国务院总理李克强在政府工作报告中首次大篇幅谈及基础设施等资产证券化问题，明确提出：“深化投融资体制改革，继续以市场化方式筹集专项建设基金，推动地方融资平台转型改制进行市场化融资，探索基础设施等资产证券化，扩大债券融资规模。完善政府和社会资本合作模式，用好1800亿元引导基金，依法严格履行合同，充分激发社会资本参与热情。”
相比去年，今年的政府工作报告对PPP及基础设施证券化的着墨可谓分量十足，这也被投融资领域看作PPP模式、基础资产证券化迎来的风口。对于如何从实操上推行基础设施等资产证券化，全国政协委员、中通诚资产评估公司董事长刘公勤早在全国两会开幕之前，就深入到基层，问计于企业，而她也在与北京海林投资股份有限公司董事长王翔的多次交流中得到启发。
在海林投资董事长王翔看来，当前政府正面对国内外需求减退的经济形势，虽然采取积极的财政政策，但由于市场尚缺乏不动产证券化的金融工具，出现地方政府一方面资产大量增加，但另一方面债务也大量堆积的特殊现象。在这种情况下，已化解地方债为目标，基础设施等资产甚至是公共产品证券化的需求就凸现出来了。
王翔表示，李克强总理在去年达沃斯论坛的致辞中明确提到了“地方性债务70%以上用于基础设施建设，是有资产保障的”，地方性债务所对应的不动产资产，特别是土地资产已倍率增值，这是实行“不动产证券化”的良好契机。此时推进基础设施资产甚至是公共产品证券化，形成存量资产的“PPP”模式，将更有效的吸引社会资本参与扩大公共产品和服务供给，这不仅是化解地方债的有力工具，更能给资本市场提供优质资本品，并从长远有力促进我国资本市场的平稳发展。
他介绍，公共产品证券化主要投资于地方公共不动产物业或不动产股权，如产业园、地铁、高速公路、商场、保障房、廉租房、写字楼、停车场、电厂、水厂、燃气厂和热气厂等公共资源不动产，都是具有较高透明度且租金收益稳定的投资产品。在以地方政府公共不动产为主的地方公共资产中，吸引社会资本投资到公共服务设施，地方政府可以依据所使用或租用的公共服务设施向社会资本支付相应租金或分红，从而保证社会资本获得合理收益。
不过，对于大力推动资产证券化产品化解地方债，王翔认为还有不小的障碍，“目前对于基础设施等公共产品证券化，尚无相关部门出具明确的监管规则，存在审批、监管缺位的现象;而现行税收制度给不动产资产证券化产品在流转环节、运营环节均带来较大的障碍，使之在流转的可行性至运营环节的收益率均存在较大挑战;与此同时，信用机制和定价机制的缺失也让资产证券化主体在与政府发生产权交易的过程中，存在导致国有资产流失的风险。”
而在与刘公勤委员的交流中，王翔也对如何化解上述障碍，更好推进用资产证券化工具化解地方债，实现基础设施及其他公共产品等资产证券化提出了可行的参考建议。
王翔表示，首先应该加快推进资产证券化产品持有基础设施等公共产品的试点并明确审批权限。
“其次是税收制度上的配套和政策上的倾斜，解放公共产品证券化产品投资者的税务负担，通过直接减免、股权转化、租金抵扣、混合所有制合作分红等多种形式进行税务减免，从政策上保障公共产品证券化产品试点投资者的长期、稳定的投资收益，激发公共产品证券化在化解地方债中的活力。”他补充道。
他还指出，由于资产的特殊性，在地方公共产品证券化的试点中，除了要对投资者进行政策性红利的释放，还尤其需要注重在交易结构上对地方政府及其平台公司进行重点保护，通过诸如优先回购权等手段加强对国有资产流失风险的防范。
王翔强调，探索基础设施等资产证券化不仅是一个投融资领域的新风口，更是今年政府对自身和社会资本提出的一项新课题，对于政府、社会和企业而言，无论是公共产品证券化还是其他金融工具，以创新的思维和方式服务基础设施等资产证券化才是迎接新风口、应对新课题的核心。
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