪指有一定指导意义。
沪指昨日也放量下跌失守2900点，年线有惊无险。本周沪指若不能重新回到2950点上方，后市上行困难重重。目前5日均线下穿20日线，且20日线开始向下弯曲。日K线上，目前沪指形成了"两阴夹一阳"空放炮形态，短期在年线附近有一定反复，强支撑在60日均线，即2810点附近。
操作上，目前主要股指已经进入行情演变关键时段，不管空放炮形态是预警还是诱空，投资者没必要急于抄底，策略上以防御为主。
基金视点
急跌是转势还是机会 基金经理认为:
政策基调变化是市场调整核心
昨日，A股市场再度遭受重创，上证指数跌近4%并失守2900点整数关。市场三个交易日内两次急跌，这究竟是新一轮熊市来临，还是牛市中短期调整？
综合受访基金经理观点来看，目前判断中长期A股震荡向上态势依然没有改变，后市应关注"下个月宏观数据"和"中央经济工作会议对明年货币政策宏观性定调"两大因素。
"通胀快速上升带来政策基调变化必然会给市场预期带来改变，这是市场调整核心逻辑。"华泰柏瑞基金投资部总监汪晖指出。
信达澳银基金宏观策略部总经理昌志华认为，A股会继续震荡，原因不仅是调控政策，也因上方阻力较大。
在国内外纷繁复杂背景下，目前，基民对后市判断分歧很大。华泰柏瑞网上直销系统中信息显示，一部分投资人急急忙忙从股票基金转到货币基金；而另外一批投资人则在周末进行了从货币基金到股票基金转换、对股票基金认、申购，以及新开一批定期定额申购协议，希望把握年末布局2011资本市场投资机会。
整体机会向个股机会转化
那么，对于昨日市场急调对投资者来说到底是转势还是机会？
汪晖认为，此次调整是牛市中阶段性调整，并非系统性风险起始。调整之后，市场演变特点很可能从前一阶段个股全面上涨整体性投资机会向个股结构性投资机会转化，业绩和未来成长性将是市场关注重点。
汪晖指出，在未来一段时期内，政府将会从货币信贷和财政政策两方面出台抑制价格上涨政策和措施，市场流动性将会收缩，周期性行业估值很可能受到抑制。也就是说股市系统性机会可能将暂时缺失，投资者可能会经历短期震荡过程。
"市场震荡并非简单下跌，结构性机会将可能会不断涌现。"汪晖分析称，首先，抑制通胀与经济过热全面紧缩有根本区别。他相信，大力发展新兴产业和鼓励内需消费战略方针不会改变，各项措施将继续出台。其次，经济持续复苏态势不会因通胀而改变，一些上市公司良好成长性在临近年末更加明确。展望明年估值吸引力不降反升，市场震荡反而提供了个股分化，结构性投资机会。
后市分析
后市关注两大因素
昌志华认为，从中期看，流动性依然充沛，经济向好趋势没有改变，这一次调控政策不会让市场对经济前景预期太过悲观，判断中长期A股震荡向上态势依然没有改变。
"在基本面和流动性趋势没变之前，只是上涨过程进入了'雷雨区'。"上投摩根大盘蓝筹拟任基金经理罗建辉指出。
对于何时才能"雨后现彩虹"，罗建辉建议，应该关注两个因素。"首先要关注下个月宏观数据，尤其是CPI数据出来之后，未来是否还会有进一步加息。其次是中央经济工作会议，届时国家会对明年货币政策做一个宏观性定调。" （广州日报）
上升趋势终结？11月考验2700点？
连续暴跌打击信心
上周五大跌162点，昨日再跌120点，连续暴跌严重打击了市场信心。大跌之后市场会如何运行？分析人士认为"V"形反转只是美好梦想，市场短期将现调整低点，但调整时间会较长，且不排除上升趋势彻底终结可能。
走势一：迅速见底将"V"形反转
可能性：★☆☆☆☆
"大盘三天累计下跌接近300点，不排除短期出现大幅反弹，形成反转。"兴业证券（601377）一分析人士认为，"昨日不仅概念股大幅下挫，连前期涨幅有限银行股、保险股也大幅下挫，说明市场恐慌情绪明显，恐慌之后市场机会即将到来。市场短线有望展开反弹，重回前期震荡上行区间。"
广州万隆凌学文也认为股指靠近年线，有可能出现一定程度反弹。"经过短线连续暴跌之后，市场风险得到较为集中释放。从技术角度来看，作为多头重要防线，预计多空双方在年线一带将会展开较为激烈争夺。从中期格局而言，在人民币升值、通胀趋势背景下，热钱流入与储蓄搬家将继续对市场流动性构成有力支撑。无论是上周五大幅跳水还是周二大跌，更多地归因于恐慌情绪下对政策回归稳健以及管理层加强通胀管理一种过度或过激反应。一旦市场情绪恢复稳定，短线大盘将面临修复性反弹。"
走势二：低位震荡蓄势到月末
可能性：★★★★☆
更多分析人士认为，连续下挫已经震散人心，在通胀大背景下，沪指很可能在2900点-3000点一带低位震荡蓄势，持续时间可能会达2-3周，也就是说会持续到月末。
"从目前形势看，3个交易日内有2天时间股指有过过百点下跌，累计跌幅最多达到300点，充分表明空头势力有备而来而且是来势汹汹，市场悲观情绪在蔓延。"世基投资余炜认为，"投资者在此时应保持高度谨慎，短线交易性机会不好把握，应减少交易。"
金百灵投资秦洪也认为市场还将调整。"韩国央行上调基准利率信息传出后，市场开始担心我国央行会否步其后尘，进行加息或类似收紧货币政策信息，在此背景下，机构资金做多激情迅速下滑。市场人气迅速散淡，上证指数也形成了向下破位下行趋势。建议投资者谨慎，尽量规避前期强势股。"
走势三：上升趋势终结
可能性：★★☆☆☆
更为谨慎分析人士则认为市场上升趋势已经彻底逆转，指数大方向将是向下，出现反弹将是出货机会，11月份指数有可能考验2700点支撑力。
九鼎德盛肖玉航认为在上周五市场暴跌后，本周一出现反弹，而周二再次暴跌，从技术形态上看上海综指出现了高位喇叭形技术看跌形态，由于形态需要近期确认，因此建议投资者保持谨慎观望心态，一旦回抽确认，短期跌幅将继续放大。操作中，坚决回避炒高新股高PE品种；炒高题材股和绩差类股票，而对于业绩估值有一定支持且技术超跌品种可暂持有。
长江证券魏国也表示，上周五和今日连续暴跌已经考验年线，预计在年线附近会有微幅技术性反弹，但市场整体仍将保持弱势。 （李龙俊 成都日报）
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